الجزء الأول من MiCA يدخل حيز التنفيذ رسميًا: بداية جديدة للأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي

المؤلف: رومان سويرتفاجر، كليمنت روبرت؛ المترجم: TaxDAO

في هذا الصيف، سيدخل الجزء الأول من لوائح MiCA الخاصة بالاتحاد الأوروبي حيز التنفيذ رسميًا. ستحتاج المؤسسات المالية (FIs) التي تعمل حاليًا على الأصول المشفرة أو تستكشفها إلى إجراء تعديلات تشغيلية. ما هي الإجراءات المحددة المطلوبة وكيف سيؤثر ذلك على عملاء العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي؟

في يونيو 2024، سيبدأ الاتحاد الأوروبي في تنفيذ بعض أحكام MiCA، مع التركيز أولاً على الرموز المرجعية للأصول (ART) ورموز الأموال الإلكترونية (EMT). ومن خلال القيام بذلك، يوفر الاتحاد الأوروبي للصناعة المالية إطارًا لتقديم منتجات وخدمات رقمية جديدة للعملاء. يعد هذا التطور مهمًا لأنه يدمج الأصول المشفرة في الخدمات المالية السائدة ويخلق إطارًا قانونيًا لتشغيل هذه المنتجات وعرضها وتوزيعها. يعد فهم كيفية عمل هذه الأصول الجديدة أمرًا بالغ الأهمية للمؤسسات الائتمانية لتوقع إطلاق المنتجات القادمة في السوق، أو حتى البدء في بناء منتجاتها الخاصة حول هذه الرموز المميزة.

1. تطور تخزين القيمة المالية وطرق المعاملات

تجمع الرموز الرقمية بين استقرار الأدوات المالية التقليدية ومرونة الأصول الرقمية وEMT التي تمثل تطور تخزين القيمة وطرق المعاملات . تحافظ ART، التي يشار إليها غالبًا باسم "العملة المستقرة"، على قيمتها من خلال سلة من الأصول السائلة الأساسية، مما يجعلها عملة رقمية مثالية للادخار أو المدفوعات. ولا ينطبق هذا على الأصول المالية مثل العملات والأصول المشفرة فحسب، بل ينطبق أيضًا على السلع مثل الذهب والمعادن الثمينة الأخرى، بشرط أن تكون قيمة ART مستقرة.

من ناحية أخرى، غالبًا ما يُشار إلى EMTs على أنها "رموز النقود الإلكترونية"، وهي المعادل عبر الإنترنت للعملات الورقية (العملات التقليدية التي تصدرها الحكومات دون دعم السلع، مثل الدولار الأمريكي أو اليورو ) والوعد بتبسيط المدفوعات الإلكترونية، مع توفير الأمان والموثوقية المتوقعة من العملات التقليدية. وتتشابه هذه الرموز المميزة مع العملات الإلكترونية التقليدية، مثل تلك التي يغطيها توجيه الأموال الإلكترونية 2 (EMD2) وحزمة مدفوعات PSD3/PSR القادمة. في الواقع، تنص MiCA على أن EMT ستخضع لنفس متطلبات الإصدار والتبادل مثل العملات الإلكترونية التقليدية. ما يجعل EMT مختلفًا هو كيفية تنفيذها وإصدارها، مما يتيح حالات استخدام مختلفة عن النقود الإلكترونية التقليدية. وينطبق هذا أيضًا على ART، حيث إنها عملية الترميز واستخدام التقنيات المبتكرة التي تسمح لكلا الرمزين بفتح طرق جديدة لتعزيز الخدمات المالية الحالية.

2. تحقيق المدفوعات في الوقت الفعلي عبر الحدود

تعد المعاملات الأسرع عبر الحدود موضوعًا ساخنًا في الصناعة المالية. وعلى مستوى الاتحاد الأوروبي، فإن نظام المدفوعات الفورية (IPR) الذي تم تقديمه مؤخرًا سيتطلب من بنوك المنطقة الاقتصادية الأوروبية تقديم مدفوعات فورية عبر الحدود باليورو أو بعملات الدول الأعضاء. وعلى المستوى العالمي، هناك أيضًا عدد من المبادرات الخاصة الجارية بين نظام المقاصة في الوقت الحقيقي RT1 التابع للهيئة المصرفية الأوروبية وغرف المقاصة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة لتحقيق قابلية التشغيل البيني الدولي للمدفوعات في الوقت الحقيقي. ومع ذلك، لا تحتاج العملات الرقمية إلى الاعتماد على غرف المقاصة القائمة والقواعد الحالية، مما يتيح المدفوعات عبر الحدود في الوقت الفعلي افتراضيًا. كما أن الحد الأدنى من عدد الوسطاء المشاركين في سلسلة القيمة يقلل أيضًا من تكاليف معالجة كل معاملة للبنوك والعملاء.

3. القيمة المضافة من خلال الراحة وتقليل مخاطر الطرف المقابل

نظرًا لأن الرمز المميز يستفيد من تقنية blockchain، يمكن للعملاء الاستفادة من ميزات القيمة المضافة مثل العقود الذكية. يمكن أن تتضمن هذه الوظيفة إعداد ترتيب "الدفع عند التسليم" (سيحتفظ العقد الذكي بجزء من أموال العميل ويدفع للعميل تلقائيًا عند استلام العنصر). حالات الاستخدام الجديدة هذه لا تسهل على العملاء الدفع عند استلام البضائع فحسب، بل تحد أيضًا من مخاطر الطرف المقابل في العلاقات التجارية وتقلل الاحتكاك والتأخير في معالجة المعاملات.

4. مكافحة الاحتيال في الدفع وتعزيز الأمن المالي

يجلب استخدام تقنية blockchain أيضًا العديد من الفوائد الأخرى للصناعة المالية نظرًا للهيكل والأساليب المتأصلة وراء تقنية دفاتر الأستاذ الموزعة (DLT). في هذه الأنظمة شديدة التشفير، يتم تسجيل المعاملات في دفتر أستاذ آمن وغير قابل للتغيير ولا يمكن الوصول إليه إلا لعدد محدود من أعضاء الشبكة المعتمدين. في مثل هذه الأنظمة، يمكن تتبع المعاملات بشكل كبير، ويتم ضمان سلامة البيانات من قبل العديد من المدققين التعاونيين، ويتم ضمان أن تكون المعاملات التي تحدث في blockchain قانونية ومصرح بها. وتحد هذه التدابير من مخاطر الوصول غير المصرح به والعمليات الاحتيالية، وهي قضايا رئيسية في قطاع المدفوعات.

5. أمثلة في السوق للداخلين الأوائل

على سبيل المثال، تقدم بعض شركات التكنولوجيا المالية خدمة EMT بعملات مثل الدولار الأمريكي واليورو. ترتبط EMTs هذه بسعر العملات الورقية التي تمثلها، ولكنها توفر مرونة ومزايا رقمية لاستخدام هذه العملات الورقية. يتضمن ذلك القدرة على استخدام Euro EMT مع ميزات مثل تطبيقات blockchain والعقود الذكية، والتي يمكن أن تدعم أيضًا العديد من المعاملات المالية المعقدة وحالات الاستخدام. ويتضمن ذلك معالجة وتنفيذ الاتفاقيات المالية بشكل تلقائي وعادل استنادًا إلى التعليمات البرمجية، وتحقيق تسوية المدفوعات الدولية في الوقت الفعلي تقريبًا.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمؤسسات المالية أيضًا إجراء المعاملات دون إصدار الرموز المميزة. توفر بعض الكيانات المرخصة بالفعل للعملاء إمكانية الوصول إلى منصات تداول العملات المشفرة الكبيرة، مما يسمح للمستثمرين بالوصول بسهولة إلى مجموعة أكثر تنوعًا من المنتجات.

6. الاستعداد لشهر يونيو 2024

يجب على المؤسسات المالية التي تسعى إلى إثراء خدماتها الحالية استكشاف إمكانية تقديم مثل هذه الخدمات، بالإضافة إلى زيادة القدرة على تقديم خدمات أكثر تعقيدًا للعملاء الأكثر تطلبًا. سيتم تطبيق لوائح MiCA بشأن ART وEMT اعتبارًا من يونيو 2024، وسيتم تطبيق القواعد القانونية الكاملة اعتبارًا من ديسمبر 2024. على هذا النحو، يجب على المؤسسات المالية داخل النطاق الاستعداد للتقدم بطلب للحصول على تراخيص لإصدار الرموز المميزة أو تداولها، وصياغة أوراق بيضاء مفصلة عن الأصول المشفرة لمنتجاتها، والتواصل مع السلطات الوطنية المختصة (NCAs) لمناقشة نواياها لبدء العمليات أو مواصلتها. ضع في اعتبارك أيضًا أن المتطلبات المتبقية سيتم تطبيقها بعد ثمانية أشهر.

على وجه الخصوص، تشكل المستندات التقنية الخاصة بالأصول المشفرة جزءًا مهمًا من عملية الموافقة للمؤسسات المالية التي تقدم العلاج المضاد للفيروسات القهقرية أو العلاج الطبي الطارئة. على الرغم من اختلاف متطلبات الورقة البيضاء للرموز المختلفة، بالنسبة لـ ART وEMT، يجب على المؤسسات المالية الكشف عن آلية التشغيل التي تقف وراءها، مثل عملية الإصدار والاسترداد، وحقوق والتزامات حاملي الرموز، وتدابير حماية الأصول والإبلاغ على هيكل الإدارة والضوابط الخاصة بها فيما يتعلق بعروض خدمات الأصول المشفرة. بالإضافة إلى هذه العوامل، يجب عليهم أيضًا الكشف عن تفاصيل نوع الرمز المميز، مثل الأصول الأساسية وراء ART وكيف تشير قيمة ART إلى تلك الأصول.

7. التطلع إلى ديسمبر 2024 وما بعده

على الرغم من أنه ليس مثيرًا مثل عيد الميلاد، إلا أنه يجب على المؤسسات المالية أيضًا أن تتوقع دخول الأحكام الكاملة للوائح MiCA حيز التنفيذ في ديسمبر المقبل. وعلى وجه الخصوص، سيؤدي هذا إلى إدخال متطلبات الترخيص لـ "مقدمي خدمات الأصول المشفرة" (CASPs) في نطاق القانون. على الرغم من أن بعض الكيانات القائمة مثل المؤسسات الائتمانية المرخصة، وشركات الاستثمار، وAIFMs، وما إلى ذلك، لا تحتاج إلى ترخيص منفصل عند تقديم خدمات الأصول المشفرة، فإن شرط الترخيص هذا سيسمح لمزيد من أنواع الشركات بتوفير أصول العملة المشفرة بالإضافة إلى المؤسسات المالية المصرح لها مسبقًا . يخدم. ومن المرجح أن يؤدي هذا إلى زيادة المنافسة في توفير مثل هذه الرموز والخدمات المحيطة بها، ويمكن للمؤسسات المالية دخول هذه المجالات مبكرًا بدءًا من شهر يوليو.

بالإضافة إلى ذلك، سيتم تقديم عدد من المتطلبات التنظيمية ومتطلبات الامتثال بعد ذلك، ومن المأمول أن تتمكن الكيانات التي تقدم خدمات الأصول المشفرة من مراقبة ومنع التداول الداخلي والتلاعب بالسوق وإساءة استخدام السوق بشكل فعال، والتأكد من ذلك. يتم تزويد العملاء بضمانات كافية ويتبعون بوضوح متطلبات الإفصاح المناسبة التي تنطبق عليهم.