Tác giả: Westie; Biên soạn bởi: Vernacular Blockchain
2023 là một dự án dành cho Synthetix One Year. Perps V2 nhanh chóng đạt được mức độ phù hợp với thị trường sản phẩm, với khối lượng giao dịch khoảng 43 tỷ USD và phí phát sinh khoảng 36,5 triệu USD. Vào năm 2024, tổ hợp Synthetix V3, Perps V3 và USDC sẽ được ra mắt để triển khai Base, cũng như tập trung vào các hoạt động triển khai xuyên chuỗi khác. Hội đồng Spartan phân bổ 40% phí được tạo ra thông qua việc loại bỏ lạm phát SNX và triển khai Andromeda để mua lại và tiêu hủy.
Synthetix cũng là một trong những động lực chính dẫn đến thành công của Optimism, vì nó chiếm phần lớn TVL (Tổng giá trị bị khóa), hoạt động và doanh thu của chuỗi. Synthetix kết thúc năm với 316 triệu USD TVL, chiếm khoảng 34% tổng TVL trên Optimism Mainnet. Ngoài ra, các giao dịch Optimism Mainnet liên quan đến Synthetix, bao gồm mọi giao dịch giao ngay và giao dịch vĩnh viễn cũng như đặt cược SNX, đã mang lại phí giao dịch khoảng 1.460 ETH (khoảng 3,5 triệu USD) vào năm 2023, chiếm khoảng 7,3% tổng doanh thu của chuỗi. %.
Mặc dù một số người cho rằng mức tăng hoạt động này là 5,9 triệuOP khuyến khích, vào thời điểm đó có giá trị xấp xỉ. 9 triệu, mà Synthetix và giao diện người dùng của nó sử dụng làm khoản giảm phí cho các nhà giao dịch trên nền tảng, nhưng sau khi thời gian khuyến khích kết thúc, khối lượng giao dịch vẫn tương đối cao. So với số tiền 15,5 triệu USD huy động được trong thời gian khuyến khích, Synthetix vẫn đạt được khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 151 triệu USD và thậm chí đạt khối lượng giao dịch hàng tuần cao nhất là 1,6 tỷ USD trong tuần ngày 23 tháng 10. Điều này có nghĩa là những ưu đãi này tạo ra mức độ gắn bó nhất định đối với người dùng và khối lượng giao dịch.
Mặc dù khối lượng giao dịch và phí rõ ràng là rất quan trọng, nhưng một khía cạnh quan trọng đối với người nắm giữ SNX là giảm khả năng gặp phải biến động của thị trường. Điều này đạt được thông qua tỷ lệ cấp vốn linh hoạt của Perps V2. Thay vì chỉ xem xét độ lệch (tức là sự khác biệt giữa vị thế mua và vị thế bán), tỷ lệ tài trợ động cũng tính đến vận tốc. Điều này có nghĩa là nếu có xu hướng mua dài hạn dai dẳng trong thời gian dài, tỷ lệ cấp vốn sẽ tiếp tục tăng theo thời gian. Hệ thống này khuyến khích rất nhiều nhà giao dịch thực hiện các giao dịch chênh lệch giá và duy trì vị thế cân bằng. Mặc dù có những biến động lớn vào đầu năm 2023 do giới hạn vị thế cực kỳ nhỏ, nhưng phần lớn nó vẫn rất ổn định, chỉ thỉnh thoảng có những biến động nhỏ.
Khác Các đối thủ cạnh tranh nhưGMXhiện đang kết hợp tỷ lệ tài trợ năng động vào sản phẩm của họ vì họ đã chứng minh được thành công trong việc giảmNhà cung cấp thanh khoản sự tiếp xúc với thị trường của
Với một sản phẩm bền vững rõ ràng đã phù hợp với thị trường sản phẩm, Synthetix đặt mục tiêu triển khai đầy tham vọng vào năm 2024 để nâng cấp dòng sản phẩm của mình, mở rộng giao dịch vĩnh viễn trên các chuỗi, thêm các loại tài sản thế chấp mới để tối đa hóa tính thanh khoản và hiệu quả sử dụng vốn, đồng thời khuyến khích giao diện người dùng nhằm tạo ra trải nghiệm người dùng nâng cao có thể so sánh với các nền tảng giao dịch tập trung.
1. Synthetix V3 và Perps V3
Synthetix hiện đang chuyển đổi V2x hiện tại của nó system Di chuyển sang sản phẩm mới: Synthetix V3 và Perps V3.
Synthetix là lớp thanh khoản cốt lõi trên thị trường tài chính. Trong V2, chủ sở hữu SNX có thể đặt cọc SNX của họ và đảm nhận các vị thế nợ. Khoản nợ này sau đó được thể hiện bằng phần tương ứng của họ trong tổng số nợ hệ thống giữa tất cả các chủ sở hữu. Tận dụng giá trị được tạo ra từ nhóm nợ toàn cầu này, thị trường tài sản tổng hợp đã hình thành. Khi các vị thế được nhập và thoát, hệ thống nợ sẽ cập nhật để phản ánh những thay đổi trong số dư. Như đã đề cập trước đó, điều này khiến chủ sở hữu SNX trở thành đối tác tạm thời của các nhà giao dịch trong hợp đồng vĩnh viễn, vì tỷ lệ cấp vốn linh hoạt đã được chứng minh là có thể duy trì các vị thế mởSố dư.
Trong V3, Synthetix đưa khái niệm lớp thanh khoản này lên một tầm cao mới bằng cách tạo ra một hệ thống mô-đun hơn. Điều này cho phép các nhà phát triển và người dùng thử nghiệm trên các lớp thanh khoản khác nhau.
Cốt lõi của V3 bắt đầu ở cấp độ nhóm. Mỗi nhóm đại diện cho một nguồn nợ và thanh khoản độc lập, sau đó được sử dụng để cung cấp thanh khoản cho thị trường. Nợ và tính thanh khoản đến từ Vaults, nơinhà cung cấp thanh khoảngửi tài sản của họ và ủy quyền tài sản thế chấp của họ cho nhóm. Mỗi nhóm có một Vault cho mỗi loại tài sản thế chấp mà nó chấp nhận và các nhóm có thể chọn bất kỳ tài sản thế chấp nào họ muốn. Sau đó, các nhóm có thể đưa thị trường vào thị trường mà họ lựa chọn. Mặc dù đây có thể là các thị trường giao ngay hoặc vĩnh viễn mà Synthetix đã có, nhưng cũng có những cơ hội cho các nhà phát triển xây dựng các thị trường hoàn toàn mới.
Thiết kế này cho phép thử nghiệm ở các thị trường khác nhau đồng thời cho phépnhà cung cấp thanh khoảnChọn a< /strong>mức độ rủi rophải gánh chịu. Nhóm chính sẽ là Quỹ Spartan và việc phân bổ, tài sản thế chấp và thị trường sẽ do Hội đồng Spartan quyết định. Hầu hết các nhà cung cấp thanh khoản sẽ chọn cung cấp hệ thống an toàn hơn này, nhưng nếu ai đó muốn xây dựng một thị trường tương lai vĩnh viễn không được phép, rủi ro cao hơn nhưng khả năng thưởng cao hơn hiện có sẵn.
Cho đến nay, một số nhóm đã bày tỏ mong muốn xây dựng các sản phẩm sử dụng cơ sở hạ tầng V3. Một trong số đó là Thị trường ngoài giờ, một nền tảng cá cược thể thao được xây dựng trên Thales hiện đang chuyển cơ sở hạ tầng hiện tại sang V3. Có khả năng thị trường sẽ bị Spartan Pool hấp thụ ngay sau khi ra mắt, vì nhà cung cấp thanh khoản đã đạt được lợi nhuận hàng năm trên 70% trong vòng chưa đầy một năm. Các giao thức khác đã bày tỏ sự quan tâm đến việc xây dựng trên V3 bao gồm Betswirl, một dự án CasinoFi và TLX, đang tạo ra một phiên bản token hóa của các vị trí vĩnh viễn Synthetix. Các loại thị trường khác, chẳng hạn như thị trường quyền chọn, thị trường bảo hiểm và thị trường dự đoán cũng đã được đề xuất.
Mặc dù phần lớn trọng tâm của năm nay là quảng bá các sản phẩm bền vững thông qua trải nghiệm người dùng nâng cao và khả năng di chuyển trên nhiều chuỗi, V3 sẽ có sẵn để thử nghiệm, do đó, phiên bản mới thị trường có thể xuất hiện.
Synthetix cũng có kế hoạch phát hành phiên bản tiếp theo của sản phẩm bền vững, phiên bản này sẽ tồn tại dưới dạng thị trường trong cơ sở hạ tầng V3: Perps V3. Nâng cấp này sẽ cải thiện cơ sở hạ tầng hợp đồng vĩnh viễn để mang lại trải nghiệm nâng cao tổng thể cho người dùng. Điều này có nghĩa là cải thiện độ trễ cho các nhà giao dịch, hệ thống ký quỹ chéo gốc, các tùy chọn tài sản thế chấp mở rộng bao gồm giao dịch mở với các tài sản tổng hợp như sETH và sBTC, thanh lý lũy tiến để giảm rủi ro thanh lý tầng lửng do người tìm kiếm MEV gây ra và tài khoản dựa trên NFT. Trải nghiệm người dùng được cải thiện này rất phù hợp với kế hoạch mở rộng hoạt động hợp đồng vĩnh viễn của Synthetix vào năm 2024.
2. Lộ trình 2024
Synthetix đang bước vào giai đoạn phát triển quan trọng. Mặc dù sản phẩm Perps V2 thể hiện sự phù hợp rõ ràng với thị trường sản phẩm nhưng vẫn có những hạn chế về trải nghiệm người dùng làm hạn chế hoạt động và tăng trưởng tiềm năng. Perps V3 đang cải thiện trải nghiệm giao dịch vĩnh viễn, nhưng vẫn còn một chặng đường dài để tạo ra trải nghiệm giao dịch trên chuỗi tương đương với trải nghiệm được cung cấp bởi các nền tảng giao dịch tập trung. Vào năm 2024, Synthetix và hệ sinh thái của nó hy vọng sẽ thu hẹp khoảng cách này nhiều nhất có thể.
Một hạn chế của hệ thống hợp đồng vĩnh viễn hiện tại là người dùng chỉ có thể giao dịch trên Optimism Mainnet. Mặc dù bản thân chuỗi cung cấp trải nghiệm người dùng đủ tốt, nhưng việc chuyển sản phẩm sang các chuỗi khác với các nhóm người dùng khác nhau sẽ cho phép Synthetix tạo ra nhiều hoạt động và doanh thu hơn cũng như xây dựng thương hiệu của mình trong các cộng đồng khác nhau.
Quá trình thử nghiệm và di chuyển sang các chuỗi khác sẽ bắt đầu với bộ sản phẩm của Synthetix có tên Andromeda, bao gồm Synthetix V3, Perps V3 và USDC như Loại tài sản thế chấp duy nhất. Môi trường này hữu ích để thử nghiệm chính sản phẩm mới và hiểu mức độ cần thiết sử dụng USDC để cung cấp tính thanh khoản thay vì sử dụng mã thông báo gốc SNX.
Synthetix đang đặc biệt thử nghiệm USDC vì tiềm năng thanh khoản tốt hơn của nó. Vì USDC là một stablecoin, nó cho phép các nhà cung cấp thanh khoản có tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) yêu cầu thấp hơn, từ đó cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và không yêu cầu LP phải có mức độ tiếp xúc thị trường đáng kể Do đó, điều này làm tăng lợi nhuận dự kiến hàng năm cho các nhà cung cấp thanh khoản. Ví dụ: nếu chúng tôi giả định rằng chủ sở hữu SNX kiếm được lợi nhuận hàng năm là 3% với CR là 500%, các yếu tố khác bằng nhau thì USDC sẽ kiếm được lợi nhuận hàng năm là 13,6% với tỷ lệ CR là 110%. Ngoài ra, còn có kế hoạch giới thiệu (không cần quản trịbỏ phiếu) tài sản thế chấp ổn định lợi nhuận giống như sDAI để hỗ trợ thêm cho lợi nhuận tiềm năng này. Ngoài khả năng nhận nợ sUSD và kiếm thêm lợi nhuận ở nơi khác, điều này còn thu hút những người canh tác lợi nhuận và các kho tiền tối đa hóa lợi nhuận, từ đó thu hút lượng lớn thanh khoản cho Synthetix.
Các hoạt động triển khai đầu tiên của Andromeda hiện đang được triển khai trênBase. Đây sẽ là nơi thử nghiệm đầu tiên Perps V3 và USDC làm tài sản thế chấp chính. Tổng số USDC được phép sẽ tăng dần và giao dịch thanh khoản cũng như lãi suất mở sẽ được phép trên thị trường vĩnh viễn. Ngoài ra, Kwenta, giao diện người dùng Synthetix lớn nhất, tuyên bố rằng họ sẽ “tích cực thúc đẩy” người dùng áp dụng V3 và cung cấp các ưu đãi sau khi quá trình triển khai hoàn tất và có đủ thanh khoản để đáp ứng nhu cầu của các nhà giao dịch.
Với việc triển khai trên Base, sẽ có sự ra mắt của Infinex, một nền tảng tập trung vào việc cung cấp cho các nhà giao dịch trải nghiệm người dùng nâng cao và tạo ra bánh đà thanh khoản để giao dịch bền vững. giao diện người dùng mới. Infinex được ra mắt bởi Kain%20 Warwick, người sáng lập Synthetix và sử dụng SNX làm token quản trị. Họ cũng sẽ nhận được 20% phí ban đầu khi mua lại SNXToken và đặt cọc chúng để tạo điều kiện thuận lợi cho chu kỳ thanh khoản tiếp theo. Các tính năng nổi bật trong Infinex bao gồm đăng nhập bằng tên người dùng và mật khẩu,xác thực đa yếu tố vàchuỗi chéo Tiền gửi. Đối với người dùng, nó giống như sử dụng một nền tảng giao dịch, nhưng phần phụ trợ được hỗ trợ bởi tính thanh khoản phi tập trung và không cần cấp phép.
Sau khi triển khai thành công trên Base, Synthetix sẽ xem xét triển khai Andromeda lên Optimism%20Mainnet, có thể thêm ETH làm tài sản thế chấp bổ sung. Điều này sẽ chạy song song với hệ thống Perps%20V2 hiện tại và sẽ hiểu liệu SNX hay USDC và ETH được ưu tiên hơn khi cung cấp thanh khoản. Synthetix sau đó sẽ xem xét mở rộng quy mô trên các chuỗiEVMvà Rollups khác để xác định nơi họ có thể tạo ra nhiều người dùng và tính thanh khoản hơn. Trong khi đích đến tiếp theo vẫn chưa được xác định thì cộng đồng dường như đang nghiêng về Arbitrum.
Ngoài việc quảng bá Andromeda, Synthetix còn đặc biệt triển khai một sản phẩm bền vững trên mạng chính Ethereum mà họ gọi là Carina. Mặc dù việc sử dụng Ethereum đắt hơn và chậm hơn đáng kể so với việc triển khai trên Rollup, nhưng điều này được thiết kế đặc biệt cho các nhà giao dịch tận dụng hợp đồng vĩnh viễn Synthetix hoặc một nhóm nhà giao dịch triển khai cơ sở hạ tầng của họ trên mạng chính. Đối với những thực thể này, chức năng được kết nối với Tổng hợp sẽ làm tăng rủi ro cho chúng. Giao thức đầu tiên được xây dựng rõ ràng trên Carina sẽ là Ethena, một dự án stablecoin sử dụng các vị thế trung lập bằng đồng bằng để hỗ trợ stablecoin USDe của nó, nơi nắm giữ các hợp đồng vĩnh viễn stETH và bán khống. Ethena đã kiếm được hơn 130 triệu đô la TVL trong quá trình thử nghiệm alpha kín, một phần trong số đó sẽ được bảo đảm thông qua hợp đồng vĩnh viễn khi Carina chính thức ra mắt. Vì stETH có nguồn gốc từ Ethereum nên sản phẩm này rất lý tưởng để giảm rủi ro và tối đa hóa khả năng kết hợp.
Synthetix cũng đang khám phá khả năng tạo OP%20Stack%20Rollup được gọi là chuỗi Synthetix. Mục đích là tạo ra một nơi quản trị tập trung cho những người nắm giữ SNX để thế chấp khoản vay và đưa sUSD của họ vào chuỗi mà họ lựa chọn, đồng thời phân phối phí phát sinh giữa các lần triển khai khác nhau. Nợ từ hệ thống V2x hiện tại sẽ được chuyển hoàn toàn sang chuỗi Synthetix này, cùng với những người nắm giữ SNX.
3. Cải thiện kinh tế SNXToken
Vào ngày 17 tháng 12, Giám đốc Spartan sẽ bỏ phiếu để giảm SNX lạm phát về không. Lạm phát từng là trở ngại rất lớn đối với người dùng và nhà đầu tư khi nắm giữ SNX, bởi tỷ lệ lạm phát trước đó cực kỳ cao khiến người nắm giữ mất giá và gây áp lực bán rất lớn đối với Token. Mặc dù lạm phát đã giảm khoảng 5% trong năm qua nhưng nhiều người trước đây bị ảnh hưởng bởi lạm phát SNX giờ đây có thể xem xét lại quyết định đó.
Một cải tiến khác đối với tính kinh tế của mã thông báo đến từ việc triển khai Andromeda trên Base. Hội đồng Spartan đã phê duyệt SIP-345, trong đó quy định rằng 50% phí do giao thức tạo ra, sau phần phí tổng hợp, sẽ được sử dụng để mua lại và tiêu hủy SNX. 50% phí giao thức ròng còn lại sẽ được chuyển sang sUSD như hiện tại. Mặc dù phần phí tổng hợp vẫn chưa được xác định chính thức thông qua quản trị, dự kiến tỷ lệ phí tổng hợp sẽ là 20% và sẽ được thanh toán trực tiếp từ hợp đồng Trình quản lý phần thưởng V3 bằng sUSD.
Chia sẻ phí tổng hợp này sẽ giúp tạo ra sự cạnh tranh cho người dùng ở cấp độ giao diện người dùng, từ đó góp phần tăng thêm khối lượng giao dịch và doanh thu lý thuyết, Cuối cùng khiến nó quay trở lại giao thức. Như đã đề cập trước đây, ngoài áp lực mua SNX do hoạt động mua lại và đốt cháy gây ra, Infinex sẽ sử dụng cổ phiếu tổng hợp của họ để mua lại SNX và đặt cược vào nó, làm tăng thêm áp lực mua này và bổ sung tính thanh khoản.
4. Rủi ro
Mặc dù Synthetix có rất nhiều điều thú vị trong 2024, nhưng điều quan trọng là phải hiểu một số rủi ro tiềm ẩn liên quan đến việc thiết kế và thực hiện nó. Một trong những rủi ro chính đến từ việc sử dụng mã thông báo gốc làm mã thông báo thế chấp chính. Nếu giá giảm nhanh, điều này có thể có tác động phản ánh là giá thấp hơn, vì giá SNX thấp hơn có thể gây ra tình trạng thanh lý hàng loạt, dẫn đến tính thanh khoản trên thị trường kém hơn. Tuy nhiên, tỷ lệ tài sản thế chấp tối thiểu hiện tại là 500% là rất thận trọng và sẽ giúp giảm bớt những lo ngại này, đồng thời việc sử dụng các tài sản thay thế như USDC để cung cấp thanh khoản cũng đang được tiến hành.
Rủi ro lớn thứ hai đến từ các tài sản được liệt kê thông qua các sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn của Synthetix. Đầu tiên, nếu một tài sản quá kém thanh khoản hoặc có nguy cơ thao túng giá, điều này có thể dẫn đến việc các tác nhân độc hại lợi dụng tính thanh khoản của SNX. Đặc biệt vào ngày 31/12/2023, TRB đã xảy ra vụ thao túng thị trường cực lớn, chưa đầy 36 giờ, giá Token đã tăng 200%, sau đó giảm 80%. Sự cố này khiến chủ sở hữu SNX thiệt hại tổng cộng 3 triệu USD, tương đương khoảng 10% phí phát sinh vào năm 2024. Loại rủi ro này thường được quản lý bởi Hội đồng Spartan quyết định không liệt kê các tài sản quá rủi ro hoặc do CC thiết lập các thông số OI chặt chẽ nếu các tài sản rủi ro hơn được liệt kê. SIP-2048 cũng là một biện pháp tạm thời, mang lại cho một số CC khả năng đóng cửa thị trường trong trường hợp khẩn cấp, nhưng cũng có cuộc thảo luận về việc liệu có nên thành lập ủy ban rủi ro để cung cấp hướng dẫn về việc niêm yết tài sản hay không.
Các rủi ro phi kỹ thuật khác bao gồm việc phụ thuộc vào EVMsự tương đương để triển khai V3 , nhưng trong một thế giới màcác máy ảo khácbắt đầu trở thành tiêu chuẩn, các máy ảo này có thểsong songxử lý hoặc Ngôn ngữ lập trình an toàn hơn. Tuy nhiên, Solidity và EVM dẫn đầu về các công cụ phát triển, đội ngũ nhân tài và thử nghiệm thực tế trên nhiều dự án hơn trong những năm qua. Ngoài ra, các sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng vĩnh viễn (DEX) sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) đã trở nên phổ biến, với các nền tảng như Aevo và Hyperliquid giành được thị phần. Mặc dù chúng chắc chắn đang trở nên phổ biến hơn, nhưng hầu hết các nền tảng mới hơn đều được hưởng lợi từ các thợ săn airdrop và giao dịch rửa tiền, vì vậy chúng tôi vẫn chưa biết liệu các nhà giao dịch có thực sự thích CLOB hơn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dựa trên oracle hay không. Đây chỉ là một điểm nóng dành cho các nhà đầu cơ đang cố gắng tham gia vào đợt airdrop lớn tiếp theo.
5. Suy nghĩ cuối cùng
Synthetix hy vọng sẽ tận dụng được thành công của năm 2023 bằng cách tận dụng chuỗi mới để thử nghiệm các sản phẩm Synthetix V3 và Perps V3, các loại tài sản thế chấp mới và hành vi của người dùng. Việc triển khai nhiều hơn trên các chuỗi khác nhau sẽ giúp thử nghiệm thực tế các sản phẩm mới, nêu bật các loại tài sản thế chấp mang lại tính thanh khoản cao nhất và cho thấy cộng đồng và hoạt động triển khai nào thu hút nhiều người dùng và vốn nhất. Bản thân sản phẩm hợp đồng vĩnh viễncũng sẽ có những cải tiến lớn về trải nghiệm người dùng, cho cả sản phẩm Perps V3 và các sản phẩm giao diện người dùng tập trung vào việc tái tạo trải nghiệm CEX trên chuỗi, chẳng hạn như Infinex. Với sự gia tăng của các DEX sổ đặt hàng trong những năm gần đây, Synthetix chắc chắn đã chứng minh rằng các DEX hợp đồng vĩnh viễn dựa trên oracle vẫn có một vị trí quan trọng và chúng ta sẽ xem liệu những triển khai này có chuyển hướng sự chú ý và tính thanh khoản sang hướng của chúng hay không.
Wilfred
