回顾香港证监会就 VATP 进行的咨询

作者：BusyWhale（一种去中心化协商协议）的联合创始人 Chenr（晨儿姐）。

香港证监会就监管虚拟资产交易平台展开市场谘询，划定几个要点。

-咨询虚拟资产交易平台（VATP）被许可人是否可以匹配零售客户。

- VATP 需要确保其客户已接受培训和风险承受能力测试。这个要求是合理的。它与现有银行和经纪公司的要求一致。

-VATP 负责代币上市的尽职调查。尽职调查要求与 tradFi 中的 IPO 类似。 STO 不能在 VATP 许可下进行交易。

- 要求VATP为平台上的产品投保，以保障不少于库存价值95%的风险。

- 目前VATP和Type 7牌照暂时都不能交易衍生品。但证监会愿意持续进行谘询，并在未来就衍生工具交易另行发布政策。

- 已经有实质性运营的平台（2023 年 6 月 1 日之前运营）有一年的时间申请过渡到 2024 年 5 月 31 日，届时它们必须获得运营许可。

-总资本不得少于500万港元。

-VASP平台资产和客户资产必须分开，客户资产需要托管在100%拥有的子公司，98%必须放在冷钱包中，否则必须逐案批准给SFC。

-VASP不能自营交易（线下背靠背交易除外），不能参与做市。

市场重点是向散户投资者开放。但我认为还有更多要考虑的问题。

1、主流币很可能会向散户开放。未来个人投资者想购买BTC会更加方便。价格竞争可能存在各平台情况 但考虑到VASP运营成本较高（包括中后台、法务、风控、托管、保险等成本），预计VASP上的报价平台不会很好。对于对价格不太敏感的个人投资者来说，这不是什么大问题。

2.整体监管流程与持牌公司高度相似。这对传统金融从业者的好处要大于对 web3 自然人的好处。

3.托管可能成为更大的门槛。它还将减少流动性。这个要求比较难实现，也就是说VATP必须有人24小时操作冷钱包，尤其是在没有衍生品对冲的环境下，如果BTC半夜出现大跌大涨，怎么办？服务于想要交易的客户？

4. STO和衍生品，以后会单独立法。这点不用太担心，因为目前符合条件的Type 7牌照可以交易STO，Type 9牌照可以交易加密资产衍生品。这个案例正是在它向更大的群体开放的时候。

5、VASP/VATP将对平台上可以交易哪些产品承担几乎全部责任，包括尽职调查、托管等。

6.虚拟资产保险大幅优惠！但也会推高用户交易成本，毕竟羊毛出在羊背上。

7. Defi不受监管，这是一个重大漏洞吗？试想当金管局对稳定币实施监管政策，散户进入加密货币的门槛降低，uniswop是不是要横扫所有的VATP？

8. 目前尚不清楚具体哪些加密资产会受到影响，尤其是“港股概念”；硬币。

总结：惊喜不多，但分量足。