国际货币基金组织/全球金融稳定报告 2022 年 10 月更新

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国际货币基金组织财务顾问托拜厄斯·阿德里安今天（2022 年 10 月 11 日，星期二）在华盛顿特区宣布，自 2022 年 4 月全球金融稳定报告发布以来，风险已经增加，平衡偏向下行。

在几十年来最高的通货膨胀率和前景的极大不确定性中，市场一直极度动荡。

“我们面临着高通胀和不断恶化的全球经济前景。与此同时，我们面临乌克兰战争带来的经济溢出效应带来的地缘政治风险。最重要的是，随着央行继续加息，全球金融状况已经收紧。我们最新的《全球金融稳定报告》显示，自我们上一份报告以来，金融稳定风险有所增加，风险天平倾向于下行。纵观全球银行业，我们可以看到，在高资本和充足流动性的帮助下，它一直顶住了压力。然而，国际货币基金组织的全球银行压力测试表明，这些缓冲对于一些银行来说可能还不够。例如，如果 2023 年全球金融状况突然急剧收紧，足以使经济陷入衰退和高通胀，那么新兴市场高达 29% 的银行资产将违反资本要求。与此同时，发达经济体中的大多数银行都会渡过难关，”阿德里安说。

面对居高不下的通胀，发达经济体和许多新兴市场的央行不得不加快货币政策正常化进程，以防止通胀压力根深蒂固。作为货币紧缩的预期结果，全球金融状况在大多数地区都已收紧。

“我们看到利率上升带来了额外的压力。两国政府都面临着高债务水平，以及处理不堪重负的资产负债表的非银行金融机构，如保险公司、养老基金和资产管理公司。我们还看到欧洲金融市场出现紧张迹象。英国近期的波动和中国比预期更严重的放缓也引发了担忧。新兴市场更广泛地面临着多重风险。这些源于高借贷成本、高通胀、动荡的商品市场以及全球经济前景的不确定性增加。对于较小的发展中经济体来说，压力尤其严重，”阿德里安补充道。

根据国际货币基金组织的综合政策框架，在适当情况下，一些管理全球紧缩周期的新兴市场经济体可以考虑结合使用有针对性的外汇干预、资本流动措施和/或其他行动来帮助平稳汇率调整以降低金融稳定性风险，保持货币政策适度传导。

“中央银行必须果断采取行动，使通胀回到目标水平，避免锚定通胀预期，这可能会损害它们的信誉。他们需要确保在三个方面进行清晰的沟通。关于他们的政策决定，关于他们对价格稳定目标的承诺，以及进一步规范货币政策的必要性。在管理全球紧缩周期时，新兴市场可以考虑有针对性的外汇干预和资本流动措施。这两者都将有助于平稳汇率调整并降低金融稳定风险。新兴市场和前沿市场应降低债务脆弱性带来的风险，包括尽早与债权人接触并获得国际社会的支持。最后，对于接近债务困境的国家，双边和私营部门的债权人应该想方设法协调先发制人的重组，以避免代价高昂的硬违约，”阿德里安说。

阅读完整报告：https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2022/10/11/global-financial-stability-report-october-2022