تدافع هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) بقوة عن قضيتها ضد Coinbase، أكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة.

ردًا على اقتراح Coinbase برفض الدعوى، قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات التماسًا يحث المحكمة الفيدرالية على عدم رفض القضية دون محاكمة. تؤكد هيئة الأوراق المالية والبورصة أن الأصول المدرجة في Coinbase مؤهلة كأوراق مالية بموجب قانون الولايات المتحدة وتجادل بأن العملات المشفرة تفتقر إلى أي "قيمة فطرية أو متأصلة".

طلبت Coinbase حكمًا مستعجلًا في أغسطس، مؤكدة أن اختصاص هيئة الأوراق المالية والبورصة لا يغطي الأصول المدرجة في بورصتها، لأنها ليست أوراقًا مالية من الناحية القانونية. استندت البورصة إلى اختبار Howey، وهو مبدأ قانوني يستخدم لتحديد ما إذا كان عرض الأصول يشكل عقد استثمار وبالتالي فهو ضمان بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي. يتطلب اختبار Howey عادةً بعض الحقوق التعاقدية لتحقيق الأرباح لمشتري الأصول، وفقًا لـ Coinbase.

ومع ذلك، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصة تفسير Coinbase لاختبار Howey، قائلة: "لا يفرض Howey أي شرط من هذا القبيل". ولا تستطيع Coinbase ذكر أي حالة تفعل ذلك. وجادلت هيئة الأوراق المالية والبورصة بأن الاختبار يأخذ في الاعتبار عوامل تتجاوز العقود الرسمية وأنه لم تطلب أي محكمة على الإطلاق عقدًا رسميًا كشرط أساسي لتحديد عقد الاستثمار.

تستجيب Coinbase لاقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصات

ورفض بول غريوال، كبير المسؤولين القانونيين في Coinbase، حجج هيئة الأوراق المالية والبورصة ووصفها بأنها "أكثر من نفس القديم". عارض جريوال موقف هيئة الأوراق المالية والبورصة، مشيرًا إلى أنه إذا تم قبول حجج هيئة الأوراق المالية والبورصة، فإن كل شيء بدءًا من بطاقات البوكيمون إلى الطوابع وأساور Swiftie يمكن اعتباره أوراقًا مالية، مشددًا على أن مثل هذا التفسير لا يتوافق مع القانون.

تناول ملف هيئة الأوراق المالية والبورصة أيضًا محاولة Coinbase القول بأن الأصول المباعة في الأسواق الثانوية، مثل منصتها، لا يمكن تصنيفها على أنها عروض للأوراق المالية. وردت هيئة الأوراق المالية والبورصات على ذلك بالقول إن عقد الاستثمار لا يفقد طبيعته لمجرد بيعه في سوق ثانوية.

لا تتضمن استراتيجية Coinbase، كما هو موضح في ملفها، تحدي الحجج القانونية لهيئة الأوراق المالية والبورصات فحسب، بل تتضمن أيضًا الانخراط في هجمات شخصية ضد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة غاري جينسلر ولجنة الأوراق المالية والبورصات نفسها. يبدو أن البورصة مصممة على تجنب مواجهة اتهامات هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهي استراتيجية لوحظت في شركات الأصول الرقمية الأخرى التي تواجه مشكلات قانونية.

تتضمن الحجج القانونية التي قدمتها Coinbase إجراء أوجه تشابه مع قضية Ripple، التي كانت لها نظرية قانونية مفادها أن الأصول المباعة في الأسواق الثانوية لا ترقى إلى مستوى عروض الأوراق المالية. ومع ذلك، دحضت هيئة الأوراق المالية والبورصات هذا الادعاء، مشيرة إلى أن نظرية Coinbase "غير مدعومة وغير منطقية". جادلت هيئة الأوراق المالية والبورصة بأن موقف Coinbase المتطرف قد يعني ضمناً أن المُصدر يمكنه تقديم رمز مميز كعقد استثماري مباشرة إلى المستثمر، وفي نفس اليوم، يمكن للمستثمر إعادة بيع الرمز المميز على منصة Coinbase بدونه. اعتباره بيع عقد استثمار.

اجتذبت الدعوى المرفوعة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات وCoinbase اهتمامًا كبيرًا من مؤيدي ومنتقدي صناعة العملات المشفرة. إنه يعكس جدلاً أوسع حول كيفية قيام السلطات التنظيمية، وخاصة هيئة الأوراق المالية والبورصات برئاسة غاري جينسلر، بالإشراف على سوق العملات المشفرة سريع النمو والمتقلب. تعد محاولة Coinbase لتحدي الهيئة التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات جزءًا من جهد أكبر يبذله البعض في صناعة الأصول الرقمية لتحويل المعركة من قاعة المحكمة إلى الهيئة التشريعية. تقود Coinbase، على وجه الخصوص، هذا الجهد، وتدعو إلى قواعد ولوائح واضحة من الكونجرس لمنع وكالات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات من لعب دور في الإشراف على مشغلي الأصول الرقمية.

على الرغم من محاولات Coinbase لرفض القضية، تظل هيئة الأوراق المالية والبورصات ثابتة في سعيها وراء الدعوى القضائية، ومن المرجح أن يكون للنتيجة آثار على المشهد التنظيمي الأوسع لصناعة العملات المشفرة.