اختراق للثيران المقلدين: هل يمكن لـ DeFi العودة؟

المؤلف: تيري، Vernacular Blockchain

< تمتد مضمنة -dir="ltr" ql-global="true">

من هو حجر الزاوية في السيولة ومرعى الابتكار في سوق العملات المشفرة عبر السلسلة؟

ربما يقول معظم الناس، إنه التمويل اللامركزي. نعم، باعتبارها حجر الزاوية في سوق السيولة عبر السلسلة، فهي لا توفر فقط بيئة للمعاملات منخفضة الاحتكاك والعائدات المحلية الحقيقية للأموال الموجودة، ولكنها تصبح أيضًا المنصة الرئيسية لتقديم الأموال الإضافية مثل RWA و يمكن القول أن القنوات هي عامل إيجابي لا غنى عنه للجانب المالي لسوق العملات المشفرة بأكمله.

إنه منذ عام 2023، في مواجهة الضجيج المتكرر للمفاهيم الأخرى، انخفض صوت DeFi كسرد شامل تدريجيًا، خاصة في سياق الانخفاض الحاد في السوق. وبالتالي أصبح ذكرها أقل فأقل، لتصبح قصة منسية في تناوب القطاعات في عالم العملات المشفرة.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه بعد مرور ثلاث سنوات، بدأت رواية التمويل اللامركزي DeFi تشهد بعض التغييرات الجديدة الجديرة بالاهتمام، سواء كانت الإجراءات الجديدة للشركات العملاقة الراسخة مثل الداخلية Aave و Compound، سواء كان الأمر يتعلق بتطوير أنظمة التمويل اللامركزي الناشئة مثل Solana، فقد ظهرت بعض المتغيرات المثيرة للاهتمام.

01 سرد DeFi بعد السقوط

على الرغم من أن "DeFi Summer" لعام 2020 يحتل جزءًا كبيرًا من إنها تجربة عميقة لمشغلي العملات المشفرة، ولكن إذا نظرت إلى الوراء بدقة من منظور الجدول الزمني، فستجد أن ازدهار سوق DeFi بأكمله استمر لمدة عام ونصف فقط مع أداء TVL والبيانات الأخرى هو الأكثر بديهية.

وفقًا لبيانات DefiLlama، في نوفمبر 2021، وصل إجمالي حجم تأمين DeFi لسوق التشفير إلى مستوى تاريخي مرتفع يبلغ حوالي 180 مليار دولار أمريكي، ثم تقلبت/انخفضت جميعها. الطريق، وفي عام 2022، بعد سنوات من الأزمات المتتالية مثل Terra/Luna، وThree Arrows Capital، وFTX/Alameda، تم استنزاف السيولة بشكل مستمر ووصلت أخيرًا إلى مستوى منخفض في أكتوبر 2023.

اعتبارًا من وقت النشر، إجمالي TVL لـ انخفض مسار التمويل اللامركزي بالكامل إلى ما يقرب من 85 مليار دولار أمريكي (اعتبارًا من 13 أغسطس)، وهو ما يعادل 47% فقط من أعلى مستوى تاريخي في نهاية عام 2021.ولا تنعكس هذه الفجوة الضخمة في الأرقام فحسب، بل أيضًا. أيضًا في التطوير البيئي لمشاريع DeFi وثقة المستخدم.

على سبيل المثال، اضطرت العديد من مشاريع DeFi التي جذبت الكثير من الاهتمام في السابق إلى تقليص حجم أعمالها بسبب سحب الأموال وانعدام ثقة السوق، بل إن بعض المشاريع أوقفت العمليات مباشرة:

في 20 سبتمبر 2023، أعلنت شركة تجميع إيرادات التمويل اللامركزي Gro Protocol أنها ستوقف عملياتها وتحل Gro DAO؛

في 21 سبتمبر 2023، أعلن مجمع اقتراض DeFi عبر السلسلة Fuji Finance عن إغلاق البروتوكول وإيقاف العمليات؛

في 15 ديسمبر 2023، قدم بروتوكول DeFi SafeMoon رسميًا طلبًا للإفلاس بموجب الفصل 7 من قانون الإفلاس الأمريكي؛

في 30 يناير 2024، يذكر بروتوكول العائد لاتفاقية الاقتراض بسعر الفائدة الثابتة المستخدمين بإغلاق مراكزهم في الاتفاقية، وسينتهي الدعم الرسمي في 31 يناير.

في 20 يوليو 2024 أعلنت منصة تداول المشتقات اللامركزية Rollup.Finance أنها ستتوقف عن العمل، وسيتم إغلاق البنية التحتية بالكامل بعد 21 سبتمبر 2024. وسيكون أمام المستخدمين شهر واحد لإغلاق المراكز وسحب الأموال؛

يجب أن تعلم أن ما ورد أعلاه ليس سوى مقارنة نسبية لبروتوكولات DeFi ذات الصلة المعروفة جيدًا والموجودة في الصحافة. في الواقع، وفقًا لإحصائيات غير كاملة، تسارع عدد المشاريع في صناعة التشفير التي اختارت إغلاقها بشكل حاد منذ النصف الثاني من عام 2023، ويبدو أن المسار بأكمله شهد "موجة إغلاق" في السابق مشكلة بين عشية وضحاها، غير قادر على الاستمرار في الحفاظ على العمليات العادية.

من المفارقات أن أداء سعر الرمز المميز للعديد من بروتوكولات DeFi التي لا تزال مستمرة في السوق الثانوية بطيء للغاية، حتى خلال نفس الفترة، كان يُنظر إليها دائمًا على أنها "بيتا". يعد اتجاه Bitcoin وحتى Ethereum من حيث الدخل أفضل بكثير من الأداء العام لـ DeFi Token، والذي كان يُنظر إليه ذات يوم على أنه "Alpha":

إذا أخذنا نوفمبر 2021 (BTC: 68,999 دولارًا أمريكيًا) كنقطة مهمة النقطة المرجعية للتحليل، يمكن أن نجد بوضوح أن سعر البيتكوين اليوم يبلغ حوالي 60,000 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يعادل تقريبًا 86% من أعلى سعر في ذلك الوقت؛ 55% من أعلى نقطة في ذلك الوقت (ETH: 4800).

ومع ذلك، يمكن وصف أداء مجال التمويل اللامركزي بأنه فظيع تقريبًا، وقد تعرض تقريبًا لقطع في الكاحل - وفقًا لبيانات مؤشر عقد التمويل اللامركزي من Binance، فإن الاقتباس الحالي يدور حول 630، أي حوالي 630 فقط. أقل من 20% من أعلى مستوى في نوفمبر 2021 (3400)!

على الرغم من أن هذه المقارنة قد لا تكون صارمة بما فيه الكفاية، إلا أنها تثبت أيضًا بشكل غير مباشر حقيقة لا يمكن تجاهلها: فييستمر السوق بأكمله في التقلب على الرغم من الانتعاش وحتى وصول BTC إلى مستويات عالية جديدة، فقد فشل حقل DeFi في مواكبة الوتيرة الإجمالية للسوق وفشل في جذب المزيد من تدفقات رأس المال إلى الداخل، وقد تباطأ حماس المستثمرين في مجال DeFi بشكل كبير، وهم لا لم تعد حريصة على المشاركة والاستثمار كما في الماضي.

يبدو هذا أيضًا تحذيرًا للتطوير المستقبلي لمجال التمويل اللامركزي.

02 الإنقاذ الذاتي والتوسع لـ OG DeFi

ومع ذلك، من داخل مسار DeFi، كانت هناك بعض الأحداث الأخيرة هناك متغيرات مثيرة للاهتمام للغاية تحدث، خاصة تصرفات المشاريع الرائدة مثل Aave وComound.

1) MakerDAO: يتم تطوير RWA والعملات المستقرة في وقت واحد

يعد MKR إلى حد ما أحد أقوى مشاريع DeFi القديمة أداءً، يسعى Maker وMakerDAO أيضًا إلى التطور المستمر. تعد "Maker Endgame" واحدة من أجرأ التحركات التي اتخذها بروتوكول DeFi، خاصة في مجال RWA.

اعتبارًا من أغسطس 2024، وفقًا لبيانات Makerburn، وصل إجمالي أصول محفظة RWA الخاصة بـ MakerDAO إلى حوالي 2.1 مليار دولار أمريكي.

المصدر: Makerburn.com

عاد إجمالي المعروض من DAI إلى علامة 5 مليار دولار منذ نوفمبر من العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، اقترح MakerDAO أيضًا في مايو أن هناك تخطط لإطلاق عملات مستقرة ورموز حوكمة برموز رمزية جديدة ستحل محل DAI وMKR.

من بينها، سيكون NewStable (NST) بمثابة نسخة مطورة من DAI Token، مع الاستمرار في التركيز على الحفاظ على رابط مستقر مع الدولار الأمريكي، مع إمكانية استخدام RWA كأصل احتياطي اختر ما إذا كنت تريد الترقية إلى NST.

تهدف PureDai إلى تحقيق DAI مثالي - باستخدام آلة أوراكل لا مركزية للغاية وقبول فقط ضمانات لامركزية للغاية وتم التحقق منها بالكامل (مثل ETH وSTETH). بالإضافة إلى ذلك، ستطلق PureDai منصة اقتراض لتعظيم العرض من بيور داي.

2) Aave: تحديث وحدة الأمان وإعادة شراء الرمز المميز

في 25 يوليو، أطلق ممثل الحوكمة لفريق Aave الرسمي ACI اقتراح Aave الجديد النموذج الاقتصادي،يقترح إطلاق خطة "شراء وتوزيع" لشراء أصول AAVE في السوق الثانوية من إيرادات البروتوكول، وإثراء احتياطيات النظام البيئي لمكافأة المستخدمين الرئيسيين للنظام البيئي.

وفي الوقت نفسه، يتم تنشيط وحدة أمان Atokens من خلال وحدة الأمان الجديدة، ويتم إلغاء خصم سعر الفائدة على اقتراض GHO، ويتم تقديم آلية إنشاء وتدمير مكافحة GHO، وبالتالي تعزيز مواءمة المصالح بين المتعهدين بتعهدات AAVE ومقترضي GHO بالإضافة إلى ذلك، يوصى بترقية وحدة أمان AAVE الحالية إلى "وحدة التعهدات" الجديدة.

بصراحة، نظرًا لأن وحدة الأمان الخاصة بـ Aave واجهت مشكلات بشكل متكرر فيما يتعلق بكفاءة معالجة الديون المعدومة، مثل 2.7 مليون ديون معدومة لـ CRV نشأت في حرب صيد CRV السابقة - سيؤدي هذا إلى يؤدي إلى إصدار رمز AAVE إضافي مؤقتًا للمزاد لتغطية العجز في الديون.

لذلك، فإن أكبر تغيير في وحدة الأمان الجديدة هو ترقيتها إلى "وحدة التعهد"، مما يمنع فرصة الإصدار الإضافي من جانب العرض في نفس الوقت، لأن دخل الاتفاقية سوف يحدث يمكن استخدامها لشراء أصول AAVE من السوق الثانوية وتوزيعها احتياطيًا للنظام البيئي، وهذا أيضًا يجد جانب طلب طويل الأجل لـ AAVE في السوق الثانوية. يعمل النهج ذو الشقين على تحسين إمكانات تقدير AAVE من كل من العرض والطلب أبعاد.

3) المجمع: حوت عملاق يتولى زمام الأمور، ومن الصعب التمييز بين الجيد والسيئ.

في 29 يوليو، شهد المجمع منافسة تصويت شرسة، و أخيرًا، تم تمرير الاقتراح 289 بأغلبية طفيفة بلغت 682,191 صوتًا مقابل 633,636 صوتًا، تقرر تخصيص 5% من الأموال الاحتياطية للبروتوكول المركب (499,000 رمز COMP تبلغ قيمتها حوالي 24 مليون دولار أمريكي) لـ " Golden اتفاقية دخل الأولاد، والتي تُستخدم لتوليد الدخل خلال العام التالي.

للوهلة الأولى، يبدو هذا قرارًا جيدًا جدًا، فهو يعادل منح COMP، وهو رمز حوكمة خالص في الأصل، سمة دخل جديدة. ومع ذلك، عندما نتعمق أكثر في خلفية "Golden Boys"، سنجد أدلة - القائد الذي يقف وراءه ليس سوى هامبي، الحوت العملاق الذي نجح في السيطرة على Balancer من خلال أساليب هجوم الحكم المماثلة<قوي> .

لن أخوض في تفاصيل تاريخ هامبي الناجح السابق، ولكن في جوهر الأمر، قام هامبي هذه المرة مرة أخرى بتخزين عدد كبير من الرموز، ثم استخدم حقوق التصويت لإيداع 24 مليون دولار مباشرة من قبو المجمع، قد يكون الدخول إلى خزانة goldCOMP التي يسيطر عليها عملية قانونية من منظور العمليات، ولكن لا يمكن إنكار الضرر الذي يسببه هذا السلوك للحكم اللامركزي.

ومع ذلك، أصدر Compound أيضًا اقتراحًا بالأمس، يقترح مفهوم "وصي الاقتراح"، بهدف منع التصويت الضار من خلال آلية التوقيع المتعدد - سيكون الوصي في البداية هو Compound أعضاء مجتمع DAO، الذين يتألفون من 4/8 توقيعات متعددة، يمكن الاعتراض على المقترحات التي اجتازت تصويت الأغلبية وتنتظر التنفيذ عندما يواجه البروتوكول مخاطر تتعلق بالحوكمة.

بالإضافة إلى ذلك، كان تحرك Uniswap وCurve بطيئًا نسبيًا، ومن بينها، واجهت Curve مؤخرًا أزمة تصفية رمزية كبيرة من مؤسسها مرة أخرى، وكانت دائمًا مثل Damocles معلقة فوق رأسها تم تفجير بحيرة حاجز CRV التي تشبه السيف والتي تبلغ قيمتها 140 مليون دولار أمريكي أخيرًا خلال هذه الأزمة، مما تسبب في صدمة كبيرة وعدم ارتياح في السوق.

03الملخص

في الواقع، شهدت معظم مشاريع DeFi ازدهارًا في عامي 2020 و2021. المعضلة كان محكوماً عليه بالفشل منذ البداية ـ فحوافز السيولة السخية غير مستدامة. ولهذا السبب، فإن اتجاهات المنتج الجديدة الحالية لرقائق DeFi الممتازة أو محاولات تمكين الرمز المميز هي مثال للبدء من قنوات مختلفة لتنفيذ الخلاص الذاتي.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن صدمة السوق الأخيرة أدت إلى تصفية واسعة النطاق في مجال التمويل اللامركزي - فقد سجل بروتوكول Ethereum DeFi رقمًا قياسيًا للتصفية لهذا العام في 5 أغسطس، حيث تجاوز مبلغ التصفية الولايات المتحدة ومع ذلك، لم تكن هناك حادثة تدافع ذعر، مما يدل أيضًا على أن التمويل اللامركزي نفسه يقاوم الضغط بشكل متزايد، ويظهر الاتجاه العام تعايشًا بين التعديل والاستكشاف.

على أي حال، باعتبارها حجر الزاوية للسيولة ومعقل الابتكار في سوق العملات المشفرة، بعد انتهاء الفقاعة، من المتوقع أن تبرز مشاريع التمويل اللامركزي ذات القيمة التي لم تمت وتستمر في الابتكار. اجذب الأموال والمستخدمين مرة أخرى. انتبه، وأنشئ قصة جديدة، وابدأ في تحقيق إنجازك الخاص.