Với việc công bố dữ liệu sơ bộ, kỳ vọng về tháng 12 năm 2024, cuộc họp lãi suất cuối cùng của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2024, đã bắt đầu thay đổi. phải rõ ràng.
Vào ngày 11 tháng 12, Giờ miền Đông, Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu CPI mới nhất cho tháng 11 năm 2024. Lạm phát chung của nước này Mọi thứ đã tăng lên và lạm phát cơ bản tương đối ổn định. Vào ngày 6 tháng 12, Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp của Hoa Kỳ trong tháng 11, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ tăng nhẹ sau cuộc bầu cử. Sự kết hợp của hai dữ liệu này đã làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 12.
Khi kết quả bầu cử Mỹ có kết quả, tác động của việc Trump lên nắm quyền đã bắt đầu dần ảnh hưởng đến hướng đi của thị trường Mỹ. Trong số đó, vấn đề được chú ý nhiều hơn là liệu chính sách của nước này có trái ngược với chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang hay không. Dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ sẽ ảnh hưởng đến cuộc họp lãi suất tháng 12 như thế nào? Và các chính sách của Trump sẽ có tác động gì đến các cuộc thảo luận về lãi suất tiếp theo? Bài viết này sẽ phân tích điều này.
Lạm phát cốt lõi đã không Xu hướng phục hồi hiện nay củng cố niềm tin vào quyết định cắt giảm lãi suất
Chỉ số CPI tại Hoa Kỳ trong tháng 11 tăng 2,7% theo năm và 0,3% theo tháng; CPI cơ bản tăng 3,3% theo năm và 0,3% theo tháng Tốc độ tăng trưởng hàng năm và hàng tháng về cơ bản giống như tháng 10. Sau khi chứng kiến chỉ số lạm phát liên tục sụt giảm từ tháng 4 đến tháng 9, dữ liệu lạm phát do Cục Dự trữ Liên bang công bố đã phục hồi trong hai tháng liên tiếp. Tập trung vào các chi tiết,các hạng mục lạm phát cốt lõi của nó cho thấy sự cứng đầu tương đối rõ ràng, nhưng không có nhiều động lực để phục hồi.
Cụ thể, Mức độ ổn định của lạm phát ở Hoa Kỳ kể từ năm 2021 chủ yếu đến từ các dịch vụ cốt lõi. Các chi phí liên quan đến "chỗ ở và đi lại" như nhà ở, chăm sóc y tế, giáo dục, bảo hiểm, dịch vụ vận chuyển, v.v. là những chi phí mà cư dân Hoa Kỳ hoặc hầu hết các quốc gia cần phải đối mặt. Những khoản chi tiêu này tăng lên đáng kể trong thời kỳ dịch bệnh, nhưng vẫn chưa giảm bớt một cách hiệu quả sau đại dịch, điều này tạo thành khoản lạm phát cứng đầu hiện nay ở Hoa Kỳ.
Nhưng chỉ nhìn vào tháng 11, những thay đổi so với tháng trước trong các dịch vụ cốt lõi ở Hoa Kỳ chủ yếu là giảm, với tiền thuê nhà và dịch vụ vận tải đều có sự sụt giảm nhẹ. Mặc dù chỗ ở tại trường học và chỗ ở khách sạn đã phục hồi đáng kể nhưng tỷ trọng và trọng lượng của chúng đã thấp và tác động tổng thể của chúng tương đối hạn chế. Mảng dịch vụ hàng không vốn có nhiều biến động lớn trong 2 tháng qua cũng tạm thời đi vào bế tắc sau khi cuộc đình công của Boeing kết thúc.
Mặt khác, lạm phát tăng trở lại trong tháng 11 có liên quan đến giá lương thực và năng lượng, và cả hai đều có chung đóng góp vào sự gia tăng lạm phát Trở lại đúng hướng, mặt hàng năng lượng đã tăng 0,22% so với tháng trước, trong khi giá thực phẩm tăng 0,23% so với tháng trước, xét đến sự ổn định và hạ nhiệt cũng như tác động theo mùa của Giáng sinh đang đến gần. biến động liên quan là bình thường.
Nhìn chung,Dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ trong tháng 11 không cải thiện nhưng cũng không trở nên tồi tệ hơn . Mặc dù độ bám của mục lạm phát cơ bản vẫn vững chắc, nhưng sự phục hồi nhanh chóng của lạm phát mà thị trường lo ngại hiện nay dường như khó xảy ra, điều này khiến thị trường càng tin tưởng hơn vào quyết định cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 12.
Dữ liệu việc làm tốt Tin tức trái chiều, sự kiện xáo trộn dần dần lắng xuống
Về dữ liệu việc làm,Ngành phi nông nghiệp ở Hoa Kỳ bảng lương vào tháng 11. Dữ liệu có thể được mô tả là “hỗn hợp”. Số lượng việc làm phi nông nghiệp mới tăng 22 trong tháng 11. triệu, cao hơn mức dự kiến là 200.000 và giá trị trước đó được điều chỉnh thành 36.000; tỷ lệ thất nghiệp chung là 4,2%, cũng cao hơn giá trị trước đó và giá trị dự kiến là 4,1%; thấp hơn dự kiến 67,7% giá trị trước đó và 62,6% giá trị trước đó; tốc độ tăng trưởng mới phi nông nghiệp là 4,0%, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 3,9%.
Từ góc độ dân số có việc làm, việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 11 có thể nói là đã phục hồi mạnh mẽ, nhưng nguyên nhân chính là do "thảm họa thiên nhiên và nhân tạo" trên phía việc làm phi nông nghiệp của Hoa Kỳ vào tháng 10. Những cơn bão liên tiếp ở Hoa Kỳ và cuộc đình công tại Công ty Boeing vào tháng 10 đã làm giảm đáng kể số lượng việc làm mới Sự phục hồi trong tháng 11 chủ yếu là do những người thất nghiệp tạm thời này quay trở lại thị trường. Trong số đó, các cơ quan giáo dục, y tế và chính phủ đã đóng góp 112.000 dữ liệu việc làm mới, chiếm 49% tổng số việc làm mới.
Ngoài dân số có việc làm, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và tỷ lệ tham gia lao động giảm là " xấu" trong kỳ vọng của thị trường phần đó. Số người thất nghiệp mới tăng lên 160.000 người trong tháng 11, tăng hơn nữa so với con số 150.000 trước đó. Đánh giá từ bài phát biểu của Trump sau khi nhậm chức vào tháng 11, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng có thể liên quan đến ý định thắt chặt chính sách nhập cư và chính sách chi tiêu của chính phủ.
Mặc dù hiện tại việc trục xuất những người nhập cư không có giấy tờ trong nước có vẻ khó khăn, nhưng việc thắt chặt biên giới sẽ Giảm dòng người nhập cư ròng là dự kiến sẽ có hiệu quả. Đối với thị trường việc làm ở Hoa Kỳ, có rất nhiều người nhập cư bất hợp pháp trong số những người lao động trong các ngành như du lịch, khách sạn và dịch vụ kho bãi. Với việc thực hiện các chính sách của Trump vào năm 2025, dữ liệu việc làm có thể sẽ có nhiều biến động hơn nữa.
Lãi suất tháng 12 cut Kỳ vọng đầy đủ, nhưng sự không chắc chắn sau đó cao
Sau khi dữ liệu CPI được công bố, thị trường lạc quan về 12 Niềm tin vào việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất trong tháng 3 về cơ bản đã đạt đến một mức nhất định. Theo dự báo tương lai của CME, xác suất cắt giảm lãi suất vào ngày 18/12 đã lên tới 99,9%. Tuy nhiên, xét về kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2025, kỳ vọng của CME tương đối bi quan. Dự kiến tổng số lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025 sẽ chỉ là 50BP, trong đó có một lần vào nửa đầu năm và nửa cuối năm.
Lý do là triển vọng chính sách hiện tại ở Mỹ chứa nhiều kỳ vọng về lạm phát gia tăng, có thể ảnh hưởng đến việc ra quyết định dài hạn của Cục Dự trữ Liên bang. Theo chương trình chính sách hiện tại của Trump, cho dù đó là cắt giảm thuế doanh nghiệp hơn nữa, tăng thuế quan ở nước ngoài hay thắt chặt các chính sách nhập cư nêu trên, thì hướng lạm phát vẫn đang đi đúng hướng và rất có khả năng làm tăng CPI. Các chỉ số hàng hóa/CPI dịch vụ cốt lõi hiện được coi là cứng đầu nhất.
Mặc dù các quan chức Fed, bao gồm cả Powell, hiện đồng ý rằng không có nguy cơ lạm phát ở Mỹ phục hồi mạnh. Nhưng mặt khác, nếu lạm phát duy trì ở mức hiện tại trong một thời gian dài, kỳ vọng lạm phát của người dân có thể trở nên tồi tệ hơn. “Căn bệnh lạm phát cứng đầu” ban đầu sẽ được coi là chuẩn mực và quá trình giảm lạm phát của Fed khi đó có thể trở nên tồi tệ hơn. Khó khăn hơn.
Và đối với các nhà đầu tư đang chú ý đến thị trường Hoa Kỳ, sự bất ổn do việc Trump lên nắm quyền mang lại còn cao hơn rất nhiều. hơn chính quyền Biden. Đáng chú ý nhất là cuộc cải cách hành chính ở Hoa Kỳ do bộ phận hiệu quả của chính phủ do Elon Musk đứng đầu mang lại. Vẫn còn nhiều điều chưa biết trong kế hoạch bãi bỏ quy định do nó công bố. Khu vực tư nhân sẽ tiếp nhận lực lượng lao động bổ sung như thế nào, việc sa thải nội bộ sẽ có tác động gì đối với chính quyền và thậm chí cả sự chuyển đổi giữa chính quyền Biden và chính quyền Trump, tác động của việc sa thải nội bộ. Trong sương mù vẫn chưa rõ ràng.
Kể từ khi bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang luôn ưu tiên dữ liệu việc làm về mặt lựa chọn dữ liệu. Tuy nhiên, khi môi trường thay đổi, khả năng “tăng phát” do chính quyền Trump gây ra đã trở thành đám mây đen bao phủ cuộc họp lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Dưới sự cân bằng giữa hai yếu tố, có lẽ ưu tiên dữ liệu của Fed sẽ một lần nữa chuyển sang lạm phát.
Điều chắc chắn là nhiệm kỳ thứ hai của Trump sẽ khác so với trước đây và sẽ mang lại nhiều đột phá. Vì vậy, đây thực sự là một cách tiếp cận rất thực tế để thị trường và thậm chí cả cuộc họp lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục thận trọng với những kỳ vọng trong tương lai. Đối với các nhà phân tích thị trường, những ngày sau tháng 1 năm 2025 có thể là thời điểm áp lực cao khi thử thách bắt đầu.
Weatherly
