Tại sao Fed không thể kiểm soát tất cả đồng đô la?

Tác giả: Joy Liu Nguồn: joyliumacrokinh tế Dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Tất cả chúng ta đều biết rằng Hoa Kỳ. đô la là Sự chuyển động của đồng đô la Mỹ, đồng tiền hợp pháp quan trọng nhất trên thế giới, sẽ gây ra những biến động trong nền kinh tế toàn cầu. Nhưng tôi không biết liệu bạn có nghĩ về nó từ một góc độ khác hay không. Thực sự có một mâu thuẫn giữa điều này và. cuộc sống thực của chúng ta, tức là bên ngoài Hoa Kỳ. Ở các quốc gia khác, mọi người đều sử dụng tiền tệ của mình cho các giao dịch thương mại trong cuộc sống hàng ngày. Ở những nơi này, vì chúng ta chưa thấy sự tồn tại của đồng đô la Mỹ nên nó kiểm soát thị trường thế giới như thế nào. ?

Bên ngoài Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang có ảnh hưởng như thế nào đến đồng đô la Mỹ?

Các cường quốc kinh tế khác, chẳng hạn như Trung Quốc, đã thực hiện những nỗ lực gì để tạo cho đồng tiền của họ một vị trí trong một thế giới bị đồng đô la Mỹ thống trị?

Tài sản bằng đồng đô la Mỹ và các khoản nợ của chính phủ Hoa Kỳ ảnh hưởng như thế nào đến các quốc gia khác và các quốc gia khác lần lượt sử dụng đồng đô la Mỹ và các khoản nợ bằng đô la Mỹ như thế nào?

Trong số này, chúng tôi sẽ phân tích tất cả các vấn đề trên và trong số này, tôi đã tìm thấy một trợ giúp khác.

Đúng vậy, người hỗ trợ hôm nay là Jeff Snider. Hướng nghiên cứu chính của anh ấy là Eurodollars. Những người bạn thường xuyên theo dõi nội dung tài chính bằng tiếng Anh nên rất quen thuộc với anh ấy. gọi đùa là Chúa Giêsu của lĩnh vực Eurodollar.

Tại sao không được gọi là Đô la nước ngoài?

Jeff: Đối với nhiều người, đây thực sự là một thuật ngữ hay hơn . Từ "eurodollar" khiến mọi người bối rối khi nghe từ "euro", họ nghĩ ngay đến đồng euro, đây là thuật ngữ duy nhất liên quan đến Euro mà mọi người từng nghe. Nhưng trên thực tế, cái gọi là "Eurodollar" ban đầu dùng để chỉ đồng đô la Mỹ chủ yếu được lưu trữ ở Châu Âu nhưng nằm bên ngoài Hoa Kỳ, bởi vì nó có nguồn gốc ở Châu Âu.

Trên thực tế, Thành phố Luân Đôn đã có tên "Eurodollar" vào khoảng những năm 1950. Không ai biết chính xác cái tên này xuất hiện khi nào vì tất cả đều được thực hiện dưới lòng đất. Các ngân hàng vào thời điểm đó đang kinh doanh đồng đô la vì nhiều lý do. Eurodollar là một hệ thống đô la Mỹ ở nước ngoài bắt đầu đảm nhận vai trò của một đồng tiền dự trữ vì nó hữu ích ở nhiều nơi khác nhau, đặc biệt là ở châu Âu thời kỳ đầu hậu chiến.

Khi ngày càng có nhiều đô la được tạo ra, nó dần dần trở thành đồng tiền dự trữ và đến những năm 1960, nó đã thay thế hệ thống Bretton Woods một cách hiệu quả và trở thành hệ thống tiền dự trữ. Mặc dù nó được gọi là đô la Mỹ, nhưng chúng ta cần nhớ rằng không có đô la thực tế trong đó, không có tiền giấy do chính phủ Hoa Kỳ in. Không có trái phiếu dự trữ liên bang và thực sự không có nhiều dự trữ ngân hàng. Đó là một loại tiền ảo, tiền tệ không có dự trữ và hệ thống tiền tệ sổ cái đã đảm nhận vai trò của tiền dự trữ. Vì vậy, nó tập trung vào các ngân hàng và bảng cân đối kế toán, và chính các ngân hàng toàn cầu mới thực sự tham gia. Chúng là đồng đô la lưu hành khắp thế giới vì nó là tiền tệ dự trữ.

Hầu như không có nơi nào trên thế giới không bị ảnh hưởng bởi Eurodollar. Lý do chúng ta trải qua sự thịnh vượng toàn cầu trong nửa sau thế kỷ 20 là vì hệ thống Eurodollar cho phép một lượng lớn đổi mới và công nghệ được áp dụng và tài trợ trên toàn thế giới. Vì vậy, khi Eurodollar hoạt động tốt, thế giới thực sự được hưởng lợi rất nhiều từ nó.

Nhưng kể từ tháng 8 năm 2007, mọi thứ chưa bao giờ như cũ. Vì vậy, thế giới thực sự đang đi theo hướng ngược lại. Sự phản kháng đối với toàn cầu hóa và tăng trưởng kinh tế đều bị ảnh hưởng. Nhưng đối với mọi ý định và mục đích, bạn phải coi Eurodollar như một hệ thống tiền tệ dự trữ.

Đồng đô la có bắt cóc thế giới không? Hay thế giới đang bắt cóc đồng đô la?

Trong những thập kỷ đồng đô la Mỹ được các nước trên thế giới sử dụng rộng rãi, ấn tượng của chúng tôi về tác động của đồng đô la Mỹ là:< /p>< p style="text-align: left;">Niềm vui: Liệu đồng đô la Mỹ có bắt cóc toàn bộ nền kinh tế thế giới không? Bởi vì nó là đồng tiền dự trữ và quốc gia duy nhất có thể kiểm soát loại tiền dự trữ này là Hoa Kỳ.

Jeff: Đây cũng là một sự hiểu lầm. Mặc dù được gọi là đồng đô la Mỹ nhưng chính phủ Hoa Kỳ không có quyền kiểm soát nó. . Trên thực tế, cách duy nhất mà chính phủ Hoa Kỳ có thể kiểm soát các cân nhắc về kinh tế và tiền tệ toàn cầu là thông qua các biện pháp trừng phạt. Khi họ cố gắng cắt Nga khỏi hệ thống Swift, họ phải yêu cầu các ngân hàng không cho phép người Nga giao dịch trên Swift.

Swift đơn giản là một hệ thống nhắn tin thuộc sở hữu của một tập đoàn ngân hàng toàn cầu. Một lần nữa, đây là một quan niệm sai lầm nghiêm trọng rằng đồng đô la Mỹ được kiểm soát bởi chính phủ Hoa Kỳ hoặc Cục Dự trữ Liên bang. Chính phủ Hoa Kỳ muốn bạn tin rằng họ có quyền lực và thẩm quyền này, nhưng trên thực tế, đây chính là cách hệ thống Eurodollar ngay từ đầu.

Một trong những nguyên nhân ban đầu là Liên Xô lúc đó không muốn giữ tiền gửi bằng đô la của mình tại các ngân hàng Mỹ vì lo ngại về Eisenhower , và sau đó chính quyền Kennedy và Johnson sẽ tịch thu đô la của họ. Vì vậy, họ gửi số tiền gửi bằng đô la này vào các ngân hàng ở Montreal, Zurich và London, và đó là một vấn đề lớn.

Điều này cho phép họ giao dịch bằng đô la Mỹ, nhưng nằm ngoài tầm kiểm soát của Hoa Kỳ và ngoài tầm với của chính phủ Hoa Kỳ. Vì điều này đã diễn ra quá lâu và không ai thực sự hiểu hoặc biết chuyện gì đang xảy ra nên đã nảy sinh một quan niệm sai lầm rằng đồng đô la Mỹ là đồng tiền quốc gia do chính phủ Hoa Kỳ vận hành với Hệ thống Dự trữ Liên bang là tổ chức tiền tệ, nhưng đó là không phải vậy.

Nói cách khác, khi chúng ta nghĩ về việc liệu đồng đô la Mỹ có bắt cóc thế giới hay không, thực ra có một chi tiết khác về cách đồng đô la Mỹ được truyền đi, đó là, thông qua SWIFT này là một kênh. Về SWIFT, trong số tôi đã nói về Nhân dân tệ, tôi đã đề cập đến các nguyên tắc của nó và một số dữ liệu về việc sử dụng các loại tiền tệ khác nhau một cách chi tiết.

Blockchain đô la Mỹ bắt đầu hình thành từ những năm 1950

Jeff:  Bạn sẽ hiểu tại sao tôi sử dụng thuật ngữ "Đô la châu Âu" vì nó khác biệt. Điều chúng ta thực sự đang nói đến là một hệ thống tiền tệ tập trung vào ngân hàng được gọi là đồng đô la Mỹ.

Nó được định giá bằng đô la Mỹ, nhưng không có đô la thực tế. Vì vậy, về cơ bản nó là tiền ngân hàng. Vì vậy, không phải chính phủ Hoa Kỳ kiểm soát hệ thống Euro-Dollar, cũng không phải Hoa Kỳ áp đặt sự thống trị của đồng đô la trên toàn cầu. Thực tế là hệ thống Eurodollar là hệ thống tiền tệ hữu ích và phổ biến nhất. Bởi vì nó hữu ích và phổ biến nên nó vẫn được sử dụng cho đến ngày nay.

Không phải chính phủ Hoa Kỳ làm cho nó hữu ích, nhưng bản thân nó cũng hữu ích. Nó thực hiện những gì cần làm, ít nhất là trong khả năng tối thiểu của nó với tư cách là một hệ thống tiền tệ dự trữ. Vì vậy, chính phủ Hoa Kỳ muốn bạn tin rằng họ kiểm soát đồng đô la. Nhưng ví dụ của Nga cho thấy rằng họ gặp phải những vấn đề lớn ở đây bởi vì đồng Eurodollars có ở đó và đồng Eurodollars mới là thứ quan trọng chứ không phải những gì chính phủ Mỹ nói.

Theo những gì Jeff vừa nói, mối liên kết giữa hệ thống kế toán của các ngân hàng ở nhiều quốc gia khác nhau thực sự thúc đẩy một mạng lưới giao dịch bằng đô la Mỹ như vậy khi dòng chảy giữa các quốc gia đang diễn ra. được ghi nhận, trừ khi chính phủ Hoa Kỳ sử dụng các biện pháp chính trị cứng rắn để từ chối việc sử dụng đô la Mỹ của một khu vực nhất định, nếu không sẽ khó kiểm soát hoàn toàn hệ thống Eurodollar.

Này, nói vậy thôi, bạn có nghĩ rằng nếu chúng ta coi sổ tài khoản của mỗi ngân hàng là một đơn vị và mỗi ngân hàng có sự hiểu biết chung về đồng đô la Mỹ không? Hành vi ghi sổ, tại sao hệ thống này ngày càng giống một blockchain? Nhưng đó là tất cả những gì tôi nghĩ, blockchain không phải là trọng tâm của vấn đề này.

Một hệ thống không bằng một ý thức thống nhất

Không phải tôi đã xuất bản một số thời gian đặt trước tương đối hạn chế cho video trực tiếp với người xem sao? Một trong những người xem mà tôi đã hẹn đã bày tỏ quan điểm như vậy về mọi việc. Cá nhân tôi rất đồng ý và tôi đặc biệt muốn nói chuyện Hãy chia sẻ nó với mọi người. Có nghĩa là, chúng ta thường đơn giản coi một hệ thống hoặc tổ chức là một cá thể to lớn có ý thức chủ quan, nhưng trên thực tế, trong mỗi hệ thống đều có rất nhiều trò chơi nội bộ, và hệ thống càng lớn thì điều này cũng dẫn đến một điều tuyệt vời hơn. sự trùng hợp ngẫu nhiên trong sự phát triển của một hệ thống trong nhiều thập kỷ.

Sở dĩ tôi đồng ý với ý kiến ​​này là vì ý tưởng này thường bị giới truyền thông che đậy một cách cố ý hoặc vô ý, vì ai cũng muốn làm chuyện lớn. đơn giản hóa một hệ thống thành một hình ảnh cá nhân và làm cho vai trò của kẻ thù hoặc bạn bè trở nên đặc biệt có thể dễ dàng khơi dậy sự cộng hưởng cảm xúc trong công chúng. Nhưng nhìn mặt khác, nó cũng là chất xúc tác khiến dư luận trở nên cực đoan.

Vì vậy, tôi nghĩ chúng ta nên luôn tự nhắc nhở mình một cách có ý thức khi tiếp thu thông tin rằng bất kỳ hệ thống nào cũng phức tạp và đa dạng và không có một ý thức duy nhất tuyệt đối, để chúng ta có thể. nhìn nhận mọi việc một cách khách quan hơn và ít rơi vào thuyết âm mưu hơn.

Phiên bản văn bản của vấn đề này cũng có trong cột mô tả của tôi. Nếu bạn có bất kỳ câu hỏi nào về ý tưởng hoặc danh từ nào, bạn có thể sử dụng phiên bản văn bản của tôi làm tài liệu học tập. . Nếu bạn tham gia vào danh sách gửi thư của tôi, tôi sẽ ưu tiên thông báo cho bạn bè trong danh sách gửi thư nếu tôi có ý tưởng mới hoặc xu hướng mới trong kênh. Chu kỳ làm video của tôi khá dài nên tôi sẽ thông báo cho các bạn mới. thông tin qua email nhanh hơn nhiều.

Chức năng, ý nghĩa của dự trữ là gì?

Trong cuộc trò chuyện với Jeff, Jeff đã đề cập đến một điều rất thú vị, đó là quỹ dự trữ. Mọi người đều biết rằng bây giờ đó là đồng đô la Mỹ, nhưng hầu hết mọi người hiếm khi nghĩ về lý do tại sao dự trữ tồn tại, ý nghĩa và vai trò sâu sắc của nó là gì?

Jeff: Tôi nghĩ hầu hết mọi người không thực sự hiểu tiền dự trữ là gì. Bạn không nghĩ nhiều về nó, bởi vì tại sao bạn nên làm vậy? Đây không phải là điều ảnh hưởng đến cuộc sống hàng ngày của bạn. Rất nhiều người nghĩ rằng tiền dự trữ có nghĩa là bạn có thể định giá một mặt hàng, như dầu, bằng tiền của mình.

Trên thực tế, đây là sản phẩm phụ của tiền dự trữ. Nhưng đồng tiền dự trữ chỉ là phương tiện, trung gian. Vì vậy, bạn có thể có hệ thống tiền tệ của riêng mình, các thỏa thuận tiền tệ của riêng bạn, nền kinh tế độc lập của riêng bạn ở bên kia thế giới. Làm thế nào để bạn khiến họ giao dịch? Làm thế nào để bạn cho phép họ giao dịch một cách liền mạch và hiệu quả? Làm thế nào để bạn có được dòng đầu tư từ nơi này đến nơi khác trên thế giới?

Vai trò của Eurodollar là vì nó là một loại tiền tệ trung gian, hay cái mà họ từng gọi là "tiền tệ công cụ". Ví dụ: bạn có thể bắt đầu bằng đồng franc Thụy Sĩ. Một ngân hàng ở Thụy Sĩ có một khoản tiền gửi bằng đồng franc của một khách hàng giàu có. Họ muốn đầu tư vào các nền kinh tế đang phát triển ở châu Á, chẳng hạn như Thái Lan.

Trong bất kỳ thỏa thuận nào khác mà không có đồng tiền dự trữ, điều này sẽ rất khó khăn vì bạn sẽ cung cấp đồng franc Thụy Sĩ cho Thái Lan, quốc gia không sử dụng đồng franc Thụy Sĩ , Cách duy nhất để chuyển đổi là có một loại tiền tệ làm trung gian. Loại tiền tệ này có sẵn và có thể sử dụng được ở cả điểm đầu và điểm cuối.

Vậy nếu các ngân hàng Thụy Sĩ có thể đổi đồng franc của họ sang đô la và sau đó sử dụng số đô la đó để đầu tư vào Thái Lan. Bởi vì đô la Mỹ có sẵn ở Thụy Sĩ và đô la Mỹ có sẵn ở Thái Lan. Do đó, điều này cho phép dòng tiền chảy khắp thế giới thông qua đồng đô la Mỹ với vai trò trung gian. Đột nhiên, một người nắm giữ tiền mặt ở Thụy Sĩ có thể đầu tư vào Thái Lan mà không gặp bất kỳ rào cản nào.

Điều kiện tiên quyết duy nhất để điều này có hiệu quả là đồng đô la phải sẵn có và hữu ích ở nhiều nơi trên thế giới, giống như ở dạng đồng euro-đô la. Bởi vì nó đã trở nên hữu ích và có mặt ở nhiều nơi trên thế giới nên nó vẫn tiếp tục tồn tại. Không phải vì lý do chính trị, mà là vì nó giải quyết được một vấn đề lớn, đó là bạn có một nền kinh tế toàn cầu hóa nhưng không có tiền tệ quốc tế.

Eurodollar đã trở thành loại tiền tệ quốc tế một cách hiệu quả, cho phép các hệ thống khác nhau trên khắp thế giới được tích hợp với nhau một cách liền mạch hoặc gần như liền mạch. Nó không hoàn hảo, không có gì là hoàn hảo. Và kể từ năm 2007, mọi chuyện ngày càng trở nên khó khăn hơn. Nhưng không có hệ thống tiền tệ nào khác trong tương lai cho phép tiền chảy và tín dụng chảy từ đầu này sang đầu kia của hành tinh một cách hiệu quả như nó. Kết nối ở những nơi bạn không nghĩ mình có thể kết nối dễ dàng như vậy. Đây là lý do tại sao Eurodollar lại hữu ích.

Nói cách khác, chúng ta thực sự có thể quan sát dự trữ từ góc độ của một phương tiện giao dịch, vốn thực sự có liên quan đến quá trình phát triển các hoạt động kinh tế của con người. hàng ngàn năm trước, con người đã sử dụng vỏ sò làm phương tiện trao đổi, hay gần đây hơn, khi nước Đức trải qua siêu lạm phát vào thế kỷ trước, họ đã sử dụng tiền giấy để làm cửa sổ và thuốc lá làm phương tiện trao đổi.

Việc điều chỉnh lãi suất của Fed không được tính là chính sách tiền tệ

Chúng tôi nói rằng Hoa Kỳ có tác động tiêu cực đến đồng đô la châu Âu Tác động, tôi tin rằng những người bạn xem video, bao gồm cả tôi, sẽ đặt ra câu hỏi vào thời điểm này, đó là việc Fed tăng lãi suất và cắt giảm lãi suất có tác động rõ ràng đến đồng tiền này. giá của đồng đô la Mỹ và các hoạt động kinh tế. Nếu Hoa Kỳ không có quyền kiểm soát mạnh mẽ đối với hệ thống Eurodollar thì chúng ta nên nhìn nhận những biến động do thay đổi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang gây ra đối với các nền kinh tế nước ngoài như thế nào?

Jeff: Họ đang cố gắng tạo ra hình ảnh về một cơ quan kỹ trị mạnh mẽ. Tuy nhiên, không ai thực sự nghĩ về những gì Fed thực sự đang làm. Mọi người chỉ nghĩ rằng Fed kiểm soát đồng đô la vì họ có máy in tiền. Trên thực tế, hệ thống Euro-Dollar này hoàn toàn không cần đô la Mỹ. Do đó, tác động của Fed lên đồng euro-USD là rất hạn chế.

Nó không hoàn toàn không bị ảnh hưởng nhưng cũng không lớn như mọi người nghĩ. Trên thực tế, nó rất hạn chế. Với sự xuất hiện của Eurodollar vào những năm 1950 và đầu những năm 1960, hệ thống tiền tệ bắt đầu thay đổi. Điều này có nhiều ý nghĩa, vì đây là một hệ thống không có dự trữ và về cơ bản được kiểm soát bởi các giao dịch giữa các ngân hàng. Đó là một khung vẽ trống cho phép các ngân hàng giao dịch dưới nhiều hình thức tiền tệ chưa từng có, chẳng hạn như các công cụ phái sinh.

Mọi người không biết công cụ phái sinh là gì hoặc chúng được sử dụng để làm gì, nhưng về nhiều mặt, công cụ phái sinh là một dạng tiền tệ khác. Vì vậy, trong những năm 1960 và 1970, Hệ thống Dự trữ Liên bang nhận thấy rằng họ thậm chí còn không biết cách định nghĩa tiền vì nó được sử dụng theo cách rất thực tế trong nền kinh tế thực. Vì vậy trong suốt những năm 1970, Cục Dự trữ Liên bang đã cố gắng tìm hiểu xem chuyện gì đang xảy ra với hệ thống tiền tệ.

Hơn nữa, tất cả những điều này đều xảy ra ở nước ngoài. Đây là phần Eurodollar, nằm ngoài Hoa Kỳ, được tính bằng đô la Mỹ và xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng thương mại trên toàn thế giới. Fed về cơ bản đã mất quyền kiểm soát hệ thống tiền tệ. Vì vậy, khi Paul Volcker lên nắm quyền, ông ấy đã không chống lại cuộc Đại lạm phát. Trên thực tế, ông thừa nhận rằng chúng ta không biết cách giám sát, chứ chưa nói đến điều tiết, đồng đô la đang lưu thông trong hệ thống toàn cầu.

Vì vậy, chúng tôi cố gắng tác động đến hành vi của các ngân hàng và các tác nhân kinh tế bằng cách tăng hoặc giảm một mức lãi suất duy nhất. Cuối cùng họ đã nhắm tới tỷ lệ quỹ liên bang. Bạn dừng lại và nghĩ về điều đó, thật nực cười biết bao khi nghĩ rằng họ có thể kiểm soát toàn bộ hệ thống tiền tệ bằng cách tăng hoặc giảm lãi suất quỹ liên bang, đặc biệt khi bản thân lãi suất quỹ liên bang không phải là một mức lãi suất quan trọng.

Vì vậy, khi bạn thấy lãi suất quỹ liên bang thay đổi từ năm này sang năm khác, bạn nghĩ điều đó ảnh hưởng đến việc ra quyết định của bạn đến mức nào? Và quan điểm của bạn bây giờ về lãi suất quỹ liên bang, bởi vì lãi suất chiết khấu theo quán tính của bạn thường cao hơn mức điều chỉnh lãi suất bổ sung. Về cơ bản, đây là điều Fed đã làm từ đầu những năm 1980.

Hãy để tôi nói thêm một điều nữa. Lãi suất Quỹ Liên bang do Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh, là lãi suất chuẩn của Cục Dự trữ Liên bang mà chúng tôi thường đề cập, thực tế là ở mức những năm 1970, chỉ bắt đầu được sử dụng sau đợt lạm phát lớn cuối cùng ở Hoa Kỳ. Trước đó, lãi suất quan trọng nhất là lãi suất chiết khấu.

Tôi đã đề cập đến phần lịch sử này trong các video trước.

Jeff: Trên thực tế, bắt đầu từ cuối những năm 1970, họ nhận ra rằng họ không thể kiểm soát hệ thống tiền tệ. Tôi thậm chí còn không biết định nghĩa về tiền chứ đừng nói đến việc bắt đầu từ đâu. Vì vậy, ít nhất để giả vờ rằng họ có ảnh hưởng nào đó đến hệ thống tiền tệ và nền kinh tế Mỹ, họ đã nhắm tới tỷ lệ quỹ liên bang trong nhiều năm và gọi đó là chính sách tiền tệ, nhưng thực ra đó chỉ là chính sách lãi suất chứ không phải chính sách tiền tệ.

Họ hy vọng rằng khi tăng lãi suất quỹ liên bang, điều này sẽ làm giảm tín dụng và do đó làm chậm tăng trưởng kinh tế, nhưng thực tế không phải vậy. Chừng nào bạn còn tin rằng lãi suất quỹ liên bang đang chịu trách nhiệm thì sẽ không ai hỏi Fed thực sự đang làm gì.

Và rồi khi hệ thống sụp đổ vào năm 2007 và 2008, thực tế là chúng ta đã gặp khủng hoảng vào năm 2007 và 2008 ngay từ đầu đã đặt ra câu hỏi về hành động của Fed. Khả năng của nó là cực kỳ đáng nghi ngờ, bởi vì nếu Cục Dự trữ Liên bang là một tổ chức mạnh mẽ như vậy thì sẽ không thể xảy ra tình trạng thiếu đô la nghiêm trọng như vậy vào năm 2007 và 2008.

Nhưng dù thế nào đi chăng nữa, họ cũng đã ứng phó với cuộc khủng hoảng năm 2008 bằng cách nới lỏng định lượng. Mọi người đều nghĩ rằng đây là việc in tiền và họ đã tạo ra nguồn dự trữ từ không khí. Đó là in rất nhiều tiền. Vì vậy, khi Fed thực hiện QE nhiều lần, mọi người nói, điều đó sẽ gây ra lạm phát vì Fed đang in tiền. Và tất cả chúng ta đều biết rằng khi chính phủ in tiền sẽ gây ra lạm phát.

Tuy nhiên, nó chưa bao giờ dẫn đến lạm phát. Năm 2020 là một câu chuyện khác, nhưng trong suốt những năm 2010, mọi người liên tục nghe nói rằng mọi QE sẽ dẫn đến lạm phát phi mã, và điều đó chưa bao giờ xảy ra. Không ai dừng lại để hỏi tại sao. Tại sao nó không xảy ra? Vì Fed và dự trữ ngân hàng của nó không phải là tiền tệ và Fed không in tiền nên ảnh hưởng của Fed lên bản thân hệ thống tiền tệ là rất hạn chế.

Thành kiến ​​nhận thức/thiên vị xác nhận

If Video được phát sóng ở đây, tôi tin rằng nhiều bạn sẽ cảm thấy điều này rất khác so với một số quan điểm và quan điểm mà chúng ta thường nghe trên các phương tiện truyền thông. Nếu bạn cảm thấy như vậy thì mục đích tạo nội dung của tôi đã đạt được. Tại sao bạn nói vậy? Đây là một khái niệm tôi muốn chia sẻ với bạn. Khi đó thực sự tất cả chúng ta rất dễ rơi vào trạng thái thiên kiến ​​xác nhận.

Xác nhận Thiên kiến ​​Dịch sang tiếng Trung có nghĩa là thiên kiến ​​xác nhận hoặc thiên kiến ​​xác nhận, có nghĩa là chúng ta sẽ có xu hướng tìm kiếm hoặc làm theo những gì chúng ta cho là đúng. xem. Đối với các nền tảng truyền thông xã hội, họ lợi dụng các đặc điểm nhận thức của chúng ta, hoặc tôi nghĩ nhiều hơn về những thiếu sót của nó, để liên tục thúc đẩy những điều mà chúng ta đã đồng ý trong tiềm thức. Kết quả là Chúng ta hãy tiếp tục củng cố những ý kiến ​​​​mà chúng ta đã có, và sau đó. tỏ ra thù địch, tấn công hoặc chống lại những người có quan điểm khác với chúng ta vào lúc này, cho dù đối phương có chân thành thảo luận về vấn đề này thì theo cách nói của chúng ta, nó sẽ trở thành một loại đe dọa.

Sau khi nhận ra rằng sự phấn khích của mình là vô nghĩa, khi thảo luận về một vấn đề nào đó, chúng ta phải luôn tích cực cho phép ý kiến ​​của mình được đặt câu hỏi và thách thức. Bởi vì nếu chúng ta thường xuyên quan sát một vấn đề từ ba hoặc bốn góc độ, sau đó không ngừng trau chuốt quan điểm của mình, chúng ta có thể xây dựng được cấu trúc tư duy hoàn thiện hơn và tránh rơi vào tình trạng phản kháng lại quan điểm của người khác.

Bởi vì điều này rất có thể sẽ khiến chúng ta trở nên thiên vị và cực đoan. Đó là lý do tại sao bạn sẽ thấy tôi thường trả lời tin nhắn của mọi người trong phần bình luận, ngay cả khi họ thắc mắc về tin nhắn của tôi. Bởi vì chỉ bằng cách này, chúng ta mới có thể tạo ra một kiểu tương tác trí tuệ. Ngay cả khi họ là những khán giả đã xem video của tôi nhưng chưa bao giờ để lại tin nhắn, những người bạn này cũng sẽ bắt đầu đọc nhiều hơn sau khi thấy sự tương tác của tôi với mọi người trong khu vực tin nhắn. về vấn đề từ nhiều góc độ.

Bằng cách này, tôi và toàn bộ khán giả của mình có thể tiếp tục tiến bộ hơn. Tất nhiên, tôi cũng hy vọng rằng những khán giả xem kênh của tôi sẽ tốt hơn. trong công việc, cuộc sống hoặc Khi bạn gặp phải một số trở ngại thực tế hoặc tâm lý trong việc đưa ra quyết định đầu tư, bạn cũng có thể sử dụng phương pháp quan sát đa góc độ này để xem xét vấn đề trước mắt. Với tư cách là người sáng tạo ra kênh này, ha, tuy không thể ép buộc mọi người phải có những giá trị giống mình nhưng tôi vẫn cố gắng hết sức để thực hành những gì tôi cho là đúng.

Thỏa thuận mua lại không phải là cách để Hoa Kỳ kiểm soát đồng đô la sao?

Trở lại hệ thống tiền tệ trong vấn đề mà tôi đã nói chuyện với Joseph, Cục Dự trữ Liên bang mà chúng tôi đã đề cập đã thực hiện thỏa thuận mua lại qua đêm này, đó là lĩnh vực mà ông chịu trách nhiệm khi làm việc tại Cục Dự trữ Liên bang, do đó Cục Dự trữ Liên bang giúp các quốc gia hoặc tổ chức tài chính khác giải quyết vấn đề thanh khoản thông qua các thỏa thuận mua lại qua đêm hoặc thỏa thuận mua lại đảo ngược. Vì vậy -

Joy: Cục Dự trữ Liên bang thực sự đã làm được rất nhiều và bổ sung rất nhiều thỏa thuận hoán đổi. Vì vậy, điều này đã giúp các nước khác ở một mức độ nào đó giải quyết được một số vấn đề thiếu hụt thanh khoản. Bằng cách nào đó, điều này có cung cấp cho phần còn lại của thế giới nguồn cung bổ sung mà họ cần khi họ cần không?

Jeff: Đó là ý định của họ. Tôi cho rằng việc thực hiện kế hoạch hoán đổi trên thực tế thậm chí còn tệ hơn. Hãy nhìn xem, họ đã mở các giao dịch hoán đổi đô la từ tháng 12 năm 2007. Vì vậy, họ bắt đầu tiến hành hoán đổi đô la nước ngoài với các ngân hàng trung ương lớn vào năm 2007. Tuy nhiên, chúng ta đã trải qua một cuộc khủng hoảng đồng đô la toàn cầu. Những giao dịch hoán đổi đô la này có thể hiệu quả đến mức nào?

Về cơ bản, họ đã thực hiện không hạn chế vào mùa hè năm 2008, bước vào những ngày tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng. Vì vậy, vào tháng 9, tháng 10 năm 2008, và thậm chí cho đến tháng 11 năm 2008, đã có rất nhiều khoản rút tiền từ các giao dịch hoán đổi đô la nước ngoài này. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn gặp khủng hoảng. Chúng ta đã trải qua sáu tháng tồi tệ nhất trong điều kiện kinh tế toàn cầu kể từ cuộc Đại suy thoái, phần lớn là do sự thiếu hụt trầm trọng và không thể tiếp cận được đồng đô la Mỹ.

Điều này đã gây ra vấn đề về thanh khoản ở các thị trường trên thế giới. Vì vậy, một lần nữa, câu hỏi đặt ra là, ngay từ đầu những giao dịch hoán đổi đô la này sẽ có hiệu quả như thế nào? Một lần nữa, đây là một trong những điều bạn chỉ nên xem xét theo bề ngoài và không nên nghĩ quá sâu về nó, bởi vì nó phù hợp với quan niệm sai lầm rằng Fed là ngân hàng trung ương toàn cầu.

Cục Dự trữ Liên bang là tổ chức chính cung cấp đô la Mỹ cho phần còn lại của thế giới, thông qua nhiều phương tiện đô la Mỹ rất phức tạp và rất hiệu quả. Điều này đơn giản không phải là trường hợp. Ví dụ, vào năm 2019 hoặc 2018, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã phàn nàn về tình trạng thiếu đô la ở khu vực của họ.

Urjit Patel, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, cho biết trên tờ Financial Times vào tháng 6 năm 2018 rằng đồng đô la Mỹ đang bị thiếu hụt trên toàn cầu. Ý tưởng cho rằng các hợp đồng hoán đổi đô la của Fed cung cấp một số loại hỗ trợ thanh khoản, hoặc thậm chí hỗ trợ thanh khoản tối thiểu, cho phần còn lại của thế giới là không phù hợp với những gì chúng tôi đang quan sát trên toàn hệ thống.

Điều này đưa chúng ta trở lại vấn đề rộng hơn về sự thất bại của hệ thống Euro-Dollar này. Fed thực sự không biết cách khắc phục nó, cho rằng họ thậm chí còn quan tâm đến việc khắc phục nó.

Khả năng dự trữ khu vực

Jeff: Có khả năng một số loại tiền tệ của một số quốc gia có thể trở thành tiền tệ dự trữ khu vực Trong lịch sử, các hệ thống tiền tệ thường mang tính khu vực hơn là quốc tế hoặc được toàn cầu hóa hoàn toàn. Vì vậy, có thể có nhiều nhóm khác nhau giao dịch chủ yếu bằng loại tiền tệ quốc gia này hoặc loại tiền tệ quốc gia khác. Nhưng tôi không nghĩ thế là đủ. Tôi nghĩ chúng ta đã bước vào một hệ thống toàn cầu hóa.

Vì vậy, chúng ta thực sự cần một hệ thống tiền tệ toàn cầu hóa và thậm chí không có đồng tiền quốc gia nào có thể làm được điều đó. Điều đầu tiên mà hầu hết mọi người nghĩ đến là đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc, nhưng ngay cả bản thân người Trung Quốc cũng không muốn quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ. Khoảng mười năm trước, họ đã thực hiện một nỗ lực nửa vời nhằm tạo ra một thị trường nước ngoài, hoặc ít nhất là bắt đầu tạo ra một thị trường nước ngoài và đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài.

Nhưng họ chưa bao giờ thực sự cho phép nó phát triển nhiều như nó có thể. Tôi nghi ngờ, nhưng ít nhất họ đã bắt đầu thử nghiệm và sau đó họ bỏ cuộc. Họ rút lui và nói rằng chúng tôi không thoải mái lắm với điều này, đó là lý do tại sao chính quyền Trung Quốc lại ủng hộ việc sử dụng Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) của Quỹ Tiền tệ Quốc tế như một giải pháp thay thế quốc tế cho đồng eurodollar.

Nhưng điều đó không thực tế hơn bất kỳ khuôn khổ khả thi nào khác, bởi vì SDR chỉ là một sự sáng tạo quan liêu khác.

Tên đầy đủ của SDR này là gì? là Quyền rút vốn đặc biệt, một loại tiền tệ quốc tế do Quỹ Tiền tệ Quốc tế thành lập. Giá của loại tiền tệ quốc tế này hiện được xác định theo tỷ lệ giá tiền tệ của năm nền kinh tế lớn là đồng đô la Mỹ, đồng euro, đồng yên Nhật và bảng Anh, gần tương đương với đồng Nhân dân tệ. Đô la Mỹ chiếm tỷ trọng lớn nhất và đồng yên Nhật chiếm tỷ trọng tối thiểu lớn nhất. Giá của SDR này sẽ được cập nhật mỗi ngày làm việc vì tỷ giá hối đoái quốc tế của các loại tiền này đang thay đổi.

Tuy nhiên, tỷ lệ cơ cấu của SDR này chỉ thay đổi 5 năm một lần. Về chi tiết cụ thể, bạn cũng đã nói về nó khi tôi nói về Nhân dân tệ. có thể xem lại nó.

Tình thế đáng xấu hổ của Nhật Bản trong hệ thống Eurodollar

Nếu chúng ta hãy thu nhỏ và nhìn vào vai trò của Nhật Bản trong hệ thống Eurodollar, chúng ta có thể thấy -

Jeff: Nếu bạn là người Nhật ngân hàng và bạn đang thiếu đô la, và nhân tiện, các ngân hàng Nhật Bản đang thiếu hàng nghìn tỷ đô la mỗi ngày. Nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản thiếu đô la, điều gì sẽ xảy ra nếu thị trường không gia hạn tiền của bạn? Chà, bạn có rất ít nguồn trông cậy, ngoại trừ việc có thể Ngân hàng Nhật Bản có một số đô la dự phòng có thể cho bạn vay vì Ngân hàng Nhật Bản hoặc chính phủ Nhật Bản đang tích trữ tài sản dự trữ bằng đô la, đó là một dấu hiệu cảnh báo khác.

Chính phủ Nhật Bản đã tích trữ dự trữ dưới dạng tài sản bằng đô la kể từ cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, nguyên nhân cũng là do thiếu đô la. Vì vậy, chính phủ Nhật Bản có thể cung cấp cho bạn một số đô la. Họ bán một số Kho bạc, tạo ra một số tài sản bằng đô la có tính thanh khoản cao và sau đó cho bạn vay để bạn có thể thay thế số tiền tái đầu tư mà bạn không có được trên thị trường vì thị trường đang trở nên khó khăn hơn.

Vì vậy, những gì Fed thực hiện là thông qua các giao dịch hoán đổi đô la nước ngoài này, về cơ bản, nó biến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thành một phần mở rộng của cửa sổ chiết khấu của Fed. Vì vậy, nếu bạn là một ngân hàng Nhật Bản gặp vấn đề về nguồn vốn vì thị trường Eurodollar không còn cung cấp số đô la bạn cần nữa, bạn có thể đến Ngân hàng Nhật Bản. Ngân hàng Nhật Bản không cần bán trái phiếu chính phủ.

Họ có thể thay mặt bạn nộp đơn xin vay bằng đô la từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thông qua hoán đổi đô la.

Tại sao mức thâm hụt của Hoa Kỳ thực tế lại quá thấp?

Trong tháng 3 và tháng 4 năm 2020, tình trạng thiếu đô la Mỹ rất nghiêm trọng trên khắp thế giới. Ngay sau đó, chính phủ Mỹ đã sử dụng chính sách tài khóa để đổ số tiền ngu ngốc vào thị trường và làm tăng đáng kể khoản nợ của Mỹ. Và ngay khi mọi người nghĩ rằng đồng đô la Mỹ chắc chắn sẽ mất giá thì giá đồng đô la Mỹ vẫn rất mạnh ở mức cao nhất trong lịch sử, và đằng sau điều này là sự thiếu hụt lớn tài sản thế chấp trong hệ thống Eurodollar.

Jeff: Trong những ngày đầu trước đây, bạn và tôi, chúng ta có thể giao dịch bằng đô la. Bởi vì tôi biết bạn. Chúng tôi có danh tiếng. Bạn có một danh tiếng. Tôi có danh tiếng. Chúng tôi biết nhau. Chúng tôi quen nhau. Vì vậy, bạn và tôi có thể cho nhau vay đô la mà không cần thế chấp vì chúng ta có lợi thế về danh tiếng và thông tin. Nhưng với sự mở rộng của hệ thống Euro-Dollar, giờ đây bạn đang giao dịch bằng đô la Mỹ ở quy mô lớn hơn nhiều với những người ở bên kia thế giới.

Bạn làm cách nào để giảm thiểu rủi ro khi thực hiện việc này? Chà, một cách để làm điều đó là nói, à, tôi không biết bạn, Joy. Nhưng bạn cần đô la. Tôi có đô la. Nếu bạn có tài sản tài chính nào đó có thể dùng làm tài sản thế chấp thì chúng ta không cần quen biết nhau.

Tôi chỉ cần biết tài sản thế chấp là gì. Nếu tài sản thế chấp được tiêu chuẩn hóa và phổ biến rộng rãi, như trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, thì chúng ta có thể giao dịch trên quy mô lớn vì tất cả những gì tôi cần biết là tôi có trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp. Tôi đã cho bạn mượn đô la. Nếu bạn vỡ nợ, tôi biết tôi có thể bán trái phiếu kho bạc vào ngày mai vì tôi có quyền thu giữ và bán nó.

Vì vậy, tài sản thế chấp cho phép hệ thống Euro-Dollar đạt được quy mô và phạm vi tiếp cận không thể tưởng tượng được trước đây. Hãy xem xét rằng trong những năm 1990, chính phủ liên bang thực sự gần như có thặng dư, điều đó có nghĩa là thiếu nợ Kho bạc có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp. Nếu không có đủ Kho bạc làm tài sản thế chấp, chúng ta phải tìm thứ khác.

Nếu không, bạn và tôi không thể kinh doanh vì tôi không biết bạn và tôi cần một số hình thức bảo mật. Vì vậy, hệ thống tiền tệ, hệ thống đồng euro-đô la, tất cả các ngân hàng này không chỉ tạo ra các dạng tiền mặt mới, mà còn tạo ra các dạng tài sản thế chấp mới. Đây là một trong những nguyên nhân dẫn tới sự phát triển của chứng khoán hóa. Phiên bản của tôi về những gì đã xảy ra vào tháng 3 năm 2020 thực ra là tháng 4 năm 2020. Tôi nghĩ lý do chúng ta thoát khỏi cuộc khủng hoảng đó là vì chính phủ liên bang đã phát hành hàng nghìn tỷ đô la nợ Kho bạc vào thời điểm thị trường đang cần loại tài sản thế chấp đó.

Joy: Có vẻ như chính phủ Mỹ cần duy trì thâm hụt để có thể tiếp tục phát hành nợ quốc gia. , nó sẽ phải Chuyển đến trái phiếu thế chấp và các trái phiếu rủi ro khác nhau (được sử dụng làm tài sản thế chấp)

Jeff: Có, Mặt trái của điều này là vì chính phủ liên bang càng phát hành nhiều nợ thì hệ thống càng hoạt động tốt hơn. Vì vậy, về cơ bản bạn đang khen thưởng tất cả những hành vi tồi tệ nhất của chính phủ.

Phần này cũng giải thích tại sao trong 20 năm qua, chúng tôi nhận thấy trên thị trường có rất nhiều sản phẩm phái sinh tài chính. Sự xuất hiện của các sản phẩm này cũng liên quan rất trực tiếp đến sự thiếu hụt tài sản thế chấp bằng đô la Mỹ trong hệ thống Eurodollar

Rủi ro của CRE CLO trong hệ thống Eurodollar

Đối với video trước, tôi đã đề cập rằng, nhiều tổ chức cho vay hiện mua lại một số lượng lớn và tự bán nó. hợp đồng nợ bất động sản, tức là CRE CLO (Nghĩa vụ cho vay thế chấp bằng bất động sản thương mại), phần hàng hóa này không chỉ được giao dịch nhiều ở Hoa Kỳ mà còn trở thành một sản phẩm rất quan trọng trên thị trường tài chính phái sinh bằng đô la Châu Âu. lưu thông trên thị trường.

Jeff: Một vài điều đang diễn ra ở đây. Ở một khía cạnh nào đó, bạn nói đúng, đặc biệt là trong cấu trúc bất động sản thương mại, chắc chắn có một số tình huống kém minh bạch mà chúng tôi chưa có đủ thông tin. Nhưng chúng tôi liên tục nhận được báo cáo, đặc biệt là từ những người khởi tạo CLO (nghĩa vụ cho vay thế chấp), rằng họ đang cố gắng hạn chế tổn thất mà họ phải gánh chịu và họ ngày càng lo lắng rằng nếu họ bắt đầu ghi lại những khoản lỗ này, thị trường sẽ rơi vào tình trạng hỗn loạn, và điều này cũng quay trở lại năm 2007. Năm 2001, nguyên nhân chính gây ra tình trạng thiếu tài sản thế chấp là do trái phiếu thế chấp dưới chuẩn ngày càng trở nên kém thanh khoản.

Khi chúng trở nên kém thanh khoản hơn, chúng trở nên khó được chấp nhận làm tài sản thế chấp hơn. Bởi vì nếu tôi cho bạn vay tiền mặt và nhận được sự bảo lãnh từ bạn, tôi không quan tâm đến sự bảo đảm đó là gì, tôi chỉ quan tâm là tôi có thể bán nó vào ngày mai và chắc chắn rằng tôi sẽ lấy lại được tiền của mình. Vì vậy, nếu có bất kỳ nghi ngờ nào rằng ngay cả khi bạn đang cung cấp trái phiếu tốt nhất, trái phiếu có đặc điểm tín dụng tốt nhất, nếu thị trường đằng sau nó trở nên không ổn định và không đáng tin cậy và tôi sẽ không chấp nhận tài sản thế chấp của bạn vì tôi không biết nếu tôi có thể bán nó kịp thời với mức giá tôi cần. Vì vậy, nếu thị trường CLO có thể trở nên kém thanh khoản, điều đó có nghĩa là các CLO này, đặc biệt là các cấu trúc bất động sản thương mại, trở nên ít có sẵn dưới dạng các hình thức thế chấp khác nhau, bao gồm cả tài sản thế chấp bằng tiền mặt.

Trước đây tôi đã nói về việc đổi tài sản có rủi ro cao lấy trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và sau đó sử dụng trái phiếu Hoa Kỳ làm tài sản thế chấp để vay tiền, việc này sẽ trở nên rất phức tạp. Vì bản thân Eurosystem cũng giống như con quái vật của Frankenstein vậy mà chỉ là rất nhiều yếu tố ghép lại với nhau mà thôi. Trong nhiều năm, nó cực kỳ phức tạp và khó hiểu đến mức hầu như không ai thực sự hiểu nó hoạt động như thế nào và kết hợp với nhau như thế nào, kể cả những người có liên quan.

Vì vậy, luôn có mô hình này: tức là thông tin và nguy cơ bất cân xứng thông tin có thể trở nên lớn hơn thực tế. Tôi không muốn sử dụng từ “cần”. Nhưng về cơ bản đó là những gì chúng ta đang nói đến.

Vì vậy, khi bong bóng bất động sản thương mại vỡ, chúng ta sẽ không thu được nhiều thông tin từ đó, chúng ta sẽ không thu được nhiều thông tin từ đó. logic đằng sau giá cả. Ngày càng có nhiều người bắt đầu lo lắng về việc liệu họ có hành động hay không. Họ có thể có nhiều khả năng bán hơn, nhưng không có thông tin đáng tin cậy nào đằng sau họ.

Điều này khiến thị trường kém thanh khoản và kém tin cậy hơn. Điều này làm cho tài sản thế chấp nhỏ hơn và ít hữu ích hơn. Và sau đó bạn rơi vào tình trạng khủng hoảng toàn bộ tài sản thế chấp, và mọi thứ khác đều tồi tệ.

Nhưng mặt khác, chúng ta cũng phải nhớ rằng CLO nói riêng đã nhận được giá thầu rất cao trong vài năm qua và những người đặt giá thầu có những lựa chọn khác nhau. Nguồn nhưng chủ yếu từ Nhật Bản.

Nhật Bản đã bị siết chặt bởi chi phí tài trợ tính bằng đô la cao hơn. Họ đã mua những mặt hàng rủi ro hơn. Đặc biệt, các CLO có rủi ro cao hơn, để theo đuổi lợi nhuận, hãy cố gắng tạo ra một số hành vi chênh lệch giá tích cực để cho phép giao dịch của họ tiếp tục.

Vì vậy, họ đã hạ lãi suất xuống để làm cho nó có vẻ ít rủi ro hơn thực tế. Nhưng nó có thể trở nên nguy hiểm hơn rất nhiều, điều này mở ra rất nhiều khả năng thực sự rất tồi tệ.

Nếu người mua Nhật Bản là những người mua nhiều nhất trên thị trường CLO đang bắt đầu cảm thấy, có thể tất cả những giả định khiến họ quyết định mua CLO thực sự đã sai. Vì vậy, họ đã ngừng đấu thầu, đẩy nhanh tốc độ giảm giá CLO, điều này sẽ tạo ra nhiều vấn đề về thanh khoản hơn những trường hợp khác.

Tóm tắt

Vậy thì hãy tóm tắt lại nội dung của vấn đề này ở đầu video. , Như chúng tôi đã đề cập, Eurodollar thực sự đề cập đến đồng đô la Mỹ bên ngoài Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ đã trở thành đồng tiền giao dịch quan trọng nhất thế giới. Ngoài việc Hoa Kỳ là cường quốc kinh tế hàng đầu kể từ thế kỷ trước, xu hướng của toàn cầu hóa cũng đã làm cho đồng đô la Mỹ trở thành đồng đô la Mỹ. Nó trở thành phương tiện phổ biến nhất và có giá trị nhất trên thế giới, và đây là ý nghĩa sâu sắc của khái niệm dự trữ. Nếu ngoại suy từ thời điểm này, Liên Xô tình cờ trở thành động lực hình thành hệ thống Eurodollar.

Bây giờ chúng ta thấy rằng Fed kiểm soát lãi suất cho vay giữa các ngân hàng để kiểm soát giá đồng đô la Mỹ. Thực tế, nó cũng xuất phát từ điều tuyệt vời vừa qua. thời kỳ lạm phát ở Hoa Kỳ vào những năm 1970. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang rất chủ động trong việc thiết lập các thỏa thuận hoán đổi khác nhau để giúp giải quyết tình trạng thiếu đô la Mỹ trên toàn cầu, nhưng xét từ kết quả, nó vẫn không thể tránh khỏi những biến động trên thị trường tài chính và nền kinh tế thực.

Mặc dù hầu như không có đô la Mỹ vật chất trong hệ thống Eurodollar, từ góc độ tài chính, để giúp nền kinh tế thế giới toàn cầu hóa có thể tiếp tục hoạt động, Hoa Kỳ là động lực của nền kinh tế toàn cầu hiện nay, và nợ quốc gia của nước này đã trở thành tài sản thế chấp được công nhận nhất, có giá trị nhất và ổn định nhất. Vì vậy, một cảnh rất mâu thuẫn đã xảy ra. Mặc dù mọi người đều cảm thấy rằng khoản nợ cao của chính phủ Mỹ sẽ khiến đồng đô la Mỹ mất uy tín, nhưng để hệ thống Eurodollar hoạt động trơn tru thì đòi hỏi Mỹ phải tiếp tục tăng nợ. Nếu không, những người tham gia hệ thống Eurodollar sẽ phải giải quyết điều tốt nhất tiếp theo và tìm kiếm các công cụ phái sinh từ nợ bằng đô la Mỹ làm tài sản thế chấp cho việc cho vay và cho vay. Tuy nhiên, điều này thực sự có những mối nguy hiểm tiềm ẩn rất lớn. Cuối cùng, hãy nói về nó. công cụ phái sinh nợ CRE CLO là một ví dụ điển hình.

Một hiện tượng thú vị mà chúng ta có thể thấy ở đây là có hai bộ tiền đô la ở Hoa Kỳ và đô la bên ngoài Hoa Kỳ có một số điểm trùng lặp, nhưng chúng thực sự giống nhau. Hệ điều hành tương đối độc lập. Mặc dù hiện tượng chúng ta thấy là sự chuyển động của đồng đô la Mỹ sẽ ảnh hưởng đến thế giới, nhưng thay vì nói rằng Hoa Kỳ sử dụng đô la Mỹ để kiểm soát thế giới, tốt hơn nên nói rằng vấn đề này thực sự là vấn đề đấu tranh và đau khổ. . Ví dụ, Trung Quốc đã cố gắng sử dụng Nhân dân tệ để thay thế đồng đô la Mỹ, nhưng hiện tại, niềm tin của họ trong việc chấp nhận Nhân dân tệ làm phương tiện đo lường giá trị vẫn thấp hơn nhiều so với đồng đô la Mỹ.

Điều này không có nghĩa là hệ thống đô la Mỹ hay Eurodollar là một hệ thống tuyệt vời. Nó thực sự có nhiều vấn đề. Tất nhiên, nó không thể tiếp tục mãi mãi, nhưng theo đó. Trong tình hình hiện tại, chúng ta thực sự phải chấp nhận rằng hiện tại không có vật thay thế nào cho đồng đô la Mỹ trong thương mại và tài chính thế giới.

Hiểu các nguyên tắc của Eurodollar và hiểu toàn bộ lĩnh vực kinh tế vĩ mô không chỉ là những điều lý thuyết. Kinh tế vĩ mô là tập hợp các hệ thống xã hội, hành vi của con người, chính trị, tâm lý học và nhiều môn học khác. Hiểu về macrocoin thực sự có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về mô hình hoạt động của thế giới chúng ta đang sống và giúp chúng ta nhận thức được mình đang ở đâu trong toàn bộ nền kinh tế toàn cầu hóa và các xu hướng trên thế giới như thế nào. định hướng rõ ràng hơn về các vấn đề cần đưa ra lựa chọn như lối sống, lựa chọn nghề nghiệp và mục tiêu đầu tư.

Suy cho cùng, trước tiên chúng ta phải hiểu luật chơi trước khi có thể chạy theo xu hướng.