比特币跌至 21,000 美元和整个市场抛售可能比你想象的更糟糕的 3 个原因

8 月 19 日星期五，加密货币总市值下降了 9.1%，但更重要的是，最重要的 1 万亿美元心理支撑被挖掘出来了。就在三周前，市场的最新风险跌破了这一水平，这意味着投资者非常有信心，认为 6 月 18 日 7800 亿美元的总市值低点只是遥远的记忆。

美国众议院 8 月 17 日监管不确定性增加能源和商业委员会 宣布他们“深感忧虑”工作量证明采矿可能会增加对化石燃料的需求。因此，美国立法者要求加密矿业公司提供有关能源消耗和平均成本的信息。

通常情况下，抛售对市值排名前 5 的资产以外的加密货币影响更大，但今天的调整显示整体损失从 7% 到 14% 不等。比特币（比特币 ) 在测试 21,260 美元和 Ether (以太币 ) 下跌 10.6% 至 1,675 美元的盘中低点。

一些分析师可能会认为，考虑到该资产 67% 的年化波动率，像今天这样剧烈的每日修正是一种常态，而不是例外。举个例子，今天总市值的盘中跌幅在过去 365 年的 19 天里超过了 9%，但一些加重因素正在导致当前的调整脱颖而出。

BTC 期货溢价消失

固定月份期货合约的交易价格通常比常规现货市场略有溢价，因为卖家需要更多的资金来延长结算时间。技术上称为“contango”，这种情况并非加密资产独有。

在健康的市场中，期货交易的年化溢价应为 4% 至 8%，这足以补偿风险和资本成本。

比特币 3 个月期货的年化溢价。资料来源：Laevitas

根据 OKX 和 Deribit 比特币期货溢价，BTC 9.7% 的负波动导致投资者使用衍生工具消除了任何乐观情绪。当指标翻转至负值区域时，交易“逆价差”，这通常意味着押注进一步下跌的杠杆空头的需求要高得多。

杠杆买家'清算超过 4.7 亿美元

期货合约是一种成本相对较低且易于使用的工具，可以使用杠杆。使用它们的危险在于清算，这意味着投资者的保证金存款不足以覆盖他们的头寸。在这些情况下，交易所的自动去杠杆机制启动并出售用作抵押品的加密货币以减少风险敞口。

汇总加密货币 24 小时清算，美元。资料来源：Coinglass

交易者可能会使用杠杆将收益增加 10 倍，但如果资产从入场点下跌 9%，则该头寸将被终止。衍生品交易所将继续出售抵押品，形成一个称为级联清算的负循环。如上所述，8 月 19 日的抛售是自 6 月 12 日以来被迫抛售的买家数量最多的一次。

保证金交易者过度看涨并被摧毁

保证金交易允许投资者借用加密货币来利用他们的交易头寸并可能增加他们的回报。例如，交易者可以通过借用 Tether (泰达币 )，从而增加他们的加密风险。另一方面，借比特币只能用来做空。

与期货合约不同，保证金多头和空头之间的平衡不一定匹配。当保证金借贷比率高时，表明市场看涨；相反，比率低时，表明市场看跌。

OKX USDT/BTC杠杆借贷比例。资料来源：OKX

加密货币交易员以看涨着称，考虑到采用潜力和快速增长的用例（如去中心化金融（DeFi））以及某些加密货币可以抵御美元通胀的看法，这是可以理解的。保证金贷款利率 17 倍以上的稳定币支持是不正常的，表明杠杆购买者过度自信。

这三个衍生品指标表明，交易员绝对不会期望整个加密货币市场像今天这样大幅调整，也不希望总市值重新测试 1 万亿美元的支撑。这种重新失去信心可能会导致多头进一步减少杠杆头寸，并可能在未来几周内触发新低。

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