المؤلف: ستايسي مور، باحثة Web3 الترجمة: Golden Finance xiaozou
لقد كنت أهتم بشدة بـ؛ بعض من أذكى التقارير البحثية التي نشرها فريق Web3. توفر مقالاتهم غذاءً للتفكير، وتظهر وجهات نظر مختلفة، وتساعدك على أن تصبح أكثر اقتناعًا بالآراء التي تتفق معها.
تحتوي المقالات البحثية على آراء مهنية يمكن أن تساعدك على فهم وجهات نظر الأشخاص المختلفة بشكل أفضل حول مجال Web3. الآن دعونا نلقي نظرة على ملخص "2025 Crypto Market Outlook" الخاص بفريق دلفي.
1. تحيا عملة البيتكوين
منذ وقت ليس ببعيد، يعتقد العديد من الأشخاص أن الحصول على عملة بيتكوين بقيمة 100,000 دولار هو مجرد حلم بعيد المنال.
الآن، تغير هذا الشعور بشكل كبير. تبلغ القيمة السوقية للبيتكوين حوالي 2 تريليون دولار، وهو أمر مذهل حقًا. إذا كانت عملة البيتكوين شركة عامة، فإنها ستصبح سادس أكبر شركة من حيث القيمة في العالم.
p> p>
لقد اجتذبت عملة البيتكوين الكثير من الاهتمام، ولكن لا يزال هناك مجال كبير للنمو.
القيمة السوقية للبيتكوين هي فقط القيمة السوقية لعمالقة التكنولوجيا السبعة في الولايات المتحدة (أبل، ونفيديا، ومايكروسوفت). (أمازون، جوجل، ميتا، تيسلا) تمثل 11% من إجمالي القيمة السوقية.
وهي أقل من 3% من إجمالي القيمة السوقية للأسهم الأمريكية وحوالي 1.5% من إجمالي القيمة السوقية للأسهم العالمية .
تمثل قيمته السوقية بأكملها 5% فقط من إجمالي الدين العام المستحق للولايات المتحدة، وهو أقل من الإجمالي الدين العالمي (الدين العام + الدين الخاص) 0.7%.
يبلغ حجم صناديق سوق المال الأمريكية ثلاثة أضعاف القيمة السوقية للبيتكوين.
تمثل القيمة السوقية للبيتكوين حوالي 15% فقط من إجمالي أصول احتياطي النقد الأجنبي العالمية. من الناحية النظرية، إذا أعادت البنوك المركزية العالمية تخصيص 5٪ من احتياطياتها من الذهب إلى بيتكوين، فإنها ستضيف أكثر من 150 مليار دولار إلى القوة الشرائية - أي ثلاثة أضعاف إجمالي صافي التدفقات إلى IBIT هذا العام.
وصل صافي ثروة الأسر إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، حيث تجاوز 160 تريليون دولار، أي أعلى بأكثر من 40 تريليون دولار من ذروة ما قبل الوباء . وهذا النمو، مدفوعًا إلى حد كبير بارتفاع أسعار المساكن وازدهار سوق الأوراق المالية، أكبر بـ 80 مرة من القيمة السوقية الحالية للبيتكوين.
في عالم يتسبب فيه الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في انخفاض قيمة عملاتها بنسبة 5-7% سنويًا، يحتاج المستثمرون إلى استهداف عوائد سنوية تتراوح بين 10-15% للتعويض عن الخسارة الناتجة في القوة الشرائية في المستقبل.
إذن لقد فهمت:
وهذا هو السبب وراء اكتساب Bitcoin وغيرها من الصناعات عالية النمو الكثير من الاهتمام والجذب.
2. خيبة أمل العملات البديلة
على الرغم من أن عملة البيتكوين هذا العام كلها تم الوصول إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق مرارًا وتكرارًا، لكن عام 2024 لم يكن عامًا ناجحًا للغاية بالنسبة لمعظم العملات البديلة.
لم تصل ETH إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.
يصل SOL إلى أعلى مستوى له على الإطلاق مرة أخرى، لكنه أعلى ببضعة دولارات فقط من أعلى مستوى سابق له، مع نمو في القيمة السوقية و نشاط الشبكة ضئيل بعض الشيء بالمقارنة.
بدأ ARB العام بقوة ولكن بدأ أداؤه ضعيفًا في نهاية العام.
هناك العديد من هذه الأمثلة. ما عليك سوى إلقاء نظرة على البيانات الخاصة بـ 90% من العملات البديلة الموجودة في محفظتك، وستصبح واضحة.
ما هو السبب المحدد؟
السبب الأول هو هيمنة البيتكوين. لقد شهدت عملة البيتكوين عامًا رائعًا، مدعومًا بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ودعم ترامب، مما أدى إلى زيادة في الأسعار بنسبة تزيد عن 130٪ منذ بداية العام وحتى الآن وتعزيز هيمنتها إلى أعلى مستوى لها منذ ثلاث سنوات.
p> p>
السبب الثاني هو أن السوق مجزأ.
يعد تجزئة السوق هذا العام ظاهرة جديدة في سوق العملات المشفرة. كانت دورات السوق السابقة تميل إلى تفضيل التداول المتزامن. عندما ترتفع عملة البيتكوين بنسبة 1%، ترتفع عادةً عملة الإيثريوم بنسبة 2% وترتفع العملات البديلة بنسبة 3%، مع أنماط يمكن التنبؤ بها. ومع ذلك، هذه الدورة مختلفة.
هناك مجموعة صغيرة من العملات المشفرة التي تحقق أداءً جيدًا للغاية، ولكن هناك أيضًا مساحات كبيرة من اللون الأحمر.
لم تستفد موجة البيتكوين الصاعدة من الجميع، ولم يتحقق "الطريق إلى Altseason" الكلاسيكي الذي توقعه الكثيرون.
أخيرًا وليس آخرًا، العملات Meme (ومؤخرًا وكلاء الذكاء الاصطناعي).
كانت العملات المشفرة تتأرجح بين كونها "مخططات بونزي خالصة" و"تقنيات تعد بتغيير العالم". وفي عام 2024، يهيمن الأول على الخطاب.
p> p>
لقد عززت الدورة الفائقة لعملة Meme فكرة أن العملات المشفرة هي مجرد مخطط بونزي عملاق. بدأ الناس يتساءلون عما إذا كانت الأساسيات مهمة حقًا وما إذا كانت العملات المشفرة مجرد "كازينوهات على المريخ" - وهذه المخاوف مشروعة.
وفي هذا الصدد، أود أن أقول المزيد.
عندما يتم تصنيف Memecoin كأفضل أداء لهذا العام، يتم أخذ أكبر عملات Memecoins في الاعتبار فقط - تلك التي تم إنشاء عملة Meme بها القيمة السوقية الكبيرة والمجتمع الراسخ. غالبًا ما يتجاهل الناس حقيقة أن 95% من عملات Meme الصادرة تفشل في الحفاظ على قيمتها، لكن الناس "على استعداد للتصديق".
p> p>
مع أخذ هذا الاعتقاد في الاعتبار، تحول العديد من الأشخاص الذين استثمروا سابقًا في العملات البديلة إلى العملات الميمية - نجح بعضهم، لكن معظمهم فشل. لذلك، يتم توزيع تدفقات رأس المال بشكل أساسي بين البيتكوين (رأس المال المؤسسي) والعملات الرقمية (عالية المخاطر)، مما يؤدي إلى استبعاد معظم العملات البديلة جانبًا.
تعتقد دلفي أن 2025 سوف يكون إيذانًا بالانتقال إلى التكنولوجيا التي "تغير العالم".
أنا شخصياً لست متفائلاً للغاية. في عام 2024، سيكون هناك العديد من KOLs الذين يركزون بشكل أساسي على العملات Meme. على سبيل المثال، إذا قمت بإنشاء مجلد Telegram يحتوي على بعض القنوات القيمة حقًا، فسيكون من الصعب جدًا العثور على قناة لا تتمحور حول "مكالمات القرد". هذه هي لعبة جذب الانتباه، ويمكن أن تؤثر الروايات التي تمت مناقشتها على نطاق واسع بشكل كبير على اتجاهات السوق.
3. ما هي الخطوة التالية؟
(1) نمو العملات المستقرة والتوسع الائتماني
العقبة الرئيسية التي تواجه السوق هي زيادة المعروض من الرموز. يواجه السوق طوفانًا من الأصول الجديدة من استثمارات الأسهم الخاصة والعروض الرمزية العامة. على سبيل المثال، سيتم إصدار أكثر من 4 ملايين رمز مميز على Pump.fun الخاص بـ Solana في عام 2024 وحده. وفي الوقت نفسه، ارتفع إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بمقدار 3 أضعاف فقط منذ الدورة الأخيرة، مقارنة بنمو 18 ضعفًا في عام 2017 ونمو 10 أضعاف في عام 2020.
العناصر المفقودة - نمو العملات المستقرة والتوسع الائتماني - بدأت في الظهور مرة أخرى. ومن المتوقع أن تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة واللوائح التنظيمية الأكثر ودية إلى تحفيز المضاربة ومعالجة هذه الاختلالات. مع استعادة العملات المستقرة زخمها، سيكون دورها التجاري والضمانات أمرًا بالغ الأهمية لتعافي السوق.
p> p>
(2) تدفق رأس المال المؤسسي
حتى العام الماضي، كان رأس المال المؤسسي مترددًا في المشاركة في العملات المشفرة بسبب عدم اليقين التنظيمي وكان موقفه لا يزال مترددا للغاية. ومع ذلك، بدأ هذا يتغير مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على مضض على صندوق Bitcoin المتداول في البورصة، مما يمهد الطريق للاستثمار المؤسسي في المستقبل.
سيبحث هؤلاء المستثمرون المؤسسيون عن فرص استثمارية مألوفة لديهم. في حين أن بعض المستثمرين قد يشتغلون بعملات Meme، فمن المرجح أن يكونوا أكثر اهتمامًا بالأصول في مجالات مثل ETH/SOL أو DeFi أو البنية التحتية.
تتوقع دلفي أن يكون العام المقبل مشابهًا لظاهرة "الارتفاع الشامل" في الدورات السابقة. هذه المرة، ستحظى المشاريع القائمة على المبادئ الأساسية أو الأهداف الأساسية بتركيز متجدد. قد تشمل هذه الأصول مثل OG DeFi، التي تتمتع بأداء تاريخي جيد وتم اختبارها في المعركة. وقد تكون أيضًا أصولًا للبنية التحتية، على غرار معاملات L1 التي لاحظناها سابقًا. قد يشمل البعض الآخر RWAs (أصول العالم الحقيقي) أو المجالات الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي أو DePIN.
لن ترتفع كل العملات المشفرة بثلاثة أرقام كما كان من قبل، والعملات الميمية موجودة لتبقى. قد يمثل هذا بداية جديدة وارتفاعًا واسعًا في العملات المشفرة.
ملاحظة: بشكل عام، يعتمد معظم المتداولين المؤسسيين بشكل كبير على خيارات التحوط. لذلك، إذا كان هناك "ارتفاع واسع النطاق"، فإن الأصول التي من المرجح أن تجتذب اهتمام المستثمرين ستكون تلك التي لديها خيارات، والتي يمكن تداولها في المقام الأول على Deribit أو Aevo.
(3) هيمنة سولانا
يُظهر سولانا مرونة النظام البيئي blockchain. بعد تعرضه لانخفاض بنسبة 96% أثناء انهيار FTX، حقق سولانا انتعاشًا مذهلاً في عام 2024.
p> p>
تتضمن أبرز النقاط ما يلي:
زخم المطورين: لقد أدت فعاليات الهاكاثون والإسقاطات الجوية الخاصة بـ Solana (مثل Jito Airdrop) إلى إعادة تنشيط مشاركة المطورين والمستخدمين، مما أدى إلى إنشاء دورة فعالة من الابتكار والاعتماد.
الهيمنة على السوق: من عملات Meme إلى تطبيقات الذكاء الاصطناعي، يهيمن Solana على اتجاهات عام 2024. والجدير بالذكر أن قيمتها الاقتصادية الحقيقية (REV) – وهي مقياس لرسوم المعاملات وMEV – تتجاوز قيمة الإيثريوم بأكثر من 200%.
التوقعات المستقبلية: من المتوقع أن يتحدى Solana هيمنة Ethereum من حيث التوسع وتجربة المستخدم. توفر تجربة المستخدم السلسة والنظام البيئي المركزي مزايا كبيرة مقارنة بحلول اللغة الثانية اللامركزية.
4. الأفكار النهائية
بالنسبة للكثيرين، قد يذكرنا وضع السوق الحالي بالفترة 2017-2018، عندما بلغت عملة البيتكوين ذروتها عند 20000 دولار قبل العام الجديد وبدأت في الانخفاض بعد وقت قصير من وصول عام 2018. ومع ذلك، في رأيي، فإن مقارنة سوق العملات المشفرة في عام 2018 بالسوق في عام 2025 أمر غير ذي صلة. هاتان بيئتان مختلفتان تمامًا.
من المهم أن ندرك أن سوق العملات المشفرة الواسع يمتد إلى ما هو أبعد من الجداول الزمنية لـ CT وX. ينظر الأشخاص خارج هذه المنصات إلى السوق بشكل مختلف تمامًا.
في عام 2025، أتوقع أن ينقسم سوق العملات المشفرة إلى قطاعين رئيسيين:
< li>المواطنون الأصليون لـ Web3: يشير إلى المتداولين المتجذرين بعمق في سوق العملات المشفرة. لديهم فهم دقيق للخصائص الفريدة للبيتكوين والرغبة في الانخراط في معاملات عالية المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية الميمية، ووكلاء الذكاء الاصطناعي، وعناصر ما قبل البيع - التي تذكرنا بالغرب المتوحش.
المستثمرون العاديون: غالبًا ما تختلف أساليب إدارة المخاطر للمستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد إلى استراتيجية استثمار وتداول أكثر أساسية - فكر في العملات المشفرة كبديل لسوق الأوراق المالية.
ما هو الحقل الرأسي الذي سيتم تهميشه؟ هي بروتوكولات DeFi وRWA وDePIN التي لا تزال في المراحل الأولى غير قادرة على ضمان مكانة رائدة في قطاع السوق أو على الأقل في السلسلة. هذه مجرد فكرتي. ص>