美银：若就业市场报告再度强劲，美联储9月难不加息75个基点

美联储 7 月政策会议辩论的记录将在华尔街遭受两周的打击后公布，它可能会提供一些线索，说明什么会推动央行在 9 月再次采取大规模紧缩政策。

美联储官员在 7 月 26 日至 27 日的会议上决定连续第二个月将基准利率上调四分之三个百分点，这是自 1980 年代初以来最快的紧缩步伐。从那以后，金融市场对 9 月份下一步行动规模的押注在 50 到 75 个基点之间波动，报告交替显示劳动力市场强于预期，通胀低于预期。

会议记录将于下午 2 点发布。周三在华盛顿举行的会议可能无法解决问题。但它们可能表明美联储官员需要看到什么样的数据才能支持另一次“异常大幅度”的加息——主席杰罗姆·鲍威尔在 7 月会议后的新闻发布会上表示，这可能会在 9 月 20 日至 21 日的会议上讨论聚会也是如此。

“如果要提供新信息，那将是围绕这样的想法：进一步加息的增量幅度是否可能较小，或者是否真的对更大的幅度敞开大门？”纽约美国银行美国经济主管迈克尔加彭说。

“成本效益分析转向小幅加息——通胀数据可能帮助他们走出了困境——但你会得到另一份强劲的劳动力市场报告，他们可能很难不再次加息 75” 个基点，Gapen说。

自 7 月会议以来发表讲话的美联储官员反驳了任何有关他们将很快放弃收紧政策的看法。他们已经明确表示，遏制四十年来最严重的通货膨胀是他们的首要任务。

美国劳工部 8 月 5 日公布的 7 月就业数据显示，企业上月新增就业人数 528,000 人，是预测人员预期的两倍多，失业率降至 3.5%，与大流行前的低点持平。该报告促使投资者押注美联储将连续第三次加息 75 个基点。

但该部门 8 月 10 日公布的消费者价格指数显示，在截至 7 月的 12 个月中，消费者价格上涨了 8.5%，低于截至 6 月的一年中 9.1% 的涨幅，这是自 1981 年以来的最高通胀率。这足以在很大程度上平息之前的涨幅根据与美联储基准利率挂钩的期货合约价格，投资者现在对加息 0.5 个基点或四分之三基点的概率进行了类似的预测。

自 3 月以来，央行一直在加息。美联储官员越来越多地承认他们觉得他们开始这样做太慢了，这促使他们首先从季度加息，然后加息一半，最后加息四分之三，以赶上通胀恶化的步伐。

在 7 月加息之后，基准利率的目标区间为 2.25% 至 2.5%，许多官员认为这一水平对经济来说大致是“中性”的。

“我们将逐次会议做出决定，”鲍威尔在 7 月 27 日的新闻发布会上告诉记者。他说：“我们认为现在是逐次会议召开的时候了，而不是提供我们在走向中立的道路上提供的那种明确指导。”

占卜之举

8 月份的就业和消费者价格数据将在 9 月份的会议之前公布，这可能对于在做出该决定之前塑造市场预期至关重要。

在 7 月会议以来的公开评论中，美联储官员强调他们距离宣布通胀胜利还很遥远，并断言加息可能会持续到明年，之后利率将保持高位一段时间。

另一方面，投资者押注央行将开始扭转局面，到 2023 年中期降息。

纽约 RBC Capital Markets 首席美国经济学家 Tom Porcelli 表示：“我们正试图寻找任何线索，以了解他们在通胀方面真正会感到满意的是什么。”他说，会议纪要可以提供的任何信息都将被仔细阅读，“什么是通胀的舒适下行，以及他们希望看到它持续多久”。