这就是为什么比特币空头的目标是在周五的 $1.9B 期权到期之前将 BTC 固定在 $39K 以下

截至 4 月 25 日，比特币 (比特币 ) 多头一直在捍卫 38,000 美元的水平，但最近的下跌让多头措手不及。随着比特币在 4 月 5 日至 26 日期间从 46,700 美元暴跌至 37,700 美元，对即将到期的 19.6 亿美元月度期权的大部分看涨押注变得一文不值。

监管担忧继续对比特币构成威胁，4 月 26 日，纽约州议会通过了一项法案禁止新的工作量证明 (PoW) 加密货币碳基采矿 该州的设施。对比特币来说幸运的是，采矿设备是便携式的，因此比特币网络的安全性没有真正的风险，但反加密立法的持续威胁可能会对价格产生影响。

欧洲的地缘政治紧张局势也导致投资者避开风险较高的资产，许多人正在寻求美元计价资产的保护。 CNBC 报道称，俄罗斯国家能源公司 Gazprom 的影响决定停止向波兰供应天然气 和保加利亚引发了人们对欧元区经济进一步放缓的担忧。

投资者也痴迷于潜力美联储加息250个基点 计划在 2022 年全年实施。该策略旨在遏制通胀压力，但它可能使全球经济陷入衰退，这是投资者避免加密货币等高波动性资产的另一个原因。

多头预计价格不会低于 40,000 美元

4 月 29 日到期的比特币期权未平仓合约为 20 亿美元，但实际数字将低得多，因为多头预计 BTC 价格不会跌破 40,000 美元。

这些交易员可能被愚弄了，因为比特币在 3 月 27 日至 4 月 6 日期间保持在 45,000 美元以上，并在 50,000 美元以上的每月期权到期时进行了大量押注。

1.55 的看涨期权与看跌期权比率显示出更大的看涨押注，因为看涨期权（买入）未平仓合约为 11.9 亿美元，而看跌期权（卖出）期权为 7.7 亿美元。尽管如此，随着比特币价格接近 39,000 美元，大多数看涨押注可能变得一文不值。

例如，如果比特币的价格在 4 月 29 日世界标准时间上午 8:00 保持在 40,000 美元以下，则只有价值 6000 万美元的看涨（买入）期权可用。之所以会出现这种差异，是因为如果比特币在到期时交易价格低于该水平，那么以 40,000 美元的价格购买比特币的权利就没有用。

多头需要 41,000 美元来平衡天平

以下是基于当前价格走势的三种最有可能出现的情况。 4 月 29 日可用的看涨（买入）和看跌（卖出）工具的期权合约数量会有所不同，具体取决于到期价格。有利于每一方的不平衡构成理论利润：

• 在 37,000 美元到 39,000 美元之间： 600 次看涨期权与 9,800 次看跌期权。最终结果有利于看跌（熊）工具 3.5 亿美元。
• 在 39,000 美元到 40,000 美元之间： 1,500 次看涨期权与 8,300 次看跌期权。净结果有利于空头 2.6 亿美元。
• 在 40,000 美元到 41,000 美元之间： 3,400 个看涨期权与 5,600 个看跌期权。看跌者的定位仍然更好，为 9000 万美元。
• 在 41,000 美元到 42,000 美元之间： 4,100 次看涨与 4,700 次看跌。看跌（熊）工具 3000 万美元。

这一粗略估计考虑了看跌押注中使用的看跌期权和仅用于中性至看涨交易的看涨期权。即便如此，这种过度简化忽略了更复杂的投资策略。

例如，交易者可以卖出看跌期权，有效地获得高于特定价格的比特币正面敞口，但不幸的是，没有简单的方法来估计这种影响。

熊市的目标是获得 3.5 亿美元的利润

比特币空头需要在 4 月 29 日将价格压低至 39,000 美元以下，才能获得 3.5 亿美元的利润。另一方面，多头的最佳情况是价格上涨 6% 至 41,000 美元以上，才能将损失减少至 3000 万美元。

比特币多头在过去 7 天清算了 3.3 亿美元的杠杆多头头寸，因此他们可能需要更少的保证金来推高比特币价格。考虑到这一点，在 4 月 29 日期权到期之前，空头可能会试图将 BTC 压低至 39,000 美元以下。

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