شريك Pantera: فهم اتفاقية إقراض P2P Morpho

المؤلف: Paul Veradittakit، شريك Pantera Capital; الترجمة: 0xjs@金财经

النقاط الرئيسية:

* يتفوق Morpho على البروتوكولات التقليدية مثل Compound وMorpho. تغيير نمط DeFi، مما يدل على قوة نموذج القروض المبتكر الخاص بها.

* باستخدام مُحسِّنات Morpho لخطوط الائتمان المباشرة من نظير إلى نظير، توسعت Morpho الآن لتشمل Morpho Blue، الذي يستخدم نموذج نظير إلى تجمع للجمع بين أفضل المزايا في كلا العالمين لتحسين الكفاءة.

* يعالج كلا النموذجين أوجه القصور التي تعيب الأنظمة التقليدية القائمة على المجمع، مثل عدم استخدام رأس المال بالقدر الكافي. يعمل برنامج Morpho Optimizers على تحسين التطابقات المباشرة بين المقرضين والمقترضين، بينما يقدم برنامج Morpho Blue مجموعة مستقلة من القروض ذات نسب أعلى من القرض إلى القيمة.

* وصلت القيمة الإجمالية لقرض Morpho إلى مرحلة رئيسية، ويلحق Morpho Blue  ؛ في فترة قصيرة من الزمن.

مقدمة

تُحدث DeFi ثورة في الطريقة التي نفكر بها في الخدمات المالية، وتتحدى الخدمات المصرفية التقليدية وهياكل الإقراض من خلال الابتكار المذهل. من بين البروتوكولات المختلفة على Ethereum، تبرز Morpho، حيث تجاوزت مؤخرًا Compound في قيمة الإقراض الإجمالية. لا يسلط هذا الإنجاز الضوء على فعالية نموذج الإقراض المبتكر الخاص بـ Morpho فحسب، بل يشير أيضًا إلى تحول أوسع في إدارة الأصول الرقمية في جميع أنحاء مجال التمويل اللامركزي.  Morpho المعروفة في الأصل بإقراض نظير إلى نظير الذي يتم تقديمه من خلال Morpho Optimizers ، تطورت Morpho مع إطلاق  Morpho Blue نموذج يعزز أنظمة الإقراض التقليدية القائمة على المجمع لتوفير أكثر كفاءة وحلول مالية قابلة للتكيف.

نظرة عامة على الوضع الحالي مشهد DeFi

تم بناء DeFi على المشهد المالي الحديث، حيث يقدم حلولًا قائمة على blockchain ويعيد تعريف كيفية الحصول على الائتمان وتقديمه. وتهيمن منصات مثل Aave وCompound على الصناعة، والتي تسهل معاملات بمليارات الدولارات من خلال نماذج الإقراض الديناميكية. هنا، يقوم المستخدمون بإيداع الأصول الرقمية في مجمع عام يمكن للآخرين الاقتراض منه، مما يخلق نظامًا بيئيًا نابضًا بالحياة حيث يتم الحفاظ على السيولة ويتم تبادل الأصول بشكل نشط.

على الرغم من نجاحه، فإن نموذج الإقراض الجماعي التقليدي لا يخلو من عيوبه، وخاصة عندما يتعلق الأمر بالتعامل مع كفاءة رأس المال. يظل جزء كبير من الأصول المودعة خاملاً، ويفشل في تحقيق عوائد ويتسبب في عدم كفاءة النظام.

تعالج Morpho أوجه القصور هذه بشكل مباشر من خلال نموذج الإقراض من نظير إلى نظير (P2P). من خلال المطابقة المباشرة للمقرضين والمقترضين، لا يعمل Morpho على تحسين استخدام رأس المال فحسب، بل يزيد أيضًا من أسعار الفائدة المقدمة لكلا الطرفين. يقوم نظامها بتركيب محرك مطابقة فوق البروتوكولات الحالية مثل Aave وCompound، مما يسمح للمستخدمين بالاستمتاع بفوائد مجموعات التمويل القائمة مع الميزة الإضافية المتمثلة في المطابقة المباشرة المحتملة. إذا لم تكن المطابقة المباشرة ممكنة، فلا يزال بإمكان المستخدمين الاستفادة من سيولة المجمع الأساسي، مما يضمن احتفاظ Morpho بالمزايا الأساسية للنموذج القائم على المجمع مع الابتكار في وظائفه.

The Rise of Morpho

نظرة على التقدم الذي أحرزته Morpho حيث ارتفع إجمالي قيمة قرضها إلى 903 مليون دولار، متجاوزة مبلغ Compound البالغ 865 مليون دولار، فقد تم تحقيق إنجاز مهم. وهذا ليس مجرد فوز بالأرقام؛ بل هو شهادة على قدرة البروتوكول على تعزيز تجربة الإقراض، مما يعكس الحاجة المتزايدة لمزيد من التفاعلات المالية المباشرة داخل النظام البيئي.

في البداية، كان هذا النمو مدفوعًا بـ Morpho Optimizers، وهو الإصدار الأول من Morpho المبني على خطوط ائتمان Aave وCompound التي يتم إنشاؤها بين المقترضين لحل أوجه القصور هذه المنصات.

ومع ذلك، بدأ المنتج الأحدث Morpho Blue في اللحاق بالركب بشكل ملحوظ، حيث يمثل 40% من إجمالي قيمة Morpho المقفلة (TVL) في ثلاثة أشهر فقط. يستخدم Morpho Blue نموذج تجميع نظير إلى نظير مشابه لـ Aave وCompound ولكن بطريقة أكثر كفاءة، حيث يتميز بقروض مستقلة ذات نسب أعلى من القرض إلى القيمة ومجمع استخدام أعلى.

التأثير والتداعيات المستقبلية

كان صعود مورفو بعيد المدى. مع صعود الإقراض P2P، قد نشهد تحولًا نحو أسواق مالية DeFi أكثر تنافسية وكفاءة. ومع ذلك، فإن هذا التطور سيتطلب من الصناعة مواجهة تحديات جديدة، مثل إدارة تعقيد التفاعلات من نقطة إلى نقطة وضمان تدابير أمنية قوية ضد المخاطر المحتملة.  Morphon Blue تم تصميمه لمعالجة هشاشة وعدم كفاءة نماذج الإقراض الجماعي الحالية، وهو بدائي بسيط وغير قابل للتغيير يفصل بروتوكول الإقراض الأساسي عن إدارة المخاطر وطبقات تجربة المستخدم لإدارة المخاطر والمنتجات وإنشاء سوق مفتوحة. من خلال إنشاء سوق بدون إذن وملفات تعريف مخاطر قابلة للتخصيص، يقدم Morpho Blue بديلاً مرنًا للنماذج ذات الحجم الواحد التي تناسب الجميع الموجودة في Aave وCompound. بمرور الوقت، سيتم إهمال Morpho Optimizers مع استمرار Morpho Blue في توسيع نفوذها وإعادة تشكيل المشهد المالي اللامركزي.

مؤسسو Morpho

على رأس Morpho Labs المؤسسان المشاركان Paul Frambot وMerlin Egalite، اللذان تعمل خبرتهما المشتركة على الارتقاء بالمنصة إلى آفاق جديدة.  بول مع خلفية في blockchain والأنظمة الموزعة من Ecole Polytechnique، Merlin هو مطور برامج ذو خبرة من Centrale Supélec الذي يقود تطوير Morpho باعتبارها اتفاقيات إقراض مرنة آمنة ومفتوحة ومأمونة.

الاستنتاج

يوضح نجاح Morpho بوضوح الطبيعة الديناميكية لـ DeFi وقدرتها على الابتكار المستمر. من خلال تحدي النماذج المالية القائمة وتقديم حلول أكثر كفاءة، تزدهر شركة Morpho. إنه يمهد الطريق لعصر جديد من DeFi. وبالنظر إلى المستقبل، فإن التطوير المستمر لمنصات التمويل اللامركزي مثل Morpho سيساعد بلا شك في تشكيل المشهد المالي المستقبلي.