2022 年 6 月 2 日，美国商品期货交易委员会 (CFTC)对Gemini发起了行动 , 由亿万富翁双胞胎创立的加密货币交易所泰勒 和卡梅伦温克莱沃斯 .除其他事项外，投诉称 Gemini 就比特币期货合约的潜在自我认证向 CFTC 做出了许多虚假和误导性陈述，其价格每天通过拍卖结算（“Gemini比特币拍卖”）。在里面抱怨 ，CFTC 特别阐明了这些声明旨在误导委员会关于拟议的比特币期货合约是否容易受到操纵的立场。
虽然诉讼中没有提及 Winklevoss 兄弟的名字，但诉状称，“Gemini 的管理人员、员工和代理人 [...] 知道或理应知道所传达或遗漏的陈述和信息 [...] 是虚假或误导性的。”考虑到 CFTC 的第三和第十二核心原则，这些都是严重的指控要求 涉及衍生品交易的市场，包括那些寻求提供比特币期货合约的市场，制定政策和做法，确保“合约 [are] 不容易受到操纵”，并提供合理的“市场参与者保护”。
双子座提供了一个正式的陈述 针对 CFTC 的行动：
“我们有八年寻求许可而非宽恕的记录，并且始终做正确的事。我们期待在法庭上明确证明这一点。”
然而，创始双胞胎的回应却不那么专业。卡梅伦温克莱沃斯推文 :
遗憾的是，Gemini 的创始人没有认真对待这起诉讼。这种潜在的真实欺诈的后果可能不仅限于法院对 Gemini 作出的任何处罚，而且还会对整个行业产生重大影响。
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此操作与比特币 ETF 之间有什么关系？
对 Gemini 的诉讼不是关于交易所买卖基金 (ETF)，它是关于与特定比特币期货合约相关的陈述。它也不是由美国证券交易委员会提出的，该委员会已经坚持不批准 大量且不断增加的比特币 ETF 提案。然而，这是关于加密市场的潜在操纵。
SEC 拒绝批准任何现货市场比特币 ETF 的记录在两个方面是一致的：迄今为止，现货或实物市场上没有任何比特币 ETF（与比特币期货 ETF 相对）获得批准，而且到目前为止，一直美国证券交易委员会表示担心比特币定价太受制于操纵 批准比特币 ETF。未经美国证券交易委员会批准，证券交易所不能交易拟议的产品，这些产品不符合关于在证券交易所可以出售何种权益的传统准则。
诚然，美国证券交易委员会最近得到正式认可的 数量有限比特币期货 ETF ，包括在现货市场上提议比特币 ETF 所依赖的相同规则下的两个。在某种程度上，SEC 依赖于 CFTC 的决定，即比特币期货 ETF可以 在 CFTC 监管的交易所上市。作为 CFTC 流程的一部分，该机构需要 自我证明新产品符合 CFTC 规定并且“不容易受到操纵”。笼统地说，SEC 得出的结论是，这些比特币期货 ETF 受到足够的保护，不会受到操纵，足以证明允许它们在证券交易所进行交易是合理的。
目前针对 Gemini 的行动源于据称发生在 2017 年和 2018 年的行为，当时 CFTC 正在评估 Gemini 比特币拍卖（就在 SEC 之后）拒绝 Winklevoss 兄弟请求 SEC 批准比特币 ETF）。美国一家主要的加密货币交易所将自己定位为拥有合规记录，这一事实似乎一直存在于与监管机构的沟通中，这一事实进一步支持了美国证券交易委员会的观点，即加密货币市场充斥着欺诈行为并受到操纵，因此，我们还没有为比特币 ETF 做好准备。
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加密货币真的适合罪犯吗？
然而，现实可能完全不同，正如双方所暗示的那样上升 加密领域的执法活动量（表明存在实质性监督），以及该领域犯罪活动的技术分析（由独立公司进行，犯罪活动率显着下降）。例如，考虑 2022 Chainalysis报告 关于加密货币犯罪。该报告记录了欺诈和滥用在所有加密活动中所占百分比的明显下降。
尽管如此，头条新闻继续 报告加密欺诈的美元价值已显着上升。新闻来源可能会以可能吸引最广泛受众的方式来报道故事，这或许是可以理解的，而且很明显，140 亿美元被诈骗者窃取是一个引人注目的标题，而不是注意到加密货币犯罪在非法交易中所占的百分比下降到2021 年 0.15% 的显着低点。
然而，有些令人惊讶的是，一些监管机构，尤其是美国证券交易委员会，继续强调“加密货币是为罪犯服务”的说法。美国证券交易委员会主席加里·根斯勒 有比较加密生态系统 到“狂野西部”，抱怨 该加密货币“充斥着欺诈、诈骗和滥用行为。” 2022 年 5 月中旬，Gensler仍在敲响警钟 ,建议 “需要为这些加密货币市场提供更大的投资者保护。”这是在美国证券交易委员会决定几乎双倍的 其执法部门内加密资产和网络部门的规模。
因此，当像 CFTC 这样的姊妹机构对加密货币领域的主要参与者发起执法行动，并提出非常详细的虚假和误导性陈述的指控，表明比特币领域确实发生了操纵行为时，这就火上浇油，认为SEC 不断关注。此外，美国证券交易委员会可能的立场是，市场还不够成熟，无法批准现货市场比特币 ETF，只有当面临该行动的加密货币公司的创始人在社交媒体上公开表达他们的蔑视时，这种立场才会得到加强。
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那么，是否应该有现货市场比特币 ETF？
2021 年 10 月和 2022 年初，SEC批准了多个基于期货的比特币 ETF .尽管这些产品已经在 CFTC 监管的交易所上市，但这仍然是 SEC 立场的改变，即整个加密市场太容易受到操纵而不允许交易所交易产品。头寸变化的意义在于，现在期货和现货市场联系如此紧密，以至于没有合理的基础可以断定只有其中一个市场足以免于欺诈或操纵的风险，从而允许交易所交易产品。
2022 年 4 月 6 日，SEC得到正式认可的 基于期货的 ETF 受与现货 ETF 相同的监管。它得到正式认可的 另一种此类产品将于 2022 年 5 月推出。虽然该机构明确拒绝提供任何“评估比特币 [...] 作为创新或投资是否具有效用或价值”，但它确实得出结论认为，这两种 ETF 都受到了充分的保护，不会受到操纵在证券交易所交易。
既然 SEC 已经决定比特币期货 ETF 可以在受监管的证券交易所交易，似乎没有理由断定美国投资者也应该被剥夺参与比特币 ETF 的机会。这样的广泛允许投资 在其他国家，包括加拿大和澳大利亚。至于 CFTC 对 Gemini 的执法行动，如果 Winklevoss 兄弟做出傲慢的回应，那将是不幸的——他们已经 以前去过拒绝了 美国证券交易委员会允许发行比特币 ETF——这进一步阻碍了这方面的进展。
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卡罗尔·戈福思 是阿肯色大学（费耶特维尔）法学院的 Clayton N. Little 法学教授。
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