دخل سوق العملات المشفرة في مرحلة هبوطية حيث انخفضت أسعار العملات المشفرة الرئيسية إلى أدنى مستوى لها في أربع سنوات. دفع التباطؤ الحالي في سوق العملات المشفرة العديد من شركات العملة المشفرة إلى التوقف عن العمل ، في حين قام العديد من الشركات بإجراء تخفيضات حادة في الوظائف للبقاء واقفة على قدميها.
بدأت أزمة سوق العملات المشفرة مع كارثة Terra التي شهدت اختفاء 40 مليار دولار من أموال المستثمرين من السوق. في ذلك الوقت ، أظهر سوق العملات الرقمية مقاومة جيدة لمثل هذا الانهيار الهائل. ومع ذلك ، كان للآثار اللاحقة للانهيار تأثير أكبر على سوق العملات المشفرة ، وخاصة شركات الإقراض المشفرة ، والتي يعتقد الكثيرون أنها مسؤولة عن المرحلة الهبوطية الحالية.
بدأت أزمة الإقراض في الأسبوع الثاني من شهر يونيو عندما بدأت شركات الإقراض الكبرى في نقل أموالها لتجنب عمليات التصفية في المراكز ذات المديونية العالية ، لكن عمليات البيع المكثفة التي فرضت ضغوطًا هبوطية على الأسعار أدت إلى مزيد من الانخفاض.
قال ريان شيا ، الخبير الاقتصادي بالعملات المشفرة في شركة تريكس لخدمات الأصول الرقمية المؤسسية ، إن نموذج الإقراض يجعلها عرضة للأسواق المتقلبة مثل العملات المشفرة. قال لكوينتيليغراف:
"تمثل انعكاسات أسعار الأصول تحديًا خاصًا لمقرضي العملات المشفرة لأن نموذج أعمالهم يشبه إلى حد كبير نموذج البنك العادي ، أي أنه يعتمد على تحويل السيولة والرافعة المالية ، مما يجعلهم عرضة للتأثيرات المصرفية."
"خلال مثل هذه الحلقات ، كان العملاء يخافون من التفكير في أنهم قد لا يستعيدون أموالهم يندفعون إلى البنك ويسعون إلى سحب ودائعهم. ومع ذلك ، فإن البنوك لا تحتفظ بأموال عملائها في شكل سائل ، بل إنها تقرض جزءًا كبيرًا من هذه الودائع للمقترضين (غير السائلة) مقابل عائد أعلى - والفرق هو مصدر إيراداتهم ".
وقال إن العملاء الذين يتصرفون بسرعة هم فقط القادرون على سحب أموالهم وهو ما يجعل أزمات السيولة مثل هذه الأمور الدراماتيكية ، "وهو ما يظهره انهيار بنك ليمان براذرز ومؤخرًا Terra - المكافئ المشفر - على نحو ملائم".
عيوب الرافعات المالية غير المضبوطة
أصبحت Celsius Network ، وهي شركة إقراض للعملات المشفرة تخضع للتدقيق التنظيمي على حسابات عروض الفائدة المشفرة الخاصة بها ، أول ضحية رئيسية لأزمة السوق حيث قامت بتجميد عمليات السحب على المنصة في 12 يونيو في محاولة لتبقى قادرة على سداد ديونها. & nbsp؛
بدأت أزمة السيولة في الدرجة المئوية بانخفاض هائل في إيثر (ETH ) وبحلول الأسبوع الأول من شهر يونيو ، كان لدى المنصة 27٪ فقط من سائل ETH الخاص بها. أشارت التقارير الواردة من وسائل الإعلام المختلفة في الأسبوع الماضي أيضًا إلى أن شبكة Celsius فقدت داعمين رئيسيين وضمت محامين جدد وسط سوق تشفير متقلب.
يقال إن منظمي الأوراق المالية من خمس ولايات أمريكيةفتح تحقيق إلى منصة إقراض العملات المشفرة Celsius بسبب قرارها تعليق عمليات سحب المستخدمين.
وبالمثل ، قالت شركة Babel Finance ، وهي منصة إقراض آسيوية رائدة أكملت مؤخرًا جولة تمويل بقيمة 2 مليار دولار ، إنها تواجهضغط السيولة وعمليات السحب المتوقفة .
في وقت لاحق ، خففت شركة بابل للتمويل من بعض مشاكل السيولة الفورية عن طريق الوصولاتفاقيات سداد الديون مع بعض نظرائها.
شركة Three Arrow Capital ، والمعروفة أيضًا باسم 3AC ، وهي واحدة من صناديق التحوط الرائدة في مجال العملات الرقمية والتي تأسست في عام 2012 بأصول تحت الإدارة تزيد قيمتها عن 18 مليار دولار ، وهيتواجه أزمة إفلاس أيضًا.
بدأت الأحاديث عبر الإنترنت حول عدم قدرة 3AC على تلبية نداء الهامش بعد أن بدأت في نقل الأصول لتعبئة الأموالالتمويل اللامركزي (DeFi) منصات مثل Aave لتجنب عمليات التصفية المحتملة وسط انخفاض سعر الإيثر. هناك تقارير غير مؤكدة بأن شركة 3AC واجهت تصفية بمئات الملايين من مراكز متعددة. وبحسب ما ورد فشلت 3AC في تلبية طلبات الهامش من مقرضيها ، مما أثار شبح الإفلاس. & nbsp؛
ذات صلة:تكشف أزمة مئوية مئوية عن مشاكل انخفاض السيولة في الأسواق الهابطة
بصرف النظر عن شركات الإقراض الكبرى ، تأثرت العديد من منصات الإقراض الأصغر سلبًا بسلسلة عمليات التصفية أيضًا. على سبيل المثال ، قامت شركة Vauld - وهي شركة ناشئة للإقراض بالعملات الرقمية - بخفض عدد موظفيها مؤخرًا بنسبة 30٪ ، وطرد ما يقرب من 36 موظفًا في هذه العملية.
اعترف BlockFi بأنهم تعرضوا لـ 3AC ، ولم يكن من الممكن أن يحدث في وقت أسوأ ، حيث كانت تكافح لرفع جولة جديدة حتى عندما تكون بخصم 80٪ على الجولة السابقة. تمكنت BlockFi مؤخرًا منالحصول على حد ائتماني متجدد بقيمة 250 مليون دولار من FTX.
أخبر ديفيد سموك ، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Hackernoon ، كوينتيليغراف:
"لكي تصل العملة المشفرة إلى التريليونات ، كان من الضروري والمتوقع للمؤسسات التقليدية أن تشتري وتحتفظ. غالبًا ما تتبع الصناعة الناشئة نماذج الأعمال القديمة ، وفي حالة شركات الإقراض بالعملات المشفرة ، غالبًا ما يعني ذلك أن تصبح الشركات أسماك القرش. والشركات التي تعد بعوائد عالية غير مستدامة لمجرد الاحتفاظ باحتياطيات ستفعل ذلك بالضبط - ولن تستمر. "
هل ظروف السوق ملومة؟
بينما من بعيد ، قد يبدو أن ظروف السوق كانت الأسباب الرئيسية للأزمة لمعظم شركات الإقراض هذه ، إذا نظر المرء عن كثب ، فإن القضايا تبدو أكثر أهمية فيما يتعلق بعمل الشركة اليومي والتأثير اللولبي لـ اتخاذ قرار سيء.
كشفت أزمة إفلاس Celsius عن العديد من أفعالها السيئة من الماضي ، حيث حذر أمثال مؤسس Swan Bitcoin Cory Klippsten ومؤثر Bitcoin Dan Held من الممارسات التجارية المشبوهة من منصة الإقراض. تم إجراء سلسلة من المشكلات المتعلقة بعمليات Celsius منذ البداية والتي لم يلاحظها أحد حتى الآن ، وذلك في موضوع على Twitter في 18 يونيو.
سلط هيلد الضوء على أن Celsius لديها أساليب تسويقية مضللة وادعى أنها مؤمنة بينما كان المؤسسون الذين يدعمون المشروع لديهم خلفية مشكوك فيها. كما أخفت الشركة حقيقة اعتقال مديرها المالي يارون شاليم. قال هيلد: "لقد استُغلت كثيرًا ، وتم استدعاء الهامش ، وتصفيته ، مما أدى إلى بعض الخسائر للمقرضين."
وبالمثل ، تم استثمار 3AC بكثافة في نظام Terra البيئي - حيث جمعت الشركة ما قيمته 559.6 مليون دولار من الأصل المعروف الآن باسم Luna Classic (LUNC) - Terra المتشعبة الآن (ضابط ) - قبل انهيارها في نهاية المطاف. تبلغ قيمة استثمار 3AC البالغ نصف مليار دولار حاليًا بضع مئات من الدولارات.
أخبر دان إندلبيك ، المؤسس المشارك لمنصة Sei Network الخاصة بطبقة 1 blockchain ، Cointelegraph عن المشكلات الرئيسية مع 3AC ولماذا تواجه الإفلاس:
"ثري اروز كابيتال هي شركة تجارية غير شفافة للغاية مع ميزانيتها العمومية حيث يقترضون وينشرون رأس المال. نعتقد أن الافتقار إلى الشفافية أثر على تقييمات المخاطر من جانب المقرضين وأدى إلى هذا الانهيار في السوق. يمكن أن تخلق هذه الظروف مخاطر شديدة ، خاصة في أوقات تقلبات السوق. ما حدث هنا هو إشارة قوية على أن DeFi ستستمر في النمو وستحقق المزيد من الشفافية والمساءلة في هذا المجال ".
تشير شائعات السوق إلى أن 3AC استخدمت روافع ثقيلة لتعويض خسائر LUNC التي لم تسير كما هو مخطط لها.
قال ديون غيوم ، رئيس الاتصالات في منصة تداول العملات المشفرة Gate.io لكوينتيليغراف:
عانى كل من Celsius و 3AC بسبب عدم مسؤوليتهما. أنقذت الدرجة المئوية نفسها من تحطم جهاز LUNA ، لكن تم حرقها بشدة بسبب stETH depeg. يبدو أنهم يستخدمون أموال ETH لمستخدميهم في مجموعات stETH لتوليد عائداتهم. هذا أدى إلى الإفلاس. في حالة 3AC ، فقدوا حوالي تسعة أرقام بسبب كارثة LUNA. لتعويض خسائرهم ، قاموا بالتداول على رافعة مالية كبيرة. لسوء الحظ ، جعلت السوق الهابطة ضماناتها عديمة القيمة ، وفشلت في الرد على مكالمات الهامش المتعددة ".
يعتقد سيمون جونز ، الرئيس التنفيذي لبروتوكول التمويل اللامركزي Voltz Labs ، أن الأزمة الحالية التي أحدثتها مشاريع الإقراض بالعملات المشفرة تشبه إلى حد كبير ركود عام 2008. حيث كان لدى المقرضين أصول عالية المخاطر للغاية في ميزانيتهم العمومية في شكل ضمانات وكانت هذه الأصول عالية المخاطر مقومة بأعلى من قيمتها أو معرضة لخطر التغيرات المفاجئة (الكبيرة) في القيمة.
الأخيرة:فاتورة تشفير Lummis-Gillibrand شاملة ولكنها لا تزال تخلق انقسامًا
إن المبالغة في تقييم هذه الأصول تعني أن المقرضين يعتقدون أن لديهم دفاتر إقراض رسسملة كافية. عندما تم تصحيح أسعار الأصول ، أصبح المقرضون فجأة معرضين لخطر وجود مراكز غير مضمونة. لمحاولة الحفاظ على الملاءة المالية ، كان لا بد من بيع الضمانات. ومع ذلك ، نظرًا للكميات الهائلة التي تحاول بيعها في نفس الوقت ، فقد ساهمت في دوامة الموت الهبوطي في قيمة الأصول - مما يعني أن المقرضين لا يمكنهم البيع إلا مقابل أجر ضئيل على الدولار. قال جونز لكوينتيليغراف:
يجب أن نبني قطاع خدمات مالية مفتوح المصدر وغير موثوق به ومضاد للكسر. ليست شركة مغلقة المصدر وتتخذ رهانات عالية على ودائع التجزئة. هذا ليس مستقبل التمويل ويجب أن نخجل من السماح بحدوث ذلك لمستخدمي التجزئة عند درجة مئوية. ثري أرووز كابيتال هو صندوق تحوط - لذا لن يكون مفتوح المصدر أبدًا - ولكن كان ينبغي على شركات الإقراض تطبيق إدارة أفضل للمخاطر ، ولا سيما الاهتمام بالمخاطر المنتظمة ".
يعتقد Yves Longchamp ، رئيس الأبحاث في SEBA Bank ، أن التنظيم هو مفتاح استرداد سوق العملات المشفرة. قال لكوينتيليغراف:
تعكس القرارات التشغيلية الأخيرة التي اتخذها مقدمو خدمات التشفير غير المنظمين في الصناعة الحاجة إلى مزيد من الشفافية والتنظيم في الصناعة. من خلال القيام بذلك ، يمكننا ضمان أن الشركات والمستخدمين يمكنهم العمل بثقة في هذا القطاع. بينما تأتي اللوائح التنظيمية عبر المزيد من الولايات القضائية ، مع وصول كل من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى مراحل متقدمة من تطوير الأطر الخاصة بالأصول الرقمية ، ينبغي اعتبارها مسألة ملحة من قبل المنظمين ".
JinseFinance
Beincrypto
cryptopotato
Others
Coindesk
Cointelegraph