Mạng thẻ tín dụng nào có thể tiết lộ về cơ hội kinh doanh của stablecoin

Tác giả: Alana, đối tác đầu tư của Variant Fund Dịch: Golden Finance xiaozou

Stablecoin có nguồn gốc từ tín dụng thẻ Hình thức thanh toán mang tính biến đổi nhất từ ​​trước đến nay, thay đổi cách dòng tiền chảy vào. Stablecoin có khả năng biến đổi hệ thống tài chính do phí xuyên biên giới thấp, thanh toán gần như ngay lập tức và khả năng tiếp cận toàn cầu. Stablecoin cũng có thể là một hoạt động kinh doanh rất sinh lợi cho những người lưu trữ tiền gửi USD hỗ trợ tài sản kỹ thuật số.

Ngày nay, nguồn cung stablecoin toàn cầu đã vượt quá 150 tỷ USD. Có năm loại stablecoin có quy mô lưu hành ít nhất 1 tỷ USD: USDT (Tether), USDC (Circle), DAI (Maker), First Digital USD (Binance) và PYUSD (PayPal). Tôi tin rằng trong thế giới tương lai của chúng ta, tất cả các tổ chức tài chính sẽ phát hành stablecoin của riêng họ.

Tôi đã suy nghĩ về những cơ hội mà sự phát triển của stablecoin sẽ mang lại. Tôi nghĩ việc nhìn vào sự phát triển hoàn thiện của các hệ thống thanh toán khác - đặc biệt là mạng thẻ tín dụng - có thể đưa ra một số câu trả lời.

1. Thẻ tín dụng và mạng lưới stablecoin giống nhau đến mức nào?

Tất cả các stablecoin phải giống như đồng đô la Mỹ đối với người tiêu dùng và người bán. Nhưng trên thực tế, mỗi nhà phát hành stablecoin xử lý đồng đô la Mỹ khác nhau do quy trình phát hành và mua lại khác nhau, dự trữ hỗ trợ cho từng nguồn cung stablecoin, chế độ quản lý khác nhau và tần suất kiểm toán tài chính, v.v. Việc dung hòa những sự phức tạp này chắc chắn là một nhiệm vụ khó khăn.

Chúng tôi đã thấy điều này xảy ra trước đây với sự phát triển của thẻ tín dụng. Người tiêu dùng chi tiền bằng cách sử dụng các tài sản gần như có thể thay thế được, đại diện cho đô la (chúng là các khoản vay bằng đô la, nhưng những khoản vay này không thể thay thế được vì mọi người có điểm tín dụng khác nhau). Một số mạng (chẳng hạn như Visa và Mastercard) xử lý việc điều phối thanh toán của toàn bộ hệ thống. Các bên liên quan trong cả hai hệ thống trông (hoặc có thể) rất giống nhau: người tiêu dùng, ngân hàng của người tiêu dùng, ngân hàng của người bán và người bán.

Ví dụ sau có thể giúp tiết lộ những điểm tương đồng trong cấu trúc mạng.

● Giả sử bạn đi ăn ngoài và thanh toán bằng thẻ tín dụng. Thanh toán của bạn được chuyển vào tài khoản của nhà hàng bằng cách nào?

● Ngân hàng của bạn (tổ chức phát hành thẻ tín dụng) sẽ ủy quyền giao dịch và gửi tiền đến ngân hàng của nhà hàng (được gọi là ngân hàng thanh toán).

● Mạng trao đổi - chẳng hạn như Visa hoặc Mastercard - hỗ trợ loại hình trao đổi quỹ này và tính một khoản phí nhỏ.

● Ngân hàng đặt hàng đầu tiên sẽ gửi tiền vào tài khoản của nhà hàng (trừ phí).

p>

Bây giờ, giả sử bạn muốn thanh toán bằng stablecoin. Ngân hàng của bạn (Ngân hàng A) phát hành stablecoin AUSD. Ngân hàng của nhà hàng này (Ngân hàng F) sử dụng FUSD. Đây là hai loại tiền ổn định khác nhau, mặc dù cả hai đều đại diện cho đồng đô la Mỹ. Ngân hàng của nhà hàng chỉ chấp nhận FUSD. Thanh toán AUSD được chuyển đổi thành FUSD như thế nào?

Quy trình này sẽ trông rất giống với quy trình của mạng thẻ tín dụng:

●  Ngân hàng của người tiêu dùng (phát hành AUSD) cho phép giao dịch.

● Dịch vụ điều phối hỗ trợ trao đổi từ AUSD sang FUSD và có thể tính một khoản phí nhỏ. Việc trao đổi này có thể diễn ra theo ít nhất những cách sau:

Phương thức 1: Trao đổi Stablecoin-to-stablecoin trên một sàn giao dịch phi tập trung. Ví dụ: Uniswap cung cấp nhiều nhóm như vậy với mức phí thấp tới 0,01%.

Phương pháp 2: Sử dụng AUSD để đổi lấy tiền gửi bằng USD, sau đó gửi số USD này vào dòng đặt hàng đầu tiên để nhận FUSD.

Phương pháp 3: Các dịch vụ điều phối có thể tính toán lưu lượng truy cập ròng của nhau trên mạng nhưng điều này chỉ có thể xảy ra theo quy mô.

● FUSD được gửi vào tài khoản người bán (tất nhiên có thể bị trừ phí).

p>

2. Nâng cấp và vượt mặt ở đâu?

Theo quan điểm của tôi, trên đây là những điểm tương đồng rõ ràng giữa mạng lưới thẻ tín dụng và mạng stablecoin. Nó cũng cung cấp một khuôn khổ hữu ích để suy nghĩ về nơi stablecoin có thể bắt đầu nâng cấp một cách có ý nghĩa và vượt ra ngoài mạng lưới thẻ tín dụng.

Đầu tiên là các giao dịch xuyên biên giới. Nếu tình huống trên là một người tiêu dùng Mỹ thanh toán tại một nhà hàng ở Ý - người tiêu dùng muốn thanh toán bằng đô la và người bán muốn tính phí bằng euro - thẻ tín dụng hiện tại sẽ tính phí lên tới 3%. Trao đổi giữa các stablecoin như vậy trên các sàn giao dịch phi tập trung chỉ có thể tính phí 0,05% (chênh lệch 60 lần). Nếu việc giảm phí ở mức độ này được áp dụng rộng rãi cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, thì không cần phải nói rằng stablecoin có năng suất đóng góp bao nhiêu vào GDP toàn cầu.

Thứ hai là luồng thanh toán từ doanh nghiệp đến cá nhân. Khoảng thời gian từ khi ủy quyền thanh toán đến khi tiền thực sự rời khỏi tài khoản của người thanh toán rất nhanh: sau khi được ủy quyền, tiền có thể rời khỏi tài khoản. Việc thanh toán ngay lập tức có giá trị và là điều mà mọi người đều mong muốn. Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp có nhân viên trải rộng trên toàn cầu. Tần suất và quy mô thanh toán xuyên biên giới có thể cao hơn nhiều so với người tiêu dùng cá nhân trung bình. Sự toàn cầu hóa liên tục của lực lượng lao động sẽ tạo ra động lực mạnh mẽ trong vấn đề này.

3. Cơ hội có thể xuất hiện ở đâu?

Nếu việc so sánh giữa các cấu trúc mạng nhìn chung là chính xác thì nó có thể giúp tiết lộ những cơ hội kinh doanh có thể tồn tại ở đâu. Trong hệ sinh thái thẻ tín dụng, các hoạt động kinh doanh chính bao gồm điều phối, đổi mới phát hành, hỗ trợ hình thức, v.v. Điều tương tự có thể đúng với stablecoin.

Ví dụ trên chủ yếu mô tả vai trò của sự sắp xếp. Đó là bởi vì chuyển tiền không phải là việc nhỏ. Visa, Mastercard, American Express và Discover đều có giá trị ít nhất hàng chục tỷ USD. Tổng giá trị của họ thậm chí còn vượt quá 1 nghìn tỷ USD. Sự tồn tại cân bằng của nhiều mạng lưới thẻ tín dụng cho thấy sự cạnh tranh là lành mạnh và thị trường đủ lớn để hỗ trợ hoạt động kinh doanh chính. Dường như có lý do để tin rằng sự cạnh tranh tương tự trong việc điều phối stablecoin sẽ tồn tại ở các thị trường trưởng thành. Chúng tôi chỉ mất 1-2 năm để có đủ cơ sở hạ tầng cơ bản để tạo ra stablecoin thành công trên quy mô lớn. Vẫn còn nhiều thời gian để các công ty khởi nghiệp mới nắm bắt cơ hội này.

Phân phối là một lĩnh vực khác đòi hỏi sự đổi mới. Tương tự như sự phổ biến ngày càng tăng của thẻ tín dụng doanh nghiệp, chúng ta có thể thấy một xu hướng tương tự xuất hiện trong không gian stablecoin: các doanh nghiệp đang tìm cách sở hữu stablecoin nhãn trắng của riêng mình. Việc có một đơn vị thanh toán giúp bạn có quyền kiểm soát tốt hơn đối với hoạt động kế toán toàn diện, từ quản lý chi phí đến xử lý thuế nước ngoài, v.v. Những điều này có tiềm năng trở thành ngành kinh doanh trực tiếp cho các mạng điều phối stablecoin, nhưng chúng cũng có thể là cơ hội cho các công ty khởi nghiệp hoàn toàn mới (chẳng hạn như Lithic). Một sản phẩm phụ của nhu cầu từ các hoạt động kinh doanh này có thể là thêm nhiều hoạt động kinh doanh mới.

Có nhiều cách để khiến việc phân phối ngày càng chuyên nghiệp hơn. Hãy xem xét cách tiếp cận phân loại. Với nhiều thẻ tín dụng, khách hàng có thể trả phí trước để có cơ cấu phần thưởng tốt hơn, hãy nghĩ đến: Chase Sapphire Reserve hoặc AmEx Gold. Một số công ty (thường là hãng hàng không và nhà bán lẻ) thậm chí còn cung cấp thẻ chuyên dụng của riêng họ. Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu các thử nghiệm tương tự xảy ra với việc phân cấp phần thưởng stablecoin. Nó cũng có thể là một cách để các công ty khởi nghiệp thâm nhập thị trường.

Về nhiều mặt, tất cả các xu hướng này củng cố lẫn nhau. Khi hoạt động phân phối trở nên đa dạng hơn, nhu cầu về dịch vụ điều phối sẽ tăng lên. Khi mạng lưới điều phối trưởng thành, các rào cản cạnh tranh đối với các tổ chức phát hành mới sẽ ngày càng trở nên thấp hơn. Tất cả những điều này đều là những cơ hội lớn và tôi hy vọng sẽ thấy nhiều công ty khởi nghiệp hơn trong lĩnh vực này. Về lâu dài, những thị trường này sẽ đạt quy mô hàng nghìn tỷ USD và có thể hỗ trợ sự phát triển của nhiều doanh nghiệp lớn.