آرثر هايز: لماذا يمكن أن يؤدي ضعف الين الياباني إلى دفع BTC إلى مليون دولار

المؤلف: مؤسس BitMEX، آرثر هايز، من إعداد: Whitewater، Golden Finance.

تمتلك النخب العالمية مجموعة متنوعة من أدوات السياسة المتاحة لهم للحفاظ على الوضع الراهن، وهو ما سيسبب الألم الآن أو لاحقًا. إنني أتبنى وجهة نظر ساخرة مفادها أن الهدف الوحيد للبيروقراطيين المنتخبين وغير المنتخبين هو البقاء في السلطة. لذلك، يتم دائمًا الضغط على الزر البسيط أولاً. من الأفضل ترك الخيارات الصعبة والأدوية القوية للإدارة القادمة.

سيستغرق الأمر سلسلة طويلة جدًا من المقالات لتوضيح السبب بشكل كامل سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني هو الأكثر سعرًا متغير مهم للاقتصاد العالمي. هذه هي محاولتي الثالثة لوصف سلسلة الأحداث التي قادتنا إلى Crypto Valhalla. وإذا تخلى صناع السياسات عن استخدام هذه الأداة، فأنا أعلم أنه ستكون هناك إجراءات أطول وأصعب وأكثر استدامة لتصحيح المسار. وحتى ذلك الحين، يمكنني أن أقدم لك شرحًا أكثر شمولاً لتسلسل الأحداث النقدية والمنظورات التاريخية ذات الصلة.

جاءت اللحظة الحقيقية "أوه، إنهم فاشلون حقًا" عندما قرأت اثنتين من النشرات الإخبارية الأخيرة لمؤسسة Solid Foundation والتي كتبها راسل نابير، وهي تتناول الموقف الخاسر الذي يواجهه مسؤولو العملة المسؤولون عن السلام. بين اليابان والولايات المتحدة وجدت نفسها في. تصف أحدث نشرة إخبارية، نُشرت في الثاني عشر من مايو/أيار، أزرارًا بسيطة يمكن استخدامها من قبل بنك اليابان (BOJ)، وبنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، ووزارة الخزانة الأمريكية.

بكل بساطة، يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي، بأمر من وزارة الخزانة، قانونًا تبادل كميات غير محدودة من الدولارات الأمريكية مع بنك اليابان للمدة التي يرغب فيها. يمكن لبنك اليابان ووزارة المالية استخدام هذه الدولارات للتلاعب بسعر الصرف عن طريق شراء الين. من خلال رفع قيمة الين بهذه الطريقة، فإنك تتجنب ما يلي:

• يقوم بنك اليابان برفع أسعار الفائدة وفي هذه العملية يجبر مجموعات رأس المال المنظمة مثل البنوك وشركات التأمين وصناديق التقاعد على شراء اليابانيين بأسعار مرتفعة ومنخفضة عوائد السندات الحكومية (JGB). من أجل شراء هذه السندات الحكومية اليابانية باهظة الثمن، يجب على مجمعات رأس المال هذه بيع سندات الخزانة الأمريكية لجمع الدولارات لشراء الين وإعادته إلى الوطن.

• تبيع وزارة الخزانة UST لجمع الدولارات وشراء الين.

إذا كان الحد الأقصى لاحتجاز UST إذا لم تصبح الشركات اليابانية بائعة قسرية، فإن ذلك سيساعد وزارة الخزانة الأمريكية على الاستمرار في تمويل الحكومة الفيدرالية المسرفة بأسعار فائدة حقيقية سلبية. وبخلاف ذلك، سيتعين على وزارة الخزانة أن تبدأ التحكم في منحنى العائد (YCC). هذه هي الوجهة النهائية، ولكن بسبب التضخم الكبير وتأثيرات التضخم المفرط المحتملة، يجب منعها لأطول فترة ممكنة.

بنك اليابان يرفع أسعار الفائدة = hara-kiri

من هو أكبر حامل لسندات الحكومة اليابانية؟ بنك اليابان.

من المسؤول عن السياسة النقدية في اليابان؟ بنك اليابان.

ماذا يحدث للسندات عندما ترتفع أسعار الفائدة؟ إنخفاض الأسعار.

من سيخسر أكثر إذا ارتفعت أسعار الفائدة؟ بنك اليابان.

إذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، فسوف يلتزم بالسيبوكو. ونظراً لغريزة الحفاظ على الذات القوية التي تتمتع بها الوكالة، فإنها لن ترفع أسعار الفائدة ما لم تجد حلاً لتوزيع الخسائر بين اللاعبين الماليين غير نفسها.

إذا لم يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة وبنك الاحتياطي الفيدرالي إذا لم يخفض أسعار الفائدة، فإن الدولار الأمريكي سيظل فرق سعر الفائدة على الين موجودًا. ومع ارتفاع عوائد الدولار الأمريكي عن الين الياباني، سيستمر المستثمرون في بيع الين الياباني.

لكي نفهم السبب وراء إثارة انخفاض قيمة الين لقضايا جيوسياسية واقتصادية، دعونا نلقي نظرة على الصين.

المباراة بين الصين واليابان

الصين واليابان منافسان مباشران في مجال التصدير. جودة البضائع الصينية يمكن مقارنتها بالسلع اليابانية في العديد من الصناعات. ولذلك، فإن الشيء الوحيد الذي يهم هو السعر. فإذا ارتفع سعر صرف الين (أي أصبح الين أضعف والرنمينبي أقوى)، فإن القدرة التنافسية لصادرات الصين سوف تتضرر.

سوف تتخلص الصين العملة الآمال في التقشف تعتمد على تصنيع وتصدير المزيد من السلع.

الثروة=سيئة< /p>

صنع = جيد

هذا هو المكان الذي يذهب إليه الائتمان المصرفي الرخيص.

كما ترون نعم، الصين واليابان متقاربتان في سوق تصدير سيارات الركاب الناشئة. أستخدم هذا كمثال على المنافسة التصديرية العالمية. وبالنظر إلى كمية السيارات التي يتم شراؤها كل عام، فمن المحتمل أن يكون هذا هو سوق التصدير الأكثر أهمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن نصف الكرة الجنوبي شاب ومتنامي؛ وسيزيد عدد السيارات للفرد في السنوات القادمة.

إذا استمرت قيمة الين في الضعف، فسوف ترد الصين بخفض قيمة الرنمينبي.

منذ عام 1994، قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بربط اليوان بالدولار الأمريكي بشكل أساسي، مع بعض الارتفاع. هذا ما يظهره مخطط USDCNY هذا. هذا على وشك التغيير.

يجب على الصين أن تخفض قيمة الرنمينبي ضمنيًا من خلال إنشاء المزيد من ائتمان الرنمينبي الداخلي، ومن خلال زيادة قيمة الرنمينبي بالدولار بشكل صريح وخفض قيمة الرنمينبي حتى تتمكن الصادرات من التغلب على اليابان من حيث السعر. ويتعين عليهم أن يفعلوا ذلك في الاستجابة للكساد الانكماشي الناجم عن انفجار فقاعة الإسكان.

تحويل معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي الاسمي الناتج المحلي الإجمالي إلى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. الرقم السلبي يعني أن الأسعار تنخفض، وهو أمر ليس بالأمر الجيد في الاقتصاد القائم على الديون. لأنه عندما تنخفض أسعار الأصول، تقدم البنوك الائتمان في مقابل ضمانات الأصول، ويصبح سداد الديون موضع شك، وتنخفض أسعارها. وهذا أمر مميت، ولهذا السبب تحتاج الصين وغيرها من الاقتصادات العالمية إلى التضخم حتى تتمكن من أداء وظيفتها.

إن إنشاء التضخم المطلوب أمر سهل؛ ما عليك سوى طباعة المزيد من الأموال. ومع ذلك، فإن مطبعة النقود في الصين لا تعمل بالقدر الكافي. يتم إنشاء الائتمان، كما هو الحال دائمًا، بواسطة النظام المصرفي التجاري.

هذه المخططات البحثية لـ BCA وتظهر الدوافع الائتمانية السلبية بوضوح، مما يشير إلى عدم كفاية إنشاء أموال الائتمان.

الحكومات المحلية والمركزية ولم يتم استثمار القدر الكافي من الأموال لإنهاء الانكماش.

سعر الفائدة الفعلي هو إيجابي. إن النمو في كمية النقود آخذ في الانخفاض، ولكن سعرها آخذ في الارتفاع. سيء سيء سيء.

يتعين على الصين أن تخلق المزيد من الائتمان من خلال الإنفاق الحكومي أو المزيد من القروض للشركات. وحتى الآن، لم تطلق الصين حزمة تحفيز كما فعلت في عامي 2009 و2015. أعتقد أن السبب في ذلك هو وجود سبب وجيه للقلق من أن سياسات إنشاء الأموال المحلية هذه سيكون لها تأثير سلبي على اليوان، على الأقل في الوقت الحالي. ومن المأمول أن يظل الرنمينبي مستقرا مقابل الدولار الأمريكي.

من أجل إجراء في الصورة أعلاه، أقوم بتقسيم M2 (المعروض النقدي بالرنمينبي) في الصين على احتياطياتها المعلنة من النقد الأجنبي. في ذروته في عام 2008، كان 30٪ من اليوان مدعومًا باحتياطيات النقد الأجنبي، والتي تتكون بشكل أساسي من UST وأصول أخرى بالدولار الأمريكي. وفي الوقت الحالي، تبلغ نسبة دعم الاحتياطي لليوان 8% فقط، وهو أدنى مستوى منذ صدور البيانات.

إذا زادت الصين من خلق الائتمان، فسوف ينمو المعروض النقدي بشكل أكبر. وهذا يزيد الضغط على اليوان لربطه بالدولار. أعتقد أن الصين تريد الحفاظ على استقرار سعر صرف الدولار مقابل اليوان لأسباب سياسية داخلية وخارجية. وعلى المستوى الداخلي، لا ترغب الصين في تكثيف هروب رؤوس الأموال من خلال التخفيض الحاد لقيمة الرنمينبي. بالإضافة إلى ذلك، يؤدي هذا إلى زيادة تكاليف الاستيراد. والعامل الرئيسي الذي يثير قلق الصين هو الكيفية التي قد يستجيب بها السلام الأميركي لخفض قيمة الرنمينبي. سأتناول هذا الأمر لاحقًا، ولكن يؤدي ضعف اليوان إلى جعل السلع ذات الأصل الصيني أرخص. وهذا يقلل من الحافز لدى الأميركيين لإعادة بناء قدرات التصنيع. لماذا يقومون ببناء مصانع باهظة الثمن وتوظيف عمالة ماهرة باهظة الثمن (إذا كان بإمكانهم العثور عليها) عندما لا تزال منتجاتهم النهائية غير قادرة على المنافسة من حيث الأسعار مع المنتجات المصنوعة في الصين؟ وما لم تقدم حكومة الولايات المتحدة فوائد ضخمة في مجال الرعاية الاجتماعية للشركات، فإن شركات التصنيع الأميركية سوف تستمر في إنتاج المنتجات في الخارج.

تراجع الولايات الصناعية في الولايات المتحدة

في الولايات التي انتقلت فيها قواعد التصنيع إلى الصين على مدار الثلاثين عامًا الماضية، يتم سحق "الجو البطيء" (بايدن). وإذا انخفضت قيمة اليوان الصيني، فسوف يستمر فقدان فرص العمل. وإذا لم يفز بايدن بهذه الولايات، فسوف يخسر الانتخابات. كان فوز ترامب في عام 2016 مدفوعا بالخطاب المناهض للصين في الدول الصناعية المتدهورة في أمريكا.

قد يقول بعض القراء إن موظفي بايدن فهموا ذلك أخيرًا؛ وقد أصبحت خطابات وأفعال إدارة بايدن المناهضة للصين أكثر تكرارًا. في الواقع، أعلن بايدن للتو عن زيادة أخرى في التعريفات الجمركية على مجموعة متنوعة من السلع التي منشؤها الصين، بما في ذلك السيارات الكهربائية.

وجهتي هي أن البضائع الصينية لا يتم شحنها دائمًا مباشرة من الصين. إذا كان المنتج رخيصًا بما فيه الكفاية، فستصدره الصين أولاً إلى الدول الصديقة للولايات المتحدة ثم تبيعه في النهاية إلى الولايات المتحدة. سيتم اعتبار البضائع من دولة أخرى، وليس الصين.

هذا هو رد الصين لتصدير المخططات للمكسيك (أبيض)، وفيتنام (أصفر)، والولايات المتحدة (أخضر). بدأ عهد ترامب في عام 2017، وهو التاريخ الذي بدأ فيه المؤشر عند 100. وزادت التجارة بين الصين والمكسيك بنسبة 154%، وزادت التجارة بين الصين وفيتنام بنسبة 203%، لكن التجارة مع الولايات المتحدة زادت بنسبة 8% فقط. ومن الواضح أن التجارة مع الولايات المتحدة أعلى بكثير من نظيرتها مع المكسيك وفيتنام، ولكن من الواضح أن الصين تستخدم هذين البلدين كنقاط عبور للبضائع للتهرب من التعريفات الجمركية.

إذا كان المنتج ذو جودة عالية وسعر منخفض، فسوف يدخل الولايات المتحدة. ورغم أن الساسة سوف يروجون للتعريفات العقابية لمكافحة "الإغراق"، فإن الصين قادرة بسهولة على تغيير وجهة صادراتها. وتأمل دول مثل فيتنام والمكسيك في الحصول على عمولة صغيرة من خلال السماح للسلع بعبور حدودها إلى الولايات المتحدة.

يجب أن يفوز بايدن بالولايات الحاسمة هذه لإيقاف ترامب. ولا يستطيع بايدن أن يتحمل انخفاض قيمة اليوان قبل الانتخابات. وسوف يستغل الصينيون هذا الخوف من الهزيمة الانتخابية لصالحهم.

استجابة الصين

إذا لم تسمح الولايات المتحدة لليابان برفع قيمة الين، فسوف تستجيب الصين بخفض قيمة اليوان في مقابل الدولار وتصدير الانكماش إلى العالم. يتم تصدير الانكماش من خلال الإنتاج الضخم للسلع الرخيصة. كما ضغطت الصين على يلين لتنفيذ سياسة ضعف الدولار من خلال اتخاذ أي وسيلة ضرورية لزيادة المعروض العالمي من الدولارات. وهذا يسمح للصين مرة أخرى بنشر تدابير التحفيز الاقتصادي حيث أن وتيرة إنشاء الائتمان باليوان سوف تتناسب مع سرعة الدولار، من الناحية النسبية.

وفي المقابل، ستحافظ الصين على استقرار سعر صرف الدولار مقابل اليوان. لن تنخفض قيمة الرنمينبي مقابل الدولار الأمريكي. وربما توافق الصين على الحد من عدد المنتجات التي تصدرها إلى الولايات المتحدة لمساعدة الشركات الأمريكية على إعادة إنتاجها.

إذا رفضت يلين وبلينكن قبول هذا التهديد، فسوف أتبع الخيار النقدي النووي.

ويقدر احتياطي الصين بأكثر من 31 ألف طن من الذهب. هذا هو مزيج من الممتلكات الحكومية والخاصة. وبأسعار اليوم، تبلغ قيمة هذه الدفعة من الذهب حوالي 2.34 تريليون دولار. ويحظى الرنمينبي بدعم ضمني بنسبة 6% من الذهب. وقمت بتقسيم المعروض النقدي الصيني بالرنمينبي على قيمة كل الذهب الذي تحتفظ به الصين.

لقد ذكرت للتو أن احتياطيات الصين من النقد الأجنبي تمثل 8% من المعروض النقدي M2. ويدعم الدولار الأمريكي والذهب اليوان بشكل متساوٍ تقريبًا.

التهديد الذي أراه هو الإعلان عن ربط اليوان بالذهب. وإليك كيفية تحقيق الصين لهذه النتيجة:

• بيع UST مقابل الذهب في أسرع وقت ممكن. وفي مرحلة ما، قد تقوم الولايات المتحدة بتجميد أصول الصين أو الحد من قدرة الصين على بيع كل ما قيمته حوالي تريليون دولار من النفايات الصلبة. ولكنني أعتقد أن الصين سوف تكون قادرة على بيع ما قيمته مئات المليارات من الدولارات من مخلفات الغبار الملوث بسرعة بأسعار زهيدة قبل أن يتلفظ الساسة الأميركيون بالهراء.

• قم بإرشاد أي مؤسسة مملوكة للدولة تمتلك أسهمًا أمريكية أو UST لبيع وشراء الذهب.

• الإعلان عن ربط اليوان بالذهب وانخفاض سعر صرفه بنسبة 20% إلى 30% عن المستويات الحالية. سوف يرتفع سعر الذهب باليوان (يرتفع XAUCNY).

• يتم تسعير الذهب في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (SFE) بعلاوة على التسعير في جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA). أدى ذلك إلى قيام المتداولين بتحكيم السعر عن طريق استلام الذهب في لندن عبر عقود آجلة طويلة وتسليمه إلى شنغهاي عبر عقود آجلة قصيرة. أدى هذا إلى جذب الذهب من الغرب إلى الشرق.

• مع ارتفاع أسعار الذهب العالمية، تنخفض قيمة الذهب الفعلي في مستودعات أعضاء جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA)، وتفلس واحدة أو أكثر من المؤسسات المالية الغربية الكبرى بسبب نقصه. من الذهب المادي . ترددت شائعات منذ فترة طويلة عن قيام المؤسسات المالية الغربية ببيع الذهب على المكشوف في أسواق المشتقات الورقية. سيكون هذا بمثابة GameStop على المنشطات لأنه يمكن أن يؤدي إلى انهيار النظام المالي الغربي بأكمله بسبب الكم الهائل من الرافعة المالية المضمنة في النظام.

• واضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى طباعة النقود لإنقاذ النظام المصرفي، وبالتالي زيادة المعروض من الدولارات. وهذا يساعد على تقوية اليوان مقابل الدولار.

بعد قراءة هذه السيناريوهات الافتراضية، قد يتساءل القراء لماذا أعتقد أن الولايات المتحدة قادرة على تحديد السياسة النقدية لليابان. والافتراض الرئيسي هنا هو أن الصين، من خلال تهديد الولايات المتحدة، قادرة على إقناع الولايات المتحدة بتوجيه تعليمات إلى اليابان برفع قيمة الين.

ووافقت اليابان بشكل متكرر على رفع قيمة الين في سبعينيات وثمانينيات القرن العشرين لجعل صادراتها أقل قدرة على المنافسة مقارنة بالولايات المتحدة وأوروبا الغربية (ألمانيا في المقام الأول).

الصورة أعلاه هي الرسم البياني للدولار الأمريكي مقابل الين الياباني. في بداية السبعينيات، كان سعر الدولار الأمريكي يبلغ 350 ينًا، لذا تخيل كم كانت السلع اليابانية رخيصة الثمن بالنسبة للأمريكيين الذين يعانون من التضخم في ذلك الوقت. والواقع أن يلين قادرة تماماً على أن تقترح بكل تهذيب أن الشركات اليابانية ترفع قيمة الين هذه المرة لمنع ردود الفعل الانتقامية من جانب الصين.

إذا لعبت اليابان، كيف سيلعبون؟ واسمحوا لي أن أشرح لماذا تعجز اليابان عن تعزيز قوة الين من خلال إصدار تعليمات لبنك اليابان برفع أسعار الفائدة وإنهاء برنامج التيسير الكمي.

رياضيات السندات اليابانية

أريد أن أشرح بسرعة لماذا إذا كانت If فإذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، فسوف ينهار بسرعة أكبر من سرعة وقوف سام بانكمان فرايد على منصة الشهود.

يمتلك بنك اليابان أكثر من 50% من إجمالي سندات الحكومة اليابانية المستحقة. وهي تقوم أساسًا بتسعير جميع السندات ذات فترات استحقاق تبلغ 10 سنوات أو أقل. ما يهتمون به حقًا هو معدل سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات، حيث أن هذا هو المعدل المرجعي للعديد من منتجات الدخل الثابت (قروض الشركات، والرهون العقارية، وما إلى ذلك). نحن نفترض أن محفظتهم بالكامل تتكون من سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات.

في الوقت الحالي، تبلغ قيمة السندات الحكومية اليابانية الجارية لمدة 10 سنوات رقم 374 98.682، مع عائد يبلغ 0.954%. لنفترض أن بنك اليابان يرفع سعر الفائدة إلى مستوى يطابق العائد الحالي لـ UST لمدة 10 سنوات وهو 4.48٪. تبلغ قيمة سندات الحكومة اليابانية الآن 70.951 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض 28٪ (أنا أستخدم ميزة تسعير السندات <YAS> من بلومبرج). وبافتراض أن بنك اليابان يمتلك سندات بقيمة 585.2 تريليون ين، وأن سعر صرف الدولار مقابل الين يبلغ 156، فإن خسارة السوق إلى السوق تبلغ 1.05 تريليون دولار.

إن خسارة هذا القدر الكبير من المال ستكون بمثابة نهاية للعبة الاحتيال التي يقوم بها بنك اليابان والتي تستهدف حاملي الين. ويمتلك بنك اليابان ما قيمته 32.25 مليار دولار فقط من الأسهم. حتى العملات المشفرة المتدهورة لا تتمتع بقدر كبير من النفوذ التجاري مثل بنك اليابان. عند رؤية هذه الخسائر، ماذا ستفعل إذا كنت تمتلك أصولًا بالين أو بالين؟ تفريغهم أو التحوط لهم. وبغض النظر عن ذلك، سيرتفع زوج دولار/ين USD/JPY بما يزيد عن 200 نقطة أسرع من هروب سو تشو وكايل ديفيس من مصفيهما المعينين من قبل محكمة جزر فيرجن البريطانية.

إذا كان على بنك اليابان حقًا رفع أسعار الفائدة لتضييق نطاق الفارق بين الدولار والين، فسوف يفعل ذلك أولاً إجبار مجموعات رأس المال المنظمة المحلية (البنوك وشركات التأمين وصناديق التقاعد) على شراء سندات الحكومة اليابانية. وللقيام بذلك، ستقوم هذه الكيانات ببيع أصولها المقومة بالعملات الأجنبية (سندات الولايات المتحدة والولايات المتحدة بشكل رئيسي)، واستخدام تلك الدولارات لشراء الين الياباني، ثم شراء سندات الحكومة اليابانية مرتفعة الثمن ذات عوائد حقيقية سلبية من بنك اليابان.

من منظور محاسبي، لا يتعين على هذه المؤسسات أن تقوم بتسويق محافظها الاستثمارية في الحكومة اليابانية والإبلاغ عن خسائر كبيرة ما دامت تحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. ومع ذلك، فإن عملائهم (الأموال التي يديرونها) سوف يتعرضون لقمع اقتصادي كبير للغاية بحيث لا يتمكنون من إنقاذ بنك اليابان.

وهذه نتيجة سيئة من منظور السلام الأمريكي، حيث سيبيع القطاع الخاص الياباني ما قيمته تريليونات الدولارات من الأسهم الأمريكية والأسهم الأمريكية.

بغض النظر عن الخطة التي تقترحها يلين لتعزيز الين، لا يمكن مطالبة بنك اليابان برفع أسعار الفائدة. .

زر بسيط

كما ذكرنا أعلاه، هناك طريقة لإضعاف الدولار وإنعاش الاقتصاد الصيني ورفع قيمة الين، دون بيع أي UST. سأناقش كيف يمكن لمبادلة العملات غير المحدودة بالدولار الأمريكي/الين الياباني أن تحل هذه المشكلة.

من أجل إضعاف الدولار، فلابد من زيادة المعروض منه. تخيل أن اليابان سوف تحتاج إلى ما قيمته تريليون دولار من القوة النارية لرفع قيمة قيمة الين من 156 إلى 100 بين عشية وضحاها. وقام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحويل تريليون دولار إلى ما يعادل الين الياباني. يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بطباعة الدولار ويطبع بنك اليابان الين. ولا تكلف البنوك المركزية شيئًا للقيام بذلك، لأن لديها مطابع خاصة بها لطباعة عملتها الخاصة.

يتم حذف هذه الدولارات من الميزانية العمومية لبنك اليابان لأن وزارة الخزانة يجب أن تدفع الين في السوق المفتوحة. لا يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الين، لذلك يبقى في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. عندما يتم إنشاء عملة ما ولكنها تبقى في الميزانية العمومية للبنك المركزي، يتم تعويضها. وقام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعقيم الين، ولكن بنك اليابان أطلق تريليون دولار في أسواق المال العالمية. ولذلك، مع زيادة العرض، يضعف الدولار مقابل جميع العملات الأخرى.

مع ضعف الدولار، تستطيع الصين إنشاء المزيد من الائتمان بالرنمينبي في الداخل لمكافحة التأثيرات الضارة الناجمة عن الانكماش. إذا كانت الصين تأمل في إبقاء سعر صرف الدولار الأمريكي/ اليوان الصيني دون تغيير عند 7.22، فيمكنها إنشاء 7.22 تريليون يوان إضافية (1 تريليون دولار أمريكي * 7.22 دولار أمريكي) من الائتمان المحلي.

إن انخفاض سعر صرف الرنمينبي والين يعني ضعفه من وجهة نظر الصين، وهي تتعزز من وجهة نظر اليابان. يزداد المعروض العالمي من الرنمينبي، في حين تنخفض كمية الين مع قيام وزارة الخزانة اليابانية بشراء الين بالدولار الأمريكي. الآن، على أساس تعادل القوة الشرائية، يتم تقييم الين إلى حد ما مقارنة باليوان.

سوف يرتفع سعر أي أصل قائم على الدولار. وهذا أمر جيد لسوق الأوراق المالية الأمريكية وفي نهاية المطاف للحكومة الأمريكية، التي تفرض ضرائب أرباح رأس المال على الأرباح. وهذا أمر جيد بالنسبة للشركات اليابانية، حيث أنها تمتلك مجتمعة ما قيمته أكثر من 3 تريليون دولار من الأصول بالدولار الأمريكي. تزدهر العملات المشفرة مع زيادة السيولة في النظام.

بسبب قوة الين، انخفضت تكلفة الطاقة المستوردة، وانخفض التضخم المحلي في اليابان. ومع ذلك، مع تعزيز العملة، سوف تتأثر الصادرات.

حصل الناس على بعض الأشياء، بعضها أكثر من البعض الآخر، لكنها ساعدت في الحفاظ على نظام الدولار العالمي سليمًا قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية. ولا ينبغي لأي دولة أن تتخذ خيارات مؤلمة تؤثر سلباً على مكانتها السياسية الداخلية.

من أجل فهم المخاطر التي تواجهها الولايات المتحدة في الانخراط في مثل هذا السلوك، أولاً، أحتاج إلى المقارنة YCC إلى هذا الدولار الأمريكي يعادل حماقة مقايضات مقابل الين.

نعرف بعضنا البعض ولكننا مختلفون

ما هو YCC؟

وهذا يعني أن البنك المركزي على استعداد لطباعة كمية غير محدودة من الأوراق المالية الأموال لشراء السندات لتثبيت الأسعار والعوائد عند مستويات مواتية سياسيا. بسبب YCC، يزداد المعروض النقدي، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة العملة.

ما هو ترتيب مبادلة الدولار الأمريكي/الين الياباني؟

يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لطباعة كميات غير محدودة من الدولارات حتى يتمكن بنك اليابان من منع رفع أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى عمليات بيع مكثفة في الدولار الأمريكي.

نتائج هاتين السياستين هي نفسها، أي أن معدل عائد UST أقل من معدل العائد الأصلي. بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة العرض، سيضعف الدولار.

المقايضات أفضل من الناحية السياسية لأنها تحدث في الظل. معظم عامة الناس وحتى الأرستقراطيين ليس لديهم أي فكرة عن كيفية عمل هذه الأدوات أو أين يتم إخفاؤها في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. كما أنه لا يتطلب التشاور مع الكونجرس الأميركي، حيث مُنح بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه الصلاحيات قبل عقود من الزمن.

إن أداء شركة YCC أكثر وضوحًا، ومن المؤكد أنه سيسبب قلقًا شديدًا بين المواطنين المنخرطين والغاضبين.

المخاطر

يكمن الخطر في الانخفاض المفرط لقيمة الدولار الأمريكي. بمجرد أن يقوم السوق بمساواة خطوط مبادلة USD/JPY مع YCC، فإن الدولار سوف يغرق في قاع المحيط. وعندما يتم حل مقايضات العملات الأجنبية أخيراً، وهو ما سيحدث في نهاية المطاف، فإن ذلك يعني نهاية نظام الاحتياطي بالدولار.

وبالنظر إلى أن الأمر سوف يستغرق سنوات عديدة قبل أن تفرض الأسواق مثل هذا التيسير، فهناك مخاوف اليوم من أن السياسيين الذين يكتسبون الدعم سوف يدعمون توسيع خطوط مبادلة الدولار الأمريكي/الين الياباني.

أشياء يجب ملاحظتها

راقب أسعار صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بدلاً من مراقبة مطوري Solana لوقت التشغيل. في الواقع، أقرب...

لم يتم حل مشكلة الفرق في سعر الفائدة بين الدولار الأمريكي/الين الياباني. ولذلك، بغض النظر عن التدخل، سوف يستمر الين في الضعف. بعد كل تدخل، افتح هذه الصفحة وراقب حجم خطوط مبادلة الدولار الأمريكي/الين الياباني. على موقع بلومبرج، قم بمراقبة مؤشر FESLTOTL. إذا بدأت في الزيادة بشكل كبير، أعني مليارات الدولارات، فأنت تعلم أن هذا هو المسار الذي اختارته النخبة.

في هذه المرحلة، أضف حجم خط مقايضة الدولار الأمريكي إلى مؤشر السيولة بالدولار الأمريكي المناسب لك. استرخ وشاهد ارتفاع العملات المشفرة مقابل العملات الورقية.

خطأان محتملان

يمكن أن أكون مخطئًا بطريقتين.

يقوم بنك اليابان بتغيير سياسته الضعيفة للين من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل كبير وقال إنه سيواصل رفعها اسعار الفائدة. وأعني بـ "بشكل كبير" 2٪ أو أكثر. إن مجرد رفع سعر الفائدة بنسبة 0.25% لن يضعف الفارق في سعر الفائدة البالغ 5.4% بين الدولار والين.

يستمر الين في الضعف، لكن الولايات المتحدة واليابان عاجزتان . وردت الصين بتخفيض قيمة اليوان مقابل الدولار أو ربطه بالذهب.

في حالة حدوث أي من الحالات المذكورة أعلاه، فسوف يفسح المجال في النهاية لـ YCC في الولايات المتحدة بشكل ما، ولكن المسار إلى YCC معقد. لدي نظرية حول تسلسل الأحداث التي أوصلتنا من هنا إلى هناك، وسأقوم بنشر سلسلة من المقالات حول هذا إذا لزم الأمر.

التوقيت هو كل شيء

يعرف السوق أن الين ضعيف للغاية. وأعتقد أن وتيرة انخفاض قيمة الين سوف تتسارع في الخريف. وهذا سيجبر الولايات المتحدة واليابان والصين على اتخاذ إجراءات. تعتبر الانتخابات الأمريكية عاملاً دافعًا مهمًا لإدارة بايدن للتوصل إلى حلول.

أعتقد أن الارتفاع إلى 200 دولار أمريكي/ين ياباني يكفي لكي تقوم شركة Chemical Brothers "بالضغط على الزر".

ولهذا السبب يجب على جميع متداولي العملات الرقمية مراقبة الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USDJPY) باستمرار. أعتقد أن كتيبة المهرجين المسؤولة عن السلام الأمريكي سوف تتخذ الطريق السهل للخروج. إنه فقط منطقي سياسيا.

إذا تحققت نظريتي، فسيكون من السهل على أي مستثمر مؤسسي شراء صندوق Bitcoin ETF مدرج في الولايات المتحدة. تُعد عملة البيتكوين هي الأصول الأفضل أداءً في مواجهة انخفاض قيمة العملة الورقية العالمية،وهم يعرفون ذلك. عندما يتم اتخاذ إجراء ردًا على ضعف الين الياباني، سأتنبأ رياضيًا كيف ستؤدي التدفقات إلى مجمع البيتكوين إلى دفع السعر إلى مليون دولار وربما أكثر.