تفسير مؤشرات السوق أين نحن في الدورة؟

المؤلف: 0XSMAC المصدر: X، @0xsmac الترجمة: شان أوبا، Golden Finance

أميل إلى الاعتقاد بأن "حكمة الجماهير" هي في الغالب مهزلة.

بالتأكيد، الأمر مهم في بعض النواحي، لكن غالبًا ما يتصرف البشر بطريقة غير عقلانية عندما يتعلق الأمر بالمال (خاصة عندما يتعلق الأمر بالمال)، أو أنهم ببساطة لا يفهمون نفسك يمكن أن تقع في التحيزات المعرفية.

وبشكل أكثر تحديدًا، أعني أن هذا ينطبق على المجموعات الصغيرة المعرضة للثقة المفرطة/اللاعقلانية.

على سبيل المثال، المشاركون في الأسواق المالية.

بعد انهيار FTX في نوفمبر 2022، انخفض مؤشر QQQ بحوالي 30% من أعلى مستوى تاريخي له، في ذلك الوقت، كنت أشعر بالفضول بشأن إمكانية حدوث ذلك -يسمى "الهبوط الناعم" ما رأيك؟ وغني عن القول أن واحداً فقط من كل خمسة أشخاص كان لديه ثقة معقولة في الهبوط السلس.

بعد عام واحد، تضاعف سعر البيتكوين (إلى حوالي 35000 دولار) وهو في اتجاه تصاعدي لا يمكن إنكاره، وأنا أشعر بالفضول مرة أخرى بشأن ما يشعر به الناس. عادةً ما أستخدم هذه الأنواع من استطلاعات الرأي لقياس وضع السوق. هذه مجرد نقطة بيانات واحدة، لكنني أجد أن معظم الأشخاص يستجيبون بناءً على ما يريدون حدوثه - خاصة على تويتر. لذلك ليس من المستغرب أن نرى أن النصف فقط يعتقدون أن الارتفاع بنسبة 30٪ هو أكثر احتمالا من الانخفاض بنسبة 20٪.

يتوقع عدد أقل من الأشخاص استمرار ارتفاع الأسعار

في ذلك الوقت، ولأسباب عديدة، كنت مقتنعًا جدًا بأن عملة البيتكوين ستكون أول من يصل إلى مستويات 45,000 دولار و60,000 دولار. الآن، أنا أقل ثقة بشأن حركة السعر على المدى القصير، وإلى حد ما، أنا أيضًا أكثر حذرًا بشأن ما سيحدث خلال الأشهر الستة المقبلة أو نحو ذلك. ومع ذلك، كان الكثير من الناس يتساءلون "أين نحن في الدورة؟" هذا السؤال في حد ذاته هو نوع من الفخ لأنه يفترض شيئًا ليس صحيحًا بالضرورة. ولكن بغض النظر عن ذلك، سأشارك مشاعري بحيث كلما سُئلت هذا السؤال حتمًا مرة أخرى في المستقبل، يمكنني توجيههم مباشرة إلى هذه المقالة.

وجهة النظر السائدة هي أننا في منتصف الدورة. وفقًا للروايات، الإجابة الأكثر شيوعًا التي يسمعها الناس هي الشوط الخامس أو السادس. حتى لو كان هذا صحيحًا، فهو بمثابة إجابة مراوغة بالنسبة لي. تقول هذا عندما لا يكون لديك رأي خاص بك وتريد تجنب اتخاذ موقف. قد يكون هذا صحيحا، ولكن إذا كنت أعتقد ذلك حقا، فلن أكتب هذا المقال.

أين نحن في الدورة؟ أي جولة؟ هل انتهت الدورة أم بدأت للتو؟

دعني أذكر تغريدة أخرى اعتبارًا من نوفمبر 2022. أذكر ذلك لتوضيح أنه في سياق "هذه الدورة"، فإن السعر والوقت هما شيئان مختلفان تمامًا. إذا نظرت إلى الأمر بشكل منفصل، من منظور توقيت بحت، فنحن في الأسبوع 70 تقريبًا من السوق الصاعدة. لكنني أعتقد أن هذا في الواقع يبالغ في تقدير الطول الحقيقي لهذا الارتفاع، لأنه يمكنني الاعتماد بأصابعي على عدد الأشخاص الذين يتجهون نحو الصعود (في الواقع) في السوق في نوفمبر وديسمبر من عام 2022. إذا كنت كريمًا جدًا، فإن معظم الناس لم يبدأوا في إدراك ما كان يحدث حتى أواخر الربع الأول / أوائل الربع الثاني من العام الماضي. لذا، دعنا نقول فقط أنه مر أكثر من عام بقليل.

من منظور السعر، ارتفعت أسعار Bitcoin وEthereum بحوالي 3x و2.5x على التوالي من الأسفل.

شعوري هو أن الخبراء في دورات العملات المشفرة المتعددة يعتقدون أننا أقرب إلى نهاية الدورة من بدايتها. كان هذا إلى حد كبير لأن الروتين الذي اعتادوا عليه لم ينجح هذه المرة.

لقد كتبنا شيئًا عن هذه الديناميكية في تقريرنا السنوي...

دورات العملة المشفرة السابقة لقد شهدوا تدفقًا منطقيًا للمشاركين في السوق الذين يؤمنون بالأصول الجديدة حيث تتحرك الأموال على طول منحنى المخاطر والمضاربة، BTC → ETH → الأصول المشفرة طويلة الذيل (حيث يحدث رأس المال الاستثماري والاستثمارات الرمزية). غالبًا ما يدور السرد حول التحول الأساسي الذي يمكن أن تحققه العملات المشفرة، مما يخلق موجة من المؤمنين الجدد الذين إما يتحولون مدى الحياة أو يتوقفون عن العمل مع تراجع الأسعار بعد انحسار المضاربة.

كانت هذه الدورة مختلفة تمامًا حتى الآن، حيث كان العديد من الأشخاص الذين لديهم استدلالات سابقة إما بطيئين في التكيف أو غير راغبين في التكيف. وبصراحة، فإن هذا التردد يؤدي إلى تفعيل آليات الدفاع النفسي. نحن جميعًا بشر، لذلك لا يسعنا إلا أن ننظر حولنا ونحكم على أداءنا (ممتلكاتنا) بناءً على المعايير النسبية - لا يكفي أن ترتفع ممتلكاتنا بمقدار 3-5 أضعاف لأننا لا نملك الممتلكات ولكن لقد زاد 10-20 مرة. وينطبق هذا بشكل خاص عندما لا نحب الأصول التي ترتفع بمقدار 10 إلى 20 مرة. في رأيي،هذا هو السبب وراء شعور الكثير من الناس بأننا إما في منتصف الدورة أو في النصف الثاني منها. . لقد شاهدوا الأصول مثل Solana ترتفع من أقل من 10 دولارات إلى أكثر من 200 دولار. إنهم يرون موجة من أسعار الميمكوين ترتفع 100-1000 مرة، وتصرخ في الداخل ولكنها غير قادرة على فعل أي شيء.

"هذا ليس الترتيب الصحيح!"

 "لماذا لم ترتفع أصولي بهذا الشكل؟"

 "لا ينبغي أن يحدث هذا الآن"

< /blockquote>

الناس ببساطة لا يحبون ألا تسير الأمور بالطريقة التي يريدونها. هذا لا يعني أنهم مخطئون بالضرورة، ولكن السوق لا يعمل بالطريقة التي يفكرون بها. ربما تكون الدورة مضغوطة، أو أن العدمية المالية قد تم دفعها إلى أقصى الحدود.

أنا لا أستبعد كل هذه الاحتمالات، ولكن يبدو أن هناك القليل جدًا من التأمل الذاتي.

اسمح لي أن أضيف بعض المعلومات الأساسية، فأنا أعرف العديد من الحالات التي أوصى فيها محللون مبتدئون يعملون في صناديق أخرى بسولانا بسعر أقل من 30 دولارًا، ولكن تم رفضهم مرارًا وتكرارًا تم تجاهله. وبعد مرور أشهر، أصبح من المضحك تقريبًا رؤية عدد الأشخاص الذين يسارعون لشراء رموز FTX المميزة ذات الأسعار الأعلى بكثير.

يشير كل هذا إلى أن تجربة الأشخاص الجماعية مع الأسواق الصاعدة تؤثر على المرحلة التي يعتقدون أننا وصلنا إليها. مع الدخول في هذه الدورة، كان معظم الأشخاص معرضين بشكل مفرط لنظام الإيثريوم البيئي وكانوا على دراية سيئة بكل شيء آخر. لقد أدى هذا التموضع إلى تشويه التصور العام للعملات المشفرة في هذه الدورة، مما أدى إلى تشتيت انتباه الكثيرين عن تقييمهم لما نحن فيه بالفعل.

الآن دعونا نزن الحجج الخاصة بكلا طرفي الدورة - المبكر مقابل المتأخر.

100 يوم فقط حتى تتم الموافقة على Bitcoin ETF للتداول ولم تتم الموافقة بعد على Ethereum ETF (ربما أواخر عام 2024 / أوائل عام 2025)

< p style="text-align: left;">غالبًا ما أتحدث وأكتب وأغرد حول هيكل سوق العملات المشفرة ولماذا يكون لهذا المفهوم الممل عواقب وخيمة بالفعل. هذا قليل من المبالغة، لكنني أعتقد أنها تشبه إلى حد ما الصفائح التكتونية - الصفائح الضخمة بطيئة الحركة التي تشكل قاعدة السوق. ومن الصعب حاليًا فهم مدى زلزالية حركة هذه الصفائح، وما هو تأثير الهزات الارتدادية. لكن تخيل أنك تعمل في مجال العملات المشفرة لمدة 8، 9، 10 سنوات أو أكثر وتصل إلى هذه اللحظة المحورية...

تمت الموافقة على صندوق Bitcoin ETF. ويمكن الآن لمجموعات كبيرة جديدة من رأس المال المؤسسي أن تدخل فئة الأصول هذه بشكل قانوني. وكانت التدفقات الأولية أقوى بكثير من توقعات السوق.

ثم تصل إلى أعلى فترة التوقعات بعد 100 يوم.

"لكن السوق يتطلع إلى المستقبل، وقد تمت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة، وتم تسعير التدفقات الواردة!"

السوق يتطلع بالفعل إلى المستقبل، نعم. لكنهم ليسوا كلي القدرة. لقد ارتكبوا خطأً فيما يتعلق بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة. الأشخاص الذين يفهمون العملات المشفرة ليس لديهم أي فكرة عن كيفية عمل هياكل السوق التقليدية؛ والأشخاص الذين يفهمون هياكل السوق التقليدية نادرًا ما يكون لديهم الوقت لدراسة العملات المشفرة. موافقة ETF أمر مسلَّم به، والفارق الزمني بين موافقة Bitcoin ETF وموافقة ETF هو في الواقع صحي للغاية في رأيي. وهذا يتيح بعض الوقت للفهم والتعلم والوضوح بعد الانتخابات. لا يمكن المبالغة في تقدير التغيرات الهيكلية في سوق العملات المشفرة.

حافظت عملة البيتكوين للتو على ارتفاع لمدة 7 أشهر، ولم توفر عملة البيتكوين فرصة لدخول السوق: خلال 21 أسبوعًا من منتصف أكتوبر من العام الماضي إلى أوائل العام في شهر مارس من هذا العام، كان هناك 16 أسبوعًا في المنطقة الخضراء

كانت عملة البيتكوين في الغالب صعودًا وهبوطًا خلال العام ونصف العام الماضيين. وقبل أبريل، كان المعدل أعلى في 12 من الأشهر الخمسة عشر الماضية، وفي 16 من 21 أسبوعًا من منتصف العام الماضي إلى بداية هذا العام. لقد كان الأمر ساحقًا حقًا. لكن لكي نكون منصفين، لم يتوقع سوى قليلون أن يحدث هذا في النصف الأول من عام 2023. هل سيكون الأمر صادمًا لو كنا في حالة صدمة لبعض الوقت الآن؟ انا لا اظن ذلك. سوف يتجه السوق، لكن يبدو أن الناس ما زالوا خائفين من انهيار الدورة الأخيرة.

أشعر أيضًا أكثر فأكثر وكأنني أكرر المحادثة في نهاية عام 2022/أوائل عام 2023، باستثناء أن سعر البيتكوين يبلغ الآن حوالي 60 ألف دولار بدلاً من 18000 دولار. بالطبع، الأمران ليسا متماثلين تمامًا، لكن الشكوك تركز على الجوانب التالية: لقد ارتفعت عملة البيتكوين بالفعل، ولا يوجد سرد جديد لدفعها إلى الأعلى، كما ارتفعت العملات الرقمية بشكل كبير.

لكنني لا أعتقد أن هذه هي الأسباب الحقيقية وراء انخفاض عملة البيتكوين.

p>

لم تدخل BTC ETF بعد إلى مركز التداول غير المتصل بالإنترنت

الآن دعونا نتحدث عن بعض القضايا المصرفية الباطنية. عندما أتحدث عن المستشارين الماليين الذين لم يتعرفوا بعد بشكل كامل على صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، فإن ما أعنيه هو أنه ليس لديهم حاليًا أي حافز للتوصية بمثل هذه المنتجات لعملائهم.

عندما يوصي المستشارون الماليون بالمعاملات، يتم تصنيفها على أنها "مطلوبة" و"غير نشطة". العرض النشط هو تداول يوصي به الوسيط للعميل ("يجب عليك شراء ABC")، في حين أن العرض غير المرغوب فيه هو تداول يقترحه العميل على الوسيط ("أريد شراء XYZ"). والفرق الرئيسي هنا هو أن العمولات تُدفع فقط على الصفقات التي يتم الترويج لها بشكل نشط.

في الوقت الحالي، لا تسمح أي شركة كبرى لإدارة الثروات بالتخصيص النشط لصناديق Bitcoin ETFs في محافظ عملائها. باختصار، ليس لدى هؤلاء المستشارين أي حافز تقريبًا للتوصية بهذه المنتجات لعملائهم. لكنها مسألة وقت فقط - كل هذه الشركات تنتظر وتراقب، وعندما تتخذ إحدى الشركات إجراءً، تحذو الشركات الأخرى حذوها بسرعة.

يتم أيضًا إصدار تقارير 13F واحدًا تلو الآخر. هناك نقطة مهمة أشار إليها إريك بالتشوناس قبل أسبوع أو أسبوعين وهي أن IBIT تبلغ عن حوالي 60 حاملًا (سيزداد هذا العدد مع تقديم المزيد من التقارير)، لكنهم يمثلون حوالي 0.4٪ فقط من إجمالي الأسهم القائمة. وهذا يعني أن "معظم المشترين هم من صغار المشترين، ولكن هناك العديد من المشترين". السجل حتى الآن ينتمي إلى مستشار مالي في كانساس الذي وضع 20 مليون دولار، أو حوالي 5٪ من محفظته، في صندوق بيتكوين المتداول في فيديليتي.

كان للنصف الأخير تأثير كبير على العرض (حاليًا 94% من العرض المتداول)

بصراحة، يبدو أن هاتين المجازتين نكررهما في كل دورة. لكن من الجدير بالذكر بغض النظر عن ذلك - تمتلك عملة البيتكوين حاليًا حوالي 94٪ من المعروض المتداول، ومن المرجح أن يكون النصف الأخير هو آخر تنصيف ذي معنى. من ناحية أخرى، لا يزال السوق يعاني من مشاكل المياه بسبب عروض الرموز الجديدة - L2 الجديدة، ونظام Solana البيئي، والجسور، وLRT، وSocialFi، والمراجحة التجارية. والقائمة تطول وتطول، وإجمالي FDV لهذه المشاريع مذهل ولا يمكن تصوره. كما هو الحال مع كل دورة، ستتجه معظم العملات المعدنية نحو الصفر مع فتح المطلعين وبيعها. ومع ذلك، فقد تم كتابة ومناقشة ما يكفي حول هذه القضية.

p>

حدث النصف للتو

لقد حدث النصف للتو، وانخفض العرض، الأمر بهذه البساطة. أنا شخصياً لا أعتقد أن هذين السببين الأخيرين مقنعان للغاية في حد ذاتهما، ولكن من المثير للاهتمام أنهما مختلفان عما يعتقده الناس عنا. إذا نظرنا إلى بيانات Google Trends المعترف بها مثل BTC وETH وSOL وNFT وما إلى ذلك، فسنجد شيئًا واحدًا مشتركًا.

p>

لا يزال بعيدًا عن قمم السوق الصاعدة الحقيقية التي شهدناها في الماضي.

وينطبق الشيء نفسه على تصنيف Coinbase App Store (المرتبة حاليًا 270). فيما يتعلق بالمسألة المثيرة للجدل المتعلقة بالمشاركة في البيع بالتجزئة، سأتطرق إليها لاحقًا، ولكن يكفي أن أقول إن هناك مجالًا كبيرًا للنمو في استخدام تطبيقات العملات المشفرة الأصلية.

p>

لقد أنقذ سرد الذكاء الاصطناعي السوق، وسوف ترتفع معدلات البطالة، كما أن اتساع الأسواق المالية التقليدية أصبح ضعيفًا إضعاف

أنا أتفق مع العبارة القائلة بأن سرد الذكاء الاصطناعي سينقذ الأسواق المالية التقليدية في الربع الرابع من عام 2022 والربع الأول من عام 2023. وبدون إصدار ChatGPT في ذلك الوقت، ربما انهارت الأسواق التقليدية بدلاً من العثور على عزاء في نماذج مبتكرة جديدة. ولكن لا يمكن إثبات الواقع المخالف، لذا لا يمكننا إلا أن نواجه الوضع الحالي. وفي الواقع، يُظهر سوق العمل قوة لا تصدق، كما أن معدل البطالة سوف يرتفع. وصحيح أيضًا أن العرض الإجمالي للسوق التقليدية آخذ في التقلص...

لا أعتقد أننا رأينا هذا النوع من الارتفاع المفاجئ الذي ينكسر إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. خلال مسيرتي الصعودية الطويلة، كان الناس يحاولون إقناعي بكل الأسباب التي تجعل إصلاح الضرر في عام 2022 سيستغرق وقتا طويلا. الآن، يحاول معظم الأشخاص أنفسهم أن يخبروني بكل الأسباب التي تجعلنا لا نستطيع الارتفاع. هذا لا يعني أنهم مخطئون هذه المرة، لكن الأدلة التي أقرأها اليوم تشير إلى أنه لا يزال لدينا الكثير من الاتجاه الصعودي.

أعتقد أيضًا أن التأخير في ETF ETF مفيد للدورة الممتدة من منظور الوقت والسعر. وهذا أمر مخالف آخر، لكنني أعتقد أنه إذا تمت الموافقة عليه في مايو (15) فسيكون قريبًا جدًا من الموافقة على البيتكوين. يتمتع اللاعبون في السوق بفترة اهتمام قصيرة ويمكن أن يؤدي تجميع الموافقة على هذه المنتجات مع المعاملات اللاحقة إلى تفكيك حصتهم في السوق. إلى أي مدى، لا أحد يستطيع أن يقول. ومع ذلك، من المهم الحفاظ على تدفق أموال البيتكوين إلى السوق باعتبارها العملة المشفرة الوحيدة المتداولة في البورصة. إنه دواء البوابة سيكون لدى صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum الوقت المناسب للتألق، في الواقع، سيكون أداء Bitcoin أفضل حملة تسويقية لها. يضطر مديرو جيل طفرة المواليد إلى اعتبار البيتكوين فئة من الأصول. لا يمكنهم تجاهل ذلك بعد الآن ويحتاجون إلى إجابات إذا تخلفوا عن منافسيهم في التعرض للبيتكوين. إن وصفها بأنها عملية احتيال لم يعد رأيًا مشروعًا.

هذا هو شكل سوق الصحة. يتم بيع الأصل بشكل مفرط ثم يرتفع ببطء حيث يدرك المزيد من الناس أنهم لا يستطيعون شرائه بسعر أقل. ستكون هناك فترة من التماسك بعد أن يستوعبها السوق، وبعد ذلك سيستمر الأصل في الصعود. إذا كنت تتوقع أن يستمر السوق الصاعد، فإن هذا النوع من القمة الصعودية ليس هو ما تريد رؤيته.

هذه المرة مختلفة

"هذه المرة مختلفة" - هذا أمر الناس يخافون من الكلمات.

يمكنك أحيانًا قراءة هذه الجملة بصمت في عقلك، أو يمكنك التفكير في "ماذا لو..." على انفراد مع أصدقائك. ولكن إذا قلت ذلك علنًا، كن مستعدًا للسخرية منك.

لقد كنا جميعًا هناك. عندما يقول شخص ما هذا، يمكننا أن نظهر ذكائنا وخسارتنا من خلال ترديد "الأمر مختلف هذه المرة". نحن نضحك عليهم على تويتر، ونسميهم أغبياء، ونقترح أن هذه قد تكون المرة الأولى التي يمرون فيها بدورة، كما لو كان هذا مهمًا.

ومع ذلك، إذا كنت لا تزال هنا، فهذا يعني أنك في أعماقك تعتقد بشكل غامض أن "الأمر سيكون مختلفًا مرة واحدة".

إذا قلت هذا وانتهى بك الأمر مخطئًا، فسوف يضحك عليك الجميع ويصفونك بالأحمق لأنك اعتقدت أن الأمر سيكون مختلفًا.

هذه ليست مشكلة كبيرة. هؤلاء الأشخاص بالكاد قادرين على تكوين آراء مستقلة على أي حال، فكيف تتوقع منهم أن يتفاعلوا بشكل مختلف؟

ولكن إذا رأيت ما يكفي من الأدلة على أن "هذه المرة قد تكون مختلفة" ولم تفعل شيئًا، فمن هو الأحمق الحقيقي؟

الأموال تنمو، ولكن إلى أين تذهب؟

السؤال الأكبر الذي يدور في ذهني هو ما مقدار تدفقات رأس المال السلبية التي ستتدفق في النهاية إلى السلسلة. أحد أكثر السيناريوهات مملة بالنسبة للعملات المشفرة هو عندما تصبح عملة البيتكوين فئة أصول جديدة وتصبح جزءًا صغيرًا من محافظ المستثمرين المؤسسيين، في حين يتم تقليل جميع العملات المشفرة الأخرى إلى مكانة متخصصة في الثقافة الفرعية عبر الإنترنت. ومع ذلك، من الصعب حاليًا تحديد مقدار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة التي ستنتهي في النهاية على السلسلة، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر.

ربما تفكر - يا سماك، كم أنت غبي، لن يستخدم أي شخص يشتري Bitcoin ETF عملة البيتكوين الخاصة به في الأنشطة الموجودة على السلسلة. وبطبيعة الحال، هذا صحيح اليوم، ولكن ليس هذا هو الهدف. نعلم جميعًا أن تأثير الثروة حقيقي في مجال العملات المشفرة، وستكون صناديق الاستثمار المتداولة بمثابة بوابة للبعض. المشكلة تكمن في الحجم فقط، ولا أعتقد أننا سنحصل على إجابة جيدة على المدى القصير إلى المتوسط. ولكن يمكننا أن نحاول العثور على أدلة الاتجاه...

إذا نظرنا إلى نشاط العملات المستقرة، فسنجد بعض البيانات المثيرة للاهتمام. يوضح الرسم البياني أدناه أن نوفمبر الماضي كان المرة الأولى التي يتحول فيها عرض العملات المستقرة إلى إيجابي منذ حوالي 18 شهرًا. يشير استمرار تدفقات رأس المال الصافية عبر العملات المستقرة إلى أننا في مرحلة مبكرة من الدورة مما يدركه الناس. وهذا أمر مهم بشكل خاص بالنظر إلى كثافة التدفقات الوافدة في الدورة الأخيرة.

يمكننا أيضًا ملاحظة إجمالي المعروض من العملات المستقرة في البورصات بعد انخفاضها من الذروة إلى القاع، وقد انخفضت هذه القيمة بأكثر من النصف، ولكنها كذلك الآن بدأ يظهر بوضوح علامات الاتجاه الصعودي.

p>

أصعب شيء في الترجمة هو ما إذا كان سيتم نقل هذه الأنشطة عبر السلسلة وكيفية ذلك. يرجى أخذ ما يلي بحذر، الرسم البياني أدناه يوضح إجمالي العناوين النشطة (الخط الأزرق) والعملات المستقرة في البورصة. اعتمادًا على مشاعرك الخاصة، قد تتوصل إلى بعض الاستنتاجات المختلفة، ولكن إليك كيفية تفسير ذلك:

خلال السوق الصاعدة الأخيرة، رأينا يزداد عدد العناوين النشطة بشكل ملحوظ، ثم ينخفض ​​بشكل ملحوظ مع غضب الأشخاص من الإقلاع عن التدخين، وظلت مستويات النشاط مستقرة نسبيًا منذ الربع الثالث من عام 2021. لم نشهد بعد موجة جديدة من النشاط، وهو ما يشير بالنسبة لي إلى أن نشاط التجزئة لا يزال بعيدًا عن التعافي.

ومن الجدير بالذكر هنا أيضًا أن نشاط البيع بالتجزئة من المحتمل أن يأتي من سولانا. لقد كانت هناك زيادة كبيرة في النشاط على Solana خلال الأشهر الستة إلى التسعة الماضية، وأنا شخصيًا أتوقع أن يستمر هذا الاتجاه.

p>

SOLs التي تحتوي على DAU بقيمة 0 أو أقل من 1 لا تستحق الاهتمام (المصدر: hellomoon)

ماذا عن المزيد من البيانات خارج السلسلة؟ من Coinbase’s 10-Q الأسبوع الماضي، شهدنا بالفعل انخفاضًا في عدد مستخدمي التداول الشهري (MTUs) من 8.4 مليون إلى 8 ملايين. لكن أحجام تداول الأفراد والمؤسسات تضاعفت. ومن المثير للاهتمام، أنه في حين أن حصة BTC من حجم التداول ظلت كما هي، فقد تقلصت حصة ETH بشكل كبير، مما قد يشير إلى زيادة الطلب على مجموعة واسعة من الأصول المشفرة (أي العملات البديلة) في المستقبل، وهو أمر صحي للغاية أيضًا على المدى الطويل كما هو الحال في التوزيع الأوسع بين الأصول المشفرة هو الحالة النهائية المثالية. سيقول الكارهون والخاسرون أن كل شيء في مجال العملات المشفرة هو هباء وأن الناس قد وصلوا للتو إلى الحالة النهائية للمقامرة الفائقة. أود أن أقول إن هذا يوضح أن هناك مشاريع/بروتوكولات أكثر إثارة للاهتمام في المرحلة المبكرة تستحق الاستكشاف.

الربع الأول من عام 2024

الربع الأول من عام 2024

كيف يمكن مقارنة هذا بما رأيناه من مستخدمي Coinbase على مدى السنوات القليلة الماضية؟ أولاً، ما زلنا أقل بنسبة تزيد عن 40% من أعلى مستوى وصل إليه عام 2021 (11.4 مليون وحدة) وأقل مما سنكون عليه في نهاية عام 2022. على الرغم من كل الحديث عن الميمات وتحولات البيع بالتجزئة، إلا أنني لا أرى حجة موثوقة بأن هذا يحدث على نطاق واسع. بالنسبة للمستخدمين الذين هم على دراية كبيرة بالعملات المشفرة، هل يحدث هذا على نطاق صغير؟ وبطبيعة الحال، يظهر هذا مرة أخرى أن الناس يقعون في شرك فقاعة العملات المشفرة ويفتقدون الصورة الأوسع. إذا قمت بتسجيل الدخول إلى تويتر لقراءة المحتوى المتعلق بالعملات المشفرة والتعامل مع الخطاب هناك كشكل من أشكال التبشير، فسوف تقضي وقتًا سيئًا.

نهاية عام 2021

نهاية عام 2023

النقطة الأخيرة التي أريد أن أطرحها هنا تتعلق بالعملات البديلة خارج نطاق BTC وETH. باعتبارنا مستثمرين مبكرين في مجال العملات المشفرة، من الواضح أننا نعتقد بقوة أن هذا المجال سيستمر في النمو بما يتجاوز العملات الرئيسية فقط. أسهل طريقة لقياس هذا النشاط هي باستخدام TOTAL3، الذي يتتبع أفضل 150 عملة بديلة خارج BTC وETH. أعتقد أنه من المفيد أن ننظر إلى الدورات من أعلى المستويات إلى أدنى مستوياتها التي رأيناها من قبل. بالنظر إلى دورة 2017 والدورات الأخيرة، فمن الواضح أن الاتجاه الصعودي النسبي يضغط (وإن كان لا يزال فلكيًا)، وهو ما نتوقع حدوثه مع توسع الفضاء. القاعدة أكبر، لذلك من الصعب بشكل بديهي الارتفاع بسرعة عالية. ولكن حتى مع وجود مساحة كبيرة متبقية لمزيد من الضغط، لا أعتقد أن عددًا كافيًا من الناس يدركون أن هناك الكثير من الاتجاه الصعودي المتبقي في هذا المجال. وتبلغ قيمة إجمالي 3 640 مليار دولار فقط، وهو ما قد يبدو رقماً كبيراً، ولكنه يكاد يكون ضئيلاً في المخطط الكبير للأسواق المالية. إذا اعتقدنا أن هذه المساحة ستصل إلى 10 تريليون دولار في الـ 24 شهرًا القادمة، وتمثل عملة البيتكوين 40% إلى 50% منها، فلا يزال هناك الكثير من القيمة التي يتعين إنشاؤها.

2017-18

2020-21

< نمط الامتداد = "font-size: 14px;">2024-25؟

لا أعتقد بنفسي أن العملات الميمية ستهيمن على هذا المجال. بعض الأشخاص الذين أحبهم يختلفون معي، ولا بأس بذلك. أعتقد أن العملات الميمية لها مكانها وستظل جزءًا مهمًا من العملات المشفرة (ولنكن صادقين، التمويل التقليدي)، لكنني متفائل أيضًا بشأن ظهور موجة من المؤسسين الناشئين. إنهم يفكرون بعمق في كيفية حل المشكلات الحقيقية ويهتمون بنتائج السنوات العشر. هذه هي أنواع المؤسسين الذين نهتم بالعمل معهم.

إذا لم تكن قد اكتشفت ذلك بعد، فما زلت أعتقد أننا في المراحل الأولى من هذه الدورة.

أعتقد أننا لم نقطع سوى ثلث الطريق إلى هناك. في حين أن الكثير من الناس يعتقدون بسخرية أن الأمر كله يتعلق بالعملات الميمية، إلا أنه يتم بالفعل تطوير وبناء مجالات أخرى. بدأ التمويل الاجتماعي (SocialFi) يشهد المزيد من الإبداع، ولا يزال معيار ERC-404 غير مستكشف بعد، وتتوسع سيناريوهات تطبيق بروتوكولات إقراض DeFi خارج دائرة العملات المشفرة، ويتم وضع أصول العالم الحقيقي (RWA) ببطء على السلسلة، نحن نشهد أيضًا المزيد من الاستكشاف لكيفية تأثير الأنظمة الموزعة على "العالم الحقيقي". ما زلنا نضيف حججًا جديدة إلى قاعدة البيانات العامة ويسعدنا دائمًا التحدث إلى البنائين الذين يجربون تقاطعات غريبة ومبتكرة وطموحة.

على الرغم من المشاكل العديدة، إلا أنني مازلت متفائلاً للغاية بشأن هذا المجال.