山寨币综述：分析师对以太坊合并延迟的影响发表看法

以太坊 2.0 或 Eth2 的推出包括从工作量证明到权益证明的过渡，据称这将改变 Ether（以太币 ) 变成通货紧缩资产并彻底改变整个网络。多年来，该事件一直是热门话题，而在过去几个月里，人们对“合并”的期待一直在增加，本周以太坊核心开发人员蒂姆·贝科 (Tim Beiko)知情的 世界认为“不会是六月，但可能会在之后的几个月内。还没有确定的日期。” 

以太坊网络升级延迟并不是什么新鲜事，到目前为止，消息披露后对以太币价格的直接影响微乎其微。

以下是几位分析师关于合并对以太坊意味着什么以及最近的延迟如何影响 ETH 价格向前发展的看法。

Staking Rewards 预计合并将是一个短期的福音

根据 Beaconscan 的数据，目前有超过 1090 万个 ETH 被质押 在信标链上，提供 4.8% 的总质押奖励。根据加密货币数据提供商 Staking Rewards 最近的一份报告，这种级别的质押为验证者提供了获得 10.8% 净质押收益率的机会。 

目前质押的数量相当于以太币流通供应的 9%，但包括无法提取质押的以太币或来自信标链的任何奖励在内的一些障碍限制了更广泛的参与。

在合并后的世界中，质押奖励期望 质押的 ETH 数量将增加到 20 到 3000 万个 ETH，这将“产生 4.2% 到 6% 的验证者净回报（质押回报）。”

虽然合并对以太坊网络有几个好处，包括通过销毁和质押减少 ETH 的循环供应，但网络面临的一些主要问题仍然是一个问题。

其中最主要的是交易成本高、使用困难和网络拥塞，这为竞争网络敞开了大门，这些网络提供可比的抵押奖励和更便宜的交易以增加其市场份额。

海耶斯为以太坊债券辩护

像 Merge 这样的大事件通常会变成加密货币领域的“买谣言，卖新闻”类型的事件，但一些分析师表示，假设以太坊发生这种情况是错误的。

根据去中心化金融 (DeFi) 教育家和化名 Twitter 用户“Korpi”的说法，有多种因素将在合并后改变 Ether 的供需动态。

三重减半指的是合并后 ETH 发行量减少了 90%，这一壮举将“需要三个比特币减半才能产生同等的供应减少。” 

其他看涨因素包括质押奖励的潜在增加，因为质押者还将获得目前流向矿工的未燃烧费用收入，以及由于能够将贴现现金流模型应用于以太坊而导致的机构需求增加，“这是机构投资者需要批准数百万美元的投资。”

本质上，在向权益证明过渡之后，机构投资者可能开始将以太坊视为一种互联网债券，为美国国债提供了一种可行的替代方案。

这个概念是解释 在最近一篇题为“五个回避数字”的帖子中有详细介绍前 BitMEX 首席执行官 Arthur Hayes ，他说，“以基于 ETH 的发行形式发放给验证者的本地奖励和在验证者节点中抵押以太币的网络费用使以太币成为一种债券。”

海耶斯提供了下图，说明了当投资者与美国债券市场保持收支平衡时，以太币可能损失多少价值。

根据这张图表，如果质押率为 8%，以太币价格可能下跌 32.6%，但仍相当于 10 年期 2.5% 利息的债券。

由于许多分析师对以太币的长期价格预测为 10,000 美元或更高，假设支持此类投资所需的机构基础设施存在，许多美国债券投资者有可能开始从以太币而非美国债券市场寻求收益并获得批准。

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Merge交易的几种方式

在交易方面，匿名 Twitter 用户“ABTestingAlpha”讨论了几种交易 Merge 的方法，他著名的 合并后抛售压力会减轻，因为工作量证明矿工的常规销售将停止。 

根据 ABTestingAlpha 的说法，这很可能是一个拥挤的多头交易，这意味着将有“大量动量交易者将 Ether 做多到 Merge 中。”

这将有助于增加价格收益，但重要的是要记住，这些交易者不太可能长期持有以太币，因此尝试确定他们何时卖出是很重要的。

基于最近延迟的消息 , ABTestingAlpha 会考虑推迟 Merge 的启动，这留下了几种可能的情况。由于目前的延迟将发布推迟到 2022 年下半年，动量交易者有可能出售他们的代币，这可能导致以太币自 3 月中旬以来获得的 75% 至 80% 的收益损失。

如果延迟时间延长至 2023 年，市场情绪可能会受到打击，导致动量交易者卖出一些空头头寸。这是最坏的情况，可能导致以太流动性流入现金和其他第一层和第二层协议。

ABTestingAlpha 说：

“结果：以太币抛售，将其所有收益返还给合并，再加上额外的 30-50%。”

在这一点上，情况已经变成了等待游戏和耐心的考验，因为 Merge 的正式启动是未知的，加密市场因注意力持续时间短而臭名昭着。

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