Tác động của bầu cử Mỹ tới giá tài sản và logic của “Thương mại Trump”

Nguồn: Cycle Capital Research

1. Tổng quan về cuộc tổng tuyển cử

Vào ngày 28 tháng 6, giờ Bắc Kinh, Biden và Trump đã tổ chức cuộc tranh luận đầu tiên về cuộc bầu cử năm 2024 của Trump. rõ ràng đã chiếm ưu thế, nhưng thành tích kém cỏi của Biden đã gây ra mối lo ngại rộng rãi về khả năng trí tuệ của ông khi tuổi đã cao. Tỉ lệ tán thành của Trump tăng vọt sau cuộc tranh luận. Đồng thời, Trump cũng có lợi thế áp đảo ở các bang xung đột, dẫn đầu ở 7 bang xung đột chính (Bắc Carolina, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan và Pennsylvania).

Có ba điểm quan trọng hơn trong cuộc bầu cử trong tương lai:< /span> p>

1) Đại hội toàn quốc lưỡng đảng: Đại hội toàn quốc của đảng Cộng hòa vào ngày 15-18 tháng 7 năm 2024 và Đại hội toàn quốc của đảng Dân chủ vào ngày 19-22 tháng 8 sẽ lần lượt chọn ra các ứng cử viên tổng thống và phó tổng thống của đảng.

2) Vòng tranh luận ứng cử viên thứ hai: ngày 10 tháng 9 năm 2024.

3) Ngày bầu cử tổng thống: ngày 5 tháng 11 năm 2024.

2. Những khác biệt chính về chính sách

Trump và Biden có quan điểm tương đối nhất quán về cơ sở hạ tầng, thương mại, ngoại giao, mở rộng chi tiêu đầu tư và khuyến khích quay trở lại hoạt động sản xuất. Có những khác biệt lớn về chính sách về nhập cư. , nhập cư và các ngành công nghiệp năng lượng mới.

1) Tài chính và Thuế

Trump chủ trương tiếp tục giảm thuế thu nhập doanh nghiệp từ 21% xuống 15%, và không chủ trương trực tiếp tăng chi tiêu tài chính trong khi “cách tiếp cận cân bằng” của Biden; "Đạo luật Cân bằng" chủ trương tăng thuế suất đối với các tập đoàn và người giàu, nâng thuế suất doanh nghiệp lên 28% trong khi tiếp tục miễn các khoản vay cho sinh viên. Trong chu kỳ chính quyền vừa qua, việc cắt giảm thuế của Trump đã thúc đẩy lợi nhuận chứng khoán của Hoa Kỳ và tạo điều kiện cho vốn đầu tư nước ngoài hồi hương. Việc cắt giảm thuế được đề xuất trong vòng bầu cử này yếu hơn so với trước đây (vòng cải cách thuế gần đây nhất đã điều chỉnh thuế suất từ ​​35). % đến 21%). Hiệu ứng thúc đẩy cũng tương đối yếu hơn so với trước đây. CICC ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng của chỉ số S&P 500 vào năm 2025 có thể tăng 3,4 điểm phần trăm lên 17% so với kỳ vọng đồng thuận của thị trường là 13,7%.

2) Nhập cư

Nhập cư bất hợp pháp vào Hoa Kỳ đã gia tăng đáng kể kể từ khi Biden tuyên thệ nhậm chức vào năm 2021. So với chính sách nhập cư ôn hòa của Biden, Trump chủ trương tiếp tục thắt chặt chính sách nhập cư nhưng tương đối nới lỏng các yêu cầu đối với nhân tài “cấp cao”. Việc thắt chặt chính sách nhập cư có thể làm suy yếu đà tăng trưởng kinh tế Mỹ và đẩy tăng trưởng tiền lương tăng tốc trở lại.

3) Chính sách công nghiệp

Có sự khác biệt lớn giữa hai chính sách này trong các lĩnh vực như năng lượng. Trump ủng hộ việc quay trở lại sử dụng năng lượng truyền thống, đẩy nhanh việc cấp giấy phép thăm dò dầu khí tự nhiên và tăng cường phát triển năng lượng hóa thạch truyền thống để đảm bảo Hoa Kỳ dẫn đầu về chi phí năng lượng và điện, đồng thời trợ cấp xanh cho các phương tiện sử dụng năng lượng mới. và pin có thể bị hủy bỏ; Biden chủ trương tiếp tục thúc đẩy phát triển năng lượng sạch.

4) Chính sách thương mại

Cả Biden và Trump đều thực hiện chính sách thuế quan cao, có thể đẩy chi phí nguyên liệu thô và giá cả hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ tăng cao, từ đó tạo ra lực cản đối với xu hướng giảm của CPI. So với cả hai, chính sách của Trump triệt để hơn. Biden đã công bố mức thuế bổ sung đối với hàng hóa nhập khẩu của Trung Quốc vào tháng 5. Mức thuế bổ sung của Biden chỉ bao gồm 18 tỷ USD hàng hóa và một số mức thuế bổ sung sẽ không được thực hiện cho đến năm 2026. Trump tuyên bố rằng ông sẽ áp thuế cơ bản 10% đối với hàng hóa vào Hoa Kỳ, đồng thời áp thuế bổ sung từ 60% trở lên đối với Trung Quốc, đồng thời sẽ áp đặt "thuế cụ thể" đối với một số khu vực hoặc ngành nhất định.

Bạn có thể thấy rằng Trump có nhiều mũi tên xanh hơn đáng kể trong hình trên. Các chính sách thuế quan, cắt giảm thuế trong nước và chính sách nhập cư của ông không có lợi cho việc giảm lạm phát.

3. Đặc điểm chung của giá tài sản trong các năm bầu cử

Trước hết, nhìn từ góc độ cả năm, diễn biến chung của thị trường và phạm vi thay đổi của lãi suất quỹ liên bang trong thời gian đó. cuộc bầu cử không giống như những năm khác.

Nhìn vào các quý và tháng, trong giai đoạn trước bầu cử (chủ yếu là quý 3 của năm bầu cử), sự thay đổi về lãi suất quỹ liên bang nhỏ hơn đáng kể so với các quý khác, trong khi giá tài sản lại cao hơn biến động trong giai đoạn này. Lý do đằng sau điều này có thể là chính sách tiền tệ có xu hướng giữ nguyên khi cuộc bầu cử đến gần để tránh sự nghi ngờ, trong khi giá tài sản biến động do kết quả bầu cử không chắc chắn. Trái ngược với mô hình theo mùa thường mạnh hơn từ tháng 10 đến tháng 12 trong những năm không có bầu cử, diễn biến giá cổ phiếu vào tháng 10 trước bầu cử yếu hơn đáng kể so với những năm không có bầu cử.