أصدرت تشيناليسيس للتو تقريرًا جديدًا – هذه المرة عن منطقة شرق آسيا. وبما أن هذه المنطقة تضم بعضًا من أهم الاقتصادات في العالم، فإن هذا التقرير يحظى باهتمام خاص.

وتستقبل المنطقة نفسها 8.8 في المائة من جميع معاملات العملات المشفرة في جميع أنحاء العالم - وهو رقم أصبح أكثر إثارة للإعجاب بسبب الحظر الذي فرضته الحكومة الصينية على معاملات العملات المشفرة ونشاط العملات المشفرة. يتم تضمين اليابان وكوريا الجنوبية وهونج كونج أيضًا في المنطقة، مما يعني أن هذه المنطقة هي موطن للعديد من الولايات القضائية التي أعربت عن اهتمام كبير بأن تصبح مراكز للعملات المشفرة في المستقبل.

ولعل هونج كونج، على وجه الخصوص، كانت الأكثر صخباً في طموحاتها، ولو أن المدة التي سيستمر فيها ذلك أمر مشكوك فيه أيضاً، نظراً للأحداث الأخيرة مثل فضيحة جيه بي إي إكس. بالإضافة إلى ذلك، يجب علينا أيضًا أن نأخذ في الاعتبار التعدي البطيء لنفوذ الحزب الشيوعي على هونج كونج، وما إذا كانت بكين ستسعى إلى جعل العملات المشفرة في هونج كونج أكثر انسجامًا مع عملاتها الخاصة أم لا.

هونج كونج: مركز العملات المشفرة المزدهر

اجتذبت سياسات هونج كونج مجموعة واسعة من مستخدمي العملات المشفرة، وهي معروفة بوجود سوق خارج البورصة نشط للغاية، حيث تمثل التحويلات المؤسسية الكبيرة ما يقرب من نصف جميع أحجام المعاملات داخل المدينة.

تحدثت Chaina Analysis مع مؤسسي شركتين مختلفتين خارج البورصة مقرهما هونغ كونغ للحصول على آرائهم حول الوضع.

صرح Merton Lam من Crypto HK أن شركته لديها مجموعة متنوعة من العملاء، بما في ذلك البنوك الاستثمارية وشركات الأسهم الخاصة والأفراد ذوي الثروات العالية.

"بالنسبة لهم، تعد العملة المشفرة جزءًا من محفظتهم الاستثمارية. إنهم يريدون في الغالب البيتكوين والإيثر، على الرغم من أن بعضهم أبدى اهتمامًا بالعملات البديلة الأصغر حجمًا مؤخرًا، وهو أمر مثير للاهتمام.

وأشار ديف تشابمان من OSL Digital Securities أيضًا إلى التفاؤل الملحوظ لقاعدة عملائه في هونغ كونغ، وكشف عن أن العديد من عملائه كانوا متفائلين بشأن العملات المشفرة.

“لم يعد مستقبل الأصول الرقمية موضع شك؛ من المسلم به على نطاق واسع أن الأصول الرقمية لن تختفي. وسواء كان التمويل التقليدي جاهزًا لقبول الأصول الرقمية كفئة أصول جديدة أم لا، فإن الواقع هو أن العديد من المستثمرين المؤسسيين حريصون الآن على استكشاف وتطوير استراتيجيات الأصول الرقمية الخاصة بهم.

وبصرف النظر عن وسيلة للاستثمار، يشير ميرتون أيضًا إلى أن إحدى حالات استخدام العملات المشفرة هي كوسيلة لتجنب ضوابط رأس المال العالية التي تشتهر بها العديد من البلدان في المنطقة.

على وجه الخصوص، يستخدم مستخدمو العملات المشفرة العملات المشفرة لنقل أجزاء من الثروة من عملتهم المحلية وأنظمتهم المصرفية، خاصة في البلدان ذات الاقتصادات غير المستقرة أو ضوابط رأس المال الصارمة.

وهؤلاء المستخدمون ليسوا بالضرورة جزءًا من الأثرياء الذين يشكلون 1 في المائة - ويشير ميرتون إلى أن الأشخاص العاديين يشاركون أيضًا، وأن هذه القدرة على نقل رأس المال عبر الحدود بسهولة قد تثير اهتمام مستخدمي البر الرئيسي الصيني، الذين غالبًا ما يخضعون لرأس مال صارم. الضوابط من قبل البنك المركزي الصيني.

ومع ذلك فإن السياسات الودية التي تنتهجها هونج كونج أثارت أيضاً بعض الانتقادات، وخاصة بسبب فضيحة JPEX الأخيرة. حتى الآن، تم اعتقال 18 شخصًا، بما في ذلك موظفو JPEX والعديد من الشخصيات المؤثرة المحلية التي روجت للبورصة. ويجري حاليا التحقيق في البورصة بتهمة الاحتيال.

وفي أعقاب ذلك، تبين أن البورصة زعمت كذباً أنها مرخصة من قبل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ. ردًا على ذلك، وعدت لجنة SFC بتوفير المزيد من الشفافية بشأن المتقدمين للحصول على ترخيص العملات المشفرة والمؤسسات المرخصة للمضي قدمًا.

كما أعرب العديد من الخبراء عن قلقهم من أن هونج كونج يجب أن تثبت الآن أيضًا قدرتها على حماية مستثمري التجزئة أثناء الأزمات مثل هذه، بالإضافة إلى الاستمرار في الترحيب بشركات العملات المشفرة الجديدة في المدينة.

الصين: إشارات لتحول محتمل في السياسة؟

سواء أدرك العالم ذلك أم لا، لا يزال يتعين على حكومة هونج كونج الرد على الحكومة المركزية في بكين - ومن المؤكد تقريبًا أنها على علم بنشاط العملات المشفرة في هونج كونج.

ومع ذلك، فقد ظلوا هادئين بشكل غريب بشأن كل ما يجري في هونغ كونغ.

لا يمكن أن يكون السلطتان القضائيتان أكثر اختلافًا.

منذ عام 2021، حظرت الحكومة الصينية فعليًا تعدين العملات المشفرة وتداولها والعديد من الأشكال الأخرى لنشاط العملات المشفرة، حتى أنها ذهبت إلى حد توجيه اتهامات ضد الأفراد الذين يجرون معاملات العملات المشفرة في البر الرئيسي للصين.

قبل شهرين، تلقى مسؤول سابق حكمًا بالسجن مدى الحياة لدوره في إخفاء وإيواء عملية تعدين عملات مشفرة في فوتشو.

ومع ذلك، رحبت هونغ كونغ بالعملات المشفرة بأذرع مفتوحة، حتى أن البنك المركزي يتساءل عن سبب عدم قيام المؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك بتقديم الخدمات لشركات العملات المشفرة.

عندما تعرضت Coinbase لدعوى قضائية وعقبات تنظيمية أخرى في أماكن أخرى، نشر أحد أعضاء المجلس التشريعي في هونغ كونغ تغريدة واسعة الانتشار تدعو Coinbase وغيرها من البورصات إلى إنشاء متجر في هونغ كونغ.

ومع ذلك، حذر تشابمان من أنه لا يزال من السابق لأوانه القول بأن هذه التطورات تشير إلى انعكاس قادم في السياسة.

"إن الترويج لهونج كونج كمركز محتمل للعملات المشفرة لا يشير بالضرورة إلى موقف الحكومة الصينية من العملات المشفرة. ومع ذلك، فإننا نرى عددًا من الكيانات المدعومة من الدولة الصينية تدعم بشكل غير مباشر مشاريع Web3 في هونغ كونغ، ويمكن اعتبار ذلك بمثابة نهج استكشافي لفهم الأصول الرقمية دون تخفيف سياسات البر الرئيسي."

والواقع أن هذه لن تكون بالضرورة المرة الأولى التي تفعل فيها الصين شيئاً في هذا السياق.

خلال الثمانينيات، لم تفتح الصين اقتصادها بشكل كامل على الرغم من التزام دنغ بالاقتصاد المفتوح. وبدلاً من ذلك، خصصت الحكومة الصينية مناطق معينة باعتبارها مفتوحة للتجارة الخارجية والرأسمالية، والمعروفة باسم المناطق الاقتصادية الخاصة. ومن هناك، لاحظت آثار هذه السياسات، قبل تصميم جوانب أخرى من السياسة لتناسب احتياجاتها بشكل أفضل.

الآن، مع ترك الحكومة المركزية على ما يبدو لهونج كونج مع سياسات العملة المشفرة، فقد يشير ذلك إلى استعدادها لتبني موقف أقل عدائية تجاه العملة المشفرة، إن لم يكن هناك شيء آخر. وبالتالي، يمكن استخدام نجاح هونج كونج في تنظيم العملات المشفرة لتوجيه المزيد من السياسات المتعلقة بالعملات المشفرة في الصين، سواء كان ذلك يعني عكس بعض عمليات الحظر أو فرض المزيد من الإنفاذ.

كوريا الجنوبية: الطريق إلى المركزية

في حين يبدو أن هونج كونج تركز بشكل كبير على الاستثمار المؤسسي، فإن كوريا الجنوبية تقع على الطرف الآخر من الطيف، حيث يعتمد اعتمادها على العملات المشفرة في المقام الأول على مستثمري التجزئة.

تعزو تشيناليسيس ذلك إلى اللوائح المحلية التي تجعل من الصعب على المؤسسات المالية التداول، بما في ذلك متطلبات أنواع محددة من الحسابات المصرفية المرتبطة بمحافظ العملات المشفرة حتى يتمكن الأفراد من فتح حساب تبادل عملات مشفرة.

وفي الوقت نفسه، ترى كوريا الجنوبية أن الغالبية العظمى من عملاتها المشفرة تتدفق عبر البورصات المركزية وليس اللامركزية. الدولة الوحيدة في شرق آسيا التي لديها نسبة أعلى من الأموال التي تمر عبر البورصات المركزية في البر الرئيسي للصين، بنسبة 73.5 في المائة مقارنة بنسبة 68.9 في المائة في كوريا الجنوبية.

وتشهد هونغ كونغ واليابان وتايوان 29.2 و47.0 و34.1 في المائة فقط على التوالي. وتشهد هونغ كونغ وتايوان على وجه الخصوص نشاطًا أكبر بكثير في قطاع التمويل اللامركزي، الذي يمثل 58.3 في المائة و56.4 في المائة من حجم معاملات العملات المشفرة.

قد يكون أحد الأسباب المحتملة لنفور كوريا الجنوبية من التمويل اللامركزي هو انهيار النظام البيئي Terra-Luna في مايو من العام الماضي، والذي تمت تغطيته بشكل كبير في كوريا الجنوبية لأنه أثر على عدد كبير من مستخدمي العملات المشفرة في كوريا الجنوبية.

بالإضافة إلى ذلك، أصدرت كوريا الجنوبية منذ ذلك الحين لوائح جديدة تحكم كيفية عمل البورصات المركزية، بما في ذلك متطلبات الاحتفاظ بالأموال الاحتياطية. على هذا النحو، قد تستفيد CeFi ليس فقط من انخفاض الاهتمام بـ DeFi، ولكن أيضًا من الإيمان الجديد بـ CeFi بسبب اللوائح الجديدة.

ومع ذلك، يظل انهيار FTX موضوعًا ساخنًا داخل مجتمع العملات المشفرة، والتغطية الإعلامية لأفعال SBF، بما في ذلك كل شيء بدءًا من التلاعب بالشهود إلى الإجراءات الأمنية المتراخية في FTX وإساءة استخدامه للسلطة، هي الدعامة الأساسية في وسائط العملات المشفرة. كان انهيار FTX أيضًا أحدث من انهيار Luna.

لذلك، يظل السؤال مفتوحًا حول سبب تفضيل كوريا الجنوبية بشدة للتبادلات المركزية بدلاً من التبادلات اللامركزية، وما إذا كان تأثير انهيار لونا كبيرًا حقًا كما يبدو.

تعد منطقة شرق آسيا واحدة من أهم مناطق العملات المشفرة، لأسباب ليس أقلها أنها تضم ​​الصين والعديد من الاقتصادات الأخرى التي كانت بمثابة الدعائم الأساسية للنظام المالي الدولي. ما يحدث هنا سيكون له تأثير كبير على العديد من البلدان الأخرى، بما في ذلك الاقتصادات التي تقيم فيها أعداد كبيرة من مستخدمي العملات المشفرة، والبلدان التي تطمح أيضًا إلى أن تصبح مراكز للعملات المشفرة.

إذا كنت تريد معرفة المزيد حول ما يحدث في مشهد العملات المشفرة في شرق آسيا، فاطلع على التقرير الكامل من Chainalogyهنا.