美联储逆回购达到 2.3T 美元，但这对加密货币投资者意味着什么？

美国联邦储备委员会 (FED) 最近开始尝试通过停止购买价值数十亿美元的国债和债券来缩减其 8.9 万亿美元的资产负债表。这些措施于 2022 年 6 月实施，恰逢加密货币总市值跌破 1.2 万亿美元，这是自 2021 年 1 月以来的最低水平。

罗素 2000 指数也出现了类似的走势，该指数在 6 月 16 日达到 1,650 点，这是自 2020 年 11 月以来的最高水平。自此次下跌以来，该指数已上涨 16.5%，而加密货币总市值未能重回 1.2 万亿美元的水平.

加密市场和股票市场之间明显的脱节导致投资者质疑美联储不断增长的资产负债表是否会导致比预期更长的加密冬天。

美联储将不惜一切代价对抗通胀

为了抑制在 Covid-19 大流行期间政府采取的限制性措施造成的经济衰退，美联储从 2020 年 1 月到 2022 年 2 月向债券和抵押贷款支持证券增加了 4.7 万亿美元。

这些努力的意外结果是 40 年来的高通胀，6 月份美国消费者价格较 2021 年上涨 9.1%。7 月 13 日，总统乔拜登表示 6 月份的通胀数据“高得令人无法接受”。此外，美联储主席杰罗姆鲍威尔在 7 月 27 日表示：

“如果我们想要持续保持强劲的劳动力市场状况，造福所有人，就必须将通货膨胀率降至 2% 的目标。”

这是中央银行以前所未有的速度撤回其刺激活动的核心原因。

金融机构存在现金充裕问题

一份“回购协议”，或回购，是一种具有回购担保的短期交易。与抵押贷款类似，借款人根据该合同安排出售证券以换取隔夜融资利率。

在“反向回购”中，市场参与者向美联储借出现金以换取美国国债和机构支持的证券。贷款方包括对冲基金、金融机构和养老基金。

如果这些基金经理不愿意将资金分配给贷款产品，甚至不愿向交易对手提供信贷，那么拥有如此多的可支配现金本质上并不是积极的，因为他们必须为储户提供回报。

美联储隔夜逆回购协议，美元。资料来源：圣路易斯联储

7 月 29 日，美联储的隔夜逆回购便利达到 2.3 万亿美元，接近历史最高水平。然而，考虑到目前的高通胀，持有如此多的短期固定收益资产现金将导致投资者在长期内流血。有一种可能是，这种过剩的流动性最终会进入风险市场和资产。

尽管对停车现金的需求创历史新高可能表明对交易对手信用缺乏信任甚至经济不景气，但对于风险资产而言，流入量可能会增加。

当然，如果有人认为经济会陷入困境，那么加密货币和波动性资产是地球上最后一个寻求庇护的地方。然而，在某些时候，这些投资者将不会依靠不抵消通胀的短期债务工具来承受进一步的损失。

将逆回购视为一种“安全税”，某人愿意为尽可能低的风险承担的损失——美联储。在某个时候，投资者要么重拾对经济的信心，这对风险资产产生积极影响，要么他们将不再接受低于通胀水平的回报。

简而言之，所有这些现金都在观望，等待切入点，无论是房地产、债券、股票、货币、商品还是加密货币。除非失控的通货膨胀神奇地消失，否则这 2.3 万亿美元中的一部分最终将流向其他资产。

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