يمكن للمشرعين الأمريكيين الحصول على لوائح تشفير صحيحة إذا تصرفوا الآن

مصدر المقال

تقف صناعة الأصول الرقمية عند مفترق طرق رئيسي. يتحرك المنظمون في جميع أنحاء العالم لسن قواعد للصناعة التي يبلغ عمرها 15 عامًا. برلمان الاتحاد الأوروبي في أبريلموافقة قائمة من اللوائح تسمى الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) ، وهي أشمل إطار متعدد الاختصاصات للأصول الرقمية على الإطلاق.هونج كونج (بموافقة ضمنية منالصين ) تخطط لتقديم نظام ترخيص هذا الربيع ، مما يجعلها في سباق خيلتين مع سنغافورة للانضمام إلى اليابان كمركز للأصول الرقمية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC). إن مجموعة دول مجموعة العشرين تضغط من أجل ذلكالتنظيم العالمي بدعم من صندوق النقد الدولي.

في غضون ذلك ، في الولايات المتحدة لدينا الانقسام والإحباط والقتال. هذا هو الاقتصاد العالمي الآن. لا يمنع حظر الأصول الرقمية في الولايات المتحدة الصناعة من المضي قدمًا. إنه ببساطة يضع الشركات الأمريكية في وضع تنافسي غير مؤات.

تقف صناعة الأصول الرقمية عند مفترق طرق رئيسي. يتحرك المنظمون في جميع أنحاء العالم لسن قواعد للصناعة التي يبلغ عمرها 15 عامًا. برلمان الاتحاد الأوروبي في أبريلموافقة قائمة من اللوائح تسمى الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) ، وهي أشمل إطار متعدد الاختصاصات للأصول الرقمية على الإطلاق.هونج كونج (بموافقة ضمنية منالصين ) تخطط لتقديم نظام ترخيص هذا الربيع ، مما يجعلها في سباق خيلتين مع سنغافورة للانضمام إلى اليابان كمركز للأصول الرقمية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ (APAC). إن مجموعة دول مجموعة العشرين تضغط من أجل ذلكالتنظيم العالمي بدعم من صندوق النقد الدولي.

في غضون ذلك ، في الولايات المتحدة لدينا الانقسام والإحباط والقتال. هذا هو الاقتصاد العالمي الآن. لا يمنع حظر الأصول الرقمية في الولايات المتحدة الصناعة من المضي قدمًا. إنه ببساطة يضع الشركات الأمريكية في وضع تنافسي غير مؤات.

أسواق رأس المال الأمريكية هي الأقوى والأكثر سيولة في العالم إلى حد كبير بسبب نظامنا التنظيمي. ولكن عندما يتعلق الأمر بالأصول الرقمية ، فإننا في طريقنا لأن نصبح إحدى أسوأ السلطات التنظيمية في العالم. إذا أردنا جزءًا من هذه الصناعة العالمية المتنامية ، فإن المشرعين والمنظمين بحاجة إلى العمل معًا - وبسرعة.

ما لدينا الآن هو وضع حيث نجعل القواعد مجزأة. لدينا معالجة لكل ولاية للأصول الرقمية مثل أصول نيويوركBitLicense ، وقواعد تحويل الأموال غير المتسقة من دولة إلى أخرى. تمنح الولايات مواثيق للبنوك المشفرة أثناء قيام الاحتياطي الفيدراليمنع الوصول لأنظمتها.

مكتب مراقب العملة (OCC) يرفض جميع المواثيق. لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تنفذقواعد المحاسبة التي تمنع المؤسسات المالية التقليدية بشكل فعال من المشاركة في الأصول الرقمية ، بينماالمماطلة مرة أخرى في تحديد الأصول الرقمية. بدلاً من ذلك ، تميل بشدة إلى الإنفاذ ، وهي ليست مشكلة في حد ذاتها. الأمر هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا توضح الخطأ الذي ترتكبه الشركات.الشركات الرائدة ، مع وجود عدد قليل من سبل الانتصاف المتاحةمقاضاة المنظمين فقط للحصول على إجابات لأسئلتهم.

على المستوى التشريعي ، أصبحت مشاريع القوانين المعمول بها غارقة في السياسات الحزبية ويبدو أن احتمال إقرار أي تشريع فيدرالي أقل وأقل هذا العام.

بشكل عام ، بدأ المنظمون والمشرعون الأمريكيون في المشاركة أكثر إيجابية من عدمه. إنهم لاعبون مهمون في النظام البيئي المالي. لا يمكن للصناعة أن تبني الأعمال التجارية بأمان بدونها ، ولكن يجب على المنظمين التصرف بسرعة. إذا لم يفعلوا ذلك ، فستستمر الجهات الفاعلة السيئة في الازدهار ، وستنتقل الشركات التي ترغب في اللعب وفقًا للقواعد إلى الولايات القضائية حيثالنمو والابتكار ممكنان .

يتمثل أفضل نهج في الوقت الحالي في توسيع الحماية الأساسية للمستثمرين في أسواقنا المالية التقليدية لتشمل الأصول الرقمية ، مع صياغة قواعد جديدة بعناية تتناسب مع التكنولوجيا وإعفاء الشركات من القواعد الأخرى التي لا تتوافق معها.

قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات ببعض التحركات في الاتجاه الصحيح. الوكالة فبراير 2023مشروع تعديل لوضع الأصول الرقمية تحت & quot؛ قاعدة الوصاية & quot؛ هو مثال رائع لتطبيق قاعدة تعمل بالفعل. في الأسواق المالية التقليدية ، يعتبر التداول والحفظ وظائف منفصلة. لا يوجد في العملات المشفرة هيكل سوق من هذا القبيل ، كما أن الافتقار إلى التنظيم الذي يتطلب ذلك ترك الباب مفتوحًا أمام المحتالين للاستفادة من المليارات.

كان من الممكن تجنب ذلك لو تصرفت بشكل أسرع. عندما قررت BitGo متابعة ميثاق الشركة الاستئمانية في عام 2017 ، اتصلنا بـ OCC للرقابة الفيدرالية. في ذلك الوقت ، لم يكن المنظم المصرفي ليؤجرنا ، لذلك أصبحنا بدلاً من ذلك شركة استئمانية مستأجرة من الدولة. لكننا لم نكن نعرف ما إذا كنا سنعتبر "أمين حفظ مؤهل" في لجنة الأوراق المالية والبورصات.

لقد تواصلنا بشكل استباقي وطوعي مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بهذا السؤال في عام 2018 ، وقدمنا استمارة رسميةخطاب عدم اتخاذ إجراء . ورفضت التعليق على تلك الرسالة لأكثر من أربع سنوات. إذا استغرق الأمر كل هذا الوقت لمعالجة مثل هذا السؤال الأساسي ، كيف يمكننا تجنب التخلف عن الأسواق المنافسة؟

وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصات في أبريل (نيسان)بيان النظر في الاقتراح لتحديث تعريف البورصات ليشمل التبادلات اللامركزية (DEXs). هذه حالة تنطبق فيها بعض القواعد ، لكن البعض الآخر ليس كثيرًا. يجب تنظيم DEXs وحماية المستثمرين. لكن التمويل اللامركزي (DeFi) لديه في الواقع القدرة على القيام ببعض أعمال المنظمين من خلال تكريس قواعدهم المكتوبة في كود آلي قابل للتدقيق.

أثبتت إمكانية تدقيق DeFi في الوقت الفعلي ودفتر الأستاذ العام غير القابل للتغيير أنها مفيدة جدًا لمساعدة المحققين على استرداد الأموال. إن نشر نفس القواعد على DEXs مثل مخطط زبدة الفول السوداني سيكون مرهقًا بلا داع ويمكن أن يثبط فائدة التكنولوجيا.

رفضت [هيئة الأوراق المالية والبورصات] التعليق على هذه الرسالة لأكثر من أربع سنوات. إذا استغرق الأمر كل هذا الوقت لمعالجة مثل هذا السؤال الأساسي ، كيف يمكننا تجنب التخلف عن الأسواق المنافسة؟

اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا عددًا منإجراءات ضد برامج Staking التي تقدمها التبادلات. هذه حالة تتطلب قواعد جديدة. يعد Staking طريقة جديدة تمامًا للتحقق من صحة المعاملات ، وهناك العديد من الاختلافات في Staking التي لا تندرج بدقة في القواعد الحالية.

قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات ، بدلاً من مجرد إغلاق البرامج وفرض الغرامات ، "حسنًا ، لقد حصلنا عليها ، هذا جديد وفي منطقة رمادية. توقف عن فعل هذه الأشياء الثلاثة. افعل هذه الأشياء الثلاثة الأخرى ، ولديك ستة أشهر لإنجاز ذلك والمتابعة. لا حاجة لغرامة - نريد فقط أن نراك تمضي قدمًا وتبني منتجات آمنة. & quot؛

هذا هو نوع السلوك التعاوني الذي نحتاجه للمضي قدمًا - وليس المزيد من الإجراءات ضد مصدري الرموز لبيع الأوراق المالية غير المسجلة وضد البورصات لتسهيل تداولهم. وقد قال رئيس SEC جاري جينسلر ذلك مرارًا وتكرارًاكل هذا المصدرين والتبادلات ما عليك القيام به هو التسجيل وإجراء نفس عمليات الإفصاح عن الأصول الرقمية التي يتعين على الشركات القيام بها عند تقديم الأوراق المالية.

نعم ، الإفصاحات مرتبة. ومع ذلك ، هناك بعض الإفصاحات التي لا تنطبق ، بالإضافة إلى أشياء قد ترغب في معرفتها حول أحد الأصول الرقمية التي لن يتم تضمينها في متطلبات الكشف الحالية. على سبيل المثال ، تتطلب MiCA أن تكشف المشاريع عن نوع آلية إجماع blockchain التي تستخدمها ، وتأثيراتها البيئية. لكن في الوقت الحالي ، يمكنهم فعل ذلك في ورقة بيضاء عامة ، بدلاً من نشرة. يبدو أن تقديم تعريفات وقواعد جديدة مثل هذه مسار أفضل من التنظيم من خلال الإنفاذ.

قطاع الأصول الرقمية صناعة تصل قيمتها إلى تريليون دولار ، وتتطلب دعمًا بنكيًا نسبيًا. من خلال رفض تقديم إرشادات واضحة للبنوك التقليدية للمشاركة (وقد أراد كل بنك في أمريكا تقريبًا المشاركة في الأصول الرقمية لمدة أربع سنوات على الأقل) ، فإن الجهات التنظيمية عن غير قصدخلق مخاطر تركيز كبيرة في عدد قليل من البنوك الصغيرة نسبيًا ،بما في ذلك بنك سيلفرغيت ، التي نمت أعمالها من خلال تقديم منتجات مبتكرة لصناعة الأصول الرقمية.

إذا كان لدينا بدلاً من وجود بنك صغير واحد يتحمل 85٪ من الاحتياجات المصرفية للصناعة ، كان لدينا مئات البنوك التي تمتلك كل منها 1٪ من الصناعة على أكتافها ، لكان من الأفضل لكلا القطاعين. كان من الممكن أن يساعد المنظمون في حدوث ذلك.

السبب الأساسي لجميع الأصول الرقمية والانهيارات المصرفية الداخلية وما يترتب على ذلك من خسارة لأموال المستثمرين لا يرجع إلى إدراج الأصول الرقمية في أسواقنا ؛ المشاكل ناجمة عن استبعادهم. إن الإخفاقات التشريعية والتنظيمية في مواكبة الابتكار وخلق مسارات للاستثمار في الأصول الرقمية تحت إشراف سلامة أسواق رأس المال مسؤولة بشكل مباشر عن إلحاق الضرر بالمستثمرين الذين من المفترض أن تحميهم هذه القواعد.

ليس هناك شك في أن أسواقنا التجارية الراسخة والمنظمة تخفف من المخاطر بشكل أفضل من أسواق العملات المشفرة. أفضل شيء يمكننا القيام به للتخفيف من المخاطر في أسواق العملات المشفرة هو مساعدة أسواق التداول القائمة والبنوك وأمناء الحفظ - مضيفينا لتخفيف المخاطر - على المشاركة. إنه ليس مجهودًا لمدة شهرين. إنه جهد دائم التطور لعدة سنوات ، لأن صعوبة مواكبة الابتكار ثابتة.

بمجرد دخول البرمجيات إلى صناعة ما ، فإنها تدفع التغيير ، وصناعة الخدمات المالية هي صناعة بطيئة بشكل خاص في التغيير. لا تسعى شركات الأصول الرقمية التي يتم إنشاؤها على المدى الطويل إلى تجنب الإشراف التنظيمي أو بناء أصول وأسواق مضاربة. نحن نعمل على بناء أسواق مالية أفضل ونريد العمل مع المنظمين للحصول على إرشادات واضحة حول كيفية نقل منتجات وخدمات الأصول الرقمية إلى السوق.