期权如何推动比特币上涨？

作者：Ben Lilly、JJ the Janitor 翻译：善欧巴，金色财经

市场低语已成轰鸣

上周我们提到，市场正蓄势准备在 5 万至 5.3 万美元区间爆发。正如上周的净持仓图所示，大量未平仓的看跌期权合约集中于 5 万美元以下，而看涨期权合约则集中于 5.5 万美元以上，反映出巨大的潜在波动性。

以下摘录自上周的更新，供错过该更新的人士参考：

周一到来时，随着数十亿资金流入现货比特币 ETF，市场犹如火药桶遇到引线，瞬间点燃。

如果您收看过本周二的《交易战壕》节目，您便会听到我和 Ben Lilly 详细分解了事情的经过。

简而言之，当价格突破 5.2 万美元的关键关口后，期权交易商之间展开了激烈的竞争。这些做市商正是之前卖出超出价外看涨期权的同一家机构。价格上涨迫使他们对看涨期权空头头寸进行套期保值，就好比突然着火的人急需跳进水里灭火一样……这一切都因为价格暴涨。

正如 Galaxy HQ 的 Kelly Greer 指出的那样，这意味着比特币每上涨 1%，交易商就不得不额外买入价值 1700 万美元的比特币以保持 delta 中性。

这就好比用一根杠杆手指抬起推土机。

再加上持续的现货买盘流入 ETF 以及空头头寸被平仓，这些因素共同创造了完美风暴，最终导致比特币自 2021 年以来首次突破 6 万美元大关。

这与今年 10 月突破 3 万美元关口的情况非常相似，再次证明了期权市场的顺周期性。

然而，期权市场仍是许多加密货币交易者忽视的领域，因为他们往往只关注永续合约和现货市场。 交易商看跌期权失误 经常是导致比特币单日最大波动幅度的 主要驱动因素。

让我们比较一下当前和 2 月初的期限结构图（一种反映期权定价与隐含波动率关系的图表）。

我们可以看到 明显的变化 是，交易商可能从 低价卖出波动率 中吸取了教训。与 2 月初相比，当前的期权定价反映出市场预期未来波动性将更大，否则交易商会更多地卖出期权以降低价格。

对于想要更深入了解此主题的人，我们制作了一系列教程，教您如何在 2024 年有效交易比特币期权，因为这种期限结构的变动通常发生在比特币周期的当前阶段。

展望未来

虽然期权市场提供了捕捉波动的机会，但也要时刻保持谨慎。考虑到最近期权价格飙升难以持续到 3 月底，建议 谨慎持有 看涨期权仓位，并 避免 害怕错过 (FOMO) 而盲目追涨。

错过这次机会不必担心，因为错过一次之后总会有更好的机会。就像上周那样，低风险、高回报的波动率交易策略在期权市场中经常出现。不要害怕错过而盲目接盘，否则您可能会为高额溢价购买很快贬值的合约。

当类似的机会再次出现时，我们会及时通知您。但在此之前，请务必谨慎交易，记住，波动性就像能带来收益一样，也能迅速带走收益。