Tác giả: Mindao, Nguồn: Twitter của tác giả @mindaoyang
Hôm nay chúng ta sẽ nói về chiến lược vi mô và chiến lược lớn.
Chiến lược vi mô thực sự là quả trứng vàng lớn nhất trong vòng quay tiền tệ trong chu kỳ này. Trong vòng chưa đầy hai năm, lợi nhuận danh nghĩa đã vượt quá 15 tỷ đô la Mỹ.
Đó không chỉ là sự chênh lệch gấp ba lần về cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Mấu chốt là biến MSTR, một cổ phiếu, thành Bitcoin thực sự trong tài chính truyền thống (gần đây, khối lượng giao dịch của MSTR đã vượt quá tổng khối lượng giao dịch. số Bitcoin ETF). Nó có thể được mô tả là "vay tiền" Đỉnh cao của "trồng trọt".
Michael Saylor không phải là kẻ máu xanh ở Phố Wall, cũng không thể được coi là OG trong giới tiền tệ. Anh ta thực sự là một bậc thầy đã đánh chết anh ta bằng những cú đấm ngẫu nhiên.
Ở đây tôi sẽ thảo luận ngắn gọn về một số phần chính trong thiết kế cơ cấu giao dịch của anh ấy:
Mối quan hệ chứng khoán/tiền tệ
Có hai bánh đà chính giữa hai bánh đà, một. là phát hành cổ phiếu với giá cao, mua Bitcoin, thúc đẩy sự phát triển của Bitcoin và tăng tài sản ròng cũng như thu nhập trên mỗi cổ phiếu, đây là đòn bẩy tuyến tính;
Bánh đà thứ hai là tài trợ để mua tiền xu và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận Tăng tốc, mở rộng bội số định giá (p/b, p/e trở nên lớn hơn), giá cổ phiếu nhảy từ đòn bẩy tuyến tính sang đòn bẩy theo cấp số nhân, đồng thời mức tăng vốn hóa thị trường và giá cổ phiếu vượt quá mức tăng giá của chính Bitcoin.
Mối quan hệ chứng khoán/nợ
Giá trị thị trường của MSTR đã tăng lên, thúc đẩy việc tham gia vào nhiều chỉ số hơn, giao dịch nhiều phái sinh hơn, khối lượng giao dịch tăng lên, giảm chi phí cổ phiếu và vốn vay, và có thể được sử dụng cho cơ cấu nợ hoặc vốn chủ sở hữu để tiếp tục giảm tỷ lệ nợ tổng thể.
Trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy cũng là một thiết kế rất tinh tế (đầy trí tuệ của Buffett).
Trái phiếu chuyển đổi về cơ bản là trái phiếu trung và dài hạn (kỳ hạn 5 năm, kéo dài ít nhất một chu kỳ vòng tròn tiền tệ). Hầu hết chúng không có lãi suất và không có khoản gốc nào được hoàn trả trong kỳ. Điều này đảm bảo rằng không có áp lực đối với việc hoàn trả một phần và thanh toán lãi trong kỳ, đồng thời giảm hơn nữa rủi ro vỡ nợ do giá tiền tệ đi xuống.
Điều đáng kinh ngạc hơn nữa là, không giống như trái phiếu chuyển đổi truyền thống, các lựa chọn chuyển đổi cổ phiếu và hoàn trả tiền mặt nằm ở chiến lược vi mô chứ không phải ở người nắm giữ trái phiếu chuyển đổi, về cơ bản tránh được việc không có khả năng hoàn trả trái phiếu chuyển đổi khi đáo hạn dẫn tới vấn đề vỡ nợ (trong trường hợp xấu nhất toàn bộ cổ phiếu sẽ được chuyển nhượng trực tiếp). Khả năng tài chính cao cấp này là phi thường.
Mặc dù người ta thường tin rằng việc phát hành trái phiếu làm tăng tỷ lệ nợ và phần bù rủi ro, gây bất lợi cho giá cổ phiếu, nhưng loại trái phiếu chuyển đổi này về cơ bản là một công cụ "nợ-vốn chủ sở hữu" trong đó sáng kiến hoàn toàn dựa vào sáng kiến. với chiến lược vi mô. Rất thân thiện với cổ đông/cổ đông.
Mối quan hệ tiền tệ/nợ
Nợ được tính bằng đô la Mỹ. Từ quan điểm tiêu chuẩn tiền tệ, sức mua gần bằng 0 và sáng kiến điều kiện chuyển đổi nằm ở vi mô. Chiến lược vay mượn sức mua gần bằng 0. Mua Bitcoin với sức mua vô hạn với "nợ" bằng 0, đặc biệt là một cấu trúc không có rủi ro vỡ nợ, là một tình huống đôi bên cùng có lợi từ góc độ dài hạn.
Trong giới tiền tệ và tài chính truyền thống trong nhiều năm, tôi chưa bao giờ thấy một chuyên gia nào có thể chơi trò chênh lệch gấp ba cực độ về cổ phiếu/trái phiếu/tiền tệ như vậy.
Nhiều người đã suy đoán liệu kết quả của chiến lược vi mô có phải là phiên bản gốc của Luna hay không. Tôi nghĩ rằng không có sự so sánh nào giữa cả hai về cơ cấu rủi ro tổng thể, chứ đừng nói đến cái gọi là vòng xoáy tử thần.
Về thời điểm bánh đà ngừng quay và khi nhạc dừng, cốt lõi nằm ở chỗ mức chênh lệch cao của cổ phiếu và cổ phiếu đơn lẻ có thể được duy trì trong bao lâu.
Nếu xu hướng thị trường phá vỡ kỳ vọng, nguồn cung phái sinh Bitcoin tăng lên và phí bảo hiểm cổ phiếu/coin của chiến lược vi mô giảm xuống dưới 1,2, thì loại tài chính này sẽ khó duy trì. Nhưng chiến lược vi mô vẫn sẽ là người chiến thắng lớn.
Chiến lược vi mô, một cấu trúc có tiềm năng chiến thắng lâu dài, có thể so sánh với Berkshire Hathaway của Buffett trong thế giới tài chính truyền thống.
Từ góc độ cấp cao, MSTR có thể đạt 1 nghìn tỷ dễ dàng hơn so với Ethereum đạt 1 nghìn tỷ.
Kikyo
Hui Xin
Brian
Joy
Alex