Đối tác Panteral: Unichain - sự hồi sinh của lý thuyết ứng dụng chất béo

Tác giả: Mason Nystrom, Đối tác cấp dưới tại Panteral Capital; Được biên soạn bởi: 0xjs@金财经

Trong Thư về Blockchain của tháng trước, chúng tôi đã giới thiệu cuộc tranh luận về Solana Breakpoint, trong đó tôi đã chỉ ra rằng mọi thứ đều đủ lớn ứng dụng cuối cùng sẽ khởi chạy blockchain của riêng nó. Trong tháng này, Uniswap, một ứng dụng đủ lớn, đã thông báo sẽ ra mắt Unichain – mạng Ethereum L2 của riêng mình.

Uniswap bắt đầu như một giao thức trao đổi phi tập trung đơn giản cho phép người dùng giao dịch các tài sản dài hạn và hiện đã phát triển thành một gã khổng lồ tiền điện tử trải dài trên nhiều ứng dụng, nhiều giao thức và giờ là chuỗi riêng của nó.

Sự ra mắt của Unichain Tiền điện tử có một số tác động quan trọng, bao gồm:

– Unichain cung cấp một mô hình mới để tích lũy giá trị mã thông báo

–Hoạt động DeFi di chuyển khỏi mạng chính Ethereum 

– Unichain củng cố lý thuyết về các ứng dụng béo bở và việc tiếp tục thương mại hóa không gian blockchain 

Hãy cùng thảo luận về vấn đề này.  

UNI bắt đầu một cuộc sống mới và ra mắt mô hình tích lũy giá trị token mới

Trong lịch sử, token UNI của Uniswap luôn hoạt động như một token quản trị và có quyền Kiểm soát của Uniswap DAO và chuyển đổi phí giao thức Uniswap, cho phép thêm phí trao đổi và chuyển hướng đến kho bạc của DAO.  

Theo sách trắng, Unichain đề xuất triển khai một trình sắp xếp thứ tự phi tập trung để quản lý việc đặt hàng giao dịch trên Unichain. Là một phần của trình sắp xếp thứ tự phi tập trung, người xác thực phải đặt cọc UNI để sắp xếp các giao dịch theo trình tự và sẽ được thưởng một phần phí dựa trên giá trị mã thông báo theo trọng số cổ phần. Điều này có nghĩa là mã thông báo UNI sẽ chuyển từ mã thông báo quản trị gần như vô dụng sang mã thông báo có tích lũy giá trị ngay lập tức hơn (chẳng hạn như phí sắp xếp thứ tự). Hơn nữa, nhu cầu về token UNI có thể sẽ tăng lên vì số lượng người xác nhận có hạn và những người có tỷ trọng cổ phần UNI cao nhất sẽ xác thực mạng và kiếm được phí.  

Thật đáng để hiểu những đánh đổi mà Uniswap đã thực hiện khi ra mắt Unichain. Bằng cách chuyển sang chuỗi khối L2 của riêng mình, Uniswap hy sinh một số khả năng kết hợp với phần còn lại của hệ sinh thái Ethereum DeFi để giành được nhiều quyền kiểm soát hơn đối với không gian khối của nó và cải thiện những gì giao thức (và ứng dụng) có thể thu được lợi ích kinh tế. Bằng cách chuyển tính thanh khoản và giao dịch sang Unichain, giao thức có thể cung cấp thông lượng cao hơn và thu được nhiều giá trị kinh tế tổng thể hơn từ chuỗi của chính nó thông qua trình sắp xếp chuỗi. Khi các giao thức như Uniswap chạy trên Ethereum, chúng có thể thu phí từ ứng dụng của mình. Nhưng với Unichain, chủ sở hữu token UNI có thể nắm bắt một phần của tất cả hoạt động kinh tế—cho vay, cho vay, hoán đổi DEX (sàn giao dịch phi tập trung) không phải Uniswap, chuyển tiền stablecoin—xảy ra trên chuỗi của họ, bởi vì mọi giao dịch đều được yêu cầu thông qua trình xác thực Unichain.  

Đây là Coinbase và Base mang lại lợi nhuận khổng lồ và các dự án tổng hợp như Arbitrum và Optimism cũng kiếm được hàng triệu USD phí phân loại. Giờ đây, Unichain sẽ tìm cách tận dụng tầm ảnh hưởng của mình với tư cách là một gã khổng lồ DeFi để nắm bắt hoạt động kinh tế rộng lớn hơn của các giao dịch diễn ra trong không gian blockchain của mình.

Với nhiều ứng dụng khác đang tìm cách ra mắt chuỗi của riêng mình, Unichain đề xuất một mô hình có thể nhân rộng nhằm sắp xếp lại các ưu đãi cho chủ sở hữu mã thông báo và cho phép giao thức thu được nhiều giá trị kinh tế liên quan đến chuỗi ứng dụng hơn.  

Cuộc trò chuyện khó xử: Unichain và mạng chính Ethereum

Unichain có tác động đáng kể đến mạng chính Ethereum. Ngày nay, ngay cả với sự phát triển của L2 như Arbitrum và Base, mạng chính Ethereum vẫn chiếm rất nhiều hoạt động DeFi và hàng chục tỷ tài sản mạng chính (không bao gồm stablecoin). Có thể (có lẽ) hoạt động DeFi của mạng chính Ethereum sẽ chuyển sang Unichain vì nó cung cấp các ưu đãi cho những người đặt cọc UNI, phí cho LP và định giá tốt hơn cho người dùng sàn giao dịch.  

Hơn nữa, Unichain đã quyết định cho phép người xác thực Unichain đặt cọc UNI của họ trên mạng chính Ethereum thay vì trên Unichain, điều này có thể giúp củng cố đề xuất giá trị bảo mật của Ethereum.  

Cuối cùng, Ethereum đã đưa ra quyết định có định hướng chuyển hoạt động ra khỏi mạng chính, trái ngược hoàn toàn với các chuỗi như Solana nhằm mục đích tối đa hóa quy mô Lớp 1. Tuy nhiên, đề xuất giá trị lớn nhất của Ethereum là sức mạnh của tài sản cơ bản, vẫn đóng vai trò là token gas cho Lớp 2, bao gồm Unichain và đại diện cho một trong những tài sản có tính thanh khoản cao nhất trong ngành, cũng như tài sản thế chấp trên các giao thức DeFi. .  

Lý thuyết ứng dụng béo đang trỗi dậy trở lại: Theo chiều dọc, cho đến khi chuỗi của riêng bạn

Sự ra mắt của Unichain củng cố Lý thuyết ứng dụng béo – các ứng dụng tiền điện tử sẽ thu được phần lớn giá trị vì chúng có khả năng theo chiều dọc các phần khác của ngăn xếp.  

Tôi tin rằng đây sẽ là xu hướng tiếp tục trong các ứng dụng tiền điện tử hiện đại - phân hóa theo chiều dọc khi chúng đạt được đủ quy mô người dùng hoặc yêu cầu về không gian khối. Và Uniswap không phải là công ty duy nhất đi theo hướng này. Mạng xác minh danh tính con người Worldcoin từng chiếm 50% hoạt động mạng chính của Optimism, thúc đẩy họ ra mắt chuỗi ứng dụng của riêng mình. Ngay cả trên chuỗi hiệu suất cao như Solana, nhà cung cấp oracle Pyth chiếm 20% giao dịch Solana và quyết định chuyển sang SVM-L1 của riêng mình. Ở những nơi khác trong lĩnh vực tiền điện tử tiêu dùng, các dự án NFT hàng đầu với các thương hiệu mạnh, chẳng hạn như Pudgy Penguins, đã chọn xây dựng chuỗi của riêng họ. Như Giám đốc điều hành Luca Netz giải thích, việc kiểm soát không gian khối sẽ mang lại lợi ích cho việc tích lũy giá trị của thương hiệu Pudgy.

Quan điểm hiện tại của tôi về lý thuyết ứng dụng béo là chúng ta sẽ thấy hầu hết giá trị tích lũy ở lớp ứng dụng của ngăn xếp, nơi quyền kiểm soát người dùng và luồng đơn hàng đặt ứng dụng ở vị trí đặc quyền. Các ứng dụng này có thể sẽ được kết hợp với các giao thức trên chuỗi và nguyên thủy, tương tự như cách các ứng dụng của Uniswap tận dụng giao thức DEX trên chuỗi của nó và sắp tới là Unichain. Cuối cùng, các giao thức này vẫn có thể tích lũy giá trị đáng kể, nhưng các ứng dụng có thể thu được nhiều giá trị hơn nhờ sự gần gũi của chúng với người dùng và các thành phần ngoài chuỗi cung cấp hào phòng thủ cao hơn cho ứng dụng.

 Cuối cùng, tôi vẫn tin rằng khối Layer1 Có một con đường để các chuỗi (ví dụ: Bitcoin, Ethereum, Solana) thu được giá trị đáng kể dưới dạng tài sản dự trữ không có chủ quyền, trong đó tài sản cơ bản (ví dụ: ETH) thu được do sử dụng nó làm hàng hóa (ví dụ: gas), tài sản vốn (ví dụ: lợi nhuận) Giá trị lớn và có giá trị như một tài sản thế chấp cực kỳ thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi tương ứng của L1. Các thuộc tính tiền tệ này chiếm phần lớn giá trị của tài sản L1.  

Có thể, nếu có đủ thời gian, ứng dụng sẽ cố gắng xây dựng L1 của riêng mình giống như cách nó xây dựng L2 của riêng mình. Tuy nhiên, việc thiết lập không gian khối L2 hàng hóa rất khác với việc tung ra L1 và biến token thành hàng hóa và tài sản thế chấp, vì vậy đây có thể là một cuộc thảo luận trong tương lai xa.

Vấn đề là khi ngày càng có nhiều ứng dụng tiền điện tử tung ra không gian khối riêng để kiểm soát tính thanh khoản, người dùng và luồng đơn đặt hàng, thế giới tiền điện tử sẽ đánh giá lại các ứng dụng khi mọi người kết luận rằng Kết luận hợp lý – Các ứng dụng béo đang xuất hiện.