تقرير بحث Ondo Finance: بروتوكول RWA الذي يربط التمويل التقليدي وWeb3

المؤلف: 0xGreythorn

Ondo Finance انها تبرز لعدة أسباب. ومن خلال دمج التمويل التقليدي مع تقنية blockchain، فإنه يستهدف سوق الخزانة الأمريكية الضخم ويتمتع بتغطية واسعة للسوق. وينطوي نهجها التكميلي على الشراكة مع الشركات المالية التقليدية العملاقة مثل بلاك روك، وبالتالي تجنب المنافسة المباشرة. بالإضافة إلى ذلك، تقدم Ondo منتجات مبتكرة مثل USDY وOUSG التي توفر بدائل أكثر أمانًا وشفافية للعملات المستقرة التقليدية.

فرصة في السوق

يعتقد الرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك أن الترميز هو مستقبل التمويل وشركته يمكن أن يؤثر هذا الموقف على مواقف اللاعبين الرئيسيين الآخرين في اللعبة المالية فيما يتعلق بكيفية تطور السوق بعد ذلك. كما سلطنا الضوء في بحثنا السابق على Dusk Network، أصبحت أصول العالم الحقيقي (RWA) فئة أصول مهمة في صناعة العملات المشفرة. اعتبارًا من مايو 2024، تجاوز سوق RWA 6.6 مليار دولار أمريكي، مما يعكس اهتمام المستثمرين المتزايد بهذا المنتج المالي المبتكر. يمكن أن يوفر ترميز RWA وإحضاره إلى blockchain فرصًا للإيرادات في DeFi (التمويل اللامركزي). من المتوقع أن يصل سوق ترميز الأصول إلى 10 تريليون دولار بحلول عام 2030.

 المصدر: Roland Berge

إن عامل الجذب الرئيسي لهذه السوق الناشئة ليس فقط إنه يوفر فقط فرص الدخل لـ DeFi. ومن خلال تحويل الأصول إلى رموز رقمية، فإنها تمكن من تجزئة الأصول - وتقسيم الأصول مثل سندات الخزانة والأسهم والعقارات إلى أسهم أصغر. وتعزز هذه العملية السيولة وتفتح الباب أمام فرص استثمارية للمستثمرين بمستويات رأس مال متفاوتة.

يشرح Chainlink كيفية عمل الرموز المميزة للأصول من خلال الرسم التوضيحي أدناه. وتشمل فوائدها الرئيسية زيادة السيولة وتحسين إمكانية الوصول من خلال الأصول الرمزية القابلة للتشغيل البيني، مما يسمح لصغار المستثمرين بالاستثمار في الأصول ذات العائد المرتفع برأس مال منخفض نسبيًا. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا للطبيعة العامة للعديد من سلاسل الكتل، فإنها تزيد من الشفافية وتعزز قابلية التركيب من خلال ربط قيمة أصول العالم الحقيقي بالنظام البيئي DeFi.

 المصدر: Chainlink

كما زادت القيمة السوقية للسندات الحكومية الأمريكية الرمزية من تنمو فرانكلين تمبلتون من 114 مليون دولار إلى 845 مليون دولار في عام 2023، وهي أكبر مُصدر في فئة الأصول هذه، حيث تمثل حوالي 38٪ من السوق.

تظهر أحدث الأبحاث من EY أن 64% من المستثمرين ذوي الثروات العالية و33% من المستثمرين المؤسسيين يخططون لزيادة تعرضهم للرمز المميز بحلول نهاية عام 2024. الاستثمار في سندات الخزينة.

على الرغم من أنه لا يزال في بداياته، إلا أن ترميز الأصول يمثل التطبيق الواعد والمحتمل لتقنية blockchain. تتمتع شركة Ondo Finance بموقع جيد يؤهلها لهذا الاتجاه من خلال خدمة ترميز الخزينة، ويستمر اهتمام المستثمرين في النمو.

تقنية Ondo

تقوم Ondo بتحويل التمويل من خلال بروتوكولها اللامركزي، والاستفادة من Blockchain التي توفر الخدمات المؤسسية -منتجات الصف. من خلال ترميز الأصول المستقرة في التمويل التقليدي، تجمع Ondo بين الموثوقية وكفاءة blockchain.

تنقسم Ondo إلى قسمين رئيسيين: إدارة الأصول والتكنولوجيا. يقوم ذراع إدارة الأصول بإنشاء المنتجات المالية الرمزية والإشراف عليها، بينما يقوم ذراع التكنولوجيا بتطوير البروتوكولات التي تدعم هذه المنتجات.

في الوقت الحالي، تقدم Ondo Finance خيارين مختلفين للاستثمار:

1. USDY(رمز عائد الدولار الأمريكي)

• أوراق نقدية رمزية مدعومة بأوراق مالية قصيرة الأجل من وزارة الخزانة الأمريكية وودائع مصرفية.

• يوفر معدل عائد سنوي (APY) يبلغ 5.30%، بإجمالي حجم تأمين (TVL) يبلغ 315.35 دولارًا أمريكيًا مليون.

• أكثر أمانًا وشفافية من العملات المستقرة التقليدية (مثل USDT/USDC).

• تدار بواسطة شركة Ankura Trust Company لضمان الامتثال وحماية المستثمر.

  < td>سندات الخزانة< td >دفع الدخل< /tr>

  المصدر: Ondo Finance

  OUSG(حول سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل)

  • يوفر سندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل ومنخفضة المخاطر للمستثمرين السلبيين.

  • يوفر معدل عائد سنوي (APY) يبلغ 4.81%، بإجمالي حجم تأمين (TVL) يبلغ 221.32 دولارًا أمريكيًا مليون.

  • نقل الاستثمار من BlackRock's SHV إلى BUIDL في مارس 2024.

  • أطلقت Ondo مؤخرًا إصدارًا جديدًا من OUSG، يسمى rOUSG، لتزويد المستثمرين بالدخل من خلال رموز rOUSG الإضافية.

  	USDT	USDY
  الأصول الأساسية	سندات الخزانة، البيتكوين، القروض غير المضمونة
  عزل الإفلاس	غير مؤكد	نعم
  يتم الاحتفاظ بالاحتياطيات بشكل منفصل عن الشركات العاملة	لا	نعم
  لا	نعم
  مطالبات المستثمر بالحقوق الاحتياطية< /strong>	غير مضمونة	آمنة
  تقارير الطرف الثالث	ربع سنوي	يومي
  إشراف الطرف الثالث	لا	نعم
  الحالة التنظيمية	غير مؤكدة	الامتثال

  < td>طرق تسوية العائد أو الصرف< /tr>

  	OUSG	rOUSG
  نوع الرمز المميز	نوع التراكم	النوع الثقيل (نوع التوزيع)
  طريقة توزيع الدخل	بالزيادة يعكس سعر الاسترداد (صافي قيمة الأصول لكل سهم) التوزيع اليومي لأرصدة رمز rOUSG المتزايدة مع زيادة عوائد سندات الخزانة. التراكم، قيمة الرمز المميز	تزيد	تظل عند 1.00 دولار
  الأكثر ملاءمة	شراء وإدارة النقد والاحتفاظ به (بعض أمناء الحفظ يدعمون فقط الرموز المميزة للتراكم)، وضمانات العقود الذكية

   المصدر: Ondo التمويل

  Ondo's Flux Finance

  يعد Flux Finance، الذي أنشأه فريق Ondo Finance، تقدمًا مهمًا في الإقراض اللامركزي. يعتمد على Compound V2 ولكنه يضيف ميزات جديدة. وهو يدعم الرموز المفتوحة مثل USDC والرموز المقيدة مثل OUSG (صندوق السندات الحكومية الأمريكية قصير الأجل Ondo). وهذا يعني أنك حر في إقراض USDC، ولكن الاقتراض باستخدام OUSG كضمان يتطلب تلبية متطلبات الترخيص المحددة لضمان الامتثال والأمن.

  يستخدم Flux نموذج نظير إلى مجمع (p2pool) مشابه لنموذج Compound، مما يسمح للمستخدمين بالاقتراض والإقراض بطريقة مفرطة الضمانات. يمكن للمقرضين كسب الفائدة على العملات المستقرة التي يقدمونها، في حين يمكن للمقترضين اقتراض العملات المستقرة باستخدام ضماناتهم والالتزام بمتطلبات ترخيص الأصول. يخضع Flux Finance لـ Ondo DAO.

  المنافسون

  نظرًا لعلاقات Ondo مع عمالقة مثل BlackRock، تظهر فئة Ondo's crypto RWA أن تترك بصمتها في مجال التمويل التقليدي، مكملة لشركات TradFi الأخرى.

  في مجال التمويل اللامركزي، تشتد المنافسة. تركز شركة Centrifuge على ترميز الائتمان المهيكل وإصدار الديون باستخدام NFTs. توفر Ethena تعرضًا للأصول الاصطناعية، مما يتيح للمستخدمين التداول دون الاحتفاظ بالأصل. تقدم شركة Maple Finance قروضًا منخفضة الضمانات للمؤسسات، مع التركيز على تقييم الائتمان والإقراض. يتعامل Pendle مع معاملات العائد الرمزية، مما يمكّن المستخدمين من عزل وتداول جزء العائد من الأصل.

  تتميز شركة Ondo Finance لعدة أسباب. ومن خلال دمج التمويل التقليدي مع تقنية blockchain، فإنه يستهدف سوق الخزانة الأمريكية الضخم ويتمتع بتغطية واسعة للسوق. وينطوي نهجها التكميلي على الشراكة مع الشركات المالية التقليدية العملاقة مثل بلاك روك، وبالتالي تجنب المنافسة المباشرة. بالإضافة إلى ذلك، تقدم Ondo منتجات مبتكرة مثل USDY وOUSG التي توفر بدائل أكثر أمانًا وشفافية للعملات المستقرة التقليدية.

  اقتصاديات الرمز المميز

  ملخص اقتصاديات الرمز المميز ONDO

  السعر الحالي: 1.87 دولار

  تصنيف القيمة السوقية: #54

  التقييم المخفف بالكامل (FDV): 131.5 مليار دولار، المرتبة رقم 16

  العرض المتداول: 1.44 مليار أوندو (14.27% من إجمالي العرض)

  إجمالي العرض: 10 مليار أوندو < /strong>

  الحد الأقصى للعرض: 10 مليار ONDO

  الفتح التالي: 1.67 مليون ONDO (حوالي 2.19 مليون دولار)، بعد 5 أيام

  توزيع الرمز المميز

  

   المصدر: Dropstab

  حدث إلغاء القفل القادم

  < قوي> 18 يونيو 2024: 1.67 مليون أوندو (حوالي 2.19 مليون دولار)

  18 يوليو 2024: 1.67 مليون أوندو (حوالي 2.19 دولار) مليون)

  18 أغسطس 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 2.19 مليون دولار)

  18 سبتمبر 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 2.19 مليون دولار)

  18 أكتوبر 2024: 1.67 مليون أوندو (حوالي 2.19 مليون دولار)

  18 نوفمبر 2024: 1.67 مليون أوندو (حوالي 2.19 مليون دولار)

  18 ديسمبر 2024: 1.67 مليون ONDO (حوالي 2.19 مليون دولار)

  18 يناير 2025: 1.94 مليار ONDO (حوالي 25.5 مليار دولار)

  18 يناير، 2026: 1.94 مليار أوندو (حوالي 25.5 مليار دولار)

  18 يناير 2027: 1.94 مليار أوندو (حوالي 25.5 مليار دولار)

  < strong>18 يناير 2028: 1.94 مليار ONDO (حوالي 25.5 مليار دولار)

  غرض الرمز المميز

  رمز ONDO المميز هو رمز الحوكمة الخاص بـ Ondo Finance وبروتوكول Flux Finance الخاص به. يحق للمالكين التصويت على المقترحات المختلفة داخل Ondo DAO، مما يضمن اتخاذ جميع القرارات بشفافية على السلسلة.

  لبدء الاقتراح، يجب أن يمتلك الفرد أو يُعهد إليه بحقوق التصويت بما لا يقل عن 100 مليون ONDO.

  من غير الواضح ما إذا كان سيتم تقديم استخدامات أخرى لحاملي ONDO في المستقبل.

  الفريق وجمع التبرعات والنظام البيئي

  يضم فريق Ondo Finance أشخاصًا من قطاع التمويل التقليدي و تضم Web3 مزيجًا متنوعًا من الموظفين. يأتي كل من المؤسس والرئيس التنفيذي ناثان ألمان والرئيس والمدير التنفيذي للعمليات جوستين شميدت من بنك جولدمان ساكس. عضو مهم آخر، كاتي ويلر، يأتي من BlackRock. بالإضافة إلى ذلك، يضم الفريق مطورين من OpenSea وMakerDAO وBoson Protocol. يتوافق هذا المزيج من الخبرة بشكل كبير مع الرؤية والأهداف الفريدة لشركة Ondo Finance.

  .

  

   المصدر: Ondo Finance

  ملخص التمويل

  الجولة التأسيسية:في ديسمبر 2021، تم جمع 4 ملايين دولار أمريكي من Ondo Finance بسعر العملة المعدنية. بقيمة 0.013 دولارًا أمريكيًا، مما يحقق عائدًا على الاستثمار (ROI) يبلغ 99.87 مرة. تم بيع إجمالي 300 مليون رمز (3% من إجمالي العرض)، بقيادة Pantera Capital، مع فترة تأمين أولية مدتها عام واحد، تليها فترة إصدار مدتها 24 شهرًا.

  جولة جمع التبرعات العامة: في 12 مايو 2022، تم جمع 10 ملايين دولار بسعر 0.03 دولار لكل رمز، محققًا عائدًا يصل إلى 43.28 مرة. على الاستثمار (ROI). تم بيع ما مجموعه 100 مليون رمز (1% من إجمالي العرض) على Coinlist، مع فترة تأمين مدتها عام واحد تليها فترة إصدار مدتها 18 شهرًا.

  تمويل السلسلة أ:في أبريل 2022، تم جمع 20 مليون دولار أمريكي بسعر 0.02 دولار أمريكي لكل رمز مميز، مما حقق عائدًا على الاستثمار (ROI) يبلغ 64.92 مرة. . تم بيع إجمالي مليار رمز (10% من إجمالي العرض)، بقيادة Founders Fund، مع فترة تأمين أولية مدتها عام واحد، تليها فترة إصدار مدتها 24 شهرًا.

  الشراكات

  شكلت Ondo Finance عددًا من الشراكات الرئيسية لتعزيز blockchain وقطاعها المالي الخدمات:

  • مؤسسة Aptos: هذه المرة

    قوي>التعاون سيوضح تكامل الأصول العالمية مع تقنية blockchain، بدءًا من منتج سندات الخزانة الأمريكية المرمزة USDY.

  • Thala Labs: التعاون لإطلاق USDY لاستخدامه في مجمع AMM الخاص بـ Thala واستخدامه كضمان إضافي لمراكز الدين (CDPs) والسيولة المحسنة وحلول التمويل اللامركزي.

  • Wintermute:التعاون لزيادة سيولة العملة المستقرة ذات العائد بالدولار الأمريكي USDY، مما يوفر جولة عبر المناطق -السيولة على مدار الساعة على منصة blockchain.

  • BlackRock: توضح التوسع في الإنتاج باستثمار 95 مليون دولار أمريكي في جهود تحقيق الدخل لصندوق BUIDL التابع لشركة BlackRock والالتزام بالتكامل مع منتجات اوندو.

  الاعتماد وخريطة الطريق

  تهدف شركة Ondo Finance إلى التواصل التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي من خلال تقنية blockchain العامة. ينصب تركيزهم على إنشاء منتجات مالية آمنة وشفافة ومتوافقة.

  المنتجات الرئيسية:

  • OUSG: صندوق الاستثمار المتداول لسندات الخزانة الأمريكية المُرمزة قصيرة الأجل من BlackRock.

  • OMMF: صندوق BlackRock لسوق المال المرمز.

  • USDY: بديل لإنتاج العملات المستقرة.

  • Flux Finance:بروتوكول يدعم الأوراق المالية المرمزة كضمان.

  حققت هذه المنتجات نموًا كبيرًا، حيث زادت قيمة TVL لشركة Ondo من 40 مليون دولار إلى 534 مليون دولار. للمضي قدمًا، تخطط Ondo لتوسيع استخدام معادلاتها النقدية الرمزية من خلال زيادة اعتماد وسيولة USDY وOUSG وOMMF. وسيتضمن ذلك إقامة شراكات وتطوير أدوات عبر السلاسل لتسهيل هذه العمليات.

  

  المصدر: DeFillama

  في المرحلة التالية، يهدفون إلى ترميز المعاملات العامة للأوراق المالية التي تتناول التحديات المتعلقة بالسيولة والبنية التحتية. في نهاية المطاف، يأمل أوندو في الابتكار في مجال التمويل التقليدي من خلال توسيع فوائد blockchain إلى مجموعة واسعة من الخدمات المالية، وذلك باستخدام مزيج من الآليات المركزية واللامركزية. سيساعد هذا النهج في جلب فوائد تقنية blockchain إلى نطاق أوسع من العمليات المالية.

  الأساسيات الصعودية

  • تم إعداد صناعة الترميز لتحقيق نمو كبير، وتتمتع شراكة Ondo Finance مع BlackRock بموقع استراتيجي يمكنها من جلب تريليونات الدولارات إلى Web3.

  • لقد نمت قيمة TVL لشركة Ondo Finance بشكل ملحوظ منذ بداية عام 2024. تمثل أصول العالم الحقيقي رواية جديدة وواعدة في مجال العملات المشفرة مع إمكانات قوية للتبني المبكر.

  • تلتزم شركة Ondo Finance بتطوير منتجاتها لتلبية احتياجات العملاء.

  • كانت معظم استثمارات OUSG في البداية في صندوق iShares Short Treasure Bond ETF (SHV) التابع لشركة BlackRock. وفي مارس 2024، انتقلوا إلى صندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي (BUIDL) التابع لشركة BlackRock، بما يتوافق مع تركيز Ondo على ترميز الأصول.

  • Ondo Finance هي الشركة الرائدة في مجال العملات المشفرة RWA وأصبحت الخيار الأول.

  • تمتلك Ondo Finance ما يقرب من 38% من العرض الحالي لـ BUIDL.

    الأساسيات الهبوطية

  • يُظهر استخدام رمز ONDO المميز مخاطر تركيز كبيرة .

  • على الرغم من أن جميع أصحاب الأسهم يمكنهم المشاركة في الحكم، إلا أن أكبر أصحاب الأسهم يتمتعون بأكبر قدر من التأثير.

  • يتم التحكم في حوالي 85% من إجمالي إمدادات ONDO بواسطة فريق Ondo Finance.

  • من خلال عملها عند تقاطع TradFi والعملات المشفرة، تدخل Ondo Finance سوقًا غير مستغل نسبيًا حيث يشكل التنظيم تحديًا كبيرًا.

  • تمثل الديون المتعثرة خطرًا كبيرًا على بروتوكولات التمويل اللامركزي، بما في ذلك Ondo Finance's Flux. تحدث الديون المعدومة عندما تكون قيمة ضمانات المقترض أقل من ديونه. إذا أصبحت حقوق ملكية المقترض سلبية، فسوف يستخدم Flux احتياطياته لتخفيف الخسائر. لتقليل التقلبات وتقليل مخاطر الديون المعدومة، لا تقبل Flux سوى الأصول المستقرة كضمان.