Khi nào Fed sẽ cắt giảm lãi suất, nếu chưa?

Mọi con mắt đều đổ dồn vào Cục Dự trữ Liên bang để cắt giảm lãi suất khi họ duy trì mức lãi suất hiện tại trong gần một năm. Dữ liệu về Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) vào tháng 5 năm 2024 cho thấy Fed không có xu hướng cắt giảm lãi suất sớm. Điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng: nếu không phải bây giờ thì khi nào?

Tại sao Fed sẽ không cắt giảm lãi suất sớm
Dữ liệu kinh tế gần đây đã đưa ra một bức tranh hỗn hợp, dao động giữa các dấu hiệu mạnh và yếu. Diễn biến đáng kể mới nhất là báo cáo cho biết số việc làm phi nông nghiệp đã tăng thêm 272.000 trong tháng 5, vượt qua kỳ vọng. Sự tăng trưởng việc làm mạnh mẽ này khiến cho việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức của Fed trở nên kém thuyết phục hơn.
Theo Công cụ FedWatch của CME, hợp đồng tương lai lãi suất hiện cho thấy Fed sẽ không cắt giảm lãi suất cho đến tháng 9 hoặc tháng 11. Sự thận trọng này được củng cố bởi mức tăng trưởng thấp 1,3% hàng năm trong hoạt động kinh tế trong quý đầu tiên, cùng với mức tăng chi tiêu tiêu dùng được điều chỉnh giảm xuống 2% so với mức 2,5% ước tính trước đó. Cho rằng chi tiêu của người tiêu dùng chiếm hơn 2/3 GDP, bản sửa đổi này nhấn mạnh quan điểm thận trọng của Fed.
Tâm lý thị trường bắt đầu với kỳ vọng sẽ có 7 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, do dự báo tăng trưởng kinh tế chậm hơn. Tuy nhiên, với dữ liệu mới nhất cho thấy tốc độ tăng trưởng việc làm mạnh hơn mong đợi, những dự đoán về việc cắt giảm lãi suất ngày càng trở nên dè dặt, chỉ còn 2.

Điều gì sẽ xảy ra nếu Fed giữ lãi suất cao
Duy trì lãi suất cao có một số ý nghĩa kinh tế:

Suy thoái kinh tế
Lãi suất cao có thể dẫn đến suy thoái kinh tế hoặc thậm chí suy thoái. Chi phí đi vay của người tiêu dùng và doanh nghiệp tăng cao, làm giảm chi tiêu và đầu tư. Điều này, đến lượt nó, có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế đáng kể.

Giảm hoạt động thị trường chứng khoán
Lãi suất cao có xu hướng làm giảm sự nhiệt tình của thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư thường chuyển tiền từ cổ phiếu sang chứng khoán có thu nhập cố định mang lại lợi nhuận tốt hơn do lãi suất cao hơn. Sự thay đổi này có thể dẫn tới giá cổ phiếu giảm và tính thanh khoản của thị trường giảm.

Tác động của người tiêu dùng
Người tiêu dùng phải đối mặt với chi phí vay cao hơn, bao gồm thế chấp, vay mua ô tô và thẻ tín dụng. Điều này có thể làm giảm thu nhập khả dụng và làm chậm chi tiêu của người tiêu dùng, ảnh hưởng hơn nữa đến tăng trưởng kinh tế.

Những thách thức của doanh nghiệp
Các doanh nghiệp cũng phải đối mặt với chi phí vay cao hơn, điều này có thể dẫn đến giảm chi tiêu vốn và kế hoạch mở rộng. Điều này có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng và đổi mới kinh doanh, dẫn đến suy thoái kinh tế trên diện rộng.

Điều gì cần xảy ra để Fed cắt giảm lãi suất
Để Fed xem xét cắt giảm lãi suất, cần phải đáp ứng một số điều kiện:

Lạm phát giảm liên tục
Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), cho thấy mức tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Xu hướng giảm lạm phát nhất quán và rõ ràng là điều cần thiết trước khi dự tính cắt giảm lãi suất.

Suy thoái kinh tế
Sự suy giảm rõ rệt hơn trong tăng trưởng kinh tế sẽ thúc đẩy Fed tiến tới việc cắt giảm lãi suất. Dữ liệu hiện tại cho thấy những tín hiệu lẫn lộn và Fed cần bằng chứng rõ ràng hơn về sự giảm tốc kinh tế.

Điều chỉnh thị trường lao động
Fed nhằm mục đích bảo vệ sức mạnh của thị trường lao động. Bất kỳ dấu hiệu suy yếu nào về dữ liệu việc làm đều có thể khiến Fed xem xét nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng việc làm.

Khi nào Fed sẽ cắt giảm lãi suất
Theo Goldman Sachs, Fed dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất 2 lần trong năm nay, có thể vào tháng 9 và quý 4. Dự đoán này phù hợp với dự báo tăng trưởng GDP chậm hơn và thâm hụt thương mại ngày càng gia tăng. Cuộc họp sắp tới của Fed vào tháng 6 và tháng 7 sẽ rất quan trọng, với cuộc họp tháng 7 dự kiến ​​sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về việc cắt giảm lãi suất tiềm năng.
Giám đốc chiến lược thị trường Hoa Kỳ của Morningstar David Sekera lặp lại quan điểm này, cho thấy rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Sekera kỳ vọng Fed sẽ đưa ra tín hiệu về động thái này trong cuộc họp tháng 7, với điều kiện lạm phát tiếp tục ở mức vừa phải và tăng trưởng kinh tế chậm lại như dự đoán.

Một kịch bản tiềm năng
Nếu Fed không cắt giảm lãi suất trong năm nay, điều này có thể có tác động đáng kể đến thị trường chứng khoán Mỹ. Theo Sekera, thị trường cần những đợt cắt giảm lãi suất này để tăng cao hơn. Nếu không cắt giảm, nguy cơ suy thoái kinh tế sẽ tăng lên, điều này có thể dẫn đến sự suy thoái trên thị trường chứng khoán và những thách thức kinh tế rộng lớn hơn.

Nhìn về phía trước
Con đường cắt giảm lãi suất đầy rẫy sự không chắc chắn. Các quyết định của Fed sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi dữ liệu kinh tế sắp tới, đặc biệt là liên quan đến lạm phát và tăng trưởng việc làm. Các nhà đầu tư và người tham gia thị trường nên chuẩn bị cho những biến động tiềm ẩn khi Fed điều hướng các động lực phức tạp này.
Tóm lại, mặc dù Fed chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất ngay lập tức nhưng có những dấu hiệu cho thấy việc cắt giảm lãi suất có thể xảy ra vào cuối năm nay, tùy thuộc vào diễn biến kinh tế. Như mọi khi, sự cảnh giác và khả năng thích ứng sẽ là chìa khóa cho các nhà đầu tư trong những thời điểm không chắc chắn này.