稳定币是蓄势待发还是注定失败？

德意志银行（Deutsche Bank'）的研究分析师最近对稳定币市场发出了警告，认为许多挂钩货币未来可能会面临挑战。

他们的研究 自 1800 年以来推出的近 334 种货币挂钩措施中，只有 14% 经受住了时间的考验。

在一个已发表的研究报告 分析师对大多数稳定币的长期可行性表示怀疑，理由是该资产类别容易受到动荡和脱钩事件的影响。

研究结果表明

虽然一些稳定币可能会存活下来，但大多数可能会失败，特别是由于稳定币的运营缺乏透明度，容易受到投机情绪的影响；

这一评估与瑞波币（Ripple）等行业巨头的看涨预测不谋而合，后者预计到 2028 年，稳定币市场规模将达到 3 万亿美元。

传统上，稳定币通过与法定货币保持一一对应的挂钩关系，为加密货币投资者提供了对冲波动的工具，但德意志银行（Deutsche Bank'）的分析师强调了对几种主要稳定币的可信度、储备支持和操作控制的担忧。

德意志银行的研究人员表示：

因此，一些稳定币 30% 的降级率不足为奇，而更多失效的稳定币则难以解释；

根据他们的研究，近一半的稳定币在 8 到 10 年内失败，这凸显了宏观经济因素在决定挂钩可持续性方面的重要性。

资料来源德意志银行研究报告

德意志银行研究部高级策略师、该报告的共同作者玛丽昂-拉布内（Marion Labourne）提到：

"围绕治理和投机力量的问题也可能表明何时存在脱钩的可能性。我们选择将稳定币与挂钩货币进行比较，是因为从历史上看，两者的相似之处使其成为一个接近的替代品，因为两者都是挂钩货币。两者都要求发行者有充足的储备和信誉，都面临投机力量的影响，而且大多数稳定币和历史上的挂钩货币都追踪美元；

两年前，Terraform Labs' 算法稳定币 TerraUSD 及其对应产品 Luna 的垮台导致价值至少 400 亿美元的加密货币消失，这是一个凸显潜在风险的重要案例。

报告指出

这些事件凸显了稳定币的不稳定性和相关风险，以及提高加密货币市场透明度和加强监管的必要性；

忧虑与amp；对系绳的怀疑

研究小组对 Tether 表示了极大的担忧，主要原因是它在稳定币市场中的主导地位，而该市场投机盛行，缺乏透明度。

他们强调了 Tether 在稳定币领域的垄断地位，并对其潜在影响提出了质疑。

值得注意的是，Tether 因其不透明的做法，包括对储备持有量的误导性陈述，而受到监管机构的严格审查，并因此被处以巨额罚款。

此外，彭博社两个月前的一篇报道将 Tether 与犯罪活动联系起来，进一步加剧了人们的担忧。

分析师们还强调了Tether在加密货币衍生品市场中的重要作用所带来的风险，它可能会扩大损失并放大杠杆交易。

报告指出

"'Tether比索时刻'可能会造成重大损失，对杠杆交易者造成负面影响，并对整个加密货币系统造成严重冲击。"

此外，Tether 在储备投资透明度方面面临越来越多的审查，促使其努力加强披露做法，包括公布实时数据。

尽管采取了这些举措，摩根大通仍持怀疑态度，声称最近披露的信息未能减轻人们的担忧。

该金融机构批评了 Tether'在加密生态系统中的主导地位，Tether'首席执行官保罗-阿尔多诺（Paolo Ardoino）对这一立场提出了质疑。

针对摩根大通的言论，阿多伊诺质疑世界最大银行的这种说法的可信度，并强调他们的批评可能是虚伪的。

Tether 挺身而出，抨击德意志银行

Tether 通过定期公布其储备的季度证明来消除这些忧虑，此举的起因是之前与美国商品期货交易委员会和纽约州当局达成的和解。

该公司已出具多份财务证明，表明持有超过 1100 亿美元的法币计价储备。

然而，批评者认为，这些证明并不等同于全面的财务审计。

此外，该稳定币巨头还强烈批评了德意志银行（Deutsche Bank'）的最新报告，该报告认为包括 Tether 在内的稳定币可能会面临比索时刻（"peso moment,"），可能会破坏加密货币行业的稳定。

Tether 在一份声明中反驳道：

"[报告]......缺乏清晰度和实质性证据，依赖于模糊的断言而非严谨的分析。虽然它试图预测稳定币的衰落，但却未能提供具体的数据来支持其说法；

虽然该报告引用了Terraform Labs'的TerraUSD崩溃作为案例，但Tether反驳了这种比较，称这是"误导和不相关的"，因为Terra'的算法稳定币模型与Tether'储备支持的方法性质不同。

该公司还指出

质疑任何金融机构的信誉，尤其是像德意志银行这样的金融机构的信誉，似乎是一种讽刺。德意志银行被罚款和处罚的历史让人怀疑它是否有资格批评业内其他机构；

拉博尔阐明了他们选择将稳定币与盯住货币进行比较的原因：

从历史上看，这两种货币的相似性使它们成为密切的替代货币，因为它们都是挂钩货币；

拉博尔强调，稳定币和挂钩货币都需要发行者提供大量储备和信誉，受到投机压力的影响，而且主要是反映美元。

詹斯勒希望加强对稳定币的监管

美国证券交易委员会主席加里-根斯勒（Gary Gensler）在两年前的演讲中指出，稳定币存在利益冲突和市场诚信问题，加强对稳定币的监督将有助于解决这些问题。

他还强调加密立法需要优先考虑对稳定币的监管，主张将数字资产的额外监督权授予商品期货交易委员会（CFTC）。

此外，他还推动在监管稳定币市场方面发挥关键作用。

正如 Gensler 所描述的那样，在加密货币的投机世界里，稳定币经常被比作扑克筹码，这表明它们被用于类似赌场环境的高风险交易。

这种观点对稳定币作为一种革命性金融形式的概念提出了质疑，相反，它强调了稳定币与华尔街传统做法的相似性。

在撰写本文时，市值最高的稳定币代币总价值为 1600 亿美元，而由香港总部 Ifinex 拥有的 Tether 的 USDT 代币已超过 1100 亿美元。

值得注意的是，它的日交易量一直超过比特币。

下图是比特币与传统金融市场的对比图：

USDC，市值排名第二

今年 2 月，市值排名第二的稳定币--Circle'USDC 宣布在加强资产负债表方面取得重大进展，将债务削减了 4.13 亿美元。

该平台允许客户从其美元币（USDC）稳定币中赚取利息，为提高利润做出了重大贡献。

值得注意的是，今年人们对交易所稳定币服务的兴趣激增。

Coinbase 报告称，本季度其加密产品收入增长了 15%，达到 1.97 亿美元，其中 USDC 成为 2024 年增长最快的稳定币。

美元兑比特币流动性的上升反映了零售和机构需求的广泛激增，这与美国现货比特币 ETF 的推出不谋而合。

此外，USDC 还在不断扩大其在非美国市场的足迹，其在现货和衍生品活动中的份额增长了五倍。

虽然USDC仅占全球集中式交易所总量（CEX）的4%，但去年年底Coinbase推出的国际交易所和竞争对手Binance平台重新上市的USDC交易对进一步推动了USDC的增长轨迹。

其目前的市值为 330 亿美元。

全球对稳定币的需求增加，不太可能失败

Chainalysis 2024 年加密货币春季报告 指出，随着全球需求的不断增长，稳定币正在成为一种真正的全球资产。

报告称，虽然比特币和以太币等主要加密货币经常占据头条新闻，并带来丰厚的收益，但稳定币已成为一股不可忽视的力量，其使用量已超过所有其他类型的加密货币。

最近的数据显示，稳定币占所有交易量的一半以上，凸显了稳定币在加密货币用户中日益突出的地位和作用。

资料来源Chainalysis 2024 年加密货币春季报告

除了作为投机工具外，稳定币还在促进日常交易方面发挥着重要作用，有助于更广泛地采用加密货币。

仔细观察各国的稳定币购买模式，就会发现稳定币具有全球吸引力。

资料来源Chainalysis 2024 年加密货币春季报告

虽然美国在稳定币购买方面处于领先地位，但来自不同国家和地区的需求也在明显上升，仅 2024 年 3 月的购买量就超过了 400 亿美元。

这种国际兴趣凸显了世界各地对类似 USDT 这样的稳定币的依赖与日俱增，尤其是在那些正努力应对货币波动和贬值的地区。

稳定币的兴起对于促进金融包容性和扩大无银行账户和银行账户不足人群进入全球经济的机会至关重要。

通过提供可靠的价值存储和促进经济参与，稳定币为增强金融权能铺平了道路，特别是在经济不稳定和货币贬值的地区。