时间线：硅谷银行令人震惊的倒闭

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时间线：硅谷银行令人震惊的倒闭
就在几天前，硅谷银行 (SVB) 仍被视为科技领域备受推崇的参与者，数以千计的美国风险投资支持的初创公司是其客户。

但快进到上周末，SVB 在恐慌引发的银行挤兑后被监管机构关闭。

那么，这到底是怎么发生的呢？我们在下面挖掘。

银行挤兑之路
SVB 及其客户通常在低利率时代蓬勃发展，但随着利率上升，SVB 发现自己比一般银行更容易面临风险。即便如此，到 2022 年底，该银行的资产负债表仍显示出无需恐慌的迹象。

此外，该银行在许多地方都受到积极评价。大多数华尔街分析师的评级是压倒性的积极 在银行的股票上，福布斯刚刚将银行添加到其金融全明星名单 .

3 月 8 日星期三出现了麻烦的外部迹象，当时 SVB 的消息令投资者感到惊讶，该银行需要筹集超过 20 亿美元 以支撑其资产负债表。

知名风险资本家的反应并不积极，Coatue Management、Union Square Ventures 和 Peter Thiel 的 Founders Fund 开始限制对这家拥有 40 年历史的银行的敞口。这些公司的影响被认为是火上浇油，银行挤兑接踵而至。

同样影响决策的是，SVB 在所有大银行中未投保的国内存款比例最高。这些总计近 1520 亿美元，约占所有存款的 97%。

ℹ️ 联邦存款保险公司 (FDIC) 为储户的每个账户、每个银行提供高达 250,000 美元的保险。

到当天结束时，客户已尝试退出420亿美元 在存款中。

是什么触发了 SVB 的崩溃？
尽管 SVB 的崩溃发生在 44 小时内，但其根源可以追溯到大流行初期。

2021 年，美国风险投资支持的公司筹集了创纪录的资金3300亿美元 - 是 2020 年的两倍。当时，利率处于最低水平以帮助提振经济。

马特莱文加起来 情况很好：“当各地的利率都很低时，20 年后的一美元和今天的一美元差不多，所以一家创业公司的商业模式是“我们将在十年内赔钱建设人工智能，然后大赚一笔未来的钱”听起来不错。当利率较高时，今天的一美元比明天的一美元好，因此投资者需要现金流。当利率长期处于低位，突然变高时，所有涌向客户的资金突然被切断了。”

为什么这很重要？在此期间，SVB 从这些风险投资支持的客户那里获得了数十亿美元。仅一年时间，他们的存款就增长了 100%。他们把这些资金投资于长期债券。结果，这造成了一个危险的陷阱，因为公司预期利率将保持在低位。

在此期间，SVB 投资于市场顶部的债券。随着利率涨得更高 和债券价格下跌，SVB 开始对其持有的长期债券承担重大损失。

损失助长了流动性紧缩
当SVB报告 2023 年初的第四季度业绩，信用评级机构穆迪投资者服务公司注意到了 . 3 月初，它表示 SVB 由于未实现的巨额亏损而面临降级的高风险。

作为回应，SVB 希望亏本出售其 20 亿美元的投资，以帮助提高其陷入困境的资产负债表的流动性。很快，更多对冲基金和风险投资者意识到 SVB 可能如履薄冰。存款人成群结队地提取资金，引发流动性紧缩，促使加州监管机构和联邦存款保险公司介入并关闭银行。

现在发生了什么？
尽管 SVB 的大部分活动都集中在科技行业，但该银行令人震惊的倒闭让本已处于边缘的金融行业感到不安。

四个最大的美国银行 在 SVB 倒闭前一天总共损失了 520 亿美元。周五，其他银行股出现两位数跌幅，包括 Signature Bank (-23%)、First Republic (-15%) 和 Silvergate Capital (-11%)。

当尘埃落定后，很难预测这一戏剧性事件将产生的连锁反应。对于投资者而言，财政部长珍妮特耶伦宣布对银行系统保持弹性充满信心，并指出监管机构拥有适当的工具来应对这一问题。

但其他人早在 2020 年（或更早）就看到了麻烦，当时商业银行资产飙升，银行在利率较低时购买债券。

整个行业都处于危机之中，支持这些资产的银行和投资者将不得不弄清楚该怎么做。-机构风险分析师 CHRISTOPHER WHALEN