قد تضع قوانين الاتحاد الأوروبي الجديدة التمويل اللامركزي DeFi على مفترق الطريق

المصدر: TaxDAO

قد تجبر لوائح الاتحاد الأوروبي الجديدة قريبًا بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) على اتخاذ قرارات صعبة، والأسباب الرئيسية التي تؤدي إلى هذا الاختيار هي أن العديد من بروتوكولات DeFi تميل إلى أن تكون لها واجهات أمامية ووسطاء مركزيون.

سيتطلب MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي، والذي سيدخل حيز التنفيذ الكامل في نهاية عام 2024، بروتوكولات التمويل اللامركزي للامتثال لنفس متطلبات الترخيص ومعرفة عميلك (KYC) مثل شركات الخدمات المالية التقليدية. – وهذا هو الحال بالنسبة للعديد من بروتوكولات DeFi التي قد تكون غير قادرة أو غير راغبة في تحملها.

وقال رون كريستنسن، المؤسس المشارك لـ MakerDAO: "هذا ممكن فقط من خلال واجهة أمامية لا مركزية ومحلية بالكامل وقابلة للتنزيل أو واجهة أمامية كاملة لـ KYC عبر الإنترنت." وهذا يترك بروتوكولات التمويل اللامركزي تواجه خيارًا: إما الانتقال إلى نموذج "التمويل المختلط" (HyFi) المركزي إلى حد ما للامتثال للوائح الاتحاد الأوروبي، أو أن تصبح لامركزية تمامًا.

1. لا يخضع التمويل اللامركزي "الحقيقي" لـ MiCA

في لوائح الاتحاد الأوروبي الفعلية، لا تخضع البروتوكولات اللامركزية بالكامل لمتطلبات MiCA كما جاء في المادة 22: "لن تقع خدمات الأصول المشفرة ضمن نطاق تطبيق هذه اللائحة إذا تم تقديمها بطريقة لا مركزية بالكامل ودون الحاجة إلى أي وسطاء".

يلقي أوليفر فولكيل، المحامي والشريك في شركة Völkel Law Firm، نظرة متعمقة على تنظيم الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي. وأشار إلى أن السؤال المباشر الذي يثيره هذا الجزء من MiCA هو: ما الذي يعنيه بالضبط "عدم وجود وسيط" و"النهج اللامركزي بالكامل"؟ وقال:

"العقود الذكية المستخدمة لتقديم خدمات الأصول المشفرة في حد ذاتها ليست مناسبة حتى لخلق مظهر اللامركزية الحصرية". وخلص فولكيل إلى أنه يمكن للشركات استخدام العقود الذكية لتقديم خدمات الأصول المشفرة نيابة عنها، وفي هذه الحالة تكون العقود الذكية مجرد أداة تستخدمها الشركات. يمكن فقط للأشخاص الطبيعيين والاعتباريين أن يتمتعوا بحقوق والتزامات، وأن يقدموا البيانات القانونية ويتلقوها، ويقدموا الخدمات ويتلقوها، وأن يكونوا خاضعين للقانون أو خاضعين للإشراف من خلال أعمال مثل MiCA.

ومع ذلك، يعتقد فولكل أن المشرعين في الاتحاد الأوروبي يدركون بشكل صحيح أنه "إذا كان من الممكن الوصول إلى خدمات الأصول المشفرة بطريقة لا مركزية تمامًا وبدون وسطاء، فلن يكون هناك أي مما سبق".

مع دخول MiCA حيز التنفيذ بالكامل في نهاية عام 2024، سيتعين على بروتوكولات التمويل اللامركزي العاملة في أوروبا أن تقرر ما إذا كانت ستكون لامركزية بالكامل، أو تتحايل بشكل فعال على التنظيم، أو تتصرف مثل أي شركة مركزية أخرى يتم أيضًا تطبيق إجراءات "اعرف عميلك" (KYC) الخاصة بتقديم الخدمات المالية.

2. هل ينفصل التمويل اللامركزي؟

ادعى ناثان كاتانيا، الشريك في شركة XReg Consulting، وهي شركة استشارية متخصصة في تنظيم أصول العملات المشفرة، أن موجة جديدة من التنظيم يمكن أن تؤدي إلى تفتيت الصناعة: "يمثل التنظيم خطرًا وشيكًا تواجه العديد من مشاريع التمويل اللامركزي مفترق طرق، حيث يمكنهم إما قبول اللامركزية ودفع النطاق التنظيمي إلى أبعد من ذلك، أو يمكنهم قبول لوائح معينة مطلوبة بناءً على نماذجهم المحددة والتحرك نحو حالة مالية أكثر هجينة. وهو يرى أن "اللوائح التنظيمية مثل MiCA سوف ترسم خطوطاً أكثر وضوحاً لأولئك الذين يتبنون اللامركزية حقاً". ستوفر هذه المجموعة الجديدة من القواعد وضوحًا أكبر حول كيفية إنشاء تطبيقات لامركزية حقًا للامتثال للمتطلبات التنظيمية.

في الواقع، يجب على العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) إلقاء نظرة فاحصة على كيفية عملها للتأكد من أن منصاتها لا مركزية حقًا ولا تنتهك القانون. تنصحهم كاتانيا بإجراء تقييم شامل للوائح والعمل مع الجهات التنظيمية بالولاية لضمان حمايتها حيثما أمكن ذلك.

يمكن لصناعة التمويل اللامركزي تنفيذ العديد من الحلول لضمان اللامركزية، ومن أهمها اللامركزية في الواجهات الأمامية لموقع الويب. تتضمن استضافة الويب اللامركزية نشر مواقع الويب على خوادم P2P باستخدام تقنية التشفير المتقدمة. وأوضح توماس كروس، نائب المدير التنفيذي لشركة Urbit، وهي منصة خادم شخصي لامركزي مفتوح المصدر P2P، أن الاستضافة اللامركزية توفر الحماية لخدمات الواجهة الأمامية لأنه لا يمكن إغلاقها. وقال إنه حتى Urbit لا يمكنها حذف المحتوى الموجود على عقدها إذا لزم الأمر.

ولكن بغض النظر عن المسار الذي يختاره البروتوكول، فإن التنظيم سيكون موجودًا.

قد يرى دعاة اللامركزية قريبًا تحول التمويل اللامركزي إلى شيء أقرب إلى التمويل التقليدي، وهي الصناعة نفسها التي يريدون تعطيلها. هل ستزدهر هذه الصناعة في عالم رقمي لامركزي؟ أم أن ضخ رأس المال المحتمل من محركات السوق التقليدية سيغير الصناعة؟

3. يحتاج DeFi إلى الامتثال للوائح لجذب المستثمرين المؤسسيين

مع نضج وشعبية صناعة التمويل اللامركزي، تولي الهيئات التنظيمية اهتمامًا متزايدًا بالتمويل اللامركزي. تعتبر إجراءات الإنفاذ التي تتخذها هيئة MiCA التابعة للاتحاد الأوروبي ولجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية ضد بروتوكولات التمويل اللامركزي الشهيرة مهمة للغاية . مثال جيد.

في 10 أبريل 2024، أصبح Uniswap أول مركز لامركزي يصدر إشعار Wells اتفاقية الكيماوية - إشعار الآبار هو إشعار رسمي صادر عن هيئة تنظيمية لإبلاغ الفرد أو الشركة بأن الوكالة التنظيمية قد أكملت تحقيقاتها ووجدت انتهاكًا وسترفعه إلى المحكمة.  

أجاب هايدن آدامز، الرئيس التنفيذي لشركة Uniswap، بأنه لم يتفاجأ، "فقط شعرت بالانزعاج وخيبة الأمل، ومستعدون للتمرد." يعتقد آدم سيمونز، كبير مسؤولي الإستراتيجية في منصة Radix للتمويل اللامركزي، أن معظم الناس سيوافقون على ضرورة اتخاذ بعض الإجراءات الوقائية. وأشار إلى أن المتطلبات التنظيمية في مجال التمويل اللامركزي قد تكون حتمية، خاصة إذا كانت الصناعة تهدف إلى تحقيق التبني العالمي.

أشار الرئيس التنفيذي لشركة Instalabs، إدوارد أدلارد، إلى أن "التطور التالي لـ DeFi هو السماح للمؤسسات، الصناديق المالية التقليدية متورطة. ومع ذلك، فهو يرى عقبتين رئيسيتين. أولاً، لم تكن TradFi مستعدة من الناحية التشغيلية لاستخدام أدوات التشفير. ثانيًا، تحتاج شركات TradFi إلى معرفة كيفية الحصول على هذه المنتجات بشكل قانوني وإتاحتها للعملاء: "تحتاج تطبيقات DeFi DApps إلى إيجاد توازن بين تنفيذ إجراءات مناسبة لمكافحة غسيل الأموال لجذب سيولة TradFi مع عدم أن تصبح هدفًا لإجراءات تنظيمية. "  

تتوفر أدوات الامتثال. وأوضح سيمونز أن صناعة التمويل اللامركزي في أوروبا يمكنها استخدام نظام من جهات الإصدار الموثوقة للتعامل بشكل مستقل مع التحقق من الهوية.  

لاحظ Adlard أن خدمة DeFi KYC Instapass يمكنها إنشاء بيانات اعتماد مخصصة تتوافق مع لوائح الاتحاد الأوروبي أن "DeFi DApps يمكنها بسهولة منح المستخدمين إمكانية الوصول إلى أجزاء معينة من منتجاتهم، اعتمادًا على ما إذا كان المستخدم لديه بيانات الاعتماد هذه".

سواء اختار بروتوكول DeFi متابعة التبني المؤسسي أو اللامركزية الكاملة، فيجب أن يتكيف مع التكيف في المشهد القانوني المتغير للاتحاد الأوروبي.

من أجل التكيف مع البيئة الرقمية المتطورة والمتغيرة، تتطور اللوائح المالية أيضًا باستمرار. يتخذ الاتحاد الأوروبي خطوات مهمة لدمج العملات المشفرة والأصول الرقمية الأخرى في إطاره التنظيمي وأصدر توجيه التعاون الإداري (DAC 8) للمساعدة في تحقيق هذا الهدف. يهدف DAC 8 إلى زيادة الشفافية والمساعدة في مكافحة التهرب الضريبي المتعلق بالأصول المشفرة. يعد إطلاق DAC 8 تطورًا مهمًا للدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي في إدارة الأصول المشفرة والإبلاغ عنها.