بعد مرحلة تصحيح السوق الصاعدة في الأيام القليلة الماضية، بلغ سعر ETH مرة أخرى 3900 دولار. إذا نظرنا إلى الوراء في تطور Ethereum خلال العام الماضي، فهناك العديد من العوامل والمشاعر المعقدة، فمن ناحية، تم إكمال ترقية Cancun بنجاح، وتمت الموافقة رسميًا على ETF، وقد بشرت التكنولوجيا والأساسيات بصعود جديد. ولكن من ناحية أخرى، حيث تجاوزت Bitcoin وSOL وBNB أعلى مستوياتها على الإطلاق، ولا يزال سعر ETH يحوم عند مستوى 4000 دولار.
كما يتبين من الرسم البياني لأسعار ETH هذا العام أعلاه، فقد مرت Ethereum بثلاث مراحل رئيسية هذا العام، وتتوافق الزيادات في المراحل الثلاث مع أسباب مختلفة. في بداية العام، تم تمرير صندوق Bitcoin الفوري المتداول في البورصة، وتبع سعر Ethereum معنويات السوق المرتفعة، حيث تجاوز مرة واحدة 4100 دولار، لكنه بدأ أيضًا في الانخفاض جنبًا إلى جنب مع السوق الأوسع في نهاية مارس. وبسبب الارتفاع القوي في SOL ونظامها البيئي، يواجه نظام Ethereum البيئي نزوحًا هائلاً للسيولة.
في شهر مايو، تمت الموافقة على صندوق ETF الفوري لـ Ethereum وارتفع السعر لفترة وجيزة، لكن الطلب عليه لم يكن قويًا مثل Bitcoin. كان رد فعل السوق الأولي على إطلاق صندوق ETF سلبيًا، حيث حصل المستثمرون المضاربون الذين اشتروا Grayscale Ethereum Trust تحسبًا لتحويلها إلى صندوق استثمار متداول على الأرباح، مما أدى إلى تدفقات خارجية بقيمة مليار دولار، مما أدى إلى انخفاض ضغط سعر Ethereum. بالإضافة إلى ذلك، فإن رواية إيثريوم عن انحيازها لمنتجات الابتكار التكنولوجي من غير المرجح أن تثير إعجاب السوق التقليدية من "الذهب الرقمي" لبيتكوين، كما أن الحظر الذي فرضته هيئة الأوراق المالية والبورصة على صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم من المشاركة في وظيفة التعهد قد أضعف جاذبيتها بشكل موضوعي.
بعد ذلك، تلا ذلك خلافات حول مؤسسة Ethereum والنظام البيئي لإعادة التخصيص وخريطة الطريق، ودخلت Ethereum في لحظة مظلمة.
في نوفمبر، تم حسم الانتخابات الأمريكية، وقد جلب الجمهوريون المؤيدون للعملات المشفرة وترامب ثقة أكبر وضخ سيولة إلى النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله ونتيجة لذلك، تم إنشاء إيثريوم بشرت بموجتها الثالثة من المكاسب هذا العام. هذه المرة، يختلف الارتفاع عن الماضي. دخلت المؤسسات السوق باسم واضح وتحسنت أساسيات السيولة. يستخدم هذا السوق الأموال لإخبارنا بما تدركه المؤسسات وتتفاءل به أيضًا "الكمبيوتر العالمي" النية الأصلية.
تحسين أساسيات السيولة
منذ ديسمبر، تم تداول صندوق ETF الفوري للإيثريوم لمدة نصف عام ومع تجاوز صافي التدفقات الشهرية 2.2 مليار دولار أمريكي، قال نيت جيراسي، رئيس متجر ETF، على منصات التواصل الاجتماعي إن المستشارين والمستثمرين المؤسسيين بدأوا للتو في الاهتمام بهذا المجال.
في الربع الثالث من هذا العام، قامت بنوك مثل Morgan Stanley وJPMorgan Chase وGoldman Sachs بزيادة ممتلكاتها بشكل كبير في صناديق Bitcoin ETFs، مما أدى إلى مضاعفة حيازاتها تقريبًا على أساس ربع سنوي. على أساس ربع سنوي، لكن نطاق استثمارها لا يقتصر على البيتكوين، ووفقًا لأحدث إيداعات 13F، بدأت هذه المؤسسات أيضًا في شراء صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum منذ ذلك الحين.
بالإضافة إلى ذلك، قامت لجنة الاستثمار في ولاية ويسكونسن ونظام التقاعد في ميشيغان بشراء صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في الربعين الأولين، كما اشترت ميشيغان قيمة أخرى في الربع الثالث 13 مليون دولار في صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum. وهذا يدل على أن صناديق التقاعد، التي ترمز إلى انخفاض الرغبة في المخاطرة والاستثمار طويل الأجل، لا تعترف فقط بدور بيتكوين كمخزن للقيمة الرقمية، ولكنها تقدر أيضًا إمكانات نمو إيثريوم.
عندما تم تمرير صندوق ETF الفوري لـ Ethereum، أشار JPMorgan Chase في تقرير إلى أن الطلب على صندوق ETF الفوري لـ Ethereum سيكون أقل بكثير من الطلب على صندوق Bitcoin الفوري ومع ذلك، من المتوقع أن تجتذب صناديق الاستثمار المتداولة في Spot Ethereum ما يصل إلى 3 مليارات دولار من صافي التدفقات خلال الفترة المتبقية من العام، ويمكن أن يصل هذا الرقم إلى 6 مليارات دولار إذا سمح بالتخزين.
قال جاي جاكوبس، رئيس صناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية والنشطة في الولايات المتحدة في BlackRock، في مؤتمر "صناديق الاستثمار المتداولة في العمق"، "نحن متفائلون حاليًا بشأن Bitcoin، وخاصة Ethereum إن الاستكشاف هو مجرد غيض من فيض، حيث لا يمتلكه سوى عدد قليل من العملاء (IBIT وETHA)، لذلك ينصب تركيزنا الحالي على ذلك بدلاً من إطلاق صناديق استثمار متداولة جديدة للعملات البديلة
في بحث أعمال الكتل الخرسانية وفي تقرير الاستطلاع، فإن الغالبية العظمى (69.2%) من المشاركين يمتلكون حاليًا عملة ETH، و78.8% منها عبارة عن شركات استثمار أو شركات إدارة الأصول، مما يشير إلى أن الاهتمام المؤسسي بتعهدات ETH مدفوع بمساهمات توليد الإيرادات وأمن الشبكات وصلت المشاركة إلى كتلة حرجة
تشارك المؤسسات بنشاط في ETH. الستاكينغ، لكن مستويات وأساليب المشاركة تختلف، وقد أدى عدم اليقين التنظيمي إلى مواقف مختلفة، حيث تتحرك بعض المؤسسات بحذر بينما تكون مؤسسات أخرى أقل اهتمامًا، ويشعر اللاعبون المؤسسيون بالقلق بشأن الجوانب التشغيلية المتعلقة بالستاكينغ ولديهم وعي كبير بالمخاطر >
لقد انقلب المد
منذ عاصفة FTX الرعدية، أصبحت Coinbase وKraken وRipple وما إلى ذلك انتقدت من قبل المجلس الأعلى للتعليم واحدا تلو الآخر وفي انتظار الإجراءات القمعية الشديدة من قبل المنظمين الأمريكيين، لا تستطيع العديد من مشاريع العملات المشفرة حتى فتح حسابات في البنوك الأمريكية الرئيسية، كما عانى المستثمرون المؤسسيون الماليون التقليديون الذين دخلوا التمويل اللامركزي خلال السوق الصاعدة الأخيرة من خسائر فادحة، مثل Toma Bravo وSilver Lake وTiger Large لم تعانِ صناديق مثل FTX وCotu من انتكاسات على FTX فحسب، بل استثمرت أيضًا في بعض مشاريع العملات المشفرة بتقييمات عالية لم تفِ بوعودها الكبرى، ولم تعد الأموال بعد.
في النصف الثاني من عام 2022، كثير اضطرت مشاريع التمويل اللامركزي إلى الهجرة خارج الولايات المتحدة، وفقًا لـ Alliance DAO Lianchuangqw، "قبل عامين، كان ما يقرب من 80٪ من شركات العملات المشفرة الناشئة التي استوفت المعايير موجودة في الولايات المتحدة، ومع ذلك، استمرت هذه النسبة في الانخفاض منذ ذلك الحين وحاليًا حوالي 20% فقط”
ولكن في السادس من تشرين الثاني (نوفمبر)، فاز ترامب بالانتخابات، وجاء الضوء الأخضر الذي كان النظام المالي الأمريكي ينتظره.
ترامب ينقذ دائرة العملة
لا شك أن فوز ترامب سيتبنته المؤسسات التي أزالت القيود التنظيمية الشكوك.
إنشاء إدارة الكفاءة الحكومية وجمع مباشرة سلسلة من النخب المالية في وول ستريت مثل ماسك وبيت ثيل ومارك أندريسن تحت قيادتها بعد تعيين بول بصفته رئيسًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات، قام ترامب بتعيين ديفيد ساكس، المؤسس المشارك لشركة PayPal، في منصب "رئيس البيت الأبيض للذكاء الاصطناعي وشؤون العملات المشفرة". تظهر سلسلة من الإجراءات أن ترامب سيشكل حكومة ذات لوائح تشفير فضفاضة.
قراءة ذات صلة: "سوف يستهل البيت الأبيض حقبة من سهولة التشفير: انهيار "عالم التشفير" تحت قيادة ترامب》
قال محللو JPMorgan إن العديد من مشاريع قوانين العملات المشفرة المتوقفة بعد تولي ترامب منصبه قد تتم الموافقة عليها بسرعة، بما في ذلك قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (FIT21)، وتم تمرير مشروع القانون إلى توضيح أن SEC وCFTC المسؤوليات التنظيمية، مما قد يوفر الوضوح التنظيمي الذي تشتد الحاجة إليه لصناعة العملات المشفرة. وقال أيضًا إنه عندما يصبح الإطار التنظيمي أكثر وضوحًا، قد تتطور استراتيجية هيئة الأوراق المالية والبورصة لزيادة جهود الإنفاذ إلى نهج أكثر تعاونًا، وقد يتم إلغاء نشرة محاسبة الموظفين رقم 121 (SAB 121) التي تقيد البنوك من الاحتفاظ بالأصول الرقمية.
قد يتم أيضًا تخفيف الدعاوى القضائية رفيعة المستوى المرفوعة ضد شركات مثل Coinbase أو تسويتها أو حتى إسقاطها. يمكن إعادة النظر في الإشعارات التنظيمية لشركات مثل Robinhood وUniswap، مما يقلل من مخاطر التقاضي في صناعة العملات المشفرة الأوسع،
بالإضافة إلى إصلاحات القطاع والفواتير، فريق ترامب ترامب وتدرس أيضًا خفض أو دمج أو حتى إزالة الهيئات التنظيمية المصرفية الرئيسية في واشنطن. قال أشخاص مطلعون على الأمر إن مستشاري ترامب سألوا بعض موظفي إدارة فعالية الحكومة حول ما إذا كان من الممكن إلغاء المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) خلال المقابلات مع المنظمين المصرفيين المحتملين. استفسر مستشارو ترامب أيضًا عن المرشحين المحتملين لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية ومكتب مراقب العملة. كما اقترح خططًا لدمج أو إصلاح المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع ومكتب مراقب العملة والاحتياطي الفيدرالي.
مع إصدار أرباح السياسة تدريجيًا، من المتوقع أن تعود الصناديق المؤسسية الأكبر في السوق الأمريكية إلى سوق العملات المشفرة.
نهضة DeFi جارية
المكاتب العائلية والأوقاف وخطط المعاشات التقاعدية والمزيد مستقر لن يقوم Capital بنشر صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum فحسب، بل سيدخل أيضًا مرة أخرى إلى حقل DeFi الذي تم التحقق منه في الدورة الأخيرة.
بالمقارنة مع عام 2021، وصل إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى أعلى مستوى له، وبعد أكثر من شهر من فوز ترامب بالانتخابات، تم زيادة المبلغ الإجمالي للعملات المستقرة بحوالي 25 مليار دولار أمريكي، ويصل إجمالي القيمة السوقية الحالية للعملات المستقرة إلى 202.2 مليار دولار أمريكي.
Coinbase، باعتبارها الشركة الرائدة في شركات العملات المشفرة المدرجة في الولايات المتحدة، لم تساهم بالمال والجهود في السياسة هذا العام فحسب، بل حققت أيضًا إنجازات في مجال التمويل اللامركزي. من ناحية، فهي بمثابة أكبر أمين حفظ لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، ومن ناحية أخرى، أطلقت CBTC.
نظرًا لأن CBBTC تواجه نفس مخاطر الحضانة والأطراف المقابلة مثل معظم صناديق Bitcoin ETFs، فقد تعيد بعض المؤسسات المالية التقليدية تقييم ما إذا كانت ستستمر في دفع الرسوم للاحتفاظ بصناديق Bitcoin ETFs أم لا، و تحولت للمشاركة في نظام DeFi البيئي بتكلفة صفر تقريبًا. يمكن أن يؤدي هذا التحول إلى تدفقات إلى بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تم اختبارها في السوق، خاصة وأن التمويل اللامركزي يقدم عوائد أكثر جاذبية مقارنة بالتمويل التقليدي.
قطاع DeFi رئيسي آخر في هذه الدورة هو RWA في مارس من هذا العام، أصدرت BlackRock صندوقًا مميزًا من خلال التعاون مع منصة الترميز الأمريكية Securitize (BlackRock USD دخل صندوق السيولة الرقمية المؤسسية رسميًا إلى مسار RWA بموقف رفيع المستوى للغاية. كما أن عمالقة رأس المال مثل أبولو وبلاكستون، الذين يسيطرون على مجمعات رأسمالية ضخمة، بدأوا أيضًا في الاستعداد لدخول هذا السوق وجلب كمية كبيرة من السيولة.
بعد أن أطلقت عائلة ترامب مشروع DeFi، أصبح امتثال DeFi موضوعًا ساخنًا. استجابت مشاريع التمويل اللامركزي الممتازة التي أنشأتها إيثريوم مثل Uniswap وAave وLido على الفور لأسعارها بعد فوز ترامب في الانتخابات، وارتفعت جميعها واخترقت، في حين وصلت النجوم الصاعدة في قطاع التمويل اللامركزي مثل COW وENA وONDO أيضًا مستويات قياسية جديدة واحدة تلو الأخرى.
في الوقت نفسه، قام مشروع DeFi المشفر الخاص بترامب WLFI أيضًا بتداول رموز Ethereum بشكل متكرر جدًا مؤخرًا، حيث قام بتحويل 5 ملايين USDC إلى 1,325 ETH في معاملات متعددة. وفي وقت لاحق، اشترى عنوان التوقيع المتعدد الخاص به 10 ملايين دولار أخرى في ETH، و1 مليون دولار في LINK، و1 مليون دولار في AAVE. كانت هناك تقارير حديثة عن قيام الحيتان العملاقة بزيادة ممتلكاتها من ETH، مما يشير إلى أن كل من المؤسسات وحسابات الحيتان تعود إلى النظام البيئي لإيثريوم.
عنوان WLFI متعدد التوقيع يحتوي على معلومات
وغني عن القول أن أداء المشاريع الجديدة والقديمة في مسار DeFi الأخير على مستوى الأسعار حاليًا لـ DeFi تبلغ قيمة TVL حوالي 100 مليار دولار أمريكي، وتبلغ القيمة الإجمالية الحالية للعملات المشفرة والأصول ذات الصلة حوالي 4 تريليون دولار أمريكي، منها 2٪ فقط نشطة فعليًا في مجال التمويل اللامركزي، والذي لا يزال صغيرًا مقارنة بحجم سوق العملات المشفرة بأكمله. وهذا يعني أن التمويل اللامركزي لا يزال لديه مجال كبير للنمو مع تغير الاتجاهات التنظيمية.
Aave هو المستفيد النموذجي من هذه الجولة من "إعادة تدفق الأموال". وقد ارتفع سعره قبل فوز ترامب بالانتخابات. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت عائدات TVL بشكل كبير النمو: تجاوزت قيمة TVL أعلى مستوى تاريخي في أكتوبر 2021 ووصلت إلى 22 مليار دولار أمريكي، وارتفع سعر الرمز المميز من أدنى مستوى عند 80 دولارًا أمريكيًا خلال العام، مخترقًا أعلى مستوى في مارس عند 140 دولارًا أمريكيًا في أوائل سبتمبر ووصل إلى 140 دولارًا أمريكيًا في أوائل سبتمبر. . وتسارع الارتفاع في نهاية نوفمبر/تشرين الثاني، وتجاوز إجمالي الإيرادات اليومية للاتفاقية مستوى الذروة الفرعي في سبتمبر/أيلول 2021، وسجلت الإيرادات الأسبوعية مستوى قياسيا.
على الرغم من قيام Aave مؤخرًا بترقية الإصدار 4، إلا أن قوة الابتكار على المستوى الفني قد لا تكون كافية لدعم مثل هذه الزيادة واسعة النطاق، والترويج من الجهات التنظيمية والتنظيمية. من الواضح أن هذا منطق أكثر أهمية، وحتى هذا الدفع سوف يمتد إلى مسار NFT الذي اكتسب أيضًا تأييدًا مؤسسيًا في الدورة الأخيرة.
مستقبل Ethereum
واجه Ethereum سلسلة من المشاكل البيئية في منتصف هذا مع ظهور سولانا، بدأت السلاسل العامة الجديدة والقديمة في الاستيلاء على قاعدة مطوري ومستخدمي إيثريوم، وبدأ النظام البيئي في الاهتزاز، ويبدو أن إيثريوم قد نسي هدفه الأصلي. باعتبارها أول blockchain لإنشاء عقود ذكية، استخدمت Ethereum ميزة المحرك الأول بنجاح في إقناع المستثمرين المؤسسيين الرئيسيين بدفع ثمنها في الدورة الأخيرة، سواء كان ذلك من خلال DeFi، أو الألعاب المتسلسلة، أو NFTs، أو Metaverse، فلا مفر من ذلك إيثريوم فانغ إيكولوجي، هدفها الأصلي هو "الكمبيوتر العالمي" متجذر بعمق في قلوب الناس.
على الرغم من أن أساسيات السيولة الحالية لـ Ethereum قد تحسنت بشكل متفائل، من وجهة نظر Ethereum نفسها، فإن متوسط عدد المعاملات اليومي، ورسوم الغاز، ومؤشرات البيانات على كل قلادة، مثل عدد العناوين النشطة، لم تزد بشكل ملحوظ. وهذا يدل على أن النشاط على سلسلة إيثريوم لم يزد بالتزامن مع سعره، وأن مساحة الكتلة لا تزال زائدة.
مستوى رسوم غاز الإيثريوم
في السنوات القليلة الماضية، ركزت إيثريوم على بناء البنية التحتية للعملات المشفرة لتزويد السوق بالكثير. من مساحة الكتلة الرخيصة. من ناحية، تعمل هذه الخطوة على تحسين أداء وصول Dapp إلى الكتل وتقليل تكاليف المعاملات لحلول توسيع L2، ومن ناحية أخرى، نظرًا لعدم كفاية السيولة في السوق وتباطؤ الطلب على المعاملات، لم يتم استغلال مساحة الكتلة الضخمة في Ethereum بالكامل.
ومع ذلك، فهذه ليست مشكلة حقًا على المدى الطويل. كما ذكرنا سابقًا، تعود الصناديق المؤسسية تدريجيًا، بل وتبدأ في إنشاء حالات استخدام حصرية لتقنية blockchain. بالنسبة إلى Ethereum، الذي يتمتع ببنية آمنة ومرنة، فإن B هو ميزته. فهو لا يتمتع بمزايا هائلة من حيث الأمان فحسب، بل إنه متوافق أيضًا مع العديد من مشاريع EVM، مما يوفر للمطورين خيارًا يكاد يكون "من المستحيل طرده".
ستعتمد قيمة Ethereum على المدى الطويل على ندرة موارد كتلتها، أي الطلب العالمي الفعلي والمستمر على تسوية كتل Ethereum. ومع استمرار تدفق المؤسسات والتطبيقات، ستصبح هذه الندرة بارزة بشكل متزايد، وبالتالي إرساء أساس قيمة أقوى للإيثريوم. Ethereum هو الكمبيوتر العالمي للمؤسسة، بدءًا من DeFi، ستقوم المؤسسات بحل مشكلات الكتل الزائدة لـ Ethereum ونزاعات خارطة الطريق في المستقبل.
في أوائل ديسمبر، كتب باحث إيثريوم جون شاربونو مقالًا طويلًا يحلل سبب احتياج إيثريوم إلى هدف "نورث ستار" أكثر وضوحًا، واقترح أيضًا أن يكون إيثريوم بيئيًا يتم تجميع قوة المنتدى على "الكمبيوتر العالمي"، تمامًا مثل "الذهب الرقمي" الخاص بـ Bitcoin و"Nasdaq الموجود على السلسلة" الخاص بـ Solana.
لقد مرت عشر سنوات، ولم تعد Ethereum في مرحلة ريادة الأعمال. وفي العقد المقبل، أصبح مستقبل Ethereum واضحًا.
Weiliang
