Việc “bình thường hóa” các đợt airdrop tiền điện tử là một bong bóng hay một khám phá giá trị?

Tác giả: BitpushNews Lincoln Murr

Airdropsluôn là một trong những chủ đề nóng nhất trong lĩnh vực tiền điện tử , ban đầu, khái niệm airdrop chỉ là "tiền miễn phí" do giao thức đưa ra để thưởng cho người dùng, nhưng nó nhanh chóng phát triển thành một hệ thống rất phức tạp, với Điểm, các dự án được hỗ trợ bằng vốn mạo hiểm được định giá quá cao và lợi nhuận chưa biết, bài viết này sẽ tìm hiểu nguồn gốc, sự phát triển và các cơ hội tiềm năng trong tương lai của airdrop.

Nói một cách đơn giản, airdrop là khi một giao thức thưởng cho người dùng nền tảng của nó bằng mã thông báo gốc của nó.

Đợt airdrop lớn đầu tiên được Uniswap thực hiện vào năm 2021, khi họ phát hành 400 đô la cho những người dùng đã thực hiện hoán đổi mã thông báo trên sàn giao dịch Uni của họ. Đây là điều chưa từng có vào thời điểm đó, mang lại cho người dùng hàng nghìn đô la chỉ cho một giao dịch đơn giản. Lý do của họ là mã thông báo UNI cần phải được phân cấp để DAO hoạt động như dự định, với lợi ích bổ sung là nó sẽ không làm cho mã thông báo trở nên tập trung đến mức các cơ quan quản lý sẽ coi nó như một loại chứng khoán. Nó cũng thưởng cho những người dùng đã đóng góp cho giao thức trong quá khứ - xét cho cùng, nếu không có người dùng, giao thức này chẳng khác gì một thứ lạc hậu.

Trong thị trường gấu trong vài năm tới, dịch vụ tên miền Ethereum ENS và Optimism đã tiến hành một số đợt airdrop, nhưng quy mô không lớn . Tuy nhiên, sau Sự lạc quan , người dùng bắt đầu nhận ra rằng họ rất dễ dàng sử dụng nhiều ví để nhận tiền đầu tư hàng không và đổi lại kiếm được hàng nghìn token. của.

Buổi airdrop quy mô lớn đầu tiên của kỷ nguyên mới này đến từ Arbitrum, công ty đã phân phối mã thông báo ARB cho tất cả người dùng đã sử dụng L2 của họ vào mùa xuân năm 2023. Vì có rất ít hoặc không có xác minh Sybil nên một số người đã kiếm được hàng trăm ví và hàng triệu đô la từ đợt airdrop này. Điều này đã gây ra cơn sốt airdrop và tiền xu. Các KOL tiền điện tử đã quảng bá rằng đây sẽ là cách tuyệt vời tiếp theo để làm giàu. Hướng dẫn về cách tương tác và đủ điều kiện nhận các airdrop khác nhau đã được chia sẻ rộng rãi trên mạng xã hội.

Với ý tưởng airdrop trở thành kế hoạch phân phối mã thông báo trên thực tế của giao thức, người dùng cộng đồng có thể dễ dàng đoán được dự án nào sẽ mang lại lợi nhuận cao nhất.

Về mặt lý thuyết, các dự án có mức định giá cao nhất dự kiến ​​sẽ phân phối nhiều mã thông báo nhất, do đó, chúng sẽ chứng kiến ​​một lượng lớn người dùng cung cấp tính thanh khoản và thực hiện giao dịch cũng như hoạt động nói chung. theo đúng quy định của thỏa thuận. Với lượng người theo dõi lớn như vậy, giao thức có thể chứng minh sự phù hợp với thị trường sản phẩm với cơ sở người dùng lớn để các nhà đầu tư mạo hiểm và huy động vốn ở mức định giá cao hơn. Điều này lại tạo ra hiệu ứng bánh đà, với mức định giá cao hơn mang lại nhiều airdrop hơn, làm loãng thêm người dùng thực và biến giao thức thành một cuộc chiến ngắn hạn về vốn và thời gian.

Chúng tôi vẫn đang ở giai đoạn này, mặc dù nó đã phát triển một chút, với một số dự án thiết kế hệ thống điểm phức tạp nơi người dùng cần học cách vượt qua điểm Hệ thống kiếm được token.

Điểm ban đầu được phổ biến bởi thị trường NFT Blur và Dự án L2 Blast, nhưng hiện tại đã có Tất cả các giao thức đều hợp lệ để sử dụng, điểm giống như điểm thẻ tín dụng hoặc các hệ thống phần thưởng khách hàng thân thiết khác “không có giá trị thực” nhưng mọi người đều biết rằng cuối cùng chúng sẽ được chuyển đổi thành sản phẩm có thể bán được, có thể chuyển nhượng – mã thông báo.

Mặc dù điều này làm cho quá trình khai thác tiền xu trở nên minh bạch hơn nhưng nó cũng có tác dụng phụ là biến nó thành hoạt động khai thác một giá trị. Quay trở lại năm 2020, trước khi các dự án lo lắng về cơ quan quản lý, họ chỉ đơn giản là cung cấp mã thông báo trực tiếp cho người dùng để thực hiện các hoạt động trong giao thức, như trường hợp “cuộc tấn công ma cà rồng” của SushiSwap trên Uniswap. Giờ đây, hiện tượng tương tự đang xảy ra, nhưng người dùng không biết họ sẽ nhận được bao nhiêu token hoặc ở mức giá nào, thay vào đó họ dựa vào máy tính và bảng tính do người dùng tạo để đưa ra ước tính sơ bộ. Điều này biến airdrop từ một nhiệm vụ đơn giản là tặng thưởng cho người dùng thực thành một trò chơi phức tạp nhằm xác định xem bạn có thực sự tham gia hay không hay liệu bạn có khả năng bị trả lại hay không.

Gần đây, nhiều dự án đã hoàn thành airdrop trong thị trường giá lên. Mặc dù ban đầu các token này tăng giá trị khi phát hành nhưng xu hướng là chúng sẽ bán tháo ngay lập tức khi người dùng bán chúng để lấy tài sản an toàn hơn. Điều này càng củng cố thêm ý tưởng rằng điểm chỉ đơn giản là lợi nhuận đối với các tài sản rủi ro hơn. Nó cũng làm trầm trọng thêm vấn đề rằng những token này, được hỗ trợ bởi vốn đầu tư mạo hiểm khổng lồ, được phát hành với mức định giá hàng tỷ đô la và khi một token được phát hành gần với giá trị hợp lý hoặc thậm chí được định giá quá cao, các nhà đầu tư bán lẻ sẽ không có chỗ cho lợi nhuận, và do đó, không thể tìm thấy một cộng đồng thực sự xung quanh mã thông báo.

Có thể thấy điều này trong đợt airdrop LayerZero đang diễn ra, đã được quảng cáo rầm rộ trong hơn một năm và ảnh chụp nhanh đầu tiên đã được phát hành gần đây. Như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, hoạt động của người dùng giao thức ngay lập tức giảm xuống khi người dùng đầu cơ ngừng chơi, chỉ còn lại người dùng “thực”.

Tuy nhiên, vẫn có những dự án đáng tham gia, chẳng hạn như kiếm thu nhập hàng năm cao nhất có thể từ ETH và stablecoin. Ví dụ: Scroll L2, EigenLayer và các giao thức đặt cược thanh khoản của nó (chẳng hạn như EtherFi) và nhà tạo lập thị trường phi tập trung Elixir đều mang lại lợi nhuận tốt. Tuy nhiên, tất cả chỉ là suy đoán và cuối cùng phụ thuộc vào số lượng token mà nhóm quyết định phân phối, liệu có tiến hành nhiều đợt airdrop hay không, v.v. Giá trị thực sự rất khó phân tích.

Mặc dù airdrop bắt đầu như một cách tuyệt vời cho các dự án phi tập trung, thưởng cho người dùng về chi phí thời gian và cơ hội của họ, đồng thời khuyến khích dòng vốn vào hệ sinh thái, nhưng chúng đã phát triển vào cơ chế Một giao thức có thể đạt được mức định giá cao một cách giả tạo, mang lại lợi ích cho các bên liên quan, nhà đầu tư bán lẻ tiếp quản và sau đó gây ra sự lên án của cộng đồng. Nếu được thực hiện đúng cách, hệ thống airdrop vẫn là một cách tuyệt vời để đạt được lợi tức đầu tư cao, tuy nhiên tỷ lệ đầu tư trên đầu ra cao hơn bao giờ hết. Airdrop sẽ tiếp tục phát triển khi các giao thức và tùy chọn của người dùngcũng như môi trường pháp lý phát triển và nó sẽ tiếp tục tồn tại trong tương lai gần.