مقابل كل دولار واحد من JLP تشتريه، فإنك في الواقع تشتري:

• 0.454 دولار أمريكي

• 0.0963 دولار إيثريوم

• 0.092 دولارًا أمريكيًا بيتكوين

• 0.2647 دولارًا أمريكيًا

• 0.0933 دولار أمريكي

لذلك ، يعتمد سعر JLP أولاً على سعر الأصل الأساسي. إذا ارتفعت قيمة BTC وSOL وETH، فسوف ترتفع قيمة JLP أيضًا، ولكن بدرجة أقل نظرًا لأنها تحتوي على حوالي 35٪ من العملات المستقرة، والعكس صحيح. وبشكل أكثر تحديدًا، يعتمد سعر JLP على ثلاثة عوامل:

1. سعر الأصل الأساسي (BTC وETH وSOL وUSDC وUSDT)

2. الرسوم المدفوعة من قبل المتداولين

3. أرباح وخسائر المتداول

أرباح وخسائر المتداول على العقد الدائم 75% من جميع الرسوم تذهب إلى خزائن JLP. وهذا يعادل 50% من APY من مستويات الرسوم الحالية ويتراكم من خلال ارتفاع أسعار JLP. أخيرًا، تعمل JLP كطرف مقابل لمتداولي Jupiter. إذا حقق المتداول ربحًا، فسيتم دفع الربح من خزينة JLP، وإذا خسر المتداول، تتم إضافة الخسارة إلى الخزينة. الرسم البياني أدناه يوضح سعر JLP منذ بداية العام.

من الجدير بالذكر أن JLP ارتفع من 1.78 دولار هذا العام وحده بسبب ارتفاع قيمة الأصل الأساسي والرسوم الكبيرة المفروضة من قبل التجار ارتفع إلى 3.25 دولار. وهذا يمثل مكسبًا بنسبة 61.28% مع انخفاض بسيط جدًا، على غرار الرسم البياني الذي يكون صعوديًا بشكل حصري تقريبًا ولكن لا ينخفض ​​أبدًا. ويعادل العائد السنوي على الاستثمار بنسبة 61.28% عائدًا سنويًا قدره 106.5%، وهو ما يتجاوز بكثير أي نوع من منتجات العملات المستقرة. ومع ذلك، فإن مقارنتها بإستراتيجية العملة المستقرة يعد أمرًا مخادعًا بعض الشيء، حيث أن JLP يحتوي فقط على 35٪ من محتوى العملة المستقرة. إن الاحتفاظ بـ JLP بدلاً من الزراعة باستخدام العملة المستقرة ينطوي على تحمل المزيد من المخاطر (على سبيل المثال، تعرض المتداول للخسارة والخسارة) وتقلب الأصول الأساسية.

ولكن كيف يكون أداء JLP مقارنةً بـ BTC وETH وSOL؟ كما يظهر الرسم البياني أدناه، تفوقت JLP على BTC و ETH حتى الآن هذا العام، ولكن ليس بنفس جودة SOL.

لكن هل JLP أكثر أمانًا من الشراء على SOL مباشرة؟ لمزيد من التحليل، يمكننا مقارنة عوائد JLP مع BTC وETH وSOL على أساس معدل التقلب (المخاطر).

من خلال حساب أداء الأسعار لهذه الأصول منذ بداية العام حتى تاريخه، وطرح المعدل الخالي من المخاطر، والقسمة على تقلباتها، نحصل على سعر معدل حسب المخاطر قياس العائد، نسبة شارب (العائد المعدل حسب التقلب). وكلما زاد هذا الرقم، كان الاستثمار أفضل. كما يوضح الجدول، فإن الاستثمار في JLP أقل تقلبًا بكثير من مجرد الاحتفاظ بـ BTC أو ETH أو SOL، مما يؤدي إلى أداء متفوق واضح على أساس التقلبات المعدلة منذ بداية العام حتى الآن. يرجى ملاحظة أن الأداء السابق لا يشير إلى الأداء المستقبلي، ولكنه لا يزال مثيرًا للاهتمام.

ومع ذلك، فإن العوائد المعدلة حسب التقلبات ليست مثل العوائد المعدلة حسب المخاطر لأن JLP يحتوي على ناقلات مخاطر أخرى غير التقلبات فقط. عند الاحتفاظ بـ JLP، فإنك تتعرض لمخاطر العقود الذكية، وإذا حقق المتداول ربحًا كبيرًا (استنفاد أموال JLP جزئيًا)، فقد يتأثر السعر سلبًا أيضًا. نظرًا لعدم وجود أصول طويلة المدى للتداول على كوكب المشتري، فإن مخاطر التلاعب بالأسعار ضئيلة، واحتمال حدوث حدث مثل AVAX، عندما يتم استنفاد GLP جزئيًا، ضئيل.

ومع ذلك، يمكننا فحص الأداء العام للمتداولين على كوكب المشتري لمحاولة تحديد مخاطر الطرف المقابل في JLP. يوضح الرسم البياني أدناه صافي أرباح وخسائر المتداولين لكوكب المشتري خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

من الجدير بالذكر أن التاجر قد حافظ على صافي الربح خلال الأشهر الثلاثة الماضية، مع مكاسب تراكمية قدرها 6.85 مليون دولار. وهذا يعني فعليًا أنه تم دفع 6.85 مليون دولار من خزائن JLP للمتداولين، مما أثر سلبًا على أدائها. ومع ذلك، لا يزال أداء JLP قويًا بفضل الرسوم المرتفعة التي يدفعها المتداولون في نفس الوقت.

والأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أنه يبدو أن هناك علاقة عالية بين الربح والخسارة التراكمي للمتداول على كوكب المشتري وسعر SOL، كما هو موضح أدناه.

يوضح هذا أن SOL هو الأصل الأكثر تداولًا على كوكب المشتري، ويؤكد حجم التداول على مدار 24 ساعة هذا: تبلغ قيمة BTC 139 مليون دولار، تبلغ قيمة ETH 80 مليون دولار أمريكي وSOL 633 مليون دولار أمريكي (وهو ما يمثل 74.3٪ من إجمالي حجم المعاملات). وفي الوقت نفسه، يظهر هذا أيضًا أن عقود الفائدة المفتوحة تميل نحو الجانب الطويل، أي أن معظم المتداولين يتخذون مراكز شراء وليس مراكز بيع.

بشكل عام، قد يستفيد المتداولون في حالة حدوث ارتفاع حاد في SOL، مما سيكون له تأثير سلبي على سعر JLP. ولكن في الوقت نفسه، فإن ارتفاع قيمة SOL له تأثير إيجابي على JLP، لذلك يعد بمثابة تحوط إلى حد ما. من المهم أن تتذكر أن هذه ليست إستراتيجية عملات مستقرة نظرًا لأنك تتعرض لـ SOL وBTC وETH. إذا كنت هبوطيًا على SOL، فقد لا يكون هذا مناسبًا لك. أخيرًا، هناك خطر آخر على هذا الأصل وهو مخاطر العقود الذكية ومخاطر عمليات استغلال كوكب المشتري.

2 شراب

Syrup هو بروتوكول مبني على سوق إقراض Maple Finance RWA. في شراب، يمكن للمودعين كسب عوائد TradFi بشفافية من خلال تقديم قروض ذات ضمانات زائدة للمؤسسات. يمكن لمودعي USDC على شراب الحصول على عوائد سنوية تتراوح بين 16 و20%، والتي يدفعها المقترضون من المؤسسات.

في الوقت الحالي، لدى المستخدمين 41.5 مليون دولار أمريكي في صورة TVL (USDC)، ويتم إقراض هذه الأموال للمؤسسات. وقد قدمت هذه المؤسسات ضمانات بقيمة 26 مليون دولار (SOL وPT-sUSDe وBTC) واقترضت 14.9 مليون دولار. يأتي العائد المقدم لمقرضي USDC من العائد على الضمانات المؤسسية (7.5٪ APY) ومعدل الاقتراض USDC (9.34٪ APY). كل هذا يمكن رؤيته في الصورة أدناه.

بالإضافة إلى ذلك، الشراب أيضًا تقدم "نقاطًا" للمقرضين ويشاع أنها ستطلق رمزًا مميزًا في وقت لاحق من هذا العام. يؤدي قفل USDC إلى مضاعفة النقاط المكتسبة، ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر.

3 أرباح إضافية

PYUSD

PYUSD هي عملة مستقرة صادرة عن Paypal وقد زاد المعروض منها إلى أكثر من 600 مليون. تقدم Paypal حاليًا مكافآت ضخمة لمودعي PYUSD على Kamino Finance. العائد هو حوالي 20٪ APY.

Morpho 

Morpho هو سوق إقراض لامركزي وغير مسموح به مع ما يسمى بـ "المنسقين" الذين يقودون تطوير السوق والاستراتيجيات. يحصل مقرضو USDC في الأسواق المنسقة مثل Gauntlet وSteakhouse على عوائد جيدة جدًا، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار مكافآت MORPHO $.

معتاد

يتم إطلاق العملات المستقرة المدعومة بـ RWA مؤخرًا USD0 وUSD0++. يؤدي الاحتفاظ بـ USD0++ إلى الحصول على عوائد ضمانات RWA بالإضافة إلى "الحبوب" (النقاط). تم إطلاق الحملة الأولى مؤخرًا وستستمر لمدة 99 يومًا. مثل Ethena، قامت Usual بدمج عملتها المستقرة في بروتوكولات مختلفة، مما يوفر طرقًا متعددة لكسب نقاط إضافية قبل الإسقاط الجوي. من فضلك

الاستنتاج

هل يمكن لتعدين العملات المستقرة وحده أن يسمح لك بالتغلب على السوق؟ في ظل ظروف السوق العادية، ربما لا (ربما فقط في حالة حدوث انخفاض كبير في السوق). لكن تحقيق عوائد عالية من الجزء الخامل من محفظتك يمكن أن يؤدي إلى عوائد إضافية ضخمة (مع الأخذ في الاعتبار أن هذه الاستراتيجيات تأتي مع المخاطر).

JLP مثير للاهتمام بشكل خاص. على الرغم من أنها ليست عملة مستقرة ولكنها منتج منظم، إلا أنها تتفوق على السوق بينما تكون أقل تقلبًا. إذا ظلت SOL قوية لبقية العام واستمرت JLP في فرض رسوم مرتفعة، فمن المرجح أن تستمر في أداءها القوي.