مقاييس العملة: الوضع الحالي لسوق الرموز المميزة للطبقة الأولى

المؤلف: تاناي فيد وماتياس أندرادي المصدر: ترجمة Coin Metrics: شان أوبا، Golden Finance

< strong>الوجبات الرئيسية:

• لقد ارتفعت الرموز المميزة للمستوى الأول أوائل عام 2024، لكنها فقدت زخمها منذ ذلك الحين، مع انخفاض العائدات منذ بداية العام لمعظم الرموز المميزة للشبكة إلى أقل من 50٪.

• أدى الانخفاض في نشاط السلسلة والسوق إلى انخفاض إجمالي رسوم الطبقات الأولى الرئيسية، بما في ذلك Ethereum ( 1.15 مليون دولار)، سولانا (724000 دولار) وبيتكوين (463000 دولار)

• تظهر الشبكات عالية الإنتاجية مثل Solana نموذجًا فريدًا للمعاملات، مقارنة مع Bitcoin وEthereum، تتميز بمعاملات أكثر تكرارًا وقيمة أقل.

المقدمة

لقد شهد مشهد سلاسل الكتل من الطبقة الأولى تغيرات كبيرة في السنوات الأخيرة. تشكل شبكات مثل Bitcoin وEthereum وSolana العمود الفقري للنظام البيئي للعملات المشفرة، حيث تقدم كل منها نهجًا فريدًا لقابلية التوسع والأمن واللامركزية. مع استمرار نمو الطلب على التطبيقات المستندة إلى blockchain، تستمر شبكات L1 في التكيف لمواجهة التحديات المتمثلة في زيادة حجم المعاملات، وكفاءة الطاقة، وقابلية التشغيل البيني. تؤدي المنافسة بين هذه الشبكات إلى التقدم التكنولوجي السريع، بدءًا من انتقال Ethereum إلى إثبات الملكية عبر Merge، إلى تركيز Solana على المعاملات عالية السرعة، إلى بنية الشبكة الفرعية القابلة للتخصيص في Avalanche.

في مقاييس العملة لهذا الأسبوعتقرير حالة الشبكة، نلقي نظرة عميقة على شبكات الطبقة الأولى ونقارن أدائها وخصائص التداول وأسواق الرسوم.

أداء الرمز المميز L1

في بداية عام 2024 ، لقد اجتذب حقل Layer-1، الذي يمثل شبكة blockchain الأساسية، اهتمامًا واسع النطاق. بعد انهيار FTX، ومع تعافي السوق ونمو Solana بسرعة، بدا أن الاهتمام قد تحول إلى الطبقة الأولى البديلة، مع التركيز على أساليبها المختلفة. على وجه التحديد، أصبحت المناقشات حول الشبكات المتكاملة مثل سولانا مقابل نهج التوسع المعياري الذي تتبناه إيثريوم، والأجهزة الافتراضية البديلة، وسلاسل الكتل عالية الأداء مثل أبتوس وسوي موضوعًا بارزًا.

المصدر: السعر المرجعي لمقاييس العملة

يظهر هذا في الرسم البياني أعلاه، حيث بلغت عوائد رموز المستوى 1 منذ بداية العام ذروتها في مارس. على الرغم من هذا التآزر، لا يزال هناك بعض التجزئة بين هذه العملات، حيث تقود الشبكات المتكاملة عالية الإنتاجية مثل Solana وSui وSei وAptos الطريق جنبًا إلى جنب مع NEAR، التي تستفيد من علاقاتها بصناعة الذكاء الاصطناعي. دخلت بعض هذه العملات المنطقة السلبية مع توحيد السوق، لكن البعض الآخر مثل Solana وTron وEthereum وNEAR وSUI ظلت إيجابية منذ بداية العام حتى الآن.

قد تستمر معنويات السوق والمقايضات المعمارية في التأثير على القيمة المتصورة لرموز L1 الأصلية، ولكن على المدى الطويل، ضع في اعتبارك المقاييس الأساسية التي تدفع الاستخدام ومن الأهمية بمكان أن تنبع هذه المؤشرات من طبيعتها الشبيهة بعملة الأسواق الناشئة، أو خصائصها الشبيهة بالسلع الأساسية، أو خصائصها الشبيهة بالأسهم الناشئة عن التدفقات النقدية.

التركيز على سوق الرسوم

كمقدمي مساحة محدودة للكتلة يتم تعويض سلاسل الكتل من الطبقة الأولى وأجهزة التحقق الخاصة بها (في إثبات الحصة) أو القائمين بالتعدين (في إثبات العمل) من خلال رسوم المعاملات التي يدفعها المستخدمون الذين يرغبون في إدراج معاملاتهم في الشبكة. على الرغم من أن آليات الرسوم قد تختلف عبر L1s، إلا أنها تعد مصدرًا لحوافز للمشاركين في الشبكة ومصدرًا للإيرادات لشبكة الطبقة الأولى، والتي يتم دفعها عادةً بالرمز الأصلي للشبكة (أي BTC وETH وSOL).

المصدر: Coin Metrics Network Data Pro< / em>

كما هو موضح في الشكل أعلاه، يتغير إجمالي الرسوم لكل L1 وفقًا لطلب مساحة الكتلة، وستؤثر أحداث السوق وهياكل الرسوم على هذا يتغير. على سبيل المثال، حافظت إيثريوم تاريخيًا على أعلى إجمالي الرسوم، حيث بلغ متوسطها حوالي 4-5 ملايين دولار في ظل ظروف السوق العادية، مع ارتفاعات عرضية خلال فترات ذروة نشاط الشبكة. وكان هذا واضحًا في شهر مارس، عندما وصل إجمالي الرسوم إلى 38 مليون دولار، وفي 5 أغسطس^، أدى النشاط على السلسلة المحيط بتداول المراجحة بالين الياباني إلى رفع الرسوم إلى 16 مليون دولار.

انخفض إجمالي الرسوم على Ethereum مقارنة بالبيانات التاريخية، وعلى الرغم من أن Solana لديها متوسط ​​رسوم معاملات أقل، إلا أنها تفعل ذلك من خلال دعم الترددات العالية والتداول المنخفض القيمة بنجاح. - على الرغم من الاتجاه الهبوطي الأخير. بالنسبة إلى Bitcoin، أدت الأحداث الخاصة بالشبكة مثل النصف ^4th من Bitcoin، وإطلاق الأحرف الرونية، والإدخال الأخير لـ Bitcoin Staining، إلى ارتفاعات دورية في رسوم المعاملات كنسبة مئوية من إيرادات القائمين بالتعدين (%). .

من المهم أيضًا مراعاة آليات النسخ والإصدار التي تستخدمها L1، والتي تؤثر بشكل مباشر على ديناميكيات العرض لرمزها الأصلي - إما من خلال الندرة أو المكافآت المتراكمة. حامل / المتعهد.

الإيثريوم - العملة بالموجات فوق الصوتية وإمكانية الوصول

مع استمرار تطور الإيثريوم مع استمرار خارطة الطريق المركزية بعد تطوره، يقدم EIP-4844 النقط لتقليل رسوم معاملات L2 إلى جزء صغير من الدولار، مما يجعل الوصول إلى النظام البيئي للطبقة الثانية أكثر سهولة. ومع ذلك، على المدى القصير، يمكن القول أن هذا يأتي على حساب الرسوم الإجمالية الناتجة عن الشبكة الرئيسية (L1). لذلك، فإن هذا يعيق معدل حرق الإيثريوم، حيث يصل إلى 80 إيثريوم أو 194000 دولار. هذه هي الطبيعة المزدوجة لـ "الأموال فائقة الجودة"، والتي تخلق ضغطًا انكماشيًا على ETH بينما تجعل Ethereum صديقة للجميع بينما ترتفع أيضًا ETH على طبقتها 2 (L2).

المصدر: Coin Metrics Network Data Pro

يتضمن إجمالي الرسوم على Ethereum الرسوم الأساسية (والتي تتغير ديناميكيًا بناءً على الطلب ويتم استخلاصها من التداول المدمر)، < em>رسوم الأولوية ("النصائح" المستخدمة لتحفيز المدققين على تحديد أولويات المعاملات)، ورسوم النقطة (التي يدفعها L2 الذين يستخدمون النقاط الكبيرة لتسوية المعاملات على L1). ومع ذلك، لا تساهم رسوم النقطة حاليًا إلا بمبلغ ضئيل في رسوم L1 بسبب الانخفاض الكبير في تكاليف تسوية L2، وبالتالي التأثير على حاملي العملات (غير المساهمين) من خلال انخفاض أحجام الحرق والضغط التضخمي على إمدادات ETH. ومع ذلك، فإن إيثريوم على استعداد للاستفادة من زيادة النشاط بسبب التقدم وإمكانية الوصول إلى L2.

سولانا - لتحديد الأولويات أو عدم تحديد الأولويات

لدى سولانا هيكل مختلف لآلية الرسوم. الرسوم الأساسيةالثابتة هي 5000 لامبور (0.000005 سول، أصغر وحدة في سول) لكل توقيع. سواء تم سك عملات memecoins جديدة أو نقل الرموز المميزة على DEX، يدفع المستخدمون على Solana نفس الرسوم الأساسية. وهذا على عكس إيثريوم، حيث يتم ضبط الرسوم الأساسية ديناميكيًا بناءً على طلب الشبكة. من ناحية أخرى، رسوم الأولوية هي رسوم اختيارية يمكن للمستخدمين دفعها لزيادة احتمالية إدراج المعاملة من قبل المدقق الرئيسي، مع حرق 50٪ وامتلاك 50٪ من قبل المدقق. ومع ذلك، قد يكون تقدير رسوم الأولوية المثلى أمرًا صعبًا بسبب التقلبات في الطلب، مما يؤدي إلى حالات تكون فيها المعاملات غير ذات الأولوية مكلفة للغاية بحيث لا يمكن تنفيذها في كتلة.  

المصدر: شبكة مقاييس العملة Data Pro

بلغ إجمالي رسوم Solana ذروتها عند 4.5 مليون دولار في مارس، مدفوعة بالسوق العام وارتفاعات memecoin. في الوقت الحالي، تمثل رسوم الأولوية 95% من إجمالي الرسوم (ظل هذا الرقم حوالي 80% منذ أغسطس)، وهو ما يمثل ارتفاع الطلب على إدراج المعاملات. ومع ذلك، انخفض النشاط بشكل كبير، حيث يبلغ إجمالي التكاليف الآن 732000 دولار أمريكي والتكاليف ذات الأولوية 533000 دولار أمريكي.

خصائص الاعتماد والاستخدام

قد تختلف أنماط الاستخدام النموذجية لسلاسل الكتل من الطبقة الأولى، وقد تم تحسين بعض سلاسل الكتل من أجل معاملات كبيرة الحجم وصغيرة القيمة، بينما يجيد البعض الآخر التعامل مع المعاملات الأكبر حجمًا. ولذلك، من المهم النظر في "الإنتاجية الاقتصادية" لهذه الأنظمة بشكل كلي، وليس مجرد عدد بسيط من المعاملات.

المصدر: Coin Metrics Network Data Pro، نيك كارتر: حجم المعاملات مقياس ضعيف

كما هو موضح أعلاه، تم تحسين الشبكات منخفضة الرسوم مثل Solana للاستخدام بشكل أساسي للترددات العالية، المعاملات ذات القيمة المنخفضة. ومن الجدير بالذكر أن Solana يتضمن أيضًا معاملات تصويت المدقق (تمت إزالتها من هذا الرسم البياني لتمثيل معاملات المستخدم) في كتل. وتشهد عملة البيتكوين عادةً تحويلات عالية القيمة، بما يتوافق مع دورها كمخزن للقيمة وطبقة تسوية، في حين يقع إيثريوم في مكان ما بين التحويلات عالية القيمة والمعاملات الأكثر تكرارًا والمنخفضة القيمة، مما يعكس دورها ككتلة ذات أغراض عامة. طبيعة السلسلة. يوضح تقلب Avalanche قدرة الشبكة على التكيف مع حالات الاستخدام المختلفة بسبب بنيتها المتعددة السلاسل.

ينعكس هذا الاتجاه أيضًا في الرسم البياني أعلاه، والذي يوضح متوسط ​​حجم النقل على المستوى 1 لكل عملة مستقرة رئيسية (USDC وUSDT). أظهر كل من USDC وUSDT على Ethereum عادةً أحجام نقل متوسطة عالية - على الرغم من انخفاضهما مؤخرًا إلى 400 دولار و267 دولارًا على التوالي - وذلك بفضل انخفاض رسوم شبكة Ethereum الرئيسية. حافظت Tether on Tron على حجم نموذجي قدره 270 دولارًا، في حين أن Solana لديها أدنى قيم نقل للعملات المستقرة (7 دولارات لـ USDC) و50 دولارًا لـ USDT.

تمثل العناوين النشطة اليومية للطبقة الأولى عدد العناوين الفريدة النشطة على الشبكة يوميًا ويمكن استخدامها كمؤشر لاعتماد blockchain ونشاطه. حافظت Bitcoin (672 ألفًا) وEthereum L1 (500 ألفًا) على عدد عناوين نشط مستقر نسبيًا، بينما شهدت Solana زيادة بنسبة 219٪ تقريبًا في المحافظ النشطة منذ يناير 2024، إلى أكثر من 1.5 مليون. عند تفسير هذا المقياس، من المهم مراعاة الاختلافات في بنية blockchain (UTXO مقابل النماذج القائمة على الحساب)، والتضخم المحتمل بسبب نشاط الروبوت، والاختلاف في العناوين لا يعني بالضرورة وجود مستخدمين فريدين.

الاستنتاج

كطبقة أساسية من السلسلة النظام البيئي، ستستمر الطبقة الأولى في تلقي الكثير من الاهتمام. ومن الآن فصاعدا، فإن التحسينات التكنولوجية والقدرة على جذب التبني من خلال تطبيقاتها ستشكل مستقبل هذه الشبكات. الإيثريوم القادمPectra ستعمل الترقية، جنبًا إلى جنب مع المناقشات حول تحسين اكتشاف أسعار النقطة وقابلية التوسع في المستوى الأول، على تحسين أدائها وإمكانية الوصول إليها. قد يكشف مؤتمر Solana's Breakpoint عن تطورات رئيسية لتحسين قدراته عالية الإنتاجية. وفي الوقت نفسه، يقدم الوافدون الجدد مثل Monad فرصًا للنمو ويكثفون المشهد التنافسي.

بينما تتبع كل طبقة 1 خريطة الطريق الخاصة بها، فإنها قد تتقارب مع مقايضات مختلفة - الموازنة بين قابلية التوسع والأمن واللامركزية لتلبية الاحتياجات الإقليمية المتزايدة لاعتماد تقنية blockchain.