摩根大通分析师周二将 Coinbase 的评级下调至减持，一改之前的中性立场。

尽管分析师承认 Coinbase 是加密生态系统中占主导地位的美国交易所，但他们对推动比特币达到近两年高点的催化剂的可持续性表示担忧。

关于催化剂，特别是比特币 ETF，分析师担心，推动加密生态系统走出长期低迷的动力可能无法达到市场预期。

外流增加

CoinShares周一的数据显示，Grayscale'比特币ETF的资金大幅流出22亿美元，有报道称其中很大一部分是由于FTX庄园的销售，总额接近10亿美元。

评级下调并未影响Coinbase目前约122美元的股价，这家加密货币交易所在过去一年中经历了129%的显著飙升。

然而，仅在上个月，该股就下跌了 28%。

尽管评级发生了变化，但分析师仍将目标价格维持在 80 美元。

现在，修订后的目标反映了分析师对该股正常化收益的看法，而不是之前的现金流贴现法。

这种转变归因于对整个加密货币市值的考虑，从而可以将Coinbase的交易量与该行业的市值进行比较。

以肯尼斯-沃辛顿（Kenneth Worthington）为首的分析师将比特币ETF与2004年推出的黄金ETF GLD'相提并论，强调了相似的初始市场热情。

令人失望的第一周

他们认为，比特币 ETF 第一周 12 亿美元的净流量令人失望，Grayscale'的资金外流使其整体净销售总量低于 GLD。

除了与比特币 ETF 有关的担忧，美国证券交易委员会（SEC）与 Coinbase 之间正在进行的法律战也带来了潜在风险。

虽然分析师认为这些风险可能不会在短期内影响公司的运营，但如果出现不利的结果，如 Coinbase 未被批准驳回动议，则可能导致与 SEC 展开旷日持久的法律斗争。

在这种情况下，美国证券交易委员会有可能胜诉，迫使 Coinbase 停止提供钱包或押注服务等产品，因为这涉嫌违反证券法。

尽管存在这些挑战，但分析师指出，Coinbase 并非没有积极的前景。

交易所将从更大的创收机会中获益，并有可能增加交易佣金和提高生态系统的参与度。

此外，摩根大通还强调，以太坊盯盘的日益流行也是可能对 Coinbase'stock 产生积极影响的一个因素。