Tại sao token sẽ dẫn đầu làn sóng đổi mới tài chính tiếp theo

Tác giả: Alex Tapscott, CoinDesk; Được biên soạn bởi: Whitewater, Golden Finance

Trong vòng chưa đầy hai thập kỷ, tài sản được quản lý bởi các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đã tăng từ 1 nghìn tỷ USD đến nay. là hơn 10 nghìn tỷ USD và Bank of America dự đoán thị trường ETF sẽ đạt 50 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Các nhà đầu tư bị thu hút bởi ETF vì chúng mang lại sự đa dạng hóa từ các quỹ tương hỗ thông qua tính thanh khoản của cổ phiếu, thường có mức phí thấp hơn.

Nhưng bản thân điều này không giải thích được sự thành công của họ.

Về cốt lõi, ETF là một công nghệ tài chính giúp các loại tài sản và Chiến lược trở nên dân chủ hóa. Điều đó bao gồm mọi thứ từ trái phiếu đô thị đến cổ phiếu nước ngoài và quyền chọn cổ phiếu cho đến tín dụng tư nhân. Bằng cách giảm các rào cản gia nhập và tăng tính linh hoạt, ETF về cơ bản thay đổi cách mọi người đầu tư.

Thành công của ETF không làm chúng ta ngạc nhiên. Những đổi mới tài chính trong suốt lịch sử đã đi theo những quỹ đạo tương tự—cải thiện khả năng tiếp cận, giảm xung đột và mở rộng lựa chọn, từ đó có thể tạo ra các thị trường hoàn toàn mới. Các quỹ tương hỗ (1924) cho phép các nhà đầu tư gộp tiền của họ lại với nhau và đầu tư vào danh mục chứng khoán. Thẻ tính phí đầu tiên, Thẻ Diners (1950), cho phép người tiêu dùng thanh toán hàng hóa mà không cần mang theo tiền mặt, tạo ra một thị trường tín dụng tiêu dùng khổng lồ trong quá trình này. Các công ty môi giới chiết khấu (1975) mở cửa giao dịch chứng khoán cho các nhà đầu tư thông thường, trong khi các công ty môi giới và ngân hàng trực tuyến (những năm 1990) làm cho dịch vụ ngân hàng thuận tiện hơn và dễ tiếp cận hơn đối với những người bị hạn chế khả năng di chuyển hoặc những người sống ở vùng sâu vùng xa.

Những công nghệ này đang bắt đầu ở quy mô nhỏ và sẽ mất một thời gian để thâm nhập vào các thị trường tương ứng.

ETF ban đầu được xem là sản phẩm thích hợp có thể phù hợp với một số ít nhà đầu tư DIY nhưng không phù hợp với cố vấn, nhà giao dịch, tổ chức, cá nhân có giá trị ròng cao hoặc những người chơi lớn khác ở Phố Wall.

Mặc dù ETF bắt đầu bằng các quỹ chỉ số, nhưng hầu hết các quỹ ETF ra mắt ngày nay đều hướng đến các chiến lược tích cực. Theo BlackRock, các ETF đang hoạt động chiếm 76% tổng số đợt phát hành ETF được niêm yết tại Hoa Kỳ vào năm 2023 và chiếm 21% dòng vốn ETF toàn cầu trong cùng năm đó. Công ty kỳ vọng tài sản ETF đang hoạt động được quản lý sẽ tăng lên 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030, gấp hơn 4 lần so với mức 900 tỷ USD hiện nay.

Sự thành công của thị trường ETF là một ví dụ về Thế lưỡng nan của nhà đổi mới của Clay Christensen. Khi một công nghệ mới xuất hiện, các công ty hiện có trên thị trường (trong trường hợp này là các nhà quản lý tài sản, ngân hàng và công ty môi giới truyền thống) có xu hướng chậm áp dụng nó, tạo cho các nhà đổi mới đột phá một khởi đầu quan trọng. Christensen cho biết lập trường của họ là có thể hiểu được. Trong thế giới đầu tư, các nhà đầu tư DIY nhỏ ban đầu là loại khách hàng kém thú vị nhất. Họ không có nhiều tiền để đầu tư và lại keo kiệt về phí nên rất dễ bị sa thải.

Quan điểm này là thiển cận. Chính vì những đổi mới công nghệ như ETF (và môi giới trực tuyến) mà các công ty đương nhiệm đã đánh giá sai tiềm năng tăng trưởng của phân khúc DIY. Họ lầm tưởng rằng ETF có thể có sức hấp dẫn rộng rãi.

Christensen cho rằng không thể phân tích một thị trường không tồn tại. ETF đã tạo ra một thị trường trị giá 10 nghìn tỷ USD chưa từng có. Các thị trường mới nổi đang ăn thịt các thị trường cũ.

Giống như ETF, mã thông báo có tiềm năng dân chủ hóa tài chính hơn nữa.

Có rất nhiều lầm tưởng và thông tin sai lệch khi nói đến token. Thông thường, tất cả các đồng tiền đều được phân loại là "tiền điện tử", như trong "tiền điện tử". Điều này thật đáng tiếc vì thuật ngữ “tiền điện tử” là một cách gọi sai. Trên thực tế, nhiều mã thông báo (nếu không phải là hầu hết) không cố gắng trở thành tiền theo nghĩa truyền thống, tức là phương tiện trao đổi, kho lưu trữ giá trị và đơn vị tài khoản. Thay vào đó,Mã thông báo được xem tốt nhất dưới dạng các thùng chứa giá trị đơn giản. Hãy tưởng tượng một container vận chuyển tiêu chuẩn có thể chứa mọi thứ từ máy tính đến phụ tùng ô tô, khoai tây đến mận đóng hộp và mọi thứ ở giữa.

Những vùng chứa có thể lập trình này có thể đại diện cho bất kỳ thứ gì có giá trị - cổ phiếu, trái phiếu, tác phẩm nghệ thuật, tài sản trí tuệ - giống như một trang web có thể được "lập trình" để chứa bất kỳ loại thông tin trực tuyến nào, chẳng hạn như mặt tiền cửa hàng, các trang truyền thông xã hội hoặc các trang đích của chính phủ. Mã thông báo có thể được sử dụng bởi bất kỳ ai có kết nối internet trên toàn thế giới và loại bỏ sự cần thiết của nhiều trung gian truyền thống. Các công nghệ nhúng như hợp đồng thông minh có thể tự động hóa các chức năng từng được xử lý bởi các nhà môi giới, sàn giao dịch và đại lý chuyển nhượng, giảm ma sát và phí.

Cho đến nay, ứng dụng nổi bật đầu tiên cho token là đồng đô la Mỹ. Đô la Mỹ được mã hóa, được gọi là stablecoin, cho phép người dùng chuyển và lưu trữ giá trị đô la Mỹ, sau đó triển khai số đô la đó vào nhiều dịch vụ tài chính khác nhau, chẳng hạn như giao dịch chứng khoán, gửi chúng vào nền tảng cho vay và Nhận các khoản vay hoặc sử dụng chúng để đầu tư vào một công ty khởi nghiệp mới. Ngày nay, stablecoin có nguồn cung lưu hành hơn 150 tỷ USD và xử lý hàng nghìn tỷ USD thanh toán mỗi năm. Hàng tỷ người giờ đây có thể dễ dàng sở hữu đô la. Đây là một bước đột phá.

Giống như ETF, token có tiềm năng tạo ra thị trường mới (hàng tỷ người không đầu tư vào thị trường tài chính) và làm cho các sản phẩm tài chính dễ tiếp cận và tùy chỉnh hơn (mã thông báo có thể lập trình vô hạn). Khi các ngân hàng và đối thủ cạnh tranh nỗ lực thích ứng với công nghệ mới này, những người áp dụng sớm sẽ được định vị là những người dẫn đầu toàn cầu. Những người đương nhiệm không có lựa chọn nào khác ngoài việc tuân theo hoặc hợp tác với những người thúc đẩy giới hạn tài chính.

Giống như những gã khổng lồ ở Phố Wall như BlackRock, Vanguard và State Street đã phát triển thành những gã khổng lồ với sự hỗ trợ của các quỹ ETF, một thế hệ gã khổng lồ tài chính sau đây cũng sẽ xuất hiện từ token cuộc cách mạng. Nhưng họ là ai? Có những đối thủ cạnh tranh, nhưng nó vẫn giống như trò chơi của bất kỳ ai.