كتبه نيومان
جنون الطرح الأولي للعملة: الخلفية التاريخية لتمويل Web3
كان جنون الطرح الأولي للعملات الرقمية (ICO) في 2017-2018 لحظة محورية في تمويل العملات المشفرة، وتميز بما يلي:
الحد الأدنى من الحجز والعوائد الضخمة: دخلت شركات رأس المال الاستثماري المشروع بتقييم أقل من المستثمرين العاديين، ولم تكن هناك فترة حجز، وبالتالي حصلت على عوائد ضخمة (على سبيل المثال، حققت @Zilliqa 50 بعد الطرح الأولي للعملة في يناير 2018 تضاعف).
تركيز السيولة: في ذلك الوقت، لم يكن يتم إصدار سوى عدد صغير من الرموز المميزة في السوق كل أسبوع، وكان لدى المستثمرين خيارات محدودة وقد أدت هذه الندرة إلى زيادة الطلب وتضخيم العائدات.
رأس المال الاستثماري كإشارة: إن جاذبية رأس المال الاستثماري لا تكمن أساسًا في رأس ماله (معظم مشاريع الطرح الأولي للعملة لا تحتاج إليه في مرحلة لا يوجد منتج) الكثير من المال)، ولكن لدورها الإشارة. تجمع المشاريع الملايين من خلال جذب عدد قليل من شركات رأس المال الاستثماري المعروفة، وبالتالي جذب المزيد من مستثمري الطرح الأولي للعملة.
ومع ذلك فإن هذه الفترة ليست مستدامة. عمليات الاحتيال والاحتيال المالي واللوائح غير الواضحة تقوض الثقة في السوق.
بحلول عام 2019، بدأت اللوائح التنظيمية في تشكيل بيئة تمويل أكثر تنظيماً. تشمل خصائص هذه الفترة ما يلي:
فترة حظر أطول: يدخل رأس المال الاستثماري في الأسهم الخاصة من خلالك قد تحتاج إلى قبول فترة قفل أطول. لم يعد السوق قادرًا على دعم سلوك "الفتح في نفس اليوم" الذي يحركه الضجيج المبكر لرأس المال الاستثماري.
سيولة مجزأة: السوق مشبع للغاية ويتم إطلاق العديد من مشاريع ICO في نفس الوقت. ولم يعد طلب المستثمرين يتركز على حفنة من المشاريع، وبدأت الضجة التي استند إليها النجاح المبكر في التلاشي.
رأس المال الاستثماري كمصدر لرأس المال للمنشئ: يحتاج المؤسسون إلى رأس مال رأس المال الاستثماري لتطوير المنتج قبل إطلاق الرمز المميز. يمثل هذا تحولًا في مشهد التمويل من عمليات الطرح الأولي للعملات (ICO) المضاربة إلى نهج أكثر تركيزًا على المنتج.
بعد عام 2019، انتقل السوق إلى ما يشار إليه الآن غالبًا باسم "السيولة المنخفضة، وارتفاع FDV (التقييم المخفف بالكامل)" " "، عادةً ما يبدأ إصدار الرمز المميز بإمدادات متداولة منخفضة وتقييم FDV مرتفع.
التحديات الحالية التي تواجه VC
على الرغم من الدور المهم الذي لعبه VC في التاريخ، إلا أنه في يومنا هذا في السوق، تواجه شركات رأس المال الاستثماري المزيد والمزيد من التحديات:
1. عدم تطابق Tokennomics
-
من الناحية التاريخية، دخلت شركات رأس المال الاستثماري بتقييمات منخفضة وكانت لها فترات إغلاق قصيرة، وهو ما لا يتوافق مع مصالح المستثمرين العاديين. وهذا يؤدي إلى مشاكل السمعة وانعدام الثقة.
تسببت الرموز المميزة سيئة التصميم (مثل انخفاض التوزيع وارتفاع FDV) في تعرض المشروع "لعمليات بيع مستمرة ومتوقعة" بعد ذلك الذهاب إلى الإنترنت ".
2. انخفاض الطلب على أموال رأس المال الاستثماري
< li >المؤسسون الأكثر ثراءً: لم يعد المؤسسون الناجحون يعتمدون على رؤوس الأموال الاستثمارية، بل يستخدمون الموارد الشخصية لإطلاق المشاريع.
يُظهر النموذج القائم على البيع بالتجزئة: مثل Memecoin والإصدار عالي التداول (راجع @HyperliquidX) أن بعض المشاريع يمكنها الاستغناء عن رأس المال الاستثماري نجاح المشاركة.
تم إضعاف تأثير الإشارة: على الرغم من أن بعض صناديق رأس المال الاستثماري السائدة لا تزال تتمتع بنفوذ في مشاريع البنية التحتية، إلا أن تأثيرها في مشاريع طبقة التطبيقات قد انخفض بشكل كبير.
3. عدم التطابق بين المنتج والسوق
< li >بالنسبة لمعظم مشاريع Web3، يعد المجتمع والمستخدمون القوة الدافعة لتحقيق النجاح. ومع ذلك، فإن أصحاب رأس المال الاستثماري ليسوا جيدين في التواصل مع المجتمع.
ونتيجة لذلك، يتم استبدال دور صناديق رأس المال الاستثماري التقليدية تدريجيًا بمستثمرين ملائكيين معروفين. يميل هؤلاء المستثمرون الملائكيون إلى إقامة علاقات أوثق مع المستخدمين النهائيين ويكونون أكثر قدرة على دفع النمو الذي يقوده المجتمع.
الدور المستقبلي لـ VC
رغم النقص دعم تمويل رأس المال الاستثماري قد يكون الطلب غير مؤكد، ولكن في بعض المواقف المحددة، لا يزال رأس المال الاستثماري ذا أهمية كبيرة:
1. المشاركة بعمق في النظام البيئي
p>
يحتاج رأس المال الاستثماري إلى المشاركة بنشاط في أنشطة النظام البيئي، مثل التعدين وتداول Memecoin وغيرها من العمليات على مستوى البيع بالتجزئة.
لكي تظل شركات رأس المال الاستثماري ذات صلة، يجب أن تتواجد ليس فقط كمؤسسات، بل أيضًا كلاعبين متأصلين في الخنادق. تتيح لها هذه المشاركة تقديم رؤى فريدة حول استراتيجيات اختراق النمو المتطورة، وتصميم العملات الرمزية، واستراتيجيات الذهاب إلى السوق.
2. تقديم قيمة استراتيجية
- < p style="text-align: left;">يقدر المؤسسون بشكل متزايد شركات رأس المال الاستثماري التي يمكن أن توفر قيمة فعلية (مثل الدعم التشغيلي وتوجيهات Tokenomics وخبرة السوق).
على الرغم من أن المستثمرين الملائكيين يمكنهم المساعدة أيضًا، إلا أنهم لا يركزون على إدارة المحافظ مثل أصحاب رأس المال المغامر.
يحتاج رأس المال الاستثماري إلى التحول من ممولين سلبيين إلى شركاء استراتيجيين نشطين.
3. المشاركة الانتقائية
المشاريع المثيرة للاهتمام الحديثة/القادمة
1 (@HyperliquidX)
قد تكون ذات حجم كبير وخالية من VC تختبر طرق الإصدار المشاركة ما إذا كان السوق قادرًا على الحفاظ على استقرار الأسعار دون توقف طويل الأجل.
إذا نجحت، فقد تنشئ نموذجًا جديدًا لمشاريع أخرى، لكنها ستواجه أيضًا تحديات مثل ضغط البيع في البداية يوم.
2.بروتوكول BIO (@bioprotocol)
< li>بالإضافة إلى جولات رأس المال الاستثماري والمزادات العامة، يُسمح للمشاركين بتبادل رموز WETH أو رموز DAO الفرعية الأصلية مقابل $BIO.
قم بتوسيع أعضاء المجتمع من خلال المزادات العامة، مع تقديم استثمار رأس المال الاستثماري لتحقيق تغطية مجتمعية أوسع.
3.الحوسبة الأساسية العالمية $UBC (@UBC4ai)
نماذج التمويل الجديدة المحتملة
من أجل البدء من المستوى المنخفض يتطلب الانتقال إلى بيئة كبيرة الحجم وعالية FDV مرحلة تجريبية لاستكشاف الحلول المستدامة. فيما يلي بعض النماذج المحتملة:
1. يدخل مستثمرو رأس المال الاستثماري والأفراد بتقييمات مماثلة
< li>يستثمر رأس المال الاستثماري في مشاريع ذات تقييم مماثل أو حتى نفس التقييم، وقد يحصل على مخصصات أكبر من المستثمرين الأفراد، ولكن يجب أن يقبل عمليات إغلاق أكثر صرامة. وتضمن هذه المواءمة توافق مصالح شركات رأس المال الاستثماري والمشاركين في قطاع التجزئة، مما يقلل من مخاطر قيام شركات رأس المال الاستثماري ببيع المستخدمين العاديين.
قد يعزز هذا النموذج النمو الصحي والأكثر عضوية للمشروع.
2. لا يوجد نموذج VC
3. نموذج مستوحى من Memecoin
-
يؤثر نجاح Memecoin على المشاريع المنظمة لتبني اقتصادات رمزية أبسط تعتمد على المجتمع:
لا يوجد تجمع أساسي: لا يوجد مجتمع / المجمع البيئي أو مجمع الفريق والاستشاري أو مجمع الخزانة. يحتاج المؤسسون/المطورون إلى شراء الرموز المميزة في السوق المفتوحة، بما يتماشى مع مصالح المشاركين في مجال التجزئة.
تداول أولي بنسبة 100%: ضمان السيولة وتقليل الاعتماد على الإغلاق طويل الأجل.
على سبيل المثال، $URO و $RIF الذي تم إطلاقه بواسطة Universal Basic Compute (@UBC4ai) و@pumpdotscience، تستخدم هذه المشاريع Memecoin- مثل طريقة الإصدار، لا يوجد تمويل رأس مال استثماري، أو تخصيص الفريق، أو الإنزال الجوي، أو البيع المسبق.
الاتجاه المستقبلي للاقتصاد الرمزي
مع التطوير في ظل التطور المستمر للسوق، أصبح هيكل Tokenomics المثالي (للعملات غير Memecoin) واضحًا تدريجيًا:
1. محاذاة الاهتمامات
2. تداول أولي مرتفع نسبيًا
3. التغييرات في بنية تجمع الرموز المميزة
4.توقعات التقلبات لأول 7 أيام
< li>بالنسبة للمشاريع التي تتبنى إستراتيجية الإسقاط الجوي، سيتم فتح كمية كبيرة من العرض في اليوم الأول وتوزيعها على المزارعين وحاملي NFT، وخاصة المشاريع التي تتبنى نسبة عالية طريقة التداول. على غرار ما يحدث مع الإدراج المباشر لشركات مثل Spotify، يمكن أن تؤدي كمية كبيرة من العرض المتداول في اليوم الأول إلى تقلبات شديدة في الأيام السبعة الأولى.
الخلاصة: تمويل Web3 ومستقبل VC
تمويل Web3 عند نقطة انعطاف. تتحدى النماذج عالية الطفو والخالية من رأس المال الاستثماري المعايير التقليدية، لكن دور رأس المال الاستثماري يظل بالغ الأهمية في مجال يتطلب استثمارًا أوليًا كبيرًا. قد يمزج مستقبل تمويل Web3 بين أفضل ما في العالمين:
بالنسبة للمؤسسين: مستثمرون مبسطون ستعمل Tokenomics المنظمة والمعاد تصميمها على تمكين المشاريع من إشراك المجتمع مع التوافق مع المستثمرين.
بالنسبة لشركات رأس المال الاستثماري: سيتحول التركيز من نشر رأس المال إلى توفير خدمات ذات قيمة مركزة لضمان نجاحها في نظام بيئي سريع التغير .
بالنسبة للسوق: سيعتمد اختراق النمو على ابتكار المنتجات وتحسين الرموز الاقتصادية بدلاً من الاعتماد على الآليات التقليدية (مثل الإنزال الجوي).
مع تجارب السوق في هذه النماذج الجديدة، ستمهد قصص النجاح الطريق لتبنيها على نطاق أوسع، وبالتالي إنشاء بيئة أكثر استدامة وأكثر استدامة بيئة تمويل عادلة لWeb3.
Kikyo
Alex
Brian