Báo cáo hàng tuần của LD Capital: Hiệu suất của Big Technology bùng nổ, chứng khoán và lợi suất Mỹ tăng vọt

Nguồn: LD Capital

Tóm tắt thị trường

Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ vượt kỳ vọng, có thêm 353.000 người, gần gấp đôi dự báo. Cùng với mức tăng trưởng thu nhập trung bình mỗi giờ là 0,6%, gấp đôi so với dự kiến ​​(nhưng một số nhà phân tích tin rằng việc giảm giờ làm việc do thời tiết cực lạnh đã dẫn đến tăng trưởng thụ động về tiền lương theo giờ), dữ liệu cho tháng 11 và tháng 12 đã cho thấy cũng được điều chỉnh tăng lên đáng kể. Cùng với việc cá nhân Powell không đặt kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 và dữ liệu sản xuất ISM mạnh mẽ, thị trường đã phải điều chỉnh lại lộ trình tăng lãi suất. Xác suất tăng lãi suất trong tháng 3 đã giảm xuống 21,5% và thị trường sẽ cần phải chấp nhận những khác biệt về quan điểm sau báo cáo việc làm của Mỹ trong tuần tới. Tuy nhiên, nhìn chung, Powell được coi là một con hổ giấy, thị trường không thực sự quan tâm đến việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 hay tháng 5. Trừ khi lạm phát tăng cao, thị trường chứng khoán nên tiếp tục lạc quan.

Phản ứng rõ ràng nhất là ở thị trường lãi suất. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 20 điểm cơ bản và bật trở lại từ 4,17 lên 4,37. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 12 điểm cơ bản và bật trở lại từ 3,8 lên trên 4 Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng từ 4,1 lên 4,1 và tăng trở lại lên 4,22. Tuần này, thị trường đã định giá lại thị trường lãi suất ngắn hạn ở mức độ lớn hơn, tất nhiên làn sóng điều chỉnh này cũng là do lãi suất thị trường thứ cấp của Mỹ giảm quá mức sau cuộc họp FMOC tháng 12. Chúng tôi cũng nhắc nhở nhiều lần tại cuộc họp hàng tuần lãi suất đã chạm đáy Lãi suất hiện tại Thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh và khó có thể trở lại mức cao nhất năm ngoái nếu không xảy ra sự kiện rủi ro lớn.

Một sự kiện lớn khác trên thị trường lãi suất là Bộ Tài chính đã hạ quy mô tái cấp vốn hơn dự kiến ​​và tuyên bố sẽ không tăng thêm quy mô tái cấp vốn dài hạn hơn nữa. - Đấu giá trái phiếu kho bạc có kỳ hạn được coi là có lợi, giúp thúc đẩy nhu cầu vay nợ của Mỹ. Bộ Tài chính Hoa Kỳ dự kiến ​​khoản vay ròng trong quý đầu tiên sẽ là 760 tỷ USD, giảm 55 tỷ USD so với dự báo trước đó. Trong quý 2, khoản vay ròng dự kiến ​​là 202 tỷ USD, thấp hơn một nửa so với kỳ vọng của Phố Wall. Chủ yếu là do doanh thu thuế cao hơn dự kiến ​​​​trước đây, hiện có hơn 800 tỷ đô la Mỹ trong tài khoản Kho bạc, đây là thời điểm dồi dào nhất trong hai năm qua. và Quốc hội có thể thông qua dự luật cứu trợ thuế trị giá 78 tỷ USD, khiến thâm hụt trở nên trầm trọng hơn.

Việc Bộ Tài chính phát hành trái phiếu tốt hơn mong đợi và các dữ liệu kinh tế đã bù đắp phần nào tác động lẫn nhau. Hiện tại, thị trường phái sinh vẫn kỳ vọng mức 150 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong 12 tháng tới, hầu như không thay đổi so với tuần trước.

GDP của Mỹ có thể tăng trở lại trong quý đầu tiên, với GDP hiện dự báo tăng trưởng là 4,3% , cao hơn mức tăng trưởng 3,3% trong quý 4. Do đó, thị trường hiện tại rất lạc quan và tin rằng thị trường đi lên đã được hỗ trợ. Mặc dù dữ liệu kinh tế khiến lãi suất phục hồi nhưng chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục tăng dưới sự bảo vệ mạnh mẽ của các gã khổng lồ công nghệ. S&P và Dow đều đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước và ba chỉ số chứng khoán chính đều đóng cửa ở mức cao hơn trong 13 tháng qua. 14 tuần qua.

Báo cáo tài chính tuần trước của Mag7 nhìn chung là tốt, vì kỳ vọng của thị trường đối với các công ty này đã khá cao nên ngay cả khi một số chỉ số thấp hơn mong đợi thì cũng không thể nói là ổn. xấu. Cổ phiếu công nghệ vẫn được hỗ trợ. Tâm lý thị trường tăng trưởng, cụ thể:

Microsoft đạt mức tăng trưởng doanh thu hàng quý tốt nhất trong hai năm qua và đạt mức doanh thu cao mới trong 5 quý liên tiếp. Các chỉ số cốt lõi như EPS và thông minh kinh doanh trên nền tảng đám mây cũng vượt quá mong đợi Trí tuệ nhân tạo thúc đẩy đám mây Azure Doanh thu tăng 6% và đóng góp cao hơn quý trước, nhưng mức tăng trưởng có thể không khả quan;

Doanh thu kinh doanh quảng cáo của Google trong quý 4 là 65,5 tỷ USD, thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích là 65,8 tỷ USD, gây chấn động thị trường. Ngoài ra còn có lo ngại rằng báo cáo tài chính của Google có thể bộc lộ nguy cơ tụt hậu so với Microsoft và giá cổ phiếu giảm 6,7%;

Nó thông báo rằng doanh thu quý 4 của họ vượt quá mong đợi 25%, thiết lập tốc độ tăng trưởng cao nhất trong một quý. Sau khi lên kế hoạch mua lại 50 tỷ USD cổ phiếu và trả cổ tức lần đầu tiên trong lịch sử công ty, Meta đã tăng hơn 20% vào đầu phiên giao dịch, giá trị thị trường trong ngày của nó tăng vọt khoảng 200 tỷ USD, tạo ra mức tăng giá trị cổ phiếu lớn nhất trong lịch sử chứng khoán Mỹ.

Do hiệu quả của việc cắt giảm chi phí, kết quả quý 4 và dự báo hiệu quả quý 1 của Amazon nhìn chung tốt hơn dự kiến, khiến giá cổ phiếu của Amazon tăng hơn 9% sau nhiều giờ. Trong số đó, doanh thu kinh doanh trên nền tảng đám mây của Amazon tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái, làm giảm bớt lo ngại của các nhà đầu tư về việc nhu cầu dịch vụ đám mây sụt giảm;

Doanh thu hàng quý của Apple lần đầu tiên trở lại mức tăng trưởng hàng năm trong một năm, EPS đạt mức cao mới. Doanh số bán iPhone cao hơn kỳ vọng của thị trường và doanh thu dịch vụ đạt mức cao kỷ lục trong 4 quý liên tiếp. Tuy nhiên, doanh thu tại Trung Quốc, thị trường lớn thứ ba, vượt quá mong đợi khoảng 13 % so với cùng kỳ năm trước, khẳng định mối lo ngại của thị trường. Apple đóng cửa giảm 3,4% trong tuần.

Mặc dù Nvidia chưa công bố kết quả mới nhất nhưng giá cổ phiếu của hãng này đã tăng vọt 34% trong năm nay do các gã khổng lồ công nghệ như Amazon, Microsoft, Google và Meta đã tuyên bố rằng họ sẽ tiếp tục tăng chi tiêu cho AI và tăng chi tiêu Lời hứa và báo cáo tài chính đẹp đẽ tiếp tục đẩy giá cổ phiếu của “người bán xẻng” NV. Hiệu suất của AMD trong quý này rất tầm thường và hướng dẫn về hiệu suất trong quý 1 cũng thấp hơn. Dự kiến ​​doanh số bán chip trí tuệ nhân tạo của riêng họ sẽ tăng 75% vào năm 2024, đạt hơn 3,5 tỷ đô la Mỹ, nhưng Phố Wall đã dự đoán rằng con số này sẽ lên tới 80 Một trăm triệu đô la Mỹ. Để so sánh, doanh thu từ trung tâm dữ liệu của NV trong quý là 16 tỷ USD và khoảng cách giữa hai bên là rất lớn.

Điều thú vị là AMD giảm 7% sau báo cáo tài chính, nhưng sau đó tăng trở lại trong hai ngày tiếp theo, chỉ giảm 0,6% trong cả tuần. So với Intel, hãng cũng đưa ra dự báo thấp hơn hơn dự kiến, hiệu suất mạnh hơn. Sau báo cáo tài chính, nó giảm giá và mở cửa thấp hơn 11%. Sự suy giảm tiếp tục mở rộng trong vài ngày tới. Có vẻ như AMD có tiềm năng thay thế Tesla và trở thành thành viên của thế giới mới Mag:

Bank of America Hartnett tin rằng ban đầu Cổ phiếu chỉ tăng khi lợi suất giảm, nhưng gần đây hai cổ phiếu này đã cùng tăng giá, điều đó có nghĩa là thị trường chứng khoán được hỗ trợ bởi hiệu suất tăng trưởng mạnh mẽ và không sợ lãi suất trái phiếu tăng. Hiện các nhà đầu tư đang đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm tốc độ hoạt động và tin rằng trí tuệ nhân tạo không còn hiệu quả nữa. Trong bối cảnh này, các cổ phiếu công nghệ vốn đã rất đắt đỏ phải được giữ vững và không làm ảnh hưởng đến sự phát triển của thị trường. Mặt khác, những cổ phiếu giá rẻ với định giá chiết khấu phải được phân bổ để phòng ngừa rủi ro, chẳng hạn như cổ phiếu Trung Quốc hoặc cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Chỉ số chứng khoán cổ phiếu A chính của Trung Quốc đã chạm mức thấp mới vào tuần trước, nhưng những cổ phiếu mà chúng tôi đề cập trước đó với cổ tức cao, hiệu suất và cổ tức ổn định rõ ràng đã chống lại sự suy giảm, chẳng hạn như các ngân hàng lớn, cổ phiếu khai thác than, ba thùng dầu, cổ phiếu viễn thông, thậm chí còn chờ đợi nhiều lợi nhuận. Ngoài ra, có lý do để nghi ngờ rằng sự rò rỉ của thị trường chứng khoán Trung Quốc sẽ khiến các quan chức quyết tâm hơn trong việc duy trì sự ổn định của tỷ giá Nhân dân tệ.Trên thực tế, Nhân dân tệ gần đây tương đối mạnh so với các đồng tiền ngoài Mỹ:

< p>

< figure>

< p>

< p>Các biểu đồ khác đáng chú ý:

Bong bóng AI chưa nổ, đến nay định giá vẫn tương đối hợp lý:

< p>Bức ảnh này cho thấy ISM của Hoa Kỳ Mối quan hệ giữa Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng Sản xuất và dữ liệu phụ về đơn đặt hàng/hàng tồn kho mới, dữ liệu phụ đang dẫn đầu, dựa trên đó Bank of America dự đoán rằng PMI Sản xuất của Hoa Kỳ có thể tăng thêm lên từ 53 đến 53 và 55 vào mùa hè:

Vốn nước ngoài tiếp tục săn lùng.Tuần trước, 6,3 tỷ USD đã chảy vào các quỹ chứng khoán Trung Quốc, trong khi tuần trước đó có gần 12 tỷ USD đã chảy vào . Bốn tuần qua đã chứng kiến ​​dòng vốn vào tích lũy lớn nhất được ghi nhận, chỉ hơn 21 tỷ USD

Chỉ số tiêu dùng bán lẻ hàng năm của Trung Quốc do Goldman Sachs tính toán đã tăng tốc phục hồi trong những tháng gần đây , và Dữ liệu từ Cục Thống kê Quốc gia cho thấy tốc độ tăng trưởng đang chậm lại:

Bất chấp suy thoái kinh tế, Trung Quốc vẫn duy trì chính sách tiền tệ tương đối thắt chặt. Một cuộc khảo sát khách hàng của Goldman Sachs Trung Quốc cho thấy mặc dù đại lục Các nhà đầu tư tin rằng thị trường chứng khoán Trung Quốc vốn đã hấp dẫn từ góc độ định giá, nhưng họ đang phải vật lộn để tìm ra chất xúc tác cho sự đi lên của thị trường trong năm nay. Các nhà đầu tư nước ngoài đang chú ý đến Hội nghị toàn thể lần thứ 3 sắp tới của Ban Chấp hành Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc và những cải cách cơ cấu có thể xảy ra. Khách hàng đại lục kỳ vọng rằng các chính sách sẽ tiếp tục được nới lỏng trong năm nay, nhưng cường độ và quy mô sẽ bị hạn chế. mang tính chất nới lỏng dựa trên điểm hơn là kích thích quy mô lớn.

Dòng ngoại hối ròng ra của Trung Quốc trong 5 tháng liên tiếp đã trở thành cân bằng trong tháng 12:

Niềm tin vào nợ bất động sản của Trung Quốc đang được cải thiện:

Các khách hàng của quỹ phòng hộ Goldman Sachs là những người mua ròng cổ phiếu công nghệ thông tin trong bốn tuần liên tiếp và khoản phân bổ ròng hiện tại của họ cho cổ phiếu công nghệ thông tin chiếm 21,2% tổng mức đầu tư ròng của họ. Đây là mức tăng đáng kể từ 13,9% vào đầu năm 2023 và 18,7% vào đầu năm 2024, đồng thời mức phân bổ hiện nay cho công nghệ thông tin đang ở phân vị thứ 90 so với 5 năm qua:

< p style="text-align: center;">

bits ETF giao ngay tiền tệ đã đảo ngược mức giảm trong tuần qua và có dòng vốn vào ròng trong 6 ngày giao dịch liên tiếp:

Các quỹ phòng hộ bắt đầu bán khống trên thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin:< /p>

< /figure>

MS: Hỗ trợ thanh khoản có thể yếu đi trong năm nay

Khi lợi suất trở nên hấp dẫn, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã nhận được sự ưu ái của các nhà đầu tư trong nước trong lĩnh vực nhà ở, bù đắp cho việc bán ra nước ngoài:< /p>

< p style="text-align: center;">

Các chỉ số tâm lý thể chế đã tăng lên nhưng vẫn duy trì ở khoảng trung lập:

< p>