Ý kiến: Curve Finance có thể phải đối mặt với một bài kiểm tra căng thẳng khác vào tháng 2

Tác giả: Tom Blackstone, Cointelegraph; Người biên dịch: Songxue, Golden Finance

Theo báo cáo ngày 8 tháng 1 của nhà phân tích đầu tư tiền điện tử ẩn danh và người dùng X DeFi Made,giao thức Curve Finance có những rủi ro hệ thống cốt lõi vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn và thỏa thuận sẽ phải đối mặt với "một thử thách căng thẳng khác" vào tháng Hai.

Theo báo cáo,một số lượng lớn token Curve (CRV) sẽ có thể giao dịch được trong những tuần tới và việc bán các token này có thể dẫn đến "tình huống tương tự như chuyện gì đã xảy ra vào tháng 8." Chuyện như thế này", giá của token CRV có thể sụp đổ. Tuy nhiên, DeFi Made Here cũng cảnh báo rằng kịch bản này chỉ có thể xảy ra.

DeFi Made Here là nhà phân tích của quỹ đầu tư tiền điện tử Alphabeth Capital và là cố vấn cho nhà phát triển Web3 Good Entry Labs, theo hồ sơ X của họ.

Tính đến ngày 1 tháng 8, người sáng lập Curve Finance, Michael Egorov, đã nợ 100 triệu USD từ nhiều giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), theo công ty nghiên cứu tiền điện tử Delphi Digital. Khoản nợ này được hỗ trợ bởi token CRV và các nhà phê bình chỉ ra những rủi ro mà nó gây ra cho giao thức Curve và toàn bộ hệ thống DeFi. Tuy nhiên, khi Curve được chào bán với giá 62 triệu USD vào tháng 8, Egorov đã trả được một phần khoản nợ và thỏa thuận dường như đã vượt qua được cơn bão. Vào thời điểm xảy ra vụ tấn công, giá token CRV là khoảng 0,63 USD. Giá kể từ đó đã giảm xuống còn 0,55 USD, giảm 12,7%, theo CoinMarketCap.

DeFi Made Here nêu trong báo cáo của họ rằng sự bình yên của thị trường có thể đã che giấu những điểm yếu tiềm ẩn trong giao thức Curve. Nhà phân tích cho biết: “$ CRV là một quả bom hẹn giờ. Hệ sinh thái của nó "nằm trong tay 'những cá nhân/thực thể có vấn đề' và khả năng trả nợ của Mich, vốn đang tăng thêm 1,7 triệu USD mỗi tháng, [đang trở nên khó khăn hơn]."

Nhà phân tích tuyên bố , Egorov đã "sắp thanh lý" vào tháng 8 nhưng biết rằng mình "sẽ không thể thực hiện cam kết công khai là trả nợ nếu cần thiết." Để đối phó với mối đe dọa này, Egorov quyết định bán một số token CRV của mình cho các nhà đầu tư thông qua giao dịch phi tập trung (OTC) và sử dụng tiền mặt để trả nợ. Tuy nhiên, chiến lược này sẽ không hiệu quả nếu các nhà đầu tư mua token bán chúng ra thị trường, vì vậy Yegorov nhất quyết yêu cầu một “thỏa thuận bắt tay” rằng họ sẽ không bán cho đến tháng 2 năm 2024. “231 triệu USD CRV được bán với giá 0,40 USD với giá 92 triệu USD, kèm theo thỏa thuận bắt tay không bán CRV OTC cho đến tháng 2 năm 2024.”

Các đối tác của giao dịch bao gồm các nhà tạo lập thị trường Wintermute và DW Labs, nhà phát triển mạng Tron Justin Sun, nhà phát triển Web3 Jeffrey Huang (được gọi là "Machi Big Brother") và các nhà đầu tư tiền điện tử khác.

Niềm tin vào Curve được khôi phục sau khi Egorov huy động thành công tiền mặt để trả khoản vay. Tuy nhiên, DeFi Made Here tuyên bố rằng Egorov đã tạo ra khoản vay mới trị giá 75 triệu USD khi giao thức Silo Llama ra mắt vào tháng 10. Silo Llama sử dụng stablecoin crvUSD của Curve làm tài sản thế chấp. Các nhà phân tích cho biết khoảng 45 triệu USD trong số đó đã được vay từ nó, phần còn lại được lấy từ Fraxlend và các giao thức khác.

Một trong những nhà cung cấp thanh khoản lớn nhất cho các khoản vay này là nhà phát triển DeFi Michael Patryn (được gọi là “0xSifu”), báo cáo cho biết. Patryn cũng đang “rút ngắn” CRV và có thể bắt đầu “rút thanh khoản từ nhóm và bán thêm CRV” khi mã thông báo OTC có sẵn để giao dịch vào tháng Hai. Điều này một lần nữa có thể khiến giao thức Curve rơi vào khủng hoảng, dẫn đến lo ngại về việc thanh lý khoản vay của Egorov và những tác động dây chuyền trên toàn hệ sinh thái Curve. Do đó, thỏa thuận sẽ phải đối mặt với một "bài kiểm tra căng thẳng" khác sắp tới, như các nhà phân tích tuyên bố:

"Curve sẽ phải vượt qua một bài kiểm tra căng thẳng khác trong những tuần tới, khi CRV OTCed sẽ trở nên lỏng. Thật không may, Khoản nợ của người sáng lập gây áp lực lớn lên sức khỏe của toàn bộ hệ sinh thái Curve và là rủi ro hệ thống."

Tuy nhiên, DeFi Made Here cũng tuyên bố rằng kịch bản này chỉ có thể xảy ra. Patryn có thể là một "diễn viên giỏi". Trong trường hợp này, "anh ấy sẽ chỉ trả khoản nợ CRV và tiếp tục cung cấp thanh khoản cho [Egorov], còn những người mua OTC sẽ không làm bất cứ điều gì tương tự." Nhà phân tích bày tỏ hy vọng rằng kịch bản lạc quan này sẽ thành hiện thực, Và "điều sắp tới các sự kiện sẽ không gây hại cho Curve và các hạn chế trong thiết kế CRV sẽ cho phép duy trì hệ sinh thái."

Curve hiện là giao thức DeFi lớn thứ 17, theo dữ liệu từ nền tảng phân tích chuỗi khối DeFiLlama. Nó có tài sản tiền điện tử trị giá hơn 1,6 tỷ USD bị khóa trong hợp đồng của mình.