以太坊衍生品数据显示专业交易员看跌，但会持续多久？

乙醚（以太币 ) 在每周下跌 16% 后，4 月 11 日失去了关键的 3,000 美元心理支撑位。 4 月 11 日，价值 1.04 亿美元的杠杆多头期货被清算，多头显然感到意外。以太坊的低迷还伴随着以太坊智能合约的总锁定价值 (TVL) 下降。

该指标在 1 月 27 日达到 4060 万以太币的峰值，此后下降了 22%。该指标可以部分解释为什么以太经不起比特币带来的逆境（比特币 ) 每周下跌 13%。

然而，领先的山寨币有其自身的催化剂，因为以太坊开发者实施网络的第一个“影子分叉” 4 月 11 日。测试网更新为开发人员创建了一个区域，以对他们围绕网络向权益证明的复杂转变的假设进行压力测试。

更重要的是，需要分析专业交易员如何定位自己，没有比衍生品市场更好的衡量标准了。

期货溢价回到看跌水平

要了解当前的看跌趋势是否反映了顶级交易员的情绪，应该分析以太坊的期货合约溢价，也称为“基础”。与永续合约不同，这些固定日历期货没有资金费率，因此它们的价格将与常规现货交易所有很大差异。

交易者可以通过衡量期货和常规现货市场之间的费用差距来衡量市场情绪。一个中立的市场应该呈现 5% 到 12% 的年化溢价（基础），因为卖家要求更多的钱来延长结算时间。

上图显示，以太坊的期货溢价在 3 月 25 日至 4 月 6 日期间高于 5% 的中性阈值，但随后减弱至 3%。该水平通常与恐惧或悲观情绪相关，因为期货市场交易员不愿开立杠杆多头（买入）头寸。

从多头到空头的数据证实情况正在恶化

顶级交易商的多空净比率不包括可能影响长期期货工具的外部因素。通过分析现货、永续合约和期货合约中的这些鲸鱼头寸，可以更好地了解专业人士是否有效转为看跌。

首先，应该注意不同交易所之间的方法差异，因此绝对数字不太重要。然而，自 4 月 5 日以来，各大衍生品交易所的多空比均出现大幅下降。

数据表明，鲸鱼在过去一周一直在增加看跌押注。例如，币安鲸鱼在 4 月 5 日的多空比率为 1.05，但逐渐降至 0.88。此外，OKX 顶级交易员从支持多头的 2.11 移动到目前的 1.35。

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投资者和用户是否正在放弃网络？

从上面讨论的指标来看，可能没有指向极端看跌的指标，但期货基差和顶级交易商的多空比率在过去一周恶化。

此外，以太坊智能合约中的 TVL 表明使用量下降。股权证明迁移的持续延迟可能会分散投资者的注意力，并将去中心化金融 (DeFi)、游戏和不可替代 (NFT) 项目推向竞争网络。反过来，交易员一直将注意力集中在更有前途的山寨币上，从而减少了对以太币的需求。

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