Việc ETF giao ngay Bitcoin được chấp thuận để bán có ý nghĩa gì?

Nguồn: Luật sư Xiao Sa

Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024 theo giờ địa phương, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (sau đây gọi là với tư cách là "SEC" ") đã phê duyệt lô ETF đầu tiên (Quỹ giao dịch trao đổi, cụ thể là quỹ chỉ số mở giao dịch trao đổi) trong lịch sử sử dụng tài sản tiền điện tử Bitcoin như một phần của tài sản cơ bản và cho phép các quỹ ETF này chính thức được niêm yết giao dịch công khai vào thứ Năm.

Phải nói rằng Bitcoin đã tăng giá mạnh kể từ cuối năm 2023. Một phần nguyên nhân đến từ sự kỳ vọng và lạc quan của toàn bộ thị trường tiền điện tử cũng như thị trường vốn đối với sự chấp thuận của SEC Hoa Kỳ đối với ETF . Vì vậy, hôm nay nhóm Sajie sẽ phân tích các xu hướng điều tiết trong tương lai của thị trường tài sản tiền điện tử dựa trên sự kiện mang tính bước ngoặt này trong lịch sử tài sản tiền điện tử.

01 BitcoinETF đã được chấp thuận niêm yết, tại sao SEC lại thỏa hiệp?

Theo danh sách công khai, chúng ta có thể thấy 11 quỹ ETF được phê duyệt lần này là: Grayscale, Bitwise, Hashdex, iShares, Valkyrie, Ark 21Shares, Invesco Galaxy, VanEck, WisdomTree, Fidelity Franklin, tất cả đều có nền tảng vững chắc, bao gồm các tổ chức đầu tư lâu đời như Invesco, Fidelity và gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu BlackRock, cũng như những công ty mới tham gia như Grayscale và Ark. Không khó để nhận thấy khi thị trường tài sản tiền điện tử dần phát triển và trưởng thành, nhận thức của công chúng về tài sản ảo ngày càng tăng lên, nó đã trở thành đối tượng đáng được thị trường vốn truyền thống chú ý.

Việc phê duyệt Bitcoin ETF là một cột mốc quan trọng trong hành trình hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài sản tiền điện tử. Nó có ý nghĩa rất lớn đối với tiền ảo: điều này đánh dấu rằng với tư cách là một sản phẩm A thách thức trật tự tài chính truyền thống và luật chơi, Bitcoin đã lần đầu tiên giành được “sự thỏa hiệp” của các cơ quan quản lý và kiểu thỏa hiệp này sẽ xảy ra vô số lần miễn là nó xảy ra một lần.

Trên thực tế, sự thỏa hiệp của SEC đã khó giành được. Grayscale Investment trước đây đã nộp đơn lên SEC để chuyển Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) của mình thành một quỹ ETF nhưng đã bị SEC từ chối. Grayscale tin rằng quyết định này đã không tuân thủ các quy định của luật liên quan đến chứng khoán Hoa Kỳ và đưa vụ kiện lên tòa phúc thẩm liên bang. Cuối cùng, thẩm phán đã đưa ra phán quyết rằng việc SEC từ chối các ứng dụng liên quan đến Grayscale là không có đủ lý do, điều này khiến SEC dao động trong lập trường của mình trong việc xem xét các quỹ Bitcoin ETF và phê duyệt lô đơn đăng ký Bitcoin ETF đầu tiên.

02 Việc niêm yết Bitcoin ETF có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử?

Một số đối tác cho rằng việc niêm yết Bitcoin ETF dường như đồng nghĩa với việc các cơ quan quản lý đã bắt đầu "dịu dàng" thái độ đối với nhiều tài sản tiền điện tử, bao gồm cả tiền ảo, thậm chí một số người còn nhắc đến sự cố này Được coi là "người thay đổi cuộc chơi đối với tiền điện tử", ông tin rằng thế giới tiền điện tử đã bắt đầu giành chiến thắng trong cuộc giằng co với quy định tài chính truyền thống. hệ thống và hệ thống quản lý cũng sẽ có thể "tuân thủ" như Bitcoin ETF.

Tuy nhiên, nhóm Sajie tin rằng việc phê duyệt Bitcoin ETF chỉ là bước khởi đầu, không có nghĩa là thế giới mã hóa sẽ đạt được thành công trong thời gian ngắn (hoặc thậm chí trong những năm gần đây). Sự tiến bộ đột phá chủ yếu dựa trên những lý do sau:

(1) ETF chỉ là một công cụ tài chính và sẽ không làm thay đổi bản chất của tiền điện tử

Là một loại quỹ chỉ số mở giao dịch trao đổi, ETF còn được gọi là "cổ phiếu chỉ số" ở Trung Quốc. Về cơ bản, nó là một công cụ tài chính và đầu tư. Nó tạo ra một danh mục chứng khoán dựa trên những thay đổi trong chỉ số bằng cách sao chép chỉ số cơ bản, để nhà đầu tư chỉ cần mua một sản phẩm tài chính để giao dịch một rổ chứng khoán. Nói chung, ETF có ba đặc điểm chính: Một là chúng có thể được mua và bán tự do như cổ phiếu; thứ hai là chúng theo dõi các chỉ số chứng khoán cụ thể; và thứ ba là chúng có thể tự do thực hiện các khoản mua lại vật chất và tiền mặt bất cứ lúc nào.

Do đó, Bitcoin ETF không bằng Bitcoin và sẽ không có bất kỳ tác động nào đến bản chất của Bitcoin. Về cơ bản, bạn có thể coi nó như một công cụ phái sinh của Bitcoin. Cả hai đều liên quan nhưng hoàn toàn khác nhau. Hiện tại, các quốc gia trên thế giới thường coi Bitcoin và các loại tiền điện tử khác là một sản phẩm tài chính đặc biệt hoặc một tài sản ảo đặc biệt và đã liên tục đưa ra các hệ thống quản lý đối với Bitcoin. Việc phê duyệt Bitcoin ETF không ảnh hưởng đến sự giám sát trực tiếp của nhiều quốc gia khác nhau. các quy định về nắm giữ, sử dụng và giao dịch tiền điện tử.

(2) ETF không thể quản lý hiệu quả rủi ro của việc đầu tư tiền điện tử

Như đã đề cập ở trên, tác động và mối quan hệ giữa ETF và tiền điện tử là một chiều truyền tải, ETF không thể tác động ngược lại đến tiền điện tử và đương nhiên là chúng không thể điều chỉnh một cách hiệu quả các rủi ro của tiền điện tử. Nói cách khác, logic cơ bản là giá trị của các loại tiền điện tử như Bitcoin và Ethereum dựa trên sự đồng thuận của những người tham gia thế giới tiền điện tử là không thay đổi, do đó, nếu nhiều loại tiền ảo tăng hoặc giảm thì các quỹ ETF chỉ có thể làm theo. thay đổi thực tế rằng tiền điện tử là một khoản đầu tư cực kỳ rủi ro.

(3) Bản thân Bitcoin có những đặc điểm đặc biệt không thể thay thế bằng các loại tiền điện tử khác

Bitcoin là một trong những tài sản tiền điện tử được tạo ra dựa trên công nghệ blockchain." Người khởi tạo" có "địa vị" đặc biệt trên thế giới và cơ sở giá trị khác với các loại tiền ảo khác. Tính thanh khoản và giá trị của hầu hết các tài sản tiền điện tử phần lớn phụ thuộc vào sự đồng thuận của người tham gia và cộng đồng, và Bitcoin có một vị trí rất đặc biệt trong lòng hầu hết những người tham gia thế giới tiền điện tử. Ngay cả trong cách hiểu của những người bình thường ngoài vòng tròn, Bitcoin thậm chí còn bị đánh đồng với những khái niệm lớn như “tài sản được mã hóa” và “tiền điện tử”, điều này cho thấy mức độ phổ biến cao của Bitcoin.

Dựa trên điều này, Bitcoin có một vị thế đặc biệt trong các quy định của nhiều quốc gia về tiền điện tử. Ví dụ: trong các quy định pháp lý của Liên minh Châu Âu đối với tài sản tiền điện tử và các quy định pháp lý đối với hoạt động ICO, mặc dù Bitcoin không được công nhận là “tiền tệ hợp pháp” nhưng nó được công nhận là tiền ảo có thể chuyển đổi thành tiền hai chiều bằng tiền hợp pháp. . Có thể được sử dụng để có được hàng hóa và dịch vụ trong nền kinh tế thực và có giá trị.

Do đó, bản thân Bitcoin có những đặc điểm đặc biệt mà các loại tiền điện tử khác không thể mang lại, các tài sản tiền điện tử khác rất khó phát hành ETF so với Bitcoin. Hiện tại, ETH có nhiều khả năng được sử dụng làm Bitcoin sau tiền tệ hơn , có một tài sản cơ bản ETF, nhưng các loại tài sản tiền điện tử khác gặp khó khăn lớn hơn.

03 Bitcoin ETF có ý nghĩa gì đối với người bình thường?

Một câu hỏi được nhiều bạn quan tâm là nếu Bitcoin ETF có thể được giao dịch công khai thì người dân ở đất liền nước tôi có thể mua ETF không? Hành vi liên quan đến việc mua và bán Bitcoin ETF có vi phạm luật pháp và quy định của quốc gia tôi về tài sản tiền điện tử không?

Nhóm Sajie tin rằng Bitcoin ETF, với tư cách là một loại công cụ phái sinh tài sản tiền điện tử, không tuân theo các yêu cầu của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Cơ quan Quản lý Không gian mạng Trung ương, Tòa án Nhân dân Tối cao, v.v. Có những tranh chấp về phạm vi quy định như Thông báo về rủi ro đầu cơ (sau đây gọi là "Thông báo 9.24"). Tuy nhiên, một người cho biết nhóm Sajie tin rằng dựa trên quy định thứ ba của Điều 1 của 9.24 Lưu ý, "các sàn giao dịch tiền ảo ở nước ngoài cung cấp dịch vụ cho đất nước chúng tôi thông qua Internet. Việc cung cấp dịch vụ của cư dân trong nước cũng là một hoạt động tài chính bất hợp pháp. Đối với nhân viên trong nước của các sàn giao dịch tiền ảo ở nước ngoài có liên quan, cũng như các pháp nhân biết hoặc nên biết rằng họ đang tham gia vào các hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền ảo, họ vẫn cung cấp dịch vụ tiếp thị, quảng bá, thanh toán và quyết toán, hỗ trợ kỹ thuật và các dịch vụ khác. , các tổ chức chưa hợp nhất và thể nhân sẽ phải chịu trách nhiệm theo pháp luật.” bán các sản phẩm tài chính liên quan cho công dân Trung Quốc và cư dân đại lục ở đất nước tôi không được phép trực tiếp sử dụng VPN và các công cụ khác để mua trực tiếp các sản phẩm tài chính liên quan ở đại lục.

Tuy nhiên, cư dân ở đất liền của tôi có thể mua và bán Bitcoin ETF của Hoa Kỳ nếu họ thực sự ra nước ngoài không? Trước hết, việc bán Bitcoin ETF của Hoa Kỳ không áp đặt các hạn chế đối với các nhà đầu tư. Miễn là nó tuân thủ các quy định có liên quan của luật pháp Hoa Kỳ, bất kỳ ai cũng có thể đầu tư vào Bitcoin ETF. Tuy nhiên, các khoản đầu tư liên quan phải đối mặt với các đánh giá tuân thủ như nhập và xuất vốn Chị Sa Nhóm đặc biệt nhắc nhở độc giả hãy thận trọng với những khoản đầu tư như vậy. Tại Hồng Kông, Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Hồng Kông đã quy định rõ ràng rằng việc bán tài sản tiền điện tử có liên quan phải tuân thủ các quy định của nhiều quốc gia và khu vực pháp lý khác nhau. Công dân Trung Quốc không thể mua tài sản tiền điện tử ETF được bán ở Hồng Kông (trong tương lai).

04 Viết bằng Cuối cùng

Bitcoin ETF là sự kết hợp hữu cơ giữa những thứ cũ và mới. Chúng tôi hiện không thể đưa ra bất kỳ dự đoán nào về sự phát triển trong tương lai của sản phẩm đầu tư này, nhưng kể từ khi Grayscale có được giấy phép liên bang Kể từ phán quyết có lợi của Tòa phúc thẩm, Bitcoin đã bắt đầu tăng giá, việc Bitcoin ETF được phê duyệt thực sự là một cú hích cho thị trường tiền điện tử trong bối cảnh kinh tế suy thoái. đã đi vào xu hướng chủ đạo không thay đổi. Nhóm Sajie khuyến nghị các đối tác luôn giữ đầu óc tỉnh táo và không bao giờ đưa ra quyết định đầu tư một cách bừa bãi.