Tầm quan trọng của việc phòng ngừa rủi ro Bitcoin là gì?

Tác giả: Daniel Kuhn Nguồn: coindesk Bản dịch: Shan Oppa, Golden Finance

< p style="text-align: left;">Cuộc thảo luận về việc liệu Bitcoin (BTC) có thực sự đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn hay không lại bắt đầu.

Cuộc tranh luận bắt đầu vào thứ Bảy tuần trước, khi thị trường tiền điện tử sụt giảm gần 10% sau cuộc tấn công tên lửa thất bại của Iran vào Gaza, với giá Bitcoin giảm từ khoảng 70.000 USD xuống dưới 62.000 USD. Một số bài báo sâu sắc đã phân tích câu chuyện hôm thứ Hai, chẳng hạn như Jeff John Roberts của Fortune so sánh sự kiện này với mức tăng 17% của vàng và Casey Wagner của Blockwork xem xét giá xăng đã biến động như thế nào trong cuộc khủng hoảng Trung Đông.

Đúng là sau các cuộc tấn công, có nhiều người mua hơn người bán dầu và vàng, và nhiều người bán hơn người mua Bitcoin, vì vậy hai người trước đây đánh giá cao value , cái sau mất giá. Tuy nhiên, tôi luôn tin rằngđối với một tài sản có tính biến động cao như Bitcoin, biến động giá trong ngày không có nhiều ý nghĩa.

Tệ hơn nữa, giá vàng tiếp tục tăng (giống như sau sự sụp đổ của Lehman Brothers), trong khi Bitcoin vào Chủ nhật sau một phục hồi ngắn ngủi, nó đã giảm trong tuần này và hiện chỉ còn hơn 60.000 USD.

Mặc dù mối đe dọa sắp xảy ra của Thế chiến III có thể làm giảm giá Bitcoin, nhưng thị trường dường như thiên về việc Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ nguyên lãi suất vì nền kinh tế đang hoạt động tốt nên ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.

Tuy nhiên, việc hỏi liệu Bitcoin có thực sự là tài sản trú ẩn an toàn hay không có vẻ quá mức cần thiết khi nó ngày càng hoạt động giống một cổ phiếu công nghệ trong những năm gần đây. Trước đại dịch, Bitcoin có mối tương quan thấp với S&P 500, vì vậy rõ ràng nó đóng vai trò là một tài sản nghịch chu kỳ. Câu hỏi là, điều gì đã thay đổi giữa thời đó và bây giờ? Hơn nữa, chính xác thì Bitcoin nên phòng ngừa điều gì? Cổ phần? lạm phát? Nợ Kho bạc Hoa Kỳ? Hay bất ổn chính trị? Bitcoin có phải là tài sản trú ẩn an toàn về mặt kinh tế cho mọi tình huống không?

Có nhiều yếu tố có thể ảnh hưởng, bao gồm sự gia tăng số lượng Bitcoin đang lưu hành, số lượng người nắm giữ và số lượng cá voi. Nhưng ở một mức độ nào đó, câu trả lời đã rõ ràng, Bitcoin đã được thể chế hóa. Như Barron’s đã báo cáo khi Bitcoin ETF giao ngay lần đầu tiên được ra mắt vào tháng 1:

“Kể từ khi ra mắt hơn một thập kỷ trước, Độ biến động của Bitcoin đã giảm dần theo. Bauer, mức độ biến động (được đo bằng mức biến động giá trung bình hàng ngày trong 100 ngày) chưa bao giờ vượt quá 4,5% kể từ khi giới thiệu hợp đồng tương lai Bitcoin theo dõi giá token giao ngay kể từ khi ra mắt ProShares Bitcoin Strategy ETF, một quỹ tương lai Bitcoin. số liệu chưa bao giờ vượt quá 3,5% và mức độ biến động vẫn ở mức dưới 2,6% trong năm qua ”

Mặc dù căng thẳng địa chính trị có thể làm giảm mức tăng giá của Bitcoin nhưng thị trường dường như đang suy yếu. nghiêng nhiều hơn về các tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang để giữ lãi suất cao hơn, điều này có thể phản ánh hiệu quả kinh tế mạnh mẽ.

Tuy nhiên, trong những năm gần đây, Bitcoin ngày càng có xu hướng giống cổ phiếu công nghệ, vì vậy liệu Bitcoin có thực sự là tài sản trú ẩn an toàn hay không vẫn còn là một câu hỏi. Trước đại dịch, Bitcoin có mối tương quan rất thấp với S&P 500, vì vậy rõ ràng nó có thể có tác động nghịch chu kỳ. Câu hỏi là, điều gì đã thay đổi giữa thời đó và bây giờ? Bitcoin nên được sử dụng để phòng ngừa những rủi ro nào? Cổ phần? lạm phát? Nợ Kho bạc Hoa Kỳ? Hay bất ổn chính trị? Bitcoin có thể là tài sản trú ẩn an toàn về mặt kinh tế cho mọi tình huống không?

Một số yếu tố có thể ảnh hưởng, chẳng hạn như sự gia tăng số lượng Bitcoin đang lưu hành, số lượng người nắm giữ và số lượng cá voi lớn. Nhưng ở một khía cạnh nào đó, câu trả lời đã rõ ràng, Bitcoin đang trở thành tổ chức. "Barron's" đã đưa tin khi Bitcoin ETF giao ngay lần đầu tiên ra mắt vào tháng 1 năm nay:

"Bitcoin đã không ổn định kể từ khi ra mắt hơn một thập kỷ trước. Kể từ khi giới thiệu hợp đồng tương lai Bitcoin, thước đo mức độ biến động (tỷ lệ biến động giá trung bình hàng ngày trong 100 ngày) chưa bao giờ vượt quá 4,5%, với một số quỹ ETF Bitcoin giao ngay ra mắt trong năm nay đã trở thành một trong những sản phẩm tài chính phát triển nhanh nhất, xu hướng này có thể sẽ tiếp tục. tăng tốc khi các rào cản gia nhập thị trường Bitcoin được hạ xuống và Bitcoin trở nên phổ biến hơn, đồng thời mối tương quan của nó với cổ phiếu có thể trở nên mạnh mẽ hơn. Những người mua Bitcoin và các nhà quản lý quỹ hiện cũng đang mua Quỹ chỉ số S&P, tâm lý hành vi của nhà đầu tư đang hội tụ”< /p>

Trên thực tế, toàn bộ lý thuyết về việc "Bitcoin trở thành phương thức thanh toán phổ biến" đều dựa trên việc áp dụng Bitcoin. Việc tăng lãi suất sẽ làm giảm sự biến động về giá của nó, khiến nó trở thành hiện tượng. một phương tiện trao đổi khả thi. Vấn đề là ý tưởng này dựa trên thực tế là khi nền kinh tế Bitcoin phát triển, hệ thống tiền tệ fiat sẽ sụp đổ. Nói cách khác, Bitcoin được cho là sẽ trở nên ít biến động hơn và ít tương quan hơn với các tài sản khác. Đây là nơi có chức năng phòng ngừa rủi ro của Bitcoin.

Điều này có thể xuất phát từ một huyền thoại cơ bản về Bitcoin, cụ thể là nó là "vàng kỹ thuật số". Tuy nhiên, đây là một phép ẩn dụ không phù hợp. Trong khi liên kết Bitcoin với vàng gợi ý về giá trị tiềm năng của nó, tuyên bố này đặt ra những kỳ vọng sai lầm cho đến khi mọi người thực sự hiểu cách thức hoạt động của Bitcoin.

Việc gọi Bitcoin là "vàng kỹ thuật số" có thể là một trong những nguồn gốc của những quan điểm trái chiều mà chúng ta có về nó ngày nay. Bitcoin dự kiến ​​​​sẽ đóng nhiều vai trò cùng một lúc: tài sản trú ẩn an toàn, kho lưu trữ giá trị, phương thức thanh toán, đầu tư beta, đặt cược vào tiền tệ fiat và ngày càng trở thành nền tảng phát triển. Mọi người đều muốn Bitcoin trở thành tài sản phổ quát, nhưng thực tế là có một điều Bitcoin đã làm rất tốt trong hơn một thập kỷ qua là hấp thụ thanh khoản dư thừa.

Ở một mức độ lớn, chúng tôi không biết Bitcoin sẽ hoạt động như thế nào nếu một cuộc khủng hoảng lớn xảy ra. Như các nhà phân tích của S&P đã viết trong một báo cáo năm 2023 về tác động kinh tế vĩ mô đối với tiền điện tử: “Việc nới lỏng định lượng chưa từng có của các ngân hàng trung ương toàn cầu kể từ năm 2008/09 đã làm tăng nguồn cung tiền lên mức kỷ lục,” Điều này cho thấy sự tăng trưởng của Bitcoin có thể là do sự gia tăng trong cung tiền.

Trước đây, Bitcoin được một số người coi là giải pháp thay thế cho vàng và là tài sản trú ẩn an toàn tiềm năng do tính biến động giá cả và sự khan hiếm của nó. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, hành vi thị trường của Bitcoin ngày càng giống với cổ phiếu công nghệ, đặt ra câu hỏi về chức năng trú ẩn an toàn của nó.