Triển vọng của trái phiếu kho bạc được token hóa là gì? Tác động của việc giảm phí gas Ethereum là gì?

Nguồn: Kaiko Research; Được tổng hợp bởi: Whitewater, Golden Finance

Mặc dù dữ liệu lạm phát của Mỹ vào tuần trước đáng khích lệ, thị trường tiền điện tử vẫn có nhiều biến động. Theo báo cáo hàng quý gần đây, Goldman Sachs và Morgan Stanley nắm giữ các vị thế lớn trong nhiều quỹ ETF Bitcoin khác nhau tính đến cuối quý 2. Ngoài ra, Binance đã đạt được thỏa thuận với Đơn vị Tình báo Tài chính Ấn Độ và hy vọng sẽ quay trở lại thị trường Ấn Độ. Tuần này, chúng ta sẽ khám phá:

• Triển vọng của các dự án tiền điện tử đầu tư vào Kho bạc trái phiếu;

  • p>

  • Khí ETH phí đã đạt mức thấp nhất trong nhiều năm;

  • Sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với các dự án mã thông báo AI vẫn chậm chạp.

  Xu hướng tuần này

  Việc cắt giảm lãi suất là khó có khả năng Hạn chế sự hấp dẫn của Kho bạc được mã hóa.

  Quỹ mã thông báo trên chuỗi của BlackRock BUIDL (BlackRock The USD Institutional Digital Liquidity Fund) là một trong số các quỹ được ra mắt trong 18 tháng qua cung cấp khả năng tiếp cận các công cụ nợ truyền thống như Kho bạc Hoa Kỳ. Nó nhanh chóng trở thành quỹ trên chuỗi lớn nhất tính theo tài sản được quản lý (AUM). Quỹ này ra mắt vào tháng 3 năm 2024 với sự hợp tác của Securitize và cho đến nay đã thu hút được hơn 520 triệu USD dòng vốn vào.

  

  Hầu hết các quỹ này đầu tư vào các công cụ nợ ngắn hạn của Hoa Kỳ. Các quỹ hàng đầu khác bao gồm FBOXX của Franklin Templeton, OUSG và USDY của Ondo Finance, và USYC của Hashnote. Lợi tức của mỗi quỹ phù hợp với tỷ lệ quỹ liên bang.

  

  Khi sự cường điệu xung quanh các quỹ mã hóa này tiếp tục nóng lên, cả dòng vốn trên chuỗi và thị trường thứ cấp cho các mã thông báo liên quan đều chứng kiến ​​sự gia tăng hoạt động. Mã thông báo quản trị ONDO của Ondo Finance đã trải qua đợt giao dịch tăng đột biến nhất, trùng với thời điểm công bố mối quan hệ hợp tác với BUIDL của BlackRock. Giá của Ondo đạt mức cao nhất mọi thời đại là 1,56 USD vào tháng 6 trong bối cảnh dòng vốn BUIDL đổ vào tăng vọt và sự quan tâm ngày càng tăng đối với các quỹ trên chuỗi. Tuy nhiên, sự cường điệu đó đã mờ dần và dòng vốn chảy vào có thể phải đối mặt với những trở ngại khi môi trường lãi suất ở Mỹ thay đổi.

  

  Kể từ ngày 5 tháng 8 Bán tháo ở Nhật Bản, thảo luận ngày càng gia tăng rằng Fed đang đứng sau đường cong và cần cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn để tránh suy thoái kinh tế, với thị trường hiện đang định giá giảm lãi suất trong năm nay 100 điểm cơ bản.

  Dữ liệu lạm phát của Mỹ tuần trước yếu hơn dự kiến, củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, cắt giảm lãi suất không nhất thiết đồng nghĩa với việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Nếu Fed hạ lãi suất danh nghĩa nhưng lạm phát giảm ở mức tương tự hoặc nhanh hơn thì lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa được điều chỉnh theo lạm phát) có thể vẫn ổn định hoặc thậm chí tăng.

  Thật vậy, lãi suất quỹ liên bang thực tế, được điều chỉnh theo Chỉ số giá sản xuất (PPI), thước đo sức mạnh định giá của các công ty, đã tăng khiêm tốn trong năm nay, ngay cả khi Fed giữ lãi suất danh nghĩa ổn định.

  

  Nếu lãi suất thực vẫn ổn định, tác động kích thích tiềm tàng của việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể yếu hơn dự kiến. Trong kịch bản này, Kho bạc Hoa Kỳ có thể vẫn hấp dẫn so với các tài sản rủi ro, vì các nhà đầu tư có thể thích tính thanh khoản và an toàn hơn rủi ro.

  Dữ liệu đáng được chú ý

  Ethereum Gas The tác động của việc giảm mạnh phí đối với nguồn cung.

  Phí gas của Ethereum gần đây đã đạt mức thấp nhất trong 5 năm nhờ. đã tăng hoạt động Cấp 2 và nâng cấp Dencun vào tháng 3, giúp giảm phí giao dịch Cấp 2. Việc giảm phí này có tác động đến ETH vì Việc giảm phí có nghĩa là ít ETH bị phá hủy hơn, do đó tăng lên việc cung cấp token. Kết quả là tổng nguồn cung ETH đã tiếp tục tăng kể từ tháng Tư. Bất chấp các động lực thúc đẩy nhu cầu như ETF ETH giao ngay, nguồn cung ngày càng tăng này có thể làm giảm mức tăng giá tiềm năng trong ngắn hạn.

  

  AAVE Nhu cầu thế chấp nguội đi.

  Aave V3 là giao thức cho vay DeFi lớn nhất của TVL Trong thời kỳ giá tiền điện tử sụt giảm và đợt bán tháo trên thị trường lan rộng bắt đầu vào ngày 5 tháng 8, số tiền thanh lý đã vượt quá 260 triệu USD kể từ đó. sau đó, nhu cầu thế chấp Aave V3 hạ nhiệt vào tháng 8.

  

  Aave V3 trong 5 Dòng tiền vào ròng được ghi nhận từ tháng 3 đến tháng 7, với số tiền vay vượt quá số tiền trả. Khoản vay Stablecoin đã đạt mức cao nhất trong năm là 1,4 tỷ USD vào tháng 7, trong khi các khoản trả nợ đạt tổng cộng 1,2 tỷ USD, đưa dòng vốn vào ròng lên khoảng 200 triệu USD. Tuy nhiên, sau đợt bán tháo gần đây, xu hướng này đã đảo ngược, với dòng tiền ra ròng vượt quá 200 triệu USD kể từ đầu tháng.

  

  Nỗ lực hợp nhất mã thông báo tiền điện tử AI nhằm khơi dậy sự quan tâm của thị trường.

  Tháng trước, ba dự án tiền điện tử lớn tập trung vào AI—Fetch.AI, SingularityNET và Ocean Protocol—đã triển khai việc hợp nhất các mã thông báo gốc của họ thành một. Giai đoạn đầu tiên của mã thông báo được gọi là mã thông báo Trí tuệ nhân tạo (ASI). Việc sáp nhập, được công bố lần đầu vào tháng 3, là một phần trong kế hoạch rộng lớn hơn nhằm phát triển nền tảng AI mới nhằm cung cấp “một giải pháp thay thế phi tập trung cho các dự án AI hiện có do các công ty công nghệ lớn kiểm soát”.

  Kể từ tháng 7, thị phần kết hợp của AGIX của SingularityNET, OCEAN của Ocean Protocol và FET của Fetch.AI đã tăng từ 30% lên 40%. Tuy nhiên, dữ liệu giao dịch theo giao dịch của chúng tôi cho thấy rằng sự gia tăng này chủ yếu là do lượng bán ra tăng lên, cho thấy các nhà giao dịch xem việc sáp nhập là một sự kiện rủi ro .

  Ý kiến ​​chung đối với token AI kể từ đầu Quý 2 Nhu cầu đã giảm mạnh. Khối lượng giao dịch hàng tuần đã giảm mạnh xuống còn 2 tỷ USD vào đầu tháng 8, giảm gấp sáu lần so với mức cao nhất trong nhiều năm là hơn 13 tỷ USD trong quý đầu tiên.

  

  Mã thông báo tiền điện tử liên quan đến AI được liên kết với các dự án sử dụng AI để cải thiện tính bảo mật, trải nghiệm người dùng, hỗ trợ trao đổi phi tập trung hoặc cung cấp dịch vụ tạo hình ảnh và văn bản. Tuy nhiên, mối tương quan trong 60 ngày của họ với nhà sản xuất chip Nvidia (NVDA), được nhiều người coi là đặt cược vào sự bùng nổ tiềm năng liên quan đến AI, lại rất yếu. Hiện tại, mối tương quan đang dao động quanh mức 0,1-0,2, giảm so với mức đỉnh 0,3-0,4 vào tháng 3. Ngược lại, mối tương quan của chúng với Bitcoin vẫn mạnh mẽ, dao động từ 0,5 đến 0,7 tính đến đầu tháng 8, cho thấy các nhà giao dịch xem các dự án này là các vụ đặt cược tiền điện tử có hệ số beta cao.

  Thị phần của FDUSD trên Binance đạt mức cao nhất mọi thời đại.

  Vào cuối tháng 7, stablecoin FDUSD đã đạt mức cao nhất mọi thời đại là 39% thị phần trên Binance, đảo ngược xu hướng giảm đã tiếp tục trong ba tháng qua. Sự tăng trưởng này rất đáng chú ý khi sàn giao dịch này đã áp dụng lại khoản phí hoa hồng bằng 0 đối với các cặp giao dịch FDUSD cho người dùng thông thường và người dùng VIP-1 vào tháng 4.

  

  Kiểm tra cẩn thận từng giao dịch Dữ liệu giao dịch cho thấy khối lượng giao dịch FDUSD tăng đột biến chủ yếu là do lượng mua bốn cặp chính có mệnh giá FDUSD của Binance tăng lên, cũng như sự luân chuyển của các stablecoin khác, đặc biệt là USDT của Tether.

  

  Điều này đặc biệt thú vị Bởi vì Bitcoin đã bị bán tháo mạnh trên thị trường USDT của Binance trong cùng thời gian (không được lập biểu đồ).

  Đồng USD kỹ thuật số đầu tiên (FDUSD) do Hồng Kông quản lý ra mắt vào tháng 6 năm 2023 và bắt đầu giao dịch trên Binance ngay sau đó mà không mất phí đặt hàng và phí chấp nhận. Đến năm 2024, khối lượng giao dịch hàng ngày của nó tăng vọt, đạt trung bình 6,5 tỷ USD, gấp hơn sáu lần khối lượng giao dịch của stablecoin lớn thứ hai USDC (1 tỷ USD). Tuy nhiên, thành công của FDUSD phụ thuộc rất nhiều vào Binance, vì sàn này chỉ giao dịch trên nền tảng đó và gắn chặt với chính sách phí của mình.

  Thị trường Nhật Bản dẫn đầu đợt bán tháo tiền điện tử.

  Việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất vào cuối tháng 7 là là kết quả của sự gia tăng biến động của thị trường tài chính vào tháng 8. Thị trường tiền điện tử sụt giảm cùng với chứng khoán khi điều kiện lãi suất thay đổi ở Nhật Bản và dữ liệu kinh tế kém của Hoa Kỳ khiến các nhà đầu tư lo sợ.

  Hậu quả của cuối tuần đầu tiên của tháng 8 ngay lập tức ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. BTC đã giảm hơn 12% vào cuối tuần qua, giảm xuống dưới 50.000 USD vào sáng thứ Hai theo giờ châu Âu. Trong đợt bán tháo, khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử của Nhật Bản, đặc biệt là Bitbank và Bitflyer, đã tăng vọt, đạt mức cao nhất kể từ khi Bitcoin đạt mức cao mới vào đầu tháng 3.

  

  Khối lượng giao dịch tăng vọt Lý do chính là hoạt động giao dịch trên thị trường BTC-JPY, tiếp theo là thị trường ETH-JPY và XRP-JPY. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử Nhật Bản đã chứng kiến ​​​​sự gia tăng thú vị về khối lượng giao dịch ETH vào tối thứ Bảy theo giờ Nhật Bản, có thời điểm chiếm hơn 30% khối lượng giao dịch. Khối lượng giao dịch tăng đột biến diễn ra một ngày trước khi có nhiều biến động và trùng hợp với các báo cáo rằng Jump Trading đã bắt đầu thanh lý các vị thế ETH của mình, gây ra sự hoảng loạn.

  

  Thị trường Nhật Bản là Tương đối Lý do đằng sau những động thái phủ đầu của Hoa Kỳ và các khu vực lớn khác là gì? Phần lớn biến động vào đầu tháng 8 liên quan đến giao dịch chênh lệch giá đồng yên.

  Giao dịch chênh lệch giá bao gồm việc các nhà giao dịch vay một tài sản (trong trường hợp này là đồng Yên Nhật) với lãi suất thấp và tái đầu tư vào một tài sản có lợi suất cao hơn, chẳng hạn như trái phiếu Nợ quốc gia của Mỹ. Xét rằng các nhà đầu tư Nhật Bản là nhóm lớn nhất gồm các nhà đầu tư không phải người Mỹ vào Kho bạc Hoa Kỳ, hầu hết đều đầu tư vào cả hai tài sản. Khoản đầu tư này diễn ra vào thời điểm khả năng Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất và việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất đang tăng cao.

  Giao dịch chênh lệch giá hoạt động tốt nhất khi thị trường ổn định. Vì vậy, khi Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất lần thứ hai kể từ năm 2007, giao dịch này bỗng mất đi sức hấp dẫn.