发现中心化交易所的危险信号：如何避免获得 FTXd

与往常一样，当音乐停止播放时，最近的这次低迷暴露了一些一直在裸泳的交易所。尽管其中一些人是伪装大师，但仍然有许多危险信号可供您检查，以避免成为另一次交易所破产的受害者。

除了几乎所有加密货币贷款机构都被淘汰之外，去年还有几家交易所破产了，包括 FTX、Coinflex、Zipmex 和 Hotbit。加密货币领域总是会出现一些不正当的交易​​所，但自从 Mt.Gox 时代以来，我们还没有看到过如此“突然”的崩溃。

交易所可以优雅地失败，但随着该领域承担了太多的系统性杠杆，突然出现拉动的可能性就更大了。尽管这些交易所的领导者总是将矛头指向外部因素，但现实是，失败完全是由于不计后果的管理导致交易所在这些压力下垮台。通常，还涉及犯罪。

为什么贷款是加密货币交易所的衰落

以Zipmex为例，他们将其倒闭归咎于Celsius和Babel Finance。随着贷款机构倒闭，该交易所显然通过其 ZipUp 贷款计划为客户存入了大量客户资金。

随着合作伙伴公司倒闭，交易所突然发现自己陷入了困境。至少 账目上有一个 1 亿美元的缺口，但无法填补。

向散户或小规模投资者提供贷款服务是要避免的第一大危险信号。贷款是一项极其复杂的风险管理业务，几乎没有人（甚至是专门的公司）能够掌握它。

将用户存款与这些再抵押计划混合在一起的诱惑也非常大，这将进一步暴露交易所的风险。 Zipmex 案有苦乐参半的一面，因为只有 ZipUp 资金损失，而法规禁止该公司对外汇存款采取同样的做法。

加密货币借贷本质上是在经营一家银行，从事这种业务的公司应该受到同样的监管。考虑到摄氏度将其营销活动建立在“仇恨”银行的基础上，而这实际上是对银行的字面定义，这是相当讽刺的。野猫银行 本身。

因此，对于未来，重要的是要进行严格的尽职调查，并对提供某种形式的借贷和赚取计划的交易所不做任何信任假设。最好还是避开它们，即使该交易所在其他方面信誉良好——FTX 也被认为是“可靠的”。

交换代币和创造性的会计实践

让 FTX 继续这场游戏的原因之一是他们的“按市价计价”技巧，即按当前市场价格对非流动性、低流通量的“Samcoins”进行估值。很容易看出，试图实现资产 500% 的流通供应量将如何严重影响价格。但如果将这些代币用作抵押品，那么一切皆有可能。

更保守的会计实践包括预计大量销售折扣，或仅使用成本估值方法（资产按其购买价格估值）。

实际上，从外部很难看到这一点，因为大多数交易所不出版他们的书籍。然而，一个好的试金石是交换代币是否用于某种形式的借贷平台，无论是集中式还是分散式。如果货币市场上有大量的交易代币供应，那就是一个巨大的危险信号。你可以肯定，平台正在向他们施加压力，崩溃指日可待。

如果你不知道它是如何赚钱的，那就跑吧

兑换业务应该很简单：每次交易发生时，兑换都会收取相对较少的费用。由于交易量通常远大于流动性或未平仓合约，因此即使很小的费用也可以产生巨大的收入。

但如果交易所难以吸引任何交易量怎么办？替代策略开始发挥作用。

一个很好的例子是启动板。在举办此类 IEO 或 ICO 时，项目通常会将部分代币捐赠给平台。但由于这些类型的项目难以维持长期前景，交易所必须尽快出售这些代币，否则就会陷入账簿上流动性差、质量低的代币困境。

解决方案很简单，就是在代币上市后立即转储，从而确保交易所已经支付了费用。

如果交易量较低或看起来受到操纵，并且交易所持有大量 IEO，这肯定是一个危险信号。这意味着这些销售已经成为该平台的主要收入来源，与客户进行交易不可能是一个好的长期策略。这个危险信号很容易被发现。

总的来说，重要的是要相信你的直觉，并挑战你对交易所团队如何“光荣”和“有能力”的所有假设。这使得您可以轻松地看到和消化危险信号，并有可能避免因另一次崩溃而损失所有资金。