Vốn hóa thị trường của MicroStrategy tăng vọt, phân tích trình điều khiển Bitcoin và đòn bẩy vốn

Vào năm 2023, câu chuyện của MicroStrategy trên thị trường tài chính giống như một cuộc phiêu lưu trong mê cung của vốn, đầy phiêu lưu và những tính toán đầy tham vọng. Giá trị thị trường của nó đã tăng từ 1,8 tỷ USD vào đầu năm lên 111 tỷ USD hiện tại Động lực và chuỗi logic. đằng sau điều này là hấp dẫn. Là một công ty lấy Bitcoin làm chiến lược cốt lõi, Các hành động của MicroStrategy không chỉ là cầu nối giữa các phương tiện tài chính truyền thống và thị trường tiền điện tử mà còn có tác động sâu sắc đến tương lai của ngành web3 . Aiying FundInsight sẽ cung cấp giải thích sâu sắc về logic chiến lược của MicroStrategy trong các thay đổi quản trị, đòn bẩy vốn và đòn bẩy vốn do Bitcoin thúc đẩy, cũng như những tác động của nó đối với toàn bộ hệ sinh thái tài chính web3.

1. Trình điều khiển Bitcoin: từ From tài sản cận biên cho chiến lược cốt lõi

Con đường phát triển của MicroStrategy, Đó là chắc chắn không thể tách rời khỏi cách bố trí triệt để của Bitcoin. Vào đầu năm 2023, giá trị thị trường của công ty thấp hơn nhiều so với giá trị nắm giữ Bitcoin. Tuy nhiên, thông qua nguồn tài trợ quy mô lớn và một loạt hoạt động vốn có rủi ro cao, nó đã phát triển. giá trị thị trường hiện gấp 3,55 lần so với số Bitcoin nắm giữ, tương đương 5,9% giá trị thị trường của Bitcoin.

< /p>

Michael Saylor coi Bitcoin là vàng kỹ thuật số vượt qua các loại tiền tệ truyền thống và được xây dựng dựa trên nó Logic cốt lõi của sự tăng trưởng của công ty. Trong bối cảnh web3, MicroStrategy đại diện cho một loại hình doanh nghiệp mới sử dụng tài sản kỹ thuật số làm hỗ trợ cơ bản và cố gắng sử dụng kỳ vọng tăng giá dài hạn của Bitcoin để thúc đẩy niềm tin của thị trường vốn truyền thống trong tương lai. Khi giá Bitcoin tăng, giá trị thị trường của MicroStrategy cũng tăng và thị trường vốn đặt niềm tin cao vào phí bảo hiểm do Bitcoin mang lại.

Tuy nhiên, thị trường không bị thuyết phục về "kỹ thuật số" này thái độ chiến lược tiêu chuẩn vàng" không hoàn toàn nhất quán. Mặc dù một số nhà đầu tư tự tin về tương lai của MicroStrategy và một số thậm chí còn tin rằng giá trị thị trường của nó có thể vượt qua chính Bitcoin trong tương lai, nhưng ý tưởng này không được tất cả các nhà đầu tư hợp lý công nhận. Tinh thần phi tập trung của web3 và sự biến động của Bitcoin khiến cho suy đoán này đầy rẫy sự không chắc chắn, niềm tin của thị trường không hề tĩnh tại.

2. Hoạt động sử dụng vốn có đòn bẩy: pha loãng và không lãi suất Sáng tạo sự kết hợp của trái phiếu

Thành công của MicroStrategy không chỉ nằm ở việc lựa chọn Bitcoin, một tài sản tiên tiến mà còn ở việc sử dụng thông minh các công cụ thị trường vốn truyền thống để có được đòn bẩy vốn chưa từng có một cách sáng tạo.

1. Pha loãng vốn chủ sở hữu: chiến lược pha loãng giá trị gia tăng< /span> span>

Aiying FundInsight nhận thấy rằng có hai loại chính phương thức cấp vốn cho MicroStrategy :Sự pha loãng vốn cổ phần và trái phiếu không trả lãi.

(1) Quy trình và logic pha loãng vốn cổ phần span>

• MicroStrategy đã được thông quaPhát hành thêm cổ phiếu để gây quỹ và sử dụng gần như toàn bộ số tiền thu được đểmua Bitcoin.

• Cách tiếp cận này tạo thành A Logic "Pha loãng giá trị gia tăng" độc đáo là mặc dù công ty làm loãng quyền và lợi ích của các cổ đông hiện hữu, do sự gia tăng trong giá trị của Bitcoin Đúng như mong đợi, loại nàySự pha loãng thay vào đó được thị trường hiểu là sự gia tăng giá trị tài sản, từ đó đẩy giá cổ phiếu của công ty lên cao.

• Hòa Xác định lợi ích của cổ đông Sau mỗi lần phát hành thêm cổ phiếu, công ty ngay lập tức đầu tư tiền vào việc mua Bitcoin. Việc tái đầu tư tiền ngay lập tức này khiến lợi ích của cổ đông gắn liền với sự tăng giá lâu dài của Bitcoin<. /strong>. Hiệu ứng lan truyền này trên thị trường tài chính tiếp tục nâng cao niềm tin của các nhà đầu tư vào tương lai của công ty. Nhiều nhà đầu tư thậm chí còn coi đây là một cách gián tiếp để nắm giữ Bitcoin và sẵn sàng trả thêm phí cho mô hình phân bổ tài sản này.

2. Phiếu giảm giá trái phiếu chuyển đổi: Trò chơi thu hồi vốn

(1) Chiến lược phát hành trái phiếu chuyển đổi không trả lãi:

• Một phương thức cấp vốn khác cho MicroStrategy là thông qua trái phiếu không trả lãi. Trong vòng cấp vốn gần đây nhất, MicroStrategy đã mở rộng quy mô trái phiếu của mình từ 175 triệu USD lên 2,6 tỷ USD với lãi suất trái phiếu bằng 0.

• Thu nhập phụ thuộc vào lượng hàng tồn kho tăng trưởng giá :Người nắm giữ những trái phiếu này không nhận được thu nhập lãi truyền thống, nhưng thu nhập này có liên quan chặt chẽ đến sự tăng trưởng giá cổ phiếu của MSTR trong tương lai, HọCó thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông của MicroStrategy tại một thời điểm nào đó trong tương lai,Điều này có nghĩa là lợi nhuận cuối cùng của nhà đầu tư hoàn toàn phụ thuộc vào sự gia tăng giá cổ phiếu của MicroStrategy, phần nào tương tự như các lựa chọn dành cho nhân viên của công ty, do đó có liên quan trực tiếp đến giá trị nắm giữ Bitcoin của công ty.

(2) Đặt cược rủi ro cao cho nhà đầu tư:

• Nhà đầu tư đặt cược rủi ro cao. Họ đã chọn từ bỏ thu nhập lãi thường xuyên để tin tưởng vào sự phát triển trong tương lai của MicroStrategy - đặc biệt là mối quan hệ chặt chẽ của nó với Bitcoin.

• Cuộc gọi dài hạn options Thuộc tính: Cáctrái phiếu này về cơ bản tương đương với quyền chọn mua dài hạn, chỉ nếu Nhà đầu tư chỉ có thể kiếm lời nếu giá cổ phiếu của MicroStrategy tăng đáng kể. Nguồn thu nhập tiềm năng này chủ yếu phụ thuộc vào xu hướng giá Bitcoin và niềm tin của thị trường vào khả năng quản trị của MicroStrategy.

(3) Phản ứng dây chuyền trên thị trường vốn:

• Phương thức cấp vốn này không chỉ là đầu tư vốn mà giống như một trò chơi với thị trường tương lai. Loại trò chơi này kích hoạt một phản ứng dây chuyền lớn,Mọi liên kết đều thúc đẩy sự tăng trưởng chung, chứa đầy rủi ro cao và Một sự cân bằng mong manh giữa lợi nhuận cao.

• Với sự pha loãng vốn chủ sở hữu Sức mạnh tổng hợp :Chiến lược tài trợ bằng trái phiếucủa MicroStrategy bổ sung cho việc pha loãng vốn cổ phần, tạo thành một mô hình hoạt động vốn độc đáo. Mô hình này tạo được tiếng vang trên thị trường tài chính, nơi niềm tin của thị trường vào tương lai của công ty tiếp tục thúc đẩy dòng vốn vào và cốt lõi của trò chơi này là niềm tin vững chắc vào Bitcoin và những kỳ vọng lạc quan về tương lai của thế giới tài sản kỹ thuật số.

Quản trị Thay đổi: Từ sự kiểm soát của Saylor sang quản trị thể chế

Capital At the Cùng với việc mở rộng, cơ cấu quản trị của MicroStrategy cũng có những thay đổi quan trọng. Việc Michael Saylor rơi khỏi vị trí kiểm soát tuyệt đối quyền biểu quyết đánh dấu sự chuyển đổi của công ty từ một "công ty được kiểm soát" sang mô hình quản trị thể chế và định hướng thị trường hơn.

Trước đây, Saylor có tiếng nói cuối cùng trong việc ra quyết định của công ty thông qua việc kiểm soát cổ phiếu phổ thông Loại B và MicroStrategy do đó có được NASDAQ phân loại là "Công ty được kiểm soát". Tuy nhiên, Với việc phát hành số lượng lớn cổ phiếu phổ thông loại A, lợi thế biểu quyết của cổ phiếu loại B bị giảm sút và quyền biểu quyết của Saylor giảm xuống dưới 50%. Kết quả là công ty buộc phải thành lập một ủy ban đề cử độc lập và việc ra quyết định của hội đồng quản trị bắt đầu chuyển sang hướng tập thể hơn. Sự thay đổi này không chỉ có nghĩa là công ty cần minh bạch hơn trong việc ứng phó với sự giám sát của thị trường mà còn có thể mang lại nhiều sự không chắc chắn hơn cho các quyết định chiến lược trong tương lai của mình.

Trong hệ sinh thái web3, sự chuyển đổi của cơ cấu quản trị thường đại diện cho việc đưa công ty từ giai đoạn tăng trưởng căn bản khi mới thành lập sang giai đoạn phát triển ổn định và bền vững hơn. Trường hợp của MicroStrategy phản ánh những đặc điểm điển hình của sự chuyển đổi này: mở rộng nhanh chóng dưới sự lãnh đạo cá nhân và tiêu chuẩn hóa dần dần dưới sự quản lý của tổ chức. Đối với ngành web3 theo đuổi khái niệm phân cấp, sự thay đổi này cũng là xu hướng tất yếu để kiểm tra và cân bằng quyền lực nội bộ của nó.

4. Tư duy chuyên sâu về Aiying FundInsight

Con đường vận hành vốn của MicroStrategy đã khơi dậy tư duy sâu sắc về Aiying FundInsight. Liệu chiến lược như vậy có thể bền vững hay nó sẽ thay đổi toàn bộ hệ sinh thái tài chính web3 như thế nào? Dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, MicroStrategy đã đẩy Bitcoin vào trung tâm thị trường vốn truyền thống mà không cần đắn đo. Thông qua sự kết hợp giữa pha loãng vốn cổ phần và trái phiếu không trả lãi, công ty đã có một bước đi táo bạo trên thị trường vốn, đặt cược hoàn toàn vào giá trị lâu dài của Bitcoin. Nhưng liệu mô hình này có phải là một canh bạc tuyệt vọng hay một tầm nhìn xa trông rộng về tương lai. bối cảnh tài sản trong tương lai?

Từ góc độ sâu hơn, MicroStrategy sử dụng Niềm tin của các cổ đông và các trái chủ bằng Bitcoin biến công ty thành một công cụ có cấu trúc gián tiếp nắm giữ Bitcoin. Nó không chỉ dựa vào sự công nhận của thị trường đối với Bitcoin mà còn mở ra một con đường mới trong lĩnh vực tài chính bằng cách liên kết các công cụ tài chính truyền thống với tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, con đường như vậy chứa đầy rủi ro và không chắc chắn, đặc biệt là khi giá Bitcoin biến động dữ dội, rủi ro đòn bẩy mà MicroStrategy phải đối mặt sẽ tăng lên đáng kể.

Điều đáng suy nghĩ hơn là phương pháp này hoạt động vốn Nó có tác động minh chứng đến toàn bộ ngành công nghiệp web3. Nhiều công ty có thể được truyền cảm hứng để đi theo sự dẫn dắt của MicroStrategy trong việc cơ cấu cổ phần và cấp vốn cho tài sản tiền điện tử làm tài sản chính của họ. Tuy nhiên, trong trường hợp không có các phương pháp phòng ngừa rủi ro và quản lý rủi ro đa dạng, chiến lược như vậy có thể mang lại rủi ro thị trường mang tính hệ thống. Mặc dù các phương pháp pha loãng nợ và vốn cổ phần của MicroStrategy có vẻ thành công nhưng logic đằng sau chúng dựa trên tiền đề rằng giá Bitcoin tiếp tục tăng. Một khi tiền đề này bị lung lay, toàn bộ nền tảng tài chính và tăng trưởng cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Aiying FundInsight tin rằng, Trường hợp của MicroStrategy không chỉ là một thử nghiệm sâu sắc về hoạt động vốn mới mà còn là một canh bạc trên thị trường có rủi ro cao. Nó cho thấy các công ty web3 có thể sử dụng thị trường tài chính truyền thống như thế nào để mở rộng việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số của họ, nhưng nó cũng cho thấy những rủi ro đáng kể vốn có trong chiến lược này. Nếu hệ sinh thái thị trường của tài sản tiền điện tử có thể tiếp tục được tối ưu hóa trong tương lai, MicroStrategy có thể trở thành công ty tiên phong về mô hình kinh doanh mới nhưng nếu tâm lý thị trường đảo ngược, các hoạt động có đòn bẩy cao như vậy có thể trở thành điểm bùng nổ rủi ro rất lớn; VàPhân tích cơ cấu nợ của MicroStrategy và những rủi ro tiềm ẩn.