رموز إعادة تخزين السيولة: استكشاف الفرص والتحديات التي جلبتها عملية إعادة تخزين السيولة

المؤلف: هامستر؛ المصدر: مدونة المؤلف

في الآونة الأخيرة، كانت هناك موجة من الاستعادة في السوق. وقد بدأت العديد من البروتوكولات في أنشطة الستاكينغ، وTVL لـ LRT (رمز Liquid Restaked، Liquid Restaked Token) أيضًا علامات نمو كبيرة، حيث وصل إلى مستوى 1.5 مليار دولار أمريكي. العلاقة بين LRT وRestake، ومزاياها ومخاطرها، وبروتوكولات LRT المتوفرة في السوق، كلها مواضيع تستحق المناقشة المتعمقة.

الخلفية

تشير إعادة التدوير إلى ما بعد البداية تعهد أصول التعهد مرة أخرى. تعتمد هذه الإستراتيجية بشكل أساسي على إطار عمل أمان Ethereum وتهدف إلى تحسين كفاءة استخدام الأموال في النظام البيئي للعملات المشفرة. من خلال الاستعادة، لا يستطيع أصحاب المصلحة دعم أمان شبكة واحدة فحسب، بل يمكنهم أيضًا تقديم خدمات التحقق لشبكات متعددة في نفس الوقت، وبالتالي الحصول على مكافآت إضافية، وهو أمر مفيد جدًا لزيادة عائد الأصول. باختصار، تفتح عملية الاستعادة طريقة جديدة لأصحاب المصلحة لكسب دخل إضافي مع تعزيز العديد من أمان الشبكة واستقرارها.

وفي الوقت نفسه، هناك مشكلة رئيسية تواجه عملية الاستعادة وهي السيولة. على غرار الستاكينغ PoS، بعد الاستعادة، يتم "تأمين" الأصول في العقدة وتفقد السيولة. لحل هذه المشكلة، تم تقديم Liquid Restaked Token (LRT). LRT هو رمز اصطناعي تم إصداره لـ Restaked ETH أو ETHx أو LST أخرى. فهو لا يحل المشكلات المذكورة سابقًا فحسب، بل يتيح أيضًا الوصول بسهولة إلى Restaining وDeFi في نفس الوقت.

يعتبر LRT أكثر تعقيدًا من الناحية الفنية والاقتصادية من LST. مع LST، يتم تخزين جميع الرموز المميزة لمهمة واحدة فقط، وهي تأمين سلسلة إثبات الحصة (PoS). ومع ذلك، مع LRT، سيكون هناك العديد من AVS (خدمات التحقق النشط)، أي التطبيقات والشبكات التي تستخدم الاستعادة لضمان الأمان، والتي ستحتاج إلى تحديدها للاستعادة، مما سيؤدي إلى توزيع أنواع متعددة ومختلفة من المكافآت الإضافية.

لذلك، يمكن تلخيص العلاقة بين LRT وRestake على النحو التالي: LRT عبارة عن رمز مميز اصطناعي مصمم لحل مشكلة سيولة الأصول في Restake، وهو يمكّن من تداول الأصول المرهونة في العديد من توفير الدعم الأمني ​​في كل خدمة، مع جلب مكافآت وعوائد إضافية لأصحاب المصلحة.

المفهوم

تعد رموز السيولة المعاد ضمانها (LRT) بمثابة بدائية جديدة للسيولة في سوق العملات المشفرة، وهي مصممة لزيادة كفاءة رأس المال للأصول . في أنشطة تعدين السيولة التقليدية، يقوم المستخدمون بإيداع أصولهم المشفرة في مجمع سيولة لكسب المكافآت، ولكن هذه الأصول عادة لا تكون متاحة للاستخدام مرة أخرى خلال فترة التوقيع المساحي. يحقق LRT كفاءة رأسمالية أكبر من خلال السماح للمستخدمين بإعادة رهن الأصول المرهونة بالفعل، مما يزيد من سيولة الأصول ومرونة الاستخدام.

المزايا

1. تحسين كفاءة رأس المال : من خلال آلية الاستعادة يمكن للمستخدمين المشاركة بشكل أكبر في مشاريع التعهدات الأخرى أو أنشطة الإقراض دون سحب أصولهم الأصلية المرهونةلا داعي للقيام بذلك باستخدام الرموز المميزة الأصلية لإنشاء الأمان بشكل مباشر، يمكن لـ ETH المتعهد بها حماية أمان شبكة Ethereum وAVS في نفس الوقت، وبالتالي تحسين كفاءة رأس المال.

2. تعظيم الإيرادات: يتيح LRT للمستخدمين الحصول على فوائد متعددة من نفس الأصل، ويمكن لأصحاب المصلحة الربح من أنشطة التحقق التي تدعم خدمات متعددة. مكافآت دون ربط الحصول على أموال إضافية،وهو ما لا يؤدي إلى تحسين كفاءة التمويل فحسب، بل يزيد أيضًا من دخل المكافأة المرتبط بخدمة التحقق. تشمل المكافآت الأساسية مكافآت الستاكينغ على ETH، ومكافآت إعادة الستاكينغ على AVS، ومكافآت استخدام LRT الإضافية.

3. تعزيز السيولة: يعمل بروتوكول LRT على حل معضلة السيولة وتوحيد توزيع المكافآت والمخاطر من خلال إعادة رهن عملة ETH المودعة بين مختلف المشغلين، كما يوفر للمستخدمين رمزًا مميزًا تمثيل إعادة تخزين ETH والمكافآت، مما يسمح لهم باستخدام هذه الرموز بشكل أكبر في بروتوكولات DeFi الأخرى للحصول على فوائد إضافية. يساعد إدخال هذه الآلية على زيادة سيولة السوق، ويجعل الأصول أكثر نشاطًا، ويؤدي إلى ازدهار وتطوير النظام البيئي للعملات المشفرة بأكمله.

المخاطر

1. زيادة التعقيد < /strong>：إعادة المحاولةإضافة مستثمرين بحاجة إلى فهم وإدارة تعقيد ليس فقط آليات التحصيل والربح الأساسية، ولكن أيضًا كيفية إعادة توزيع الأصول بشكل فعال على شبكات متعددة لتحقيق أقصى قدر من العائدات، والذي يمكن أن يشكل تحديًا للمستثمرين المبتدئين. بالإضافة إلى ذلك، يتضمن تقديم LRTأيضًا اختيار وتقييم عدة AVS مختلفة، وكيفية تخصيص الأصول المتراكمة فيما بينها للحصول على هيكل المكافأة الأمثل.

2. مخاطر العقود الذكية: يعتمد تنفيذ LRT على تفاعل العقود الذكية متعددة الطبقات. كل طبقة إضافية من العقود الذكية قابلة للتطبيق نظريًا قد يتم إدخال ثغرات أمنية أو عيوب جديدةمما قد يؤدي إلى سرقة الأصول أو فقدانها. إن تعقيد العقود الذكية وتفاعلها يجعل التدقيق الشامل والتحقق أكثر صعوبة، مما يزيد من المخاطر الفنية التي يواجهها المستثمرون.

3. مخاطر السيولة: على الرغم من أن LRT تهدف إلى تحسين السيولة من خلال توفير رموز تمثيلية للأصول المعاد رهنها، في ظل ظروف السوق القاسية (مثل التقلبات الشديدة أو البيع بدافع الذعر)، فإن وقد تظل سيولة هذه الأصول متأثرة بشدة. معظم بروتوكولات LRT، سهلة الدخول، وصعبة الخروج. في هذه الحالات، قد يكون من الصعب تحويل الأصول المُعاد رهنها سريعًا إلى سيولة، وبالتالي زيادة التعرض لمخاطر التصفية.

4. مخاطر الحوكمة: نظرًا لتعقيد بروتوكول LRT على المستويين الفني والاقتصادي، فإن هيكل الإدارة وعملية صنع القرار فيه معقدان نسبيًا أيضًا. يمكن أن يؤدي هذا التعقيد إلى إدارة غير فعالة أو تمكين عدد قليل من مجموعات المصالح من التلاعب بقرارات البروتوكول لمصلحتهم الخاصة، على حساب مجموعة واسعة من أصحاب المصلحة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحاجة إلى إعادة اختيار AVS المتعددة تزيد من تعقيد وصعوبة الحوكمة، مما قد يؤدي إلى الغموض في قرارات الحوكمة وزيادة عتبة المشاركة.

باختصار،إن LRT، باعتباره ابتكارًا ماليًا، يؤدي أيضًا إلى تحسين كفاءة رأس المال وزيادة إمكانية الربح، كما أنه يجلب مخاطر أعلى وتعقيدًا إداريًا. يحتاج المستثمرون إلى تقييم قدرتهم على تحمل المخاطر واستراتيجيات الاستثمار بعناية قبل المشاركة للتأكد من فهمهم الكامل للآليات ذات الصلة والمخاطر المحتملة.

مخزون المشروع:

1.Eigenlayer：تتبع المشروع الرائد، المبني على Ethereum، يقدم بدائية جديدة في أمن الاقتصاد المشفر - إعادة الحفظ. يسمح هذا البدائي بإعادة استخدام ETH في طبقة الإجماع. يمكن للمستخدمين الذين يشاركون في ETH محليًا أو يشاركون في ETH باستخدام LST اختيار الانضمام إلى عقد EigenLayer الذكي لإعادة حصة ETH أو LST الخاصة بهم وتوسيع أمان الاقتصاد المشفر ليشمل التطبيقات الأخرى على الشبكة لكسب مكافآت إضافية.

2. Kelp DAO: تم إطلاق Kelp DAO، وهي منصة متعددة السلاسل للسيولة، من قبل أعضاء سابقين في فريق Stader Labs وتركز حاليًا على تم تصميم حل EigenLayer rsETH لتوفير السيولة للأصول غير السائلة المودعة في منصات إعادة التخزين مثل EigenLayer. في الوقت الحالي، لا يفرض Kelp DAO أي رسوم على ودائع LST. وهذا يعني أن المستخدمين لديهم حاليًا الحرية في إيداع ETHx وsfrxETH وstETH على Kelp dApp دون تكبد أي رسوم.

3. إعادة التمويل: إنه أول بروتوكول يطلق نظام الرهن العقاري المعياري للسيولة على EigenLayer، ويقترح طريقة لامركزية لإعادة رهن العائد. , السماح للمستخدمين بكسب مكافآت الستاكينغ على إيثريوم ومكافآت EigenLayer الأصلية دون حجز الأصول أو الحفاظ على البنية التحتية للستاكينغ. سيتم تشغيل Retake Finance بواسطة Retake Finance DAO، والتي ستضمن بقاء المشروع وفياً لطبيعته اللامركزية وأن تطويره يصب في مصلحة أصحاب المصلحة. ستتم إدارة DAO باستخدام رموز RSTK، مع الهدف الأساسي المتمثل في خلق قيمة لحاملي الرمز المميز من خلال الحوكمة وتوليد الإيرادات.

4. بروتوكول Renzo: تم إطلاق أول بروتوكول أصلي لإعادة التعهد على شبكة EigenLayer الرئيسية. يوفر واجهة لإعادة التخزين على EigenLayer، وبالتالي إزالة الحواجز التقنية وتخصيص الموارد وإدارة المخاطر. وهذا بدوره يتيح إنشاء أساسيات جديدة واعتبارات تصميمية لتطبيقات AVS، مما يعزز الابتكار المفتوح والمرونة لبناء أنظمة موزعة مفتوحة.

5. Puffer Finance: أول بروتوكول محلي لحصاد السيولة على Eigenlayer، مما يجعل عملية إعادة التراكم الأصلية على Eigenlayer أسهل في الوصول، مما يسمح لأي شخص بتشغيله مدقق Ethereum PoS مع زيادة مكافآتهم. معًا، يقوم المتعهدون ومشغلو العقد بإنشاء تأثير دولاب الموازنة الذي يسمح لـ Puffer بالنمو بشكل أسرع من بروتوكولات تخزين السيولة التقليدية. ومع ذلك، للتأكد من أن Puffer لا يشكل أبدًا تهديدًا لحياد Ethereum الموثوق به، فإن Burst Threshold يحد من Puffer بنسبة 22٪ من مجموعة أداة التحقق من الصحة.

6.etherFi: بروتوكول التوقيع المساحي المفوض اللامركزي وغير الوصائي مع الرموز المميزة لمشتقات تخزين السيولة. من السمات المميزة لـ ether.fi أن أصحاب المصلحة يتحكمون في مفاتيحهم الخاصة. تسمح آلية ether.fi أيضًا بإنشاء سوق خدمات العقد حيث يمكن لأصحاب المصلحة ومشغلي العقد تسجيل العقد لتوفير خدمات البنية التحتية، مع مشاركة الإيرادات من هذه الخدمات مع أصحاب المصلحة ومشغلي العقد.

7. Swell Network: تم إطلاق بروتوكول Swell Network للتخزين غير الاحتجازي، من خلال rswETH. مع Swell، يمكن للمستخدمين كسب دخل سلبي عن طريق التوقيع المساحي أو إعادة تخزين ETH للحصول على مكافآت blockchain وإعادة - مكافآت AVS، في المقابل يمكن للمستخدمين الحصول على رموز سيولة مربحة (LST أو LRT) للاحتفاظ أو المشاركة في نظام DeFi البيئي الأوسع لكسب دخل إضافي.

8. Stakestone: بروتوكول LST كامل السلسلة مُصمم لجلب فوائد التوقيع المساحي الأصلي والسيولة إلى L2 بطريقة لا مركزية. بفضل بنيتها القابلة للتطوير بدرجة كبيرة، لا تدعم StakeStone مجموعات الستاكينغ الرائدة فحسب، بل إنها متوافقة أيضًا مع عمليات إعادة الستاكينغ القادمة. وفي الوقت نفسه، أنشأت سوق سيولة متعدد السلاسل يعتمد على STONE. كانت StakeStone رائدة في أول حل لامركزي للتخزين السائل من خلال آلية مبتكرة تسمى OPAP. على عكس الطرق التقليدية التي تعتمد على محافظ MPC، توفر StakeStone شفافية كاملة للأصول والعوائد الأساسية. في الوقت نفسه، يسمح OPAP بتحسين الأصول الأساسية لـ STONE، مما يضمن أن حاملي STONE يمكنهم تلقائيًا وسهولة الحصول على فوائد التحصيص المحسنة.

9. Babylon: "الطبقة الذاتية لنظام BTC البيئي"، تعمل Babylon على تغيير الطريقة التي نوسع بها Bitcoin تمامًا، ولا تعتمد على إضافة طبقات جديدة فوق Bitcoin أو بناء أنظمة بيئية جديدة. وبدلاً من ذلك، فإنه يستخرج الأمان من سلسلة Bitcoin ويشاركه مع سلاسل PoS المختلفة. تعمل شركة Babylon على تطوير بروتوكول التوقيع المساحي للبيتكوين الذي يسمح لحاملي البيتكوين بإيداع عملة البيتكوين الخاصة بهم في سلسلة إثبات الحصة (PoS) وكسب الدخل من التوقيع المساحي (وإعادة التخزين) للبيتكوين الخاصة بهم لتأمين سلاسل إثبات الحصة والتطبيقات وأمن سلسلة التطبيقات. على عكس الطرق الحالية، يلغي بروتوكول Babylon المبتكر الحاجة إلى تجسير أو تغليف أو ربط أو ضمان لعملات البيتكوين المرهونة.

10. بيكاسو: يهدف إلى تقديم مفهوم الاستعادة في blockchain Solana، مما يسمح لأصحاب المصلحة بالمشاركة في Solana والشبكات الأخرى من خلال طريقة إعادة التعهد بالسيولة المشابهة إلى EigenLayer لإعادة استخدام أصولها للتخزين للحصول على دخل إضافي. يركز البروتوكول بشكل خاص على الاستفادة من أمان الاقتصاد المشفر لتوفير ضمانات إضافية لمختلف التطبيقات والخدمات اللامركزية. وبهذه الطريقة، لا يعمل بيكاسو على زيادة سيولة الأصول فحسب، بل يعزز أيضًا الأمن العام والاستقرار للشبكة من خلال آليات الأمان المشتركة.

تُظهر هذه المشاريع التنوع والابتكار في مجال LRT، مع الإشارة أيضًا إلى الاتجاه المحتمل والتطوير لسوق إعادة الفرضية. عند اختيار المشاركة في أي من هذه المشاريع، يوصى بإجراء دراسة تفصيلية لميزات كل منها والمخاطر والفوائد المحتملة من أجل اتخاذ قرار استثماري مستنير.

الملخص

يمثل تقديم LRT قفزة مبتكرة في مجال تخزين الأصول المشفرة< /strong >، من خلال فتح سيولة الأصول المرهونة، يسمح LRT بإعادة تخزين هذه الأصول عبر شبكات وخدمات متعددة لتحقيق عوائد إضافية، وتحسين كفاءة رأس المال وإمكانات الأرباح.

ومع ذلك، مثل جميع الابتكارات،يأتي LRT مصحوبًا بمخاطر، بما في ذلك التعقيد الفني المتزايد، ونقاط الضعف الأمنية المحتملة في العقود الذكية، وتأثير تقلبات السوق. يحتاج المستثمرون إلى فهم متعمق لهذه المخاطر قبل المشاركة وصياغة استراتيجيات إدارة المخاطر المقابلة لضمان قدرتهم على التحكم بشكل فعال في الخسائر المحتملة أثناء السعي لتحقيق العائدات.