Fed có sẵn sàng cắt giảm lãi suất?

Nguồn: Ngũ cốc thặng dư của Rich Man

Cuộc họp lãi suất tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc.        

Giữ tỷ lệ mục tiêu của quỹ liên bang không đổi ở mức 5,25%-5,50%, giảm nắm giữ 25 tỷ USD/tháng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và 35 tỷ USD/tháng MBS, và Nghị quyết của cuộc họp lãi suất tháng 6 vẫn nhất quán và phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

So với tuyên bố về cuộc họp lãi suất tháng 6, tuyên bố này của Fed có những điểm khác biệt sau:

1) Đánh giá ban đầu về việc làm là mạnh (mạnh) giờ đã chuyển sang suy thoái ( được kiểm duyệt);

2) Mô tả lạm phát thay đổi từ “ở mức cao” thành “ở mức khá cao”. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 1 năm 2024;

3) Về nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang, cơ quan này đã thay đổi từ “rất chú ý đến rủi ro lạm phát” thành “chú ý đến cả hai mặt trong nhiệm vụ kép của mình”.        

Tóm tắt lại, ý của Fed là——

Việc làm đã bắt đầu chậm lại và lạm phát cũng đang giảm. nhiệm vụ kép. Có thể cắt giảm tỷ lệ ở cuộc họp tiếp theo.

Tuy nhiên, xin lưu ý rằng Cục Dự trữ Liên bang Mặc dù thừa nhận khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 nhưng cũng nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu và các từ khác, chẳng hạn như câu này:

"Cho đến khi có niềm tin lớn hơn rằng tỷ lệ lạm phát sẽ tiếp tục di chuyển về mức 2%, việc hạ phạm vi mục tiêu lãi suất là không phù hợp."

Nhưng tôi có cảm giác như thị trường không nghe thấy điều đó.

Sau cuộc họp lãi suất, lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm. Chỉ số Nasdaq 100 đóng cửa tăng vọt 3%, và chỉ số S&P 500 cũng tăng 1,6%. Lợi suất trái phiếu kho bạc toàn thị trường dường như giảm. trong việc cắt giảm lãi suất sắp tới của Fed.

Trên thực tế, ngay từ một tuần trước, thị trường đã nóng lòng muốn bắt đầu định giá về việc cắt giảm lãi suất 100%.

Ví dụ: thứ Sáu tuần trước, hợp đồng tương lai lãi suất của CME cho thấy 100% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

Bây giờ, sau cuộc họp lãi suất, thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang đang ôn hòa, và việc cắt giảm lãi suất được mong đợi nhiều hơn Có 100%.   

Đế quốc Mỹ này tài trợ cho Thị trường kỳ hạn lãi suất và thị trường kỳ hạn lãi suất đã định giá việc cắt giảm lãi suất 100% vào tháng 9 vào tuần trước. ...

Hãy suy nghĩ Trước khi dịch bệnh bùng phát, những tình huống tương tự đã nhiều lần xảy ra trên thị trường tài chính Hoa Kỳ:

Ban đầu, thị trường đã kỳ vọng vào một chính sách tiền tệ nhất định từ Liên bang Dự trữ, sau đó thị trường chứng khoán tăng và định giá theo kỳ vọng này;

Sau đó, thị trường kỳ vọng xác suất chính sách của Fed là 100%, và sau đó thị trường chứng khoán tăng trở lại, định giá nó ở mức 100% ;

Sau đó, thị trường kỳ vọng chính sách của Fed là "chắc chắn", và sau đó thị trường chứng khoán tăng trở lại, Định giá được xác nhận

Cuối cùng, Cục Dự trữ Liên bang xác nhận thực hiện chính sách Sau đó, thị trường chứng khoán tăng trở lại và chính sách giá được thực hiện.

Chúng tôi không biết và không thể hỏi, sự khác biệt giữa 100% và sự chắc chắn hoặc việc thực hiện chính sách là gì?

Tuy nhiên, với tư cách là một nhà đầu tư, tôi luôn hoài nghi về những thứ như 100%.

Rốt cuộc, việc cắt giảm lãi suất này không dựa trên cơ học cổ điển Newton, trái đất quay quanh mặt trời, làm sao có thể là 100% sau 2 tháng?    

Hơn nữa, cơ học Newton từ lâu đã bị đảo lộn ở cấp độ vi mô. Cơ học lượng tử là sự thật có thật, và "con mèo Schrödinger" là trạng thái thực sự bình thường. ? Định giá cho việc cắt giảm lãi suất 100% trong tháng 9?

Hơn nữa, tại cuộc họp lãi suất gần đây, Powell đã nhấn mạnh rằng ông phụ thuộc vào dữ liệu và điều đó phụ thuộc vào hiệu suất dữ liệu trong hai tháng tới, cho dù đó là lạm phát hay việc làm, nếu có. a Phải làm gì với những sai lệch nhất định?

Cục Dự trữ Liên bang đã tuyên bố rõ ràng rằng "không nên hạ thấp phạm vi mục tiêu lãi suất trước khi có niềm tin lớn hơn rằng tỷ lệ lạm phát sẽ tiếp tục tiến về mức 2%." ?

Như chúng ta đã biết, trong hai tuần qua, 8 cổ phiếu công nghệ lớn (Apple, Microsoft, Google, Nvidia, Amazon, Facebook) đã từng tăng giá hàng ngày, hàng tháng và vẫn đang tăng giá trong hơn một năm, Tesla, Netflix), thực sự bắt đầu sụt giảm liên tục, đồng thời, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vốn đã giảm liên tục trong hơn một năm bắt đầu tăng giá;

Trong hoàn cảnh như vậy, đêm qua cổ phiếu công nghệ quy mô lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng mạnh trở lại. Điều đó có nghĩa là chỉ cần Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, Great 8 Technology sẽ quay trở lại?

Tôi không nghĩ vậy.

Dù trong hoàn cảnh nào, bản thân Fed cũng chưa đưa ra cam kết cắt giảm lãi suất 100% nhưng thị trường khẳng định sẽ cắt giảm lãi suất 100% vào tháng 9. Với tư cách là một nhà đầu tư, tôi luôn tin tưởng. rằng điều này là hợp lý.