Chúng tôi vẫn thận trọng về xu hướng đầu tư phòng thủ trên thị trường GameFi trong những năm gần đây

Khi nhìn lại từ giữa năm 2023 đến nay, chúng tôi đã nhận được nguồn tài trợ cấp cao và các dự án liên quan đến GameFi với hiệu suất vượt trội (hiện tại GambleFi cũng được xếp vào lĩnh vực GameFi ). Nguồn tài chính cấp cao chủ yếu Tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng của các đường đua GameFi như nền tảng trò chơi và trò chơi Lớp 3, đáng chú ý nhất là sòng bạc Pump.fun đã thu hút vô số người kể từ đầu năm và Hệ sinh thái trò chơi nhỏ phổ biến Not và Telegram. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết logic đầu tư phòng thủ đằng sau những hiện tượng đầu tư như vậy và thái độ của chúng tôi đối với logic đầu tư này.

1. Tổng quan về tài trợ thị trường GameFi

Nguồn: InvestGame Weekly News Digest#35: Đầu tư vào trò chơi Web3 trong năm 2020-2024

Nhìn vào khối lượng đầu tư và số lượng dự án trong mỗi quý của lĩnh vực GameFi từ năm 2020 đến năm 2024, mặc dù Bitcoin đã vượt mức 21- cao nhất trong năm nay, nhưng dữ liệu của năm ngoái có vẻ tương đối chậm chạp và thận trọng cả về khối lượng và số lượng tổng thể. So với Quý 4 năm 2021 cũng ở mức cao trước đó, tổng dự án đầu tư vẫn cao. là 83, với tổng số tiền là 1.591 triệu USD và số tiền đầu tư trung bình cho mỗi dự án là 19,2 triệu USD. Trong Quý 1 năm nay, vượt mức cao trước đó, có tổng cộng 48 dự án, với tổng vốn đầu tư tích lũy là 221 triệu USD và mức đầu tư trung bình của mỗi dự án là 4,6 triệu USD, giảm 76% so với cùng kỳ năm trước. Đánh giá từ số lượng, hành vi đầu tư tổng thể cho thấy một tư thế phòng thủ thận trọng.

2. Phân tích chi tiết về ba hiện tượng thị trường trong năm qua, logic, những thay đổi và nghi ngờ đằng sau chúng

2.1 Hiện tượng 1: Nền tảng trò chơi đã phát triển từ một nền tảng thuần túy sang một kênh mới

< em>"Game Infra đã bị loại bỏ Khả năng sống sót mạnh mẽ và vòng đời lâu dài của chúng đã dần phát triển thành một kênh thu hút người dùng mới, đó là lý do tại sao chúng lại rất phổ biến với các VC. ”

Năm 2023.6- Trong số 34 dự án liên quan đến GameFi đã nhận được hơn 10 triệu đô la vào tháng 8 năm 2024, có 9 dự án là nền tảng trò chơi và 4 dự án là trò chơi L3, từ BSC đến Solona, ​​​từ Base đến Polygon, và thậm chí cả Lớp 2 và Lớp 3 tự xây dựng, lớn nhỏ Các nền tảng chơi game nhỏ mọc lên khắp nơi. Mặc dù tổng số tiền tài trợ đã giảm đáng kể nhưng 38% dự án đầu tư giá trị cao vẫn tập trung vào các dự án sinh tồn có khả năng sống sót cao và vòng đời dài như trò chơi Infra. Nền tảng là một câu chuyện sẽ không bị các xu hướng làm sai lệch và nó cũng là một lựa chọn đầu tư phòng thủ vẫn tồn tại trên thị trường với rủi ro thấp.

Nguồn: PANTERA

Ngoài ra, đối với hệ sinh thái trò chơi đầu, các thương hiệu nổi tiếng như Pantera Có nhiều hơn một quỹ nắm giữ mã thông báo sinh thái của Ton, được đầu tư rất nhiều vào nền tảng trò chơi hàng đầu và Ronin cũng là lựa chọn thứ hai hàng đầu của nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm. Lý do tại sao hệ sinh thái Ton và hệ sinh thái Ronin rất phổ biến với các VC có thể là do sự phát triển dần dần về vai trò của nền tảng. Có gần một tỷ người dùng trên Telegram. Người dùng mới của Web3 bị thu hút bởi các trò chơi nhỏ như Not, Catizen và Hamster (30 triệu người dùng Not, 20 triệu người dùng Catizen, 1 triệu người dùng trả phí và 0,3 tỷ người dùng Hamster) hoặc lưu lượng truy cập sinh thái. trên Ton Các nhóm người dùng mới đổ xô đến sàn giao dịch sau khi đồng tiền này được niêm yết đã mang lại dòng máu mới cho toàn bộ thế giới tiền điện tử. Ton đã công bố hơn 100 triệu đô la Mỹ cho các ưu đãi sinh thái và nhiều nhóm tiền thưởng giải đấu kể từ tháng 3 năm nay, nhưng dữ liệu trên chuỗi sau này cho thấy rằng TVL của $Ton dường như không tăng đáng kể khi bùng nổ các trò chơi mini và hơn thế nữa. người dùng Chủ yếu thông qua các hoạt động nạp tiền trước của sàn giao dịch, nó sẽ được chuyển đổi trực tiếp thành sàn giao dịch. Trên Telegram, chi phí CPC (Chi phí mỗi lần nhấp chuột) thấp nhất chỉ là 0,015 USD, trong khi chi phí trao đổi trung bình của một tài khoản mới hoặc thu hút khách hàng là 5-10 USD và chi phí thu hút khách hàng của mỗi người dùng trả tiền thậm chí còn hơn 200 USD . Trung bình $350. Chi phí thu hút khách hàng và chi phí chuyển đổi trên Ton thấp hơn nhiều so với chính sàn giao dịch này. Điều này cũng xác nhận lý do tại sao các sàn giao dịch hiện đang tranh nhau niêm yết nhiều token trò chơi mini Ton và memecoin khác nhau.

Đối với cơ sở người dùng tích lũy của Ronin, có nhiều cơ hội thu hút khách hàng hơn để các trò chơi riêng lẻ tự tìm được người dùng. Từ Lumiterra, Cũng có thể thấy những tựa game có chất lượng tốt như Tatsumeko cũng dần được chuyển sang chuỗi Ronin. Sự gia tăng người dùng và khả năng thu hút mới mà nền tảng trò chơi có thể mang lại dường như đã trở thành một góc độ mới được ưa chuộng.

2.2 Hiện tượng 2: Các dự án ngắn hạn chiếm lĩnh thị trường và trở thành dự án mới được yêu thích, nhưng khả năng giữ chân người dùng đang bị nghi ngờ

“Trên thị trường thứ cấp có tính thanh khoản kém, bánh đà và hiệu ứng kiếm tiền của nhiều trò chơi bị buộc phải thiến trực tiếp và bền vững. Trò chơi đã trở thành trò chơi một lần trong môi trường chu kỳ tồi tệ hiện nay, những dự án ngắn hạn này gần với các lựa chọn đầu tư phòng thủ của các VC hơn, nhưng liệu khả năng duy trì lâu dài của nó có tốt không. người dùng xứng đáng với sự lạc quan và kỳ vọng của các VC, chúng tôi vẫn nghi ngờ ”

Hãy nhìn vào mô hình kinh tế của Not (. dự án ngắn hạn)

Nguồn: PANTERA< /em>

Số người dùng hoạt động không phải đã giảm kể từ khi mã thông báo được tung ra. TGE đã giảm từ 500.000 ban đầu đến 200.000 đến 30.000 ổn định hơn sau 5 ngày. Tỷ lệ từ chối của người dùng đạt tới 94%. Nếu dữ liệu người dùng được sử dụng làm tài liệu tham khảo thì Not thực sự là một dự án ngắn hạn xứng đáng với tên gọi. Dogs, Hamster Kombat và Catizen gần đây đã được niêm yết trên Binance. Tại sao những dự án ngắn hạn được lưu hành đầy đủ này lại được thị trường và các quỹ đầu tư mạo hiểm ưa chuộng đến vậy?

Nguồn: Starli

Kiếm tiền bằng cách chơi các trò chơi từ P2E trước đây, cài đặt cấp độ trò chơi đơn giản, chế độ tự động chơi cờ, Từ việc trồng rau và chặt cây của Pixel để kiếm xu, cho đến cách nhấp để kiếm tiền phổ biến của Not, những dự án mang tên GameFi này đang dần đơn giản hóa hoặc thậm chí là lột bỏ lớp vỏ của trò chơi. Khi thị trường vui vẻ trả tiền, đó là vì mọi người đang trở nên chấp nhận hơn hay họ trở nên nóng nảy và thiếu kiên nhẫn? Chấp nhận rằng vì bản chất của hầu hết GameFi là một mỏ khai thác sử dụng sự tương tác thay vì máy khai thác để chạy các nút, nên không cần các bước trò chơi phức tạp và chi phí lập mô hình. Tốt hơn là sử dụng tất cả các chi phí cần thiết ban đầu để phát triển trò chơi. như nhà máy khai thác Ponzi này Chiếc bánh ban đầu có vị ngọt cho cả hai mặt.

Không phải mô hình kinh tế này khác với mô hình bánh đà GameFi trước đây. Đây là mô hình mở khóa một lần để lưu hành đầy đủ và có. không cần đầu tư chi phí trả trước. Người dùng có thể rút lui ngay khi họ nhận được mã thông báo airdrop và các nhà đầu tư mạo hiểm không còn phải lo lắng về việc khóa vị trí của họ trong hai hoặc ba năm. Nó được chuyển trực tiếp từ mô hình trò chơi khai thác bền vững sang phiên bản ngắn hạn giống với sự lưu hành đầy đủ của memecoin. Ngoài ra, giống như nền tảng giá trị gia tăng mới, cơ chế trò chơi kiếm tiền đơn giản đã thu hút người dùng Web2 mới tham gia Web3 và những người dùng mới nhận được airdrop và rút tiền mặt sẽ được chuyển sang sàn giao dịch. Lưu lượng người dùng mang đến hệ sinh thái và sàn giao dịch có thể là một lý do khác khiến các nhà đầu tư mạo hiểm rất lạc quan về loại dự án này.

Bản chất của chu kỳ bánh đà và các dự án ngắn hạn phù hợp hơn với thị trường hiện tại, đồng thời lợi nhuận đầu tư trung và cuối hạn vẫn còn nhiều nghi vấn< /p>

Các trò chơi P2E (Play-To-Earn) từng có một chu kỳ kinh tế hoàn chỉnh, và bánh đà của chu kỳ kinh tế này có chạy được hay không còn phụ thuộc vào việc người chơi có tính toán hay không ROI (Lợi tức đầu tư) có thể chấp nhận được), ROI = Lợi nhuận ròng/Chi tiêu ròng được đưa vào trò chơi P2E, là thu nhập dự kiến ​​​​trong tương lai (giá trị của mỏ khai thác)/chi phí NFT (chi phí của máy khai thác), do đó trong trò chơi P2E, công thức tính thu nhập của người tham gia là:

ROI = Giá trị phần thưởng trong tương lai/Chi phí mua lại NFT

Bỏ qua chi phí hao mòn và điện năng trong thời điểm hiện tại, ROI được tính toán càng lớn thì động lực cho người chơi càng mạnh mẽ. Làm thế nào để làm cho ROI lớn nhất có thể? Chúng ta hãy chia nhỏ công thức và xem.

Nguồn: Starli, IOSG Ventures

• Đường dẫn 1: Giá trị của Phần thưởng trong tương lai tăng lên để tăng thu nhập trong tương lai

Giá trị của Phần thưởng trong tương lai = Số lượng Phần thưởng trong tương lai * Giá của Phần thưởng trong tương lai

V=P*Q

Giá trị của thu nhập trong tương lai = số tiền thu nhập trong tương lai * giá thu nhập trong tương lai

Khi giá trị thu nhập tăng lên, số thu nhập nhận được sẽ tăng lên, tức là phần thưởng mã thông báo tăng lên; hoặc giá của thu nhập nhận được tăng lên, tức là giá mã thông báo tăng lên.

Đưa nó vào nền kinh tế Web3, về cơ bản, cài đặt đầu ra của tất cả các mã thông báo là các vòng cung thể hiện xu hướng hội tụ, chẳng hạn như chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin. . Theo thời gian, sản lượng token sẽ ngày càng ít đi và độ khó khai thác sẽ ngày càng cao hơn. Có lẽ số tiền doanh thu từ các máy khai thác đắt tiền hơn và NFT hiếm hơn sẽ cao hơn, nhưng nó cũng làm tăng thêm chi phí. Do đó, nếu không thay đổi chất lượng của máy khai thác thì việc tăng số lượng doanh thu là vô nghĩa.

Điều có nhiều khả năng là giá thu nhập trong tương lai sẽ tăng, tức là giá tiền do người chơi khai thác ngày càng tăng đều đặn. Lượng mua trên thị trường thứ cấp sẽ đủ và sẽ không có tình trạng dư cung. Lệnh mua ăn hết lệnh bán và vẫn có xu hướng tăng. Bằng cách này, các phân tử trong ROI có thể được mở rộng.

• Con đường 2: Giảm chi phí NFT

  p>

  Khi mẫu số trong ROI trở nên nhỏ hơn , ROI đương nhiên sẽ trở nên lớn hơn, do đó việc mua lại NFT làm máy khai thác Chi phí sẽ thấp hơn. Nếu giá NFT được giao dịch bằng mã thông báo dự án trở nên thấp hơn, thì nhu cầu về NFT sẽ nhỏ hơn và nguồn cung tăng lên hoặc giá của mã thông báo làm phương tiện trao đổi và tiêu chuẩn đo lường giảm xuống, khiến giá NFT ở bên ngoài giảm.

  Nhu cầu nhỏ hơn là đương nhiên vì thuộc tính kiếm tiền của trò chơi đã suy yếu và người chơi đang tìm kiếm cơ hội trong các trò chơi khác có ROI cao hơn. Khi thanh toán bằng các loại tiền tệ hợp pháp khác như Ethereum solona, ​​v.v., bị ảnh hưởng bởi thị trường, nếu giá của các loại tiền tệ chính thống giảm, altcoin chắc chắn sẽ không hoạt động tốt. Từ quan điểm này, giá NFT và giá token phải có mối tương quan tích cực với nhau. Vì vậy, việc tăng ở tử số và giảm ở mẫu số không thể cùng tồn tại. Sự tăng giảm của chúng là đồng bộ và thậm chí còn liên quan đến một tỷ lệ lực tương tác nhất định.

  Điều này cũng có nghĩa là cách có khả năng nhất để đạt được ROI lớn hơn là tăng giá tiền tệ của lợi nhuận kỳ vọng và NFT sẽ đồng thời tăng, nhưng nếu mức tăng nhỏ hơn hoặc bằng mức tăng của giá tiền tệ, ROI có thể duy trì sự ổn định hoặc tăng chậm, không ngừng tạo động lực cho người chơi. Trong trường hợp này, nguồn vốn mới của Pond là các lực lượng bên ngoài và các khoản gia tăng mới, đóng vai trò như bộ khuếch đại. Chỉ trong thị trường tăng giá, khi giá tiền tệ tăng lên, bánh đà của trò chơi P2E mới có thể bắt đầu. Khi ROI vẫn ổn định hoặc thậm chí tăng chậm, người chơi sẽ tiếp tục tái đầu tư số tiền họ kiếm được và Snowball Tiêm vượt quá số tiền rút ra là ví dụ thành công nhất về chu kỳ bánh đà.

  

  Nguồn: Starli, IOSG Ventures

  

  Nguồn: Starli, IOSG Ventures

  Nhìn lại các trò chơi trong chu kỳ này, có vẻ như hầu hết chúng đều có một khoảng thời gian ngắn fomo thị trường trước khi lên mạng. Sau đó, FG rơi xuống đáy chỉ sau một đêm, và tất cả các mã thông báo được mở khóa thông qua airdrop đã được thay đổi hoàn toàn. Vì áp lực bán, hãy rút tiền ra và sau đó tìm kiếm mã tiếp theo. Không có ROI tiếp theo, không có tái đầu tư và luân chuyển quỹ, và các nhà đầu tư kim cương phải chịu mọi rủi ro ngắn hạn. P2E ít phổ biến hơn, trong khi P2A đang âm thầm trở nên phổ biến. Chơi để airdrop là một khái niệm tồi tệ. Tựa game này dường như gắn mác trò chơi là đồ dùng một lần. Mục đích quyên tiền chỉ là bán airdrop và rút tiền khi sàn giao dịch có mặt trên thị trường chứ không phải để tiếp tục tìm kiếm cơ hội kiếm tiền trong hệ sinh thái trò chơi này. Mặc dù thời thế khác nhau nhưng hành vi bán coin là như nhau. Tuy nhiên, trong thời điểm thị trường thứ cấp yếu kém và các altcoin đã chết, giá của các đồng tiền thứ cấp không thể bay nếu không có các nhà tạo lập thị trường mạnh mẽ để bảo vệ thị trường. của nhiều trò chơi Và hiệu ứng kiếm tiền đã bị thiến trực tiếp từ vòng lặp đến ngắn hạn, trò chơi bền vững đã trở thành trò chơi một lần. Nhìn lại kết quả hoạt động của Catizen và Hamster sau TGE từ góc độ này cũng chứng tỏ mô hình kinh tế dựa trên thiết kế ngắn hạn, không cần phải chạy bánh đà phía sau và cũng không cần phải kéo thị trường. Đối với những dự án như vậy, chúng tôi vẫn còn nghi ngờ về việc liệu việc cấp vốn bằng token ở giai đoạn từ giữa đến cuối có phải là một thỏa thuận mang lại lợi nhuận đáng kể hay không.

  Chu kỳ bánh đà đòi hỏi một mô hình kinh tế tinh tế hơn và chi phí đầu tư, nhưng trong ngắn hạn chỉ cần kỳ vọng về airdrop, bởi vì Sau khi hoàn thành nhiệm vụ, mô hình kinh tế tiếp theo đã có thể bị thiến. Kỳ vọng airdrop là kiếm tiền từ chênh lệch thanh khoản giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp. Chúng ta có thể hiểu các dự án ngắn hạn này như một hình thức gửi tiền cố định khác cho đến khi chúng được tái đầu tư vào nền kinh tế. Người chơi đầu tư chi phí và dòng NFT hoặc chuyển thẻ làm tiền gốc, giúp họ có thời gian để giữ lại tiền. tiền được phát hành và niêm yết trên sàn giao dịch để kiếm lợi nhuận airdrop và rời khỏi thị trường.

  Dự án như vậy không yêu cầu thời gian chạy xuyên chu kỳ và chu kỳ kinh tế không chắc chắn, đồng thời không hoàn toàn phụ thuộc vào môi trường thị trường và tâm lý FOMO . Vòng đời ngắn và tuyệt vời cũng như mô hình mở khóa hoàn toàn lưu thông cho phép các VC không còn phải lo lắng về việc khóa vị trí và có thời gian thoát nhanh hơn. Trong môi trường chu kỳ không thuận lợi hiện nay, các dự án ngắn hạn này gần với các lựa chọn đầu tư phòng thủ nhằm tránh rủi ro hơn cho các nhà đầu tư mạo hiểm.

  Khả năng giữ chân người dùng lâu dài là điều đáng nghi ngờ

  Liệu có hay không Không, Catizen hay Both Hamsters and Dogs đã mang đến một làn sóng tăng trưởng người dùng mới lớn cho các sàn giao dịch như Binance. Có bao nhiêu người dùng lâu dài thực sự còn lại trong hệ sinh thái hoặc trên sàn giao dịch? Liệu giá trị người dùng mới có phù hợp với kỳ vọng và khoản đầu tư của các quỹ đầu tư mạo hiểm hay không.

  

  Nguồn: IOSG Ventures‍

  Hãy cùng nhìn vào Catizen, với tư cách là Ton Một trong những trò chơi nhỏ phổ biến nhất trong hệ sinh thái, chỉ mất một ngày để số lượng người dùng hoạt động giảm từ 640.000 xuống 70.000 trước khi tiền được phát hành và dữ liệu giữ chân người dùng sau đó thậm chí còn chậm hơn. Từ góc độ của người dùng lâu dài, ngay cả khi không có thay đổi nào về nội dung trò chơi, sau khi airdrop dự kiến ​​​​sẽ không còn tồn tại, có tới 90% người dùng trở lên sẽ rút tiền ngay lập tức và cuối cùng chỉ có khoảng 30.000 người sẽ rút tiền. duy trì. Liệu tỷ lệ giữ chân người dùng này có đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư và đạt được mục đích thu hút người dùng mới không? Ngay cả khi người dùng đã nhận được airdrop chuyển sang trao đổi, điều này sẽ mang lại làn sóng tăng trưởng người dùng ngay lập tức, liệu những người dùng này có từ bỏ Catizen sau khi bán airdrop và nhận được tiền mặt không? Khi bản thân sản phẩm chuyển thành một chiến dịch lan truyền, một dự án ngắn hạn với mục đích thu hút người dùng mới, ngay cả khi nó mang lại làn sóng gia tăng cho hệ sinh thái trong thời gian ngắn, liệu những người dùng đã thực sự ổn định cuộc sống có thể đáp ứng được kỳ vọng của hệ sinh thái và sàn giao dịch và xứng đáng với số tiền đầu tư thì sao? Chúng tôi vẫn còn những nghi ngờ của mình.

  2.3 Hiện tượng 3: Các sòng bạc có bố cục VC hàng đầu kiếm được tiền cào, nhưng họ thiếu kỳ vọng phát hành tiền tệ và Thu thập giá trị

  “Các dự án hạ tầng và giao dịch thứ cấp có liên quan chặt chẽ đến thị trường vĩ mô Khi xu hướng thị trường mạnh, các quỹ sẵn sàng hơn. ở lại thị trường để ăn nhiều điểm nóng khác nhau. Trong một môi trường không có nhu cầu mua bán mạnh mẽ trên thị trường thứ cấp, việc dựa vào sòng bạc và PVP của Pump.fun để kiếm tiền từ tỷ lệ cào và tiêu diệt đã trở nên an toàn hơn và lựa chọn phòng thủ thận trọng cho các VC Nhưng khách hàng sẽ đến từ đâu? Nền tảng và công cụ thiếu kỳ vọng về việc phát hành tiền tệ và việc đầu tư vào các dự án GameFI cũng đáng được xem xét."

  Nhiều dự án sòng bạc đã bắt đầu xuất hiện, chiếm 15% nguồn tài chính có giá trị cao liên quan đến GameFi vào năm 2024. Có vẻ như trong thế giới tiền điện tử có nhịp độ nhanh này, memes và Pump.fun có thể được chấp nhận một cách hợp lý bởi mọi người, trò chơi không còn cần phải ngầm như trước nữa.

  Monkey Tilt, do Polychain Capital lãnh đạo vào ngày 12 tháng 2 năm nay, với sự tham gia của Hack VC, Folius Ventures và những người khác, cung cấp cho mọi người một hữu ích Một tập hợp các trang web cờ bạc và sòng bạc trực tuyến được chứng thực bởi các quỹ lớn. Myprize, một sòng bạc trực tuyến đã công bố vào ngày 24 tháng 3 rằng Dragonfly Capital dẫn đầu khoản đầu tư và a16z cũng như các quỹ đầu tư mạo hiểm lớn khác đã tham gia với tổng số vốn đầu tư là 13 triệu USD, thậm chí còn táo bạo hơn.

  

  Nguồn: Myprize

  Pump.fun, logic của nền tảng sòng bạc kiếm tiền cào và dòng tiền

  Khi thị trường Cú sốc lạnh không chắc chắn, cuộc tổng tuyển cử chưa được quyết định và sự chậm trễ trong việc cắt giảm lãi suất của Hoa Kỳ tiếp tục tiêu tốn kỳ vọng của thị trường trong thời điểm rác rưởi như vậy, cùng với BOME (Book of MEME) năm nay và các đồng tiền thần thánh khác. sự xuất hiện của hàng trăm nghìn đồng xu, Thú vị, bản chất cờ bạc của mọi người được khơi dậy mạnh mẽ, và nhiều tiền hơn chảy vào chuỗi và bơm. Vui vẻ để tìm ra cái gọi là "con chó vàng" tiếp theo. Hãy nhìn vào thời điểm Pump.fun xuất hiện. Đó cũng là khoảng thời gian bị sốc liên tục sau khi solona vùng lên.

  Sòng bạc lớn nhất trong Web3 là gì? Nhiều người có thể đã có câu trả lời cho câu hỏi này. Có các hợp đồng vĩnh viễn có đòn bẩy 125X trên các sàn giao dịch hàng đầu như Binance và OKX, và đòn bẩy 200X hoặc thậm chí 300X trên các sàn giao dịch nhỏ. So với mức biến động tối đa hàng ngày của cổ phiếu A là 10% và mức biến động hàng ngày của GEM là 20%, các Token có T+0 và không có giới hạn giá được áp dụng đòn bẩy gấp 100 lần, nghĩa là chỉ mất ít hơn 1% sự biến động giá tiền tệ khiến bạn mất tất cả số tiền gốc của lệnh.

  Các hợp đồng tăng hoặc giảm giá tiền tệ có thể được tham gia dưới hình thức mua hoặc bán. hợp đồng có thời hạn chỉ là Kích thước của khoảng thời gian giữa lúc vào và ra khỏi cược có thể được tùy chỉnh từ 5 lần đến 300 lần tỷ lệ cược. Các sàn giao dịch kiếm được rất nhiều tiền bằng cách tính phí mở lệnh, phí giữ vị thế, phí thanh lý bắt buộc (thanh lý), v.v. Logic là như nhau. Các sòng bạc thường kiếm được tỷ lệ rake hoặc kill khi họ là chủ ngân hàng.

  Nếu dự án Infra và các giao dịch thứ cấp có liên quan chặt chẽ với môi trường thị trường vĩ mô, khi môi trường chung rõ ràng và thị trường đi lên , các quỹ sẵn sàng ở lại hơn. Kiếm được khoản tăng lớn ở nhiều điểm nóng khác nhau trên thị trường, với lợi nhuận đáng kể và hệ số rủi ro thấp hơn. Trong thị trường đầy biến động hiện nay, nguồn vốn dường như đang chảy vào các sòng bạc và PVP, sử dụng đòn bẩy cao để thu được lợi nhuận mà thời điểm hiện tại không thể đạt được. Đòn bẩy cao sẽ khuếch đại mức tăng và đương nhiên cũng khuếch đại tổn thất. Hiện tại, thị trường đang tăng vọt, tỷ suất lợi nhuận kiếm được từ các sàn giao dịch và nền tảng có thể khách quan hơn so với khi thị trường đơn phương.

  Vào thời điểm thị trường đầy biến động và thói quen cờ bạc của người dùng ngày càng tăng, tiền và sự nhiệt tình dường như đang đổ vào sòng bạc và PVP. Tiền cào kiếm được từ sòng bạc và các sản phẩm công cụ đã trở thành thu nhập ổn định, tăng dần và theo nhu cầu, cũng phù hợp với logic đầu tư phòng thủ của việc kiếm tiền cào. Tuy nhiên, cũng có một số vấn đề nhất định với doanh thu do sòng bạc hoặc nền tảng tạo ra.

  Thiếu kỳ vọng phát hành tiền tệ và nắm bắt giá trị

  Đối với các dự án nền tảng như máy bơm, ngay cả khi chúng trở thành một nền tảng phi thường và kiếm được nhiều tiền từ các giao dịch, chúng vẫn thiếu kỳ vọng về việc phát hành tiền tệ. Cho dù đó là từ góc độ của chính Mã thông báo, sự cần thiết và tính thực tế của mã thông báo trong hệ sinh thái hay từ góc độ quy định, miễn là mã thông báo không được phát hành, sẽ không có vi phạm chứng khoán hóa nào sẽ bị SEC nhắm đến . Các sòng bạc hoặc nền tảng tương tự thiếu kỳ vọng thực sự về việc phát hành tiền tệ.

  Mặt khác, với tiền đề là không có kỳ vọng về việc phát hành tiền tệ, bơm tiền và logic sòng bạc sẽ phù hợp hơn trong những biến động đi ngang và các điểm nóng trong tương lai không thể dự đoán được. Việc bơm tiền phụ thuộc vào mức độ phổ biến và hoạt động của các meme hoặc trò đánh bạc trên chuỗi. Nó là một công cụ trung gian để đáp ứng nhu cầu hơn là bản thân nhu cầu. Nó thiếu khả năng nắm bắt giá trị thực sự dựa vào chính nó. Chúng ta cũng có thể thấy hành vi gần đây của Pump.fun trong việc bán sol lấy tiền mặt trên quy mô lớn (tính đến ngày 29 tháng 9, các token Solana trị giá khoảng 60 triệu đô la Mỹ đã được bán, chiếm khoảng một nửa tổng thu nhập của nó). thiếu kỳ vọng và giá trị phát hành tiền tệ, Trong trường hợp bị bắt, Pump.fun đã dựa vào sự bùng nổ của $SOL, đồng thời gây ra áp lực bán đáng kể trên thị trường.

  Mặc dù Pump.fun chắc chắn sẽ mang lại nhiều tác động tích cực cho toàn bộ hệ sinh thái Solana, chẳng hạn như tăng cường hoạt động giao dịch, nhưng nó đã bị meme Mùa hè thu hút Những người dùng mới tham gia hệ sinh thái Solana, với nhu cầu ổn định và mua với $SOL Nhận thấy sức mua của $SOL sau khi tăng giá, những người chơi meme dần dần phát triển thành những người dùng lâu dài và những người ủng hộ hệ sinh thái của $SOL, thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái bùng nổ. , phí bảo hiểm lái xe, v.v. Nhưng vấn đề cũng tồn tại, lấy thứ gì đó từ người dân nhưng bán nó cho người dân, đồng thời tính phí SOL và ném lệnh bán này ra thị trường. Tổng số tiền bán hàng càng gần với tổng doanh thu thì tác động của chính Pump.fun lên giá của solana càng trung lập và giống như chất ổn định hơn và thậm chí có thể có phí bảo hiểm âm (chỉ đặt lệnh bán nhưng không có lệnh mua). Khi đang trong giai đoạn tăng trưởng, Pump.fun có tác động tích cực rất mạnh đến hệ sinh thái Solana và có thể cho thấy sự tăng trưởng theo cấp số nhân nhưng khi nó đủ trưởng thành và ở giai đoạn ổn định, áp lực bán tương đối cố định; (áp lực bán được sử dụng làm thu nhập từ phí) trừ đi tác động tích cực nhỏ hơn, áp lực bán có thể lớn hơn vào thời điểm này.

  Tổng hợp lại, hiệu suất của các nền tảng cờ bạc tương tự chắc chắn sẽ tụt hậu so với các dự án GameFi về khả năng thu được giá trị thực.

  Ngoài ra, thu nhập đầu tư của hầu hết các VC đều ở dạng cổ tức là không thực tế và thiếu logic về việc phát hành tiền tệ dự kiến. , chỉ có thể đợi đợt sáp nhập hoặc mua lại tiếp theo ra đi, chu kỳ thoát ra còn dài và khó khăn.

  

  3. Tóm tắt:Sòng bạc và nền tảng có thể hoạt động kém hơn GameFi, các dự án ngắn hạn được giữ lại đã trở nên tồi tệ hơn và có thái độ thận trọng đối với các khoản đầu tư phòng thủ trong quá khứ

  Bất kể đó là để thu hút người dùng tích lũy vào trò chơi mới hay dựa vào cơ sở người dùng để chuyển đổi số lượng người dùng Web3 mới, một trong những chức năng chính và hướng giá trị của nền tảng trò chơi dường như đã phát triển thành một nền tảng mới kênh. Nhưng đối với những dự án dựa trên nền tảng như vậy dựa vào các dự án ngắn hạn để chuyển đổi người dùng thành giá trị thực, tỷ lệ giữ chân người dùng lâu dài dường như chưa được chứng minh bằng thời gian và dữ liệu. Trong trường hợp không có kỳ vọng phát hành tiền tệ và nắm bắt giá trị, nền tảng cờ bạc dường như hoạt động kém hơn GameFi, nền tảng có khả năng nắm bắt giá trị thực và PMF, trong thị trường tăng trưởng.

  Trước đây, chúng tôi vẫn thận trọng với các khoản đầu tư phòng thủ trên thị trường và chúng tôi mong muốn tìm kiếm những khoản chưa đạt đến mức sự đồng thuận ở giai đoạn này với các sản phẩm và trò chơi chất lượng cao của Rentou, những trò chơi này có thể chuyển đổi các giao dịch mua sẵn sàng trong tương lai thành tỷ lệ giữ chân cao hơn, mức tiêu thụ trong trò chơi và hoạt động trên chuỗi cao hơn do chất lượng của chúng. Và điều này cuối cùng sẽ chuyển thành giá trị cao hơn cho mã thông báo.