Multicoin: Một số xu hướng không bao giờ thay đổi, kể cả vào năm 2025

Không ngừng theo đuổi hiệu quả sử dụng vốn

Tác giả: Kyle Samani, đồng sáng lập Multicoin Capital

DeFi cực kỳ hiệu quả về vốn khi nó bắt đầu Thấp. Đường cong xyk của Uniswap nổi tiếng là vốn kém hiệu quả.

Trong 5 năm qua, hiệu quả sử dụng vốn của DeFi đã được cải thiện về mọi mặt. Sổ lệnh giới hạn (CLOB), quay vòng/nhiều sản phẩm, thanh khoản tập trung, sử dụng stablecoin được chốt bằng USD (USDe) làm tài sản thế chấp trên các sàn giao dịch phái sinh, sử dụng tài sản thế chấp phái sinh để hỗ trợ vay, các vị thế của nhà cung cấp thanh khoản (LP) được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các phái sinh và hơn thế nữa. Thị trường sẽ luôn không ngừng theo đuổi hiệu quả sử dụng vốn.

Đây là vẻ đẹp của DeFi. Tất cả những cải tiến về hiệu quả sử dụng vốn này đều được thúc đẩy bởi sự đổi mới không cần cấp phép.

Chúng tôi tin rằng Drift, sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (DEX) hàng đầu trên Solana, đại diện cho một dạng điểm cuối hợp lý của hiệu quả sử dụng vốn DeFi. Spencer và David đã giải quyết những vấn đề này trong bài thuyết trình của họ tại Hội nghị thượng đỉnh Multicoin năm 2024.

Niềm khao khát vô tận đối với các trò chơi tài chính mới

Tác giả: Tushar Jain; Đồng sáng lập Multicoin Capital

Con người sẽ luôn như vậy muốn đánh bạc, nhưng hình thức của trò chơi đang thay đổi.

Memecoin là một thế hệ cờ bạc mới. Memecoin dễ biến động hơn nhiều, khiến chúng trở nên thú vị hơn so với cờ bạc ở sòng bạc hoặc cá cược thể thao truyền thống. Memecoin mang lại tỷ lệ lợi nhuận cao nhất so với các hình thức cờ bạc khác và tính biến động cực độ của chúng mang lại mức độ phấn khích và rủi ro vượt xa các trò chơi sòng bạc truyền thống hoặc cá cược thể thao. Tiềm năng nhận được phần thưởng khổng lồ vượt xa các hình thức cờ bạc truyền thống, đây là điểm thu hút rất lớn đối với những ai dám mạo hiểm. Tiềm năng thu được lợi nhuận khổng lồ này, kết hợp với tính không thể đoán trước vốn có của memecoin, tạo ra trải nghiệm không thể sánh bằng cờ bạc truyền thống.

Memecoin cũng có một khía cạnh xã hội độc đáo. Việc mã hóa văn hóa internet thành memecoin cung cấp yếu tố xã hội mà các hình thức cờ bạc khác thiếu. Chúng thường gắn liền với văn hóa internet và cộng đồng trực tuyến, tạo ra cảm giác chia sẻ trải nghiệm giữa những người chơi cờ bạc. Khía cạnh xã hội này biến giao dịch memecoin thành một hoạt động nhóm, cho phép mọi người tương tác với nhau dựa trên sở thích và kinh nghiệm chung. Điều này tạo ra cảm giác thân thuộc và chia sẻ danh tính mà không có ở các hình thức cờ bạc khác.

Memecoin đại diện cho sự kết hợp giữa cờ bạc, văn hóa internet và tương tác xã hội. Chúng mang đến trải nghiệm có rủi ro cao, có phần thưởng cao, thu hút bản chất tìm kiếm cảm giác mạnh của con người đồng thời tận dụng tính chất xã hội và cộng đồng của cộng đồng trực tuyến. Khi văn hóa internet tiếp tục phát triển, memecoin có thể sẽ tiếp tục chiếm một vị trí nổi bật trong không gian cờ bạc, mang đến những trải nghiệm độc đáo và hấp dẫn cho những người sẵn sàng chấp nhận rủi ro.

Sự thôi thúc đánh bạc của con người vẫn như cũ, nhưng trò chơi chúng ta chơi đang thay đổi. Memecoin là bước tiếp theo trong quá trình phát triển này, nhưng chúng sẽ không phải là bước cuối cùng.

Theo đuổi sự minh bạch trong thị trường tài chính

Tác giả: Spencer Applebaum, đối tác đầu tư tại Multicoin Capital

Trong tài chính truyền thống (TradFi ) Trong thị trường giao dịch, các nhà môi giới có thể cung cấp giao dịch không hoa hồng cho khách hàng bán lẻ vì các công ty giao dịch tần suất cao như Citadel Securities, Susquehanna International và Wolverine Trading cạnh tranh để thực hiện các luồng lệnh này. Đây được gọi là "Thanh toán cho luồng đơn hàng (PFOF)".

Các công ty này sẵn sàng tiếp nhận các luồng đơn đặt hàng này với số lượng lớn ở mức giá gần với mức giá trung bình vì theo định nghĩa, các luồng đơn đặt hàng này thiếu thông tin nội bộ. Có rất nhiều tài liệu giải thích tại sao thanh toán theo dòng đơn hàng lại tốt cho thế giới chứ không phải là điều xấu (mặc dù nó thường mang hàm ý tiêu cực).

Vấn đề với các mô hình thanh toán theo luồng đơn hàng như Robinhood và E-Trade là sự thiếu minh bạch và thực tế là các cuộc đấu giá chỉ giới hạn ở các nhà tạo lập thị trường mà nhà môi giới hợp tác. Ngoài ra, còn có các lớp trung gian như cơ quan thanh toán bù trừ, sàn giao dịch, nhà môi giới, v.v., tất cả đều trích phí ẩn với người dùng cuối và thường được bao gồm trong chênh lệch giá chào mua.

Về tính không rõ ràng của thanh toán theo luồng đơn hàng, báo cáo nghiên cứu này nêu rõ: “Thỏa thuận của Robinhood với các nhà bán buôn hy sinh việc cải thiện giá (PI) để đổi lấy nhiều khoản thanh toán theo luồng đơn hàng hơn—đây là điều mà US SEC. Xung đột lợi ích mà Chủ tịch Gensler lo ngại... bản thân nó không phải là vấn đề nếu người tiêu dùng có thể dễ dàng nhận ra sự khác biệt về chất lượng khớp lệnh giữa các nhà môi giới. Tuy nhiên, những khác biệt này không thể được suy ra từ cơ chế công bố thông tin hiện tại."

Công ty đầu tư DFlow của Multicoin đang đi tiên phong trong một khái niệm gọi là "thanh khoản có điều kiện", quy định rằng chỉ khi ứng dụng giao diện người dùng công nhận người nhận là một bên giao dịch không gây hại (hoặc người nhận được chọn từ thị trường). thông qua thuật toán) Chỉ có thể đạt được thanh khoản nếu bạn có thể nhận được mức giá ưu đãi hơn từ người bán). Các nhà tạo lập thị trường có thể cung cấp thanh khoản trên sổ đặt hàng giới hạn giá trên chuỗi như Phoenix hoặc nhà tạo lập thị trường tự động trên chuỗi (AMM) như Orca, cung cấp những cải tiến đáng kể về giá cho luồng lệnh bán lẻ thiếu thông tin nội bộ, đồng thời tránh bị lợi dụng của người nhận có hại.

Toàn bộ hệ thống đều mở và minh bạch, tận dụng tính thanh khoản có điều kiện để có thể xây dựng mô hình thanh toán theo luồng đơn đặt hàng. Mô hình này rất khéo léo vì nó kết hợp các ưu điểm của tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung: nó có thể phân đoạn luồng đơn đặt hàng và cung cấp mức giá tốt hơn cho các nhà giao dịch bán lẻ, đồng thời nó cũng có tính cởi mở, minh bạch và phân cấp do DeFi Auditability cung cấp.

Việc thu thập giá trị sẽ luôn được chia nhỏ và tổ chức lại trên toàn hệ thống

Tác giả: Shayon Sengupta, Đối tác đầu tư tại Multicoin Capital

Năm ngoái, tôi đã xuất bản một bài viết về "Lý thuyết chú ý giá trị", trong đó tôi mô tả bước đột phá cốt lõi của tiền điện tử trong các ứng dụng tiêu dùng là phát hành và giao dịch tài sản không cần cấp phép trong các giao diện và môi trường tùy ý (Nền tảng phát hành- giao dịch).

Vào năm 2024, việc phát hành tài sản tập trung vào một số nền tảng - nổi bật nhất là Pump.fun. Các nền tảng này đã trở thành nền tảng thống trị để phát hành tài sản, nhưng điều quan trọng là giao dịch tài sản diễn ra ở nơi khác – thông qua các bot trong cuộc trò chuyện nhóm Telegram, các công cụ tổng hợp như DexScreener và Birdeye, và đôi khi tiến hành trực tiếp trong ví Phantom. Phát hành tài sản và giao dịch tài sản không được kết hợp trong một nền tảng giao dịch phát hành mà được chia thành một loạt nền tảng phi tập trung. Kể từ khi thị trường vốn tiền điện tử ra đời, việc phát hành và giao dịch tài sản đã được tách biệt. Bitcoin đã được ra mắt trên danh sách gửi thư mật mã có tên metzdowd.com và ngày nay giao dịch trên Nasdaq (thông qua ETF). Token ra mắt trên ICOBench vào năm 2017 vẫn được giao dịch trên các sàn giao dịch tập trung lớn (CEX).

Vì vậy, trong khi Pump.fun thống trị hoạt động phát hành tài sản vào năm ngoái, thì phần giao dịch lại bị chi phối bởi các chương trình Telegram và các sản phẩm tổng hợp bán lẻ - đây là những nguồn đơn hàng mới. Về lâu dài, tôi kỳ vọng việc có thể kiểm soát các giao dịch hoặc luồng lệnh sẽ là một công việc kinh doanh có lợi hơn.

Đối với sàn giao dịch phát hành, đây chỉ là giai đoạn ban đầu. Các địa điểm phát hành và giao dịch tài sản sẽ được phân chia và tổ chức lại hàng nghìn lần trên hàng nghìn nền tảng, vì sự chú ý trên internet không chỉ giới hạn ở một bộ ứng dụng – nó tồn tại trong các diễn đàn, nền tảng video trực tiếp, công cụ nhắn tin tức thời và nhiều thứ khác. các giao diện khác mà chúng ta tương tác.

Quan trọng hơn, tôi kỳ vọng những ứng dụng này sẽ nhận ra rõ ràng hơn rằng bằng cách kiểm soát sự chú ý, sẽ có cơ hội kiểm soát luồng đơn hàng và luồng đơn hàng có thể là một hoạt động kinh doanh rất có lợi nhuận. Hãy sẵn sàng để xem chức năng ví và giao dịch được tích hợp trong nhiều ứng dụng dành cho người tiêu dùng hơn vào năm 2025.

Các quỹ luôn tìm kiếm lợi nhuận

Tác giả: Eli Qian, Đối tác đầu tư của Multicoin Capital

Mọi người có tiền đều đang Tìm kiếm để kiếm tiền một cách đơn giản và dễ hiểu.

Cho đến gần đây, hầu hết các nguồn thu nhập chỉ dành cho những người tham gia thị trường và nhà đầu tư có kinh nghiệm. Ví dụ: nếu bạn gửi tiền vào tài khoản tiết kiệm tại Bank of America, bạn sẽ chỉ kiếm được tiền lãi hàng năm là 0,01% (trong khi Bank of America sẽ cho bạn vay tiền với lãi suất 10%!). Chỉ khi bạn mua quỹ thị trường tiền tệ, bạn mới có thể nhận được tỷ suất lợi nhuận hợp lý hơn. Nhưng nhu cầu về thu nhập vẫn luôn tồn tại và các sản phẩm như quỹ chỉ số mở giao dịch trao đổi (ETF), giúp bạn tránh khỏi rắc rối khi chọn cổ phiếu riêng lẻ và cố vấn robot có thể quản lý toàn bộ danh mục đầu tư của bạn, giúp những người không phải là nhà đầu tư dễ dàng hơn. -các chuyên gia tham gia Thị trường có quyền truy cập nhiều hơn vào lợi nhuận bị hạn chế trước đây.

Trong lĩnh vực tiền điện tử cũng có tình trạng tương tự. Việc kiếm được thu nhập thông qua đặt cọc hoặc vay mượn không phải là điều dễ dàng và đòi hỏi người dùng phải có kiến ​​thức liên quan. Các sản phẩm đơn giản hóa quá trình kiếm lợi nhuận sẽ tiếp tục phát triển, chấm dứt hiện tượng chênh lệch giá tri thức gây bất lợi cho người dùng bán lẻ. Ngày nay, bạn có thể chỉ cần mang tiền điện tử của mình vào ví hoặc ứng dụng và kiếm tiền đặt cược hoặc khoản vay chỉ bằng một vài cú nhấp chuột đơn giản—không cần có kiến ​​thức về đặt cược, cho vay, v.v. Các sản phẩm như Fuse Wallet, StakeKit và các sản phẩm khác làm được điều đó. Trong tương lai, ví và ứng dụng DeFi sẽ tự động phân bổ và tái cân bằng tài sản giữa các trình xác thực, giao thức cho vay và nhóm thanh khoản để mang lại lợi nhuận tốt nhất cho người dùng 24/7.  

Đổi mới giúp giảm chi phí ngân hàng

Tác giả: Vishal Kankani, đối tác đầu tư của Multicoin Capital

thế kỷ 15, Medi The Qi gia đình dẫn đầu sự phát triển của ngân hàng hiện đại. Hoạt động ngân hàng thời đó rất chậm, truyền thống, tốn kém và đòi hỏi mức độ tin cậy cao. Theo thời gian, chi phí tiếp cận các dịch vụ tài chính đã giảm đáng kể. Với công nghệ blockchain, chúng tôi thấy rõ triển vọng đạt được các dịch vụ ngân hàng phù hợp với mọi thời tiết, toàn cầu và không tốn phí.

Cho dù cơ sở hạ tầng tài chính có phát triển đến đâu thì nhu cầu về ngân hàng vẫn luôn tồn tại. Sự xuất hiện của Ngân hàng dưới dạng dịch vụ (BaaS) là do trong khuôn khổ của hệ thống tài chính truyền thống, cho dù lớp ứng dụng có đổi mới đến đâu thì cũng khó xây dựng các thành phần tài chính cơ bản một cách tự nhiên, điều này đạt được sự mô đun hóa ở cấp độ phần mềm; trong sự tách biệt giữa front-end và Backend. Ngày nay, phần phụ trợ chỉ được gọi là BaaS.

Các nhà cung cấp BaaS cấp phép cơ sở hạ tầng của họ cho các công ty fintech, cho phép các doanh nghiệp triển khai các sản phẩm ngân hàng kỹ thuật số, thẻ tín dụng doanh nghiệp và cho vay với thời gian và chi phí tối thiểu. Cung cấp các dịch vụ này thông qua giao diện lập trình ứng dụng (API), các nhà cung cấp BaaS cho phép các công ty công nghệ tập trung vào trải nghiệm của khách hàng và các sản phẩm độc đáo, trong khi các nhà cung cấp BaaS xử lý những vấn đề phụ trợ "nhàm chán nhưng quan trọng" đó: tuân thủ, quản lý rủi ro và dòng tài chính.

Giả sử rằng hệ thống BaaS tiền blockchain bao gồm cơ sở hạ tầng ngân hàng, tuân thủ KYC/AML, xử lý thanh toán, phát hành thẻ và tổng hợp dữ liệu. Hệ thống này tuy khả thi nhưng phức tạp và kém hiệu quả vì vẫn dựa trên cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống được hình thành từ những năm 1970 (SWIFT/ACH), với mức phí cao, không có khả năng cung cấp dịch vụ 24 giờ, vốn không hiệu quả và không thể áp dụng trên toàn cầu.

Blockchain sẽ phá vỡ BaaS hiện đại vì nó đại diện cho sự đổi mới cơ bản. Bằng cách sử dụng các tài sản và giao thức dựa trên blockchain, chúng tôi có thể xây dựng mô hình BaaS mới đơn giản hơn, rẻ hơn, nhanh hơn, toàn cầu và minh bạch hơn.

Các hệ thống BaaS dựa trên Blockchain có thể trông như thế này: ví tự lưu trữ như Squads, KYC trên chuỗi và các giao thức tuân thủ giúp nâng cao khả năng lập trình (chẳng hạn như zkMe), cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin (chẳng hạn như Bridge), như cũng như các giao thức DeFi để cho vay (Kamino) và giao dịch (Drift).

Sự phát triển của BaaS sang mô hình dựa trên blockchain là điều không thể tránh khỏi. Khi cơ sở hạ tầng hoàn thiện, chúng ta sẽ thấy các giao thức blockchain thay thế mọi thành phần trong hệ thống BaaS ngày nay, tạo ra một mô hình gọn gàng hơn, hiệu quả hơn và minh bạch hơn cho các dịch vụ tài chính.

Công ty danh mục đầu tư của Multicoin, Squads, về cơ bản cung cấp giao thức dịch vụ ngân hàng trên Solana, cho phép các doanh nghiệp, cá nhân và nhà phát triển tạo một tài khoản an toàn để lưu trữ giá trị và có thể lập trình giao dịch. Squads là giao thức được xác minh chính thức đầu tiên trên Solana và đã xử lý khối lượng giao dịch stablecoin trị giá hơn 1 tỷ USD. Số lượng tài sản được bảo vệ bằng giao thức Squads đang tăng theo cấp số nhân. Chúng tôi kỳ vọng Squads sẽ dẫn đầu vững chắc sự phát triển của BaaS vào năm 2025.

Loại bỏ ma sát làm tăng mức sử dụng

Bởi Matt Shapiro, Đối tác, Multicoin Capital

Khi bạn làm việc gì đó dễ dàng hơn bằng cách loại bỏ chi phí và trở ngại, mọi người sẽ tự nhiên làm việc đó nhiều hơn. Email đã thay đổi cách chúng ta giao tiếp. iPhone giúp việc chụp ảnh và ghi lại cuộc sống trở nên dễ dàng hơn. Amazon đơn giản hóa quá trình mua sắm trực tuyến cho chúng tôi. Phương tiện truyền thông xã hội làm cho việc chia sẻ nội dung trở nên liền mạch.

Rõ ràng, kết quả tương tự sẽ xảy ra nếu các giao dịch và chuyển khoản được thực hiện đơn giản hơn. Stablecoin có thể kích hoạt một trong những chuyển đổi tài chính quan trọng nhất trong thời đại chúng ta. Việc có thể chuyển tiền với khả năng thanh toán gần như ngay lập tức suốt ngày đêm sẽ gây ra những hậu quả sâu rộng. Điều này sẽ cho phép đô la thâm nhập vào các thị trường mới và đến tay người dùng thực sự theo cách mà các cuộc đấu giá của Kho bạc không thể thực hiện được. Điều này sẽ cho phép các hoạt động kinh doanh diễn ra hiệu quả hơn vào ban đêm, vào cuối tuần hoặc trong ngày lễ mà không bị gián đoạn. Điều này sẽ làm giảm yêu cầu về vốn lưu động và giảm đáng kể chi phí cũng như thời gian của các giao dịch xuyên biên giới. Nguồn cung stablecoin đã đạt mức cao mới, cũng như khối lượng giao dịch stablecoin, cả hai đều sẽ tăng tốc khi sự rõ ràng về quy định mở ra cơ hội chấp nhận stablecoin.

Sự tăng trưởng của stablecoin sẽ thúc đẩy hơn nữa khái niệm tài chính mở. Khi giao dịch trở nên dễ dàng hơn, sẽ có nhiều giao dịch hơn xảy ra. Những người nắm giữ Stablecoin đang tìm kiếm lợi nhuận từ những tài sản này sẽ hướng tới các nền tảng như Kamino và Drift tự động kết nối người cho vay và người đi vay bằng cách giảm xung đột. Sau khi tham gia chuỗi, những người nắm giữ stablecoin có thể tiếp cận các quỹ thị trường tiền tệ như BUIDL của BlackRock và các sàn giao dịch phi tập trung như Drift, Jupiter, Raydium và Uniswap chỉ bằng một cú nhấp chuột. Khi tài sản trên chuỗi tiếp tục phát triển, những người nắm giữ stablecoin chắc chắn sẽ có nhiều tài sản hơn để lựa chọn và tham gia. Stablecoin là “con ngựa thành Troy” xâm nhập vào nền kinh tế trực tuyến, dự kiến ​​sẽ phát triển thành một hệ thống tài chính toàn cầu cởi mở và toàn diện hơn.